株式会社タカギセイコー 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 202.07億円
• 営業利益: 5.65億円
• 当期純利益: 3.27億円
• 1株当たり当期純利益: 138.25円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

2026年度第2四半期（累計）の株式会社タカギセイコーは、売上高20,207百万円（前年比-7.0%）とトップラインが縮小する中で、営業利益565百万円（+1.3%）と増益を確保し、利益率の底堅さを示しました。営業利益率は2.80%（=565/20,207）で、前年推計の約2.57%から改善したとみられ、コスト構造の柔軟性が示唆されます。経常利益は638百万円、当期純利益は385百万円（+199.3%）と大幅な増益で、前年の特別要因や税負担の差が影響した可能性があります。EPSは138.25円で、これに基づく期中平均発行済株式数の試算は約278.4万株（=385百万円/138.25円）となります（開示の株式数は不記載）。粗利益率は16.4%、EBITDAは1,672百万円（マージン8.3%）で、減価償却費1,107百万円を賄う現金創出力を維持しています。営業CFは1,517百万円と純利益の約3.94倍に達し、利益の現金化は良好です。投資CF・現金残高は不記載ですが、財務CFは-1,257百万円と資金流出で、借入返済やリース負債の減少が推測され、財務レバレッジの抑制に寄与した可能性があります。貸借対照表では総資産30,990百万円、負債合計21,035百万円、純資産13,678百万円で、自己資本比率は開示値不記載ながら試算ベースで約44.1%（=13,678/30,990）と健全水準です。流動比率133.6%、当座比率108.5%、運転資本5,213百万円と、短期流動性は可もなく不可もなくの水準です。デュポン分析では、純利益率1.91%、総資産回転率0.652回、財務レバレッジ2.27倍から、ROEは2.81%と控えめで、利益率の改善がROE向上の主要ドライバーです。インタレスト・カバレッジは8.7倍（=営業利益/支払利息）で、利払い耐性に問題は見当たりません。税率は指標欄に0.0%とありますが、実額ベースでは実効税率は約34.0%（=法人税等217/経常利益638、概算）と読むのが自然です（税率指標のゼロは不記載扱い）。売上が減少する中で営業増益を確保していることから、固定費の圧縮や価格転嫁、ミックス改善が奏功した可能性があります。棚卸資産は3,899百万円で、在庫圧力は相対的にコントロールされている印象ですが、在庫回転日数の算定に必要な平均残高情報が不足しています。配当は年0円（不記載の可能性に留意）で、配当性向0%・FCFカバレッジ0.00倍の表示は参照不可、現時点で配当ポリシーの判断材料は限定的です。総じて、需要軟化環境下でもコスト最適化とキャッシュ創出で耐性を示した決算であり、今後は売上の持続性と投資（CAPEX）動向の開示が業績持続性評価の鍵となります。

収益性分析

デュポン分解では、ROE 2.81% = 純利益率1.91% × 総資産回転率0.652回 × 財務レバレッジ2.27倍。純利益率は営業利益率2.80%、経常利益率3.16%（=638/20,207）と整合し、営業段階の改善に加えて金融収支・税負担の影響が純利益率に反映。前年は売上が高く利益率が低かったと推測され、今年度は売上-7.0%ながら営業利益+1.3%で営業レバレッジはプラスに作用。前年推計の営業利益率約2.57%→今期2.80%へ約0.23pt改善。粗利率16.4%の水準は樹脂材料価格や為替の変動を考慮すると中立〜やや改善の印象。EBITDAマージン8.3%は減価償却負担（売上比5.5%）を吸収できるだけのキャッシュ創出力を示唆。インタレストカバレッジ8.7倍は安全域にあり、財務負担が利益率を大きく毀損していない。課税負担は実額ベースで約34.0%と標準的。総資産回転率0.652回は半期ベースの特性（平均資産不開示）を踏まえると控えめで、運転資本効率の更なる改善余地あり。今期の営業増益は固定費吸収・販管費抑制と価格施策の寄与が示唆され、営業レバレッジはプラス。継続的な利益率改善には、製品ミックスの高度化と歩留まり・稼働率の改善が鍵。

成長性評価

売上高は20,207百万円で前年比-7.0%。自動車・OA機器向け中心の需要軟化や顧客在庫調整が背景の可能性。にもかかわらず営業利益は+1.3%増、利益の質は販管費コントロールと粗利率維持で支えられた。純利益+199.3%は前年の一過性要因（減損・特損・税効果差等）の反動の可能性が高く、持続性評価には慎重さが必要。CFOが1,517百万円と強く、実需の落ち込みよりも運転資本の改善（売上債権回収・在庫圧縮）の寄与が示唆される。投資CFの不記載によりCAPEX動向が不明で、供給能力・新規受注への対応力評価は保留。トップラインのモメンタムはマイナスだが、コスト面の自助努力で利益は下支えされている。下期以降は顧客の在庫正常化、原材料価格の落ち着き、為替の追い風が回復ドライバー。受注残・稼働率・価格転嫁進捗の開示が成長見通しの精度を左右。前年のボトムからの利益リバウンドは示されたが、売上の持続回復が確認できるまで、増益の持続性は外部需要次第。

