株式会社　ニックス 2025年度 通期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 44.03億円
• 営業利益: 2.13億円
• 当期純利益: 64百万円
• 1株当たり当期純利益: 83.56円

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キャッシュフロー

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AI財務分析

総括

株式会社ニックス（連結、JGAAP）の2025年度Q4決算は、売上高44.03億円（前年比+0.4%）と横ばい圏、営業利益2.13億円（-1.5%）でやや減益も、当期純利益は1.94億円（+6.5%）と増益を確保しました。粗利益率は44.3%と高水準を維持する一方で、販管費（約17.36億円、売上比39.4%）が重く、営業利益率は4.8%にとどまっています。経常利益は2.50億円、支払利息はわずか0.11億円で、インタレストカバレッジ190.5倍と金利負担耐性は非常に高いです。純利益率は4.41%、総資産回転率0.736倍、財務レバレッジ1.34倍のデュポン分解から算出されるROEは4.34%で、資本効率は控えめです。ROAは約3.2%（1.94億円/598.6億円ベース）と堅実ですが、ROEとの乖離はレバレッジが低いことを反映します。営業CFは2.91億円で純利益の1.50倍と利益の現金化は良好、ただし投資CFは▲3.35億円で、フリーキャッシュフローは▲0.44億円と小幅マイナスです。投資CFのマイナスは成長投資や維持補修の可能性が高く、短期的なFCF悪化は許容範囲とみられます。流動比率366%、当座比率331%と流動性は非常に厚く、運転資本は27.53億円と潤沢です。負債資本倍率0.37倍、負債比率は抑制的で財務健全性は高い水準です。棚卸資産は3.67億円で売上比8.3%と在庫負担は適正レンジに見えます。減価償却費は1.86億円（売上比4.2%）で資本集約度は中程度、EBITDAは3.99億円、EBITDAマージン9.1%と現金創出力は一定の底堅さがあります。税金費用は0.75億円で、実効税率は概算で約27.8%（税前利益約2.69億円仮定）とみられます。2025年度は売上が横ばいの中でコスト吸収が課題となり、販管費効率改善と価格転嫁力の強化が鍵でした。配当はゼロ（配当性向0%）で内部留保を厚くする方針が示唆されますが、FCFが小幅マイナスである点を踏まえると、短期の配当再開には慎重姿勢が想定されます。総じて、収益性は安定的だがまだ改善余地があり、財務体質は強固、キャッシュフロー品質は良好、成長投資継続下での資本効率改善が次期注目点となります。なお、自己資本比率や株式数など一部開示にゼロ表記が含まれ、解釈に制約があるため、利用可能な非ゼロデータに基づき評価しています。

収益性分析

ROE分解（デュポン）：純利益率4.41% × 総資産回転率0.736回 × 財務レバレッジ1.34倍 ≈ ROE 4.34%。営業利益率は2.13億円/44.03億円＝4.8%、経常利益率は5.7%、純利益率は4.41%と、売上横ばいのなかでも最終利益率は改善。粗利益率44.3%に対し販管費率39.4%と、営業レバレッジの効きは限定的。減価償却費1.86億円を足し戻したEBITDAは3.99億円で、EBITDAマージン9.1%とキャッシュ創出面の収益性は営業利益率より良好。インタレストカバレッジ190.5倍と財務費用負担は極小で、利益質に対する金融コストの毀損は軽微。ROAは約3.2%（純利益1.94億円/総資産598.6億円）で安定、ROEとの差は低レバレッジ構造を反映。営業レバレッジは粗利厚め×販管費重めで、売上増減に対する利益変動がやや大きくなりやすい構造。価格転嫁・製品ミックス改善が営業利益率押し上げの主因となる可能性。

成長性評価

売上は+0.4%と横ばい、外部需要環境は安定。営業利益は-1.5%とわずかに縮小し、コストインフレや販管費増を十分に吸収できなかった可能性。純利益は+6.5%で、金融費用の低さや税負担の平準化が寄与したとみられる。減価償却費1.86億円、投資CF▲3.35億円から、維持・成長投資は継続。粗利率44.3%と高い製品力/付加価値は維持されており、ミックス改善が続けば営業利益率改善余地。受注動向や価格改定の進捗が短中期の持続性を左右。利益の質は営業CF/純利益=1.50と良好で、会計利益の現金裏付けは強い。今後は在庫回転、販管費効率化、投資回収の可視化が利益の持続性を高めるカタリスト。外部環境に大きな変化がなければ、低成長下でもマージン改善主導の利益成長が基本シナリオ。

