タイガースポリマー株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 241.92億円
• 営業利益: 16.54億円
• 当期純利益: 10.47億円
• 1株当たり当期純利益: 66.13円

損益計算書

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収益性指標

前年同期比

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配当情報

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業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

タイガースポリマー（42310）の2026年度第2四半期（連結、JGAAP）決算は、売上高24,192百万円（前年同期比-1.8%）と微減ながら、営業利益1,654百万円（+29.9%）・当期純利益1,305百万円（+64.2%）と大幅な増益を確保した。粗利益は4,845百万円で粗利率20.0%と、コスト最適化と製品ミックス改善の進展が示唆される。営業利益率は6.8%（=1,654/24,192）と前年からの改善が濃厚で、売上の減少局面でも利益が伸びたことから営業レバレッジの正の効果が顕著だ。経常利益は1,848百万円で営業外損益が+194百万円寄与しており、金融収益や為替差益の可能性がある。税金等421.8百万円から逆算した実効税率は約22.8%（=422/1,848）と概ね標準的水準である。デュポン分析では、純利益率5.39%、総資産回転率0.405回、財務レバレッジ1.29倍からROEは2.82%と算出され、収益性の改善にもかかわらず低レバレッジがROE水準を抑えている。総資産は59,700百万円、負債は14,163百万円、純資産は46,277百万円と財務基盤は極めて堅固だ。流動比率341.2%、当座比率318.8%と潤沢な流動性を確保し、運転資本は25,944百万円に上る。インタレストカバレッジは187.3倍、支払利息は8.83百万円と極小で、利払負担は実質的に無視できる。棚卸資産は2,408百万円と控えめで、在庫回転の健全性が示唆される（半期売上原価ベースで年換算すると在庫日数はおおむね20日前後の水準）。配当は期中データ上0円・配当性向0%だが、期中開示のため通期方針の確定までは断定できない。キャッシュフロー（営業・投資・財務）は未記載で、FCFや利益のキャッシュ実現性の評価には制約がある。売上は微減だが、コスト構造改革による利益率の改善が想定以上に進展している。低レバレッジ・高流動性という強固な財務体質がボラティリティ緩衝材となる一方、ROEは2.82%と依然低位で資本効率は課題。原材料（合成ゴム・樹脂）価格と為替は利益率に対する重要なドライバーで、今後のスプレッド管理が鍵となる。総じて、数量環境が軟調でもコストとミックスで稼ぐ構図が成立しつつあるが、持続性の検証にはCFデータと通期受注動向の確認が必須である。

収益性分析

ROE分解（デュポン）では、純利益率5.39% × 総資産回転率0.405回 × 財務レバレッジ1.29倍 = ROE 2.82%と整合。純利益率は、営業利益率6.8%（=1,654/24,192）に営業外収支のプラス（+194百万円）と実効税率約22.8%が乗じた結果で、原価低減・ミックス改善の寄与が大きい。粗利率20.0%に対し、販管費は約3,191百万円（=粗利4,845−営業益1,654）で販管費率は約13.2%と推計、スケールの縮小下でも販管費の伸びを抑制した可能性。営業レバレッジは高く、売上-1.8%で営業利益+29.9%の弾性から、固定費の引き下げと生産性改善が効いている。経常利益率は7.6%（=1,848/24,192）と営業利益率を上回り、金融収益・為替が当期は追い風。ROAは約2.18%（=純利益率5.39%×資産回転0.405）で、低レバレッジ構造が安全性を高める一方、資本効率の向上余地は大きい。利益率の質は、営業段階での改善が主因で良好だが、期中の営業外益が一部寄与している点は注記が必要。

成長性評価

売上は-1.8%と微減で、主力エンド市場（自動車・産業資材）の数量弱含みや価格改定の一巡が示唆される。一方で営業利益+29.9%、純利益+64.2%の大幅増益は、コスト構造改革と製品ミックス改善により単価・スプレッドが改善した結果とみられる。営業外収益の寄与（+194百万円）は当期の利益押上げに効いており、来期以降の持続性は営業利益のトレンドに依存。総資産回転率0.405回は資産規模に対して売上効率が中庸で、成長加速には需要回復または在庫・固定資産の更なる最適化が必要。短期見通しでは、原材料価格の落ち着きと円安の収益押上げが継続すれば、営業利益率6%台の維持は現実的。中期的には、付加価値の高い産業用途や海外比率の上昇がトップラインの持続性を高めるポイント。足元の増益は構造的改善の色合いが強いが、売上の反転・受注の広がりが確認できるかが次のステップ。