財務健全性

流動資産20,709百万円、流動負債15,496百万円で流動比率133.6%、当座比率108.5%。短期的な支払能力は妥当だが、余裕度は大きくはない。運転資本は5,213百万円と適正規模。総資産30,990百万円、純資産13,678百万円から試算自己資本比率は約44.1%（開示の自己資本比率は不記載）。負債資本倍率1.54倍で、レバレッジは中庸。支払利息65百万円に対して営業利益565百万円でインタレストカバレッジ8.7倍と金利上昇耐性は確保。財務CFは-1,257百万円で、有利子負債の純減やリース負債返済が推測され、資本構成は保守化方向。棚卸資産3,899百万円は売上規模対比で過大ではないが、在庫の質（滞留・評価損）確認が必要。資本政策（配当・自己株）については開示不足で判断留保。

キャッシュフロー品質

営業CFは1,517百万円で純利益385百万円の約3.94倍、利益の現金化は非常に良好。これは減価償却費1,107百万円の非現金費用と運転資本の改善（売上債権・在庫の縮小、仕入債務の増加等のいずれか）による寄与が想定される。EBITDAベースのキャッシュ創出力（1,672百万円）は営業CFと整合的。投資CFは不記載で、CAPEXや投資回収の把握ができないため、フリーキャッシュフローの厳密評価は不可（提供指標のFCF=0は不記載値）。財務CF-1,257百万円は借入返済等の資金流出を示唆し、営業CFの範囲内でデレバレッジを進めた可能性。運転資本は5,213百万円で、引き続き売上の変動に応じた適正化が課題。CFO/支払利息は約23.3倍（=1,517/65）で利払いは十分に賄えている。総じて利益の質は高いが、投資キャッシュの不透明さがFCF持続性評価のボトルネック。

配当持続性

年間配当0円・配当性向0%の表示は不記載の可能性があり、現時点で確定的判断は避けるべき。EPSは138.25円で、利益余力はある一方、投資CFが不明なため内部留保の用途（成長投資・負債削減・配当）配分が読みづらい。営業CFは堅調で配当原資の潜在力はあるが、FCF（CFO−CAPEX）が不明なためFCFカバレッジの定量評価は不可。財務CFが大幅流出（-1,257百万円）であることから、期中は配当よりもデレバレッジを優先した可能性。今後の配当方針は、CAPEX計画、ネットデット水準、需要回復見通し、銀行協調の条件次第で変動し得る。安定配当志向に転じるためには、売上回復の確認とFCFの持続的黒字化（投資CFの開示含む）が前提。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 主要顧客の需要調整（自動車・OA・電機向け）の長期化
• 樹脂原料・エネルギー価格の高止まりと価格転嫁遅延
• 為替変動による原材料コスト・輸出入採算の変動
• 製品ミックス悪化や稼働率低下による粗利率圧迫
• 金型立ち上げ・新製品量産移行時の品質・歩留まりリスク
• サプライチェーン寸断（物流逼迫、部材不足）

財務リスク:

• 需要減速局面での固定費負担による利益変動拡大
• 金利上昇に伴う利払い増加（インタレストカバレッジ低下リスク）
• 在庫評価損・滞留在庫の発生リスク
• 投資CF不開示に伴うCAPEX過大の見落としリスク
• 顧客与信悪化による売上債権回収リスク

主な懸念事項:

• 売上-7%とトップラインの縮小が継続するか
• 投資CFが不記載でFCF持続性の判断が困難
• 前年特殊要因反動による純利益の見かけ上の伸長（持続性の見極めが必要）

投資示唆

重要ポイント:

• 売上減少下でも営業増益を確保、営業利益率は2.80%へ改善
• 営業CF1,517百万円と強固、利益の質は高い
• レバレッジは中庸（負債資本倍率1.54倍）、金利耐性は良好（8.7倍）
• 自己資本比率は試算で約44%と財務基盤は健全
• 成長投資・CAPEXの開示不足がFCF評価の制約

注視すべき指標:

• 受注残・月次売上トレンド（売上-7%からの回復度合い）
• 粗利率・営業利益率の推移（価格転嫁とミックス改善の継続性）
• 運転資本回転（在庫水準、DSO/DPO）
• CAPEX・投資CFの開示（新規設備・金型投資の規模）
• 有利子負債残高と利息負担（金利感応度）
• 為替と樹脂原料価格の動向

セクター内ポジション: 国内樹脂成形・金型セクターにおいて、足元の需要逆風下でもコスト最適化と強固な営業CFで耐性を示す中位クラスの収益力。トップラインの回復とCAPEXの透明性が確保されれば、同業他社比での収益安定性評価が相対的に向上し得る。

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