Institution for a Global Society株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 3.19億円
• 営業利益: -46百万円
• 当期純利益: -1.86億円
• 1株当たり当期純利益: -7.83円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

Institution for a Global Society(IGS)の2026年度第2四半期(連結/JGAAP)は、売上高319百万円で前年同期比+21.5%の増収となる一方、営業利益は▲46百万円で前年並みの赤字、当期純利益は▲35百万円となりました。粗利益率は17.3%と低水準で、売上総利益は55.2百万円にとどまり、増収分が十分に利益に結び付いていない構図です。EBITDAは▲39.9百万円、減価償却費6.1百万円を加味した営業損失▲46百万円は、固定費の圧縮がまだ不十分であることを示唆します。デュポン分解では、純利益率▲10.97%、総資産回転率0.377倍、財務レバレッジ1.26倍からROEは▲5.22%となり、赤字幅は限定的ながら、主因は利益率の低さです。経常損失は▲34百万円で、支払利息は1.3万円と極めて軽微なため、金融費用が業績の重石ではありません。営業キャッシュフローは▲71.5百万円と損益以上にキャッシュが流出しており、営業CF/純利益比率は2.04倍(絶対値ベース)で、損益よりもキャッシュ消費が大きい局面です。総資産は847百万円、負債合計64.0百万円とレバレッジは低位で、負債資本倍率0.10倍、流動比率1,060%と短期流動性の指標は良好です。運転資本は615百万円と厚く、当座比率も同水準で、運転資金の余裕は一定程度確認できます。一方、売上原価や貸借対照表の一部に相互整合性に乏しい点が見られ、個別数値の精緻な読替えには注意が必要です(本分析では提示された非ゼロデータおよび計算済み指標を優先利用)。成長面では+21.5%の増収を確保しているものの、粗利率17.3%ではスケール利益の獲得が難しく、営業損失の解消には粗利率改善か固定費の抑制、またはプロダクトミックスの高度化が必要です。営業レバレッジの観点では、売上拡大が赤字縮小に十分寄与しておらず、ブレークイーブン達成のための「質の成長」が課題です。利払い負担は軽微で債務耐性は高い一方、営業キャッシュの赤字が続けば追加資金の確保(借入あるいは希薄化を伴うエクイティ)が視野に入ります。配当は無配で、現状の損益・キャッシュフロー水準からみて当面は内部留保を優先する局面と見受けられます。EPSは▲7.83円で、当期純損失▲35百万円から換算すると発行済株式数は概算で約447万株と推定されます(希薄化要因は未考慮)。総じて、強いトップライン成長を維持しつつも、粗利率低位と営業キャッシュの流出がボトルネックであり、短期は収益性とキャッシュ創出力の転換点を見極める局面です。データには一部不整合や未開示(0表記)があるため、今後の決算補足資料や有価証券報告書での補強開示が重要です。

収益性分析

ROEは▲5.22%で、デュポン分解上は(1)純利益率▲10.97%、(2)総資産回転率0.377倍、(3)財務レバレッジ1.26倍の積で説明されます。主因は純利益率の低さで、粗利率17.3%に対して販管費負担が大きく、EBITDAマージン▲12.5%、営業利益率▲14.4%程度(▲46百万円/319百万円)まで低下しています。利払いは1.3万円と軽微で、金融費用が利益を圧迫していない点はポジティブです。粗利率17.3%はSaaS/EdTech/HR-Techの同業成長企業としては低位で、ソフトウェア/データ比率向上、価格改定、原価構造の見直し(外注費・サーバーコスト等)が課題です。営業レバレッジの観点では、売上+21.5%でも営業損失は横ばい(▲46百万円)で、固定費の伸びが売上総利益の増加を相殺した可能性が高いです。H1ベースの固定費を粗利と営業損の差額(約101百万円)と仮置きすると、現在の粗利率(17.3%)前提での損益分岐売上は約585百万円(H1換算)となり、通期ブレークイーブンには粗利率改善または固定費の抑制が不可欠です。総資産回転率0.377倍は、保有資産規模に対して売上効率がまだ低いことを示し、受注残/ARR拡大と同時に資産の遊休化回避が必要です。全体として、利益率改善(粗利率>25〜30%目安)と販管費効率化がROE改善のレバーとなります。

成長性評価

売上高は319百万円で+21.5%の増収を達成しており、顧客基盤拡大または単価上昇が示唆されます。一方、粗利率17.3%とEBITDAマージン▲12.5%から、売上の質は十分に収益化されていないと評価されます。営業損失が前年並みという事実は、成長投資(人員、開発、マーケティング)が継続し、その回収が遅延している可能性を示します。中期的な成長持続性は、SaaS/サブスク(ARR/NRR)の伸長、プロダクトミックス高度化、パートナーエコシステム拡充に依存します。短期見通しでは、価格戦略と原価最適化により粗利率の底上げを図れれば、売上成長が赤字縮小に寄与する余地があります。KPI開示(ARR、解約率、LTV/CAC、受注残、導入社数)が限定的なため、持続可能性の定量検証には制約があります。総じて、トップライン自体は健全に拡大しているが、利益の質改善が伴っていない段階です。