財務健全性

流動性は流動比率366%、当座比率331%と非常に強固。運転資本は27.53億円で短期資金繰りの安全域が大きい。支払能力は負債資本倍率0.37倍、総負債163.37億円・純資産447.0億円の構成でレバレッジは低位。金利負担は年1,118万円と軽微で、金利上昇耐性も高い。総資産5,986百万円に対し自己資本比率は開示制約があるが、提供データ上の純資産比率は約74.7%（4,470/5,986）相当と見られ、実質の自己資本厚みは十分。資本構成は保守的で、投資余力を有する。

キャッシュフロー品質

営業CF2.91億円は純利益1.94億円の1.50倍で、利益の現金化は良好。投資CF▲3.35億円は主に設備投資と仮定、当期FCFは▲0.44億円と小幅マイナス。EBITDA3.99億円に対し投資CFがやや上回っており、拡張/更新投資局面。運転資本は27.53億円、棚卸資産3.67億円（売上比8.3%）で過大感は限定的。営業CF対売上高は約6.6%で、キャッシュ創出力は堅調。今後は設備投資の回収（売上拡大・歩留まり/原単位改善・省人化効果）と運転資本効率（在庫回転、受取債権回収）の向上がFCF黒字化の鍵。

配当持続性

年間配当は0円、配当性向0%。営業CFは安定だが、投資CFが営業CFをやや上回りFCFは▲0.44億円。現状は内部留保優先で、再投資による競争力強化を志向する局面と解釈。配当再開には、（1）FCFの安定黒字化、（2）ROEの中期的引き上げ、（3）手元流動性の十分な積み増し、が条件。FCFカバレッジは0.00倍の表示だが、無配のため実質的な支払い負担はなし。短期的には無配継続の蓋然性が相対的に高く、中期では投資回収進展次第で柔軟な株主還元余地が生じ得る。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 投入コスト（原材料・エネルギー）の上昇と価格転嫁タイムラグによるマージン圧迫
• 需要サイクル停滞による売上横ばい・在庫積み上がりリスク
• 顧客集中・製品集中度の高さに起因する価格交渉力の変動
• 新規設備投資の回収遅延（稼働率・歩留まりの立ち上がり）
• サプライチェーン制約（部材調達リードタイム、物流コスト）
• 為替変動が輸出入コストや海外売上に与える影響

財務リスク:

• FCFが小幅マイナスである局面の継続による自己資金消費
• 運転資本の季節性・受取債権/棚卸の膨張による営業CFブレ
• 金利上昇局面での資金調達コスト上昇（現状感応度は低い）
• 大型投資同時進行時の資本効率（ROE）低下リスク

主な懸念事項:

• 販管費率39.4%の高さが営業利益率の上限を抑制
• 総資産回転率0.736回の改善余地（稼働率・在庫回転）
• FCFの黒字化タイミングと投資回収の可視化不足

投資示唆

重要ポイント:

• 収益性は純利益率4.41%、ROE4.34%と中位ながら改善余地大
• 流動性・資本構成は極めて健全（流動比率366%、負債資本倍率0.37倍）
• 営業CF/純利益1.50と利益の質は良好、FCFは投資先行で▲0.44億円
• 粗利率44.3%の高さを活かし、販管費効率化がレバレッジ改善の鍵
• 投資CF▲3.35億円の回収がマージン拡大とROE改善の主要ドライバー

注視すべき指標:

• 営業利益率（目先：5%台確保、粗利率×販管費率の差の拡大）
• 総資産回転率（>0.8回を目標に在庫・稼働率改善）
• 営業CF/純利益（1.0倍超の維持）
• FCFマージン（安定黒字化）
• EBITDA/投資額（投資回収指標、>1.0倍への引き上げ）
• 在庫回転日数・受取債権回転日数の改善
• 価格改定・製品ミックスによる粗利率の持続性

セクター内ポジション: 国内中小型の工業・部材系企業群との比較では、流動性・レバレッジの保守性は上位、営業利益率は業界中央値付近かやや下、ROEは資本厚めの構造もあり中位～やや低位。キャッシュフロー品質は良好で、投資回収進展時のバリュエーション再評価余地が生じやすい位置取り。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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