財務健全性

流動比率1,060%、当座比率1,060%と短期流動性は非常に高い水準です。負債資本倍率0.10倍、財務レバレッジ1.26倍からみて、バランスシートの保守性は高い一方、自己資本の収益性は低い状況です。支払利息1.3万円、インタレストカバレッジは損失により意味をなしませんが、金利負担は事実上無視できるレベルです。運転資本は615百万円と厚く、運転資金面での耐性はあります。ただし、貸借対照表項目間に一部整合性の課題が見られるため、精緻な資本構成分析には追加開示が望まれます。総じて、支払能力・流動性は良好だが、営業赤字と営業CFの流出が継続した場合、手元資金の厚み次第では外部資金需要が発生し得ます。

キャッシュフロー品質

営業CFは▲71.5百万円と、当期純損失▲35百万円の約2.0倍のキャッシュ流出で、利益の質は低めです。EBITDA▲39.9百万円に対し営業CFのマイナスが大きいことは、運転資本の悪化(売上債権増や前払費用増、または仕入債務減)や前受の減少などキャッシュ消費が嵩んだ可能性を示唆します。減価償却費は6.1百万円と小さく、非現金費用の寄与は限定的です。投資CFは未開示(0表記)で、設備投資/ソフトウェア資産化の有無は判断困難です。FCFは未把握(0表記)のため、FCFベースの持続可能性評価には制約があります。今後は、売上債権回転日数、前受収益/繰延収益の推移、在庫(該当する場合)の回転効率を確認し、営業CFの改善余地を検証する必要があります。

配当持続性

年間配当は0円、配当性向0.0%です。現状は赤字・営業CFマイナスであり、内部留保による成長投資と赤字解消が優先される局面です。FCFカバレッジ(0表記)は評価困難で、持続的な配当実施の前提であるプラスの営業CFおよび安定的なFCF創出には時期を要するとみられます。配当方針としては、黒字化・営業CFの堅調化・自己資本政策の整備を経て、将来的に検討余地が生じる段階と考えられます。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 粗利率の低位定着に伴うブレークイーブン到達の遅延
• 顧客獲得コスト(CAC)高止まりと回収期間の長期化
• 解約率上昇/NRR低下による売上の伸び鈍化
• プロダクトミックスの収益性不足と価格競争
• 官公庁・教育領域の調達スケジュール/予算執行リスク
• AI・アルゴリズムの説明可能性/規制対応負担の増大
• 人材獲得・維持コストの上昇に伴う販管費圧力

財務リスク:

• 営業CFの継続的なマイナスによる資金繰り圧迫
• 運転資本の悪化(売上債権増/前受減)に伴うキャッシュ消費
• 赤字継続によるエクイティ調達の希薄化リスク
• 粗利率低迷に起因する利益創出力の制約
• 一部財務数値の整合性不備に伴う投資家コミュニケーションリスク

主な懸念事項:

• 売上+21.5%でも営業赤字が縮小しない営業レバレッジの弱さ
• 営業CF▲71.5百万円と損益を上回るキャッシュ消費
• 粗利率17.3%の低迷とEBITDA▲39.9百万円
• 重要KPI(ARR/NRR、解約率、LTV/CAC)の未開示による透明性不足

投資示唆

重要ポイント:

• トップラインは+21.5%と堅調だが、粗利率17.3%と販管費負担で赤字継続
• ROE▲5.22%の主因は利益率低下で、レバレッジ依存は限定的
• 営業CF▲71.5百万円とキャッシュ創出力が課題、運転資本の見直しが急務
• 流動性は高く負債依存は低いが、赤字長期化なら外部資金需要が顕在化

注視すべき指標:

• 粗利率(目安: 25〜30%以上への改善)
• EBITDAマージンと営業利益率の四半期推移
• ARR/NRR、解約率、LTV/CAC等ユニットエコノミクス
• 売上債権回転日数、前受収益/繰延収益の増減
• 営業CFおよびFCF、運転資本の変動要因
• 採用数/一人当たり売上・粗利等の生産性指標

セクター内ポジション: 国内EdTech/HR-Techの小型成長株群に比して、売上成長率は見劣りしない一方、粗利率と営業レバレッジは劣後。財務レバレッジが低く財務耐性は高いが、キャッシュ創出力の弱さが短期の相対的な評価を抑制。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
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