財務健全性

流動性は極めて良好で、流動比率341.2%、当座比率318.8%と短期支払能力は高い。運転資本は25,944百万円と潤沢で、在庫は2,408百万円と軽量。支払能力面では、負債合計14,163百万円に対し純資産46,277百万円で実質無借金に近い強いバランスシート。負債資本倍率0.31倍、インタレストカバレッジ187.3倍と財務負担は極小。自己資本比率は未記載（0.0%は不記載を意味）だが、数値から推定される実質自己資本比率は約77.5%（=46,277/59,700）。資本構成は保守的で、景気後退時の耐性が高い一方、資本効率（ROE 2.82%）は抑制的となっている。

キャッシュフロー品質

CF計算書の数値は未記載（営業CF・投資CF・財務CF・現金同等物がいずれも0として表示）であり、OCF/純利益やFCFの実測評価はできない。利益の質については、営業段階での改善が主因である点はポジティブだが、運転資本の増減（売上債権・仕入債務）や在庫の調整がキャッシュに与えた影響は判定不能。参考として、棚卸資産2,408百万円と半期売上原価19,802百万円から年換算在庫日数は約22日と健全域と推定（仮に売上原価を年換算39,604百万円とすると、2,408/39,604×365）。FCFは未算定だが、投資負担が平準化していれば正味のキャッシュ創出力は営業利益ベースで十分見込める。データ制約のため、四半期CF明細（減価償却・設備投資・運転資本の動き）の確認が必要。

配当持続性

配当は期中データ上0円、配当性向0%・FCFカバレッジ0.00倍と表示されるが、いずれも未記載の影響を含むため通期判断は不可。当期純利益1,305百万円・強固なBS（実質自己資本比率約77.5%）を踏まえると、利益・財務余力の観点から配当原資は確保可能とみられる。持続可能性評価には、通期の営業CFと設備投資（CAPEX）、ネットキャッシュの水準を含むFCF創出力の確認が前提。現段階では、配当方針の明示と通期ガイダンスに基づく安定配当可否を見極める必要がある。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 自動車生産・産業設備投資のサイクル変動による需要影響
• 合成ゴム・樹脂等の原材料価格の変動とスプレッド縮小リスク
• 為替変動（円高転換時の採算悪化、海外売上・原材料調達影響）
• 顧客集中や価格交渉力の制約によるマージン圧力
• サプライチェーン混乱（物流・部材調達）の発生

財務リスク:

• 資本効率の低位（ROE 2.82%）による株主価値創出の停滞
• CFデータ未記載に伴う短期的なキャッシュ創出力の不確実性
• 営業外損益への依存度上昇時の利益変動
• 原材料・在庫評価の変動による利益と運転資本の振れ

主な懸念事項:

• 売上が-1.8%である中、増益の持続性（価格・ミックスの維持）
• 営業外収益（+194百万円相当）の来期持続性
• 通期の営業CF・CAPEX・FCFの把握不足
• 資本効率改善（ROE向上）に向けた資本政策・投資配分

投資示唆

重要ポイント:

• 売上微減も営業利益+29.9%と利益率が大幅改善、営業利益率6.8%に上昇
• ROEは2.82%と低位で、低レバレッジ構造が資本効率を抑制
• 流動比率341%・負債資本倍率0.31倍で財務安全性は非常に高い
• 経常利益率7.6%と営業外益が当期は追い風
• 在庫は2,408百万円と軽量で運転資本効率は良好と推定

注視すべき指標:

• 営業利益率と粗利率（価格改定・ミックスの持続性）
• 在庫回転日数・売上債権回転日数（運転資本効率）
• 原材料価格（合成ゴム・樹脂）と為替によるスプレッド動向
• 営業CFとCAPEX、FCF創出力
• 経常段階での営業外損益の構成（為替・受取利息等）
• 受注動向・主要顧客の生産計画

セクター内ポジション: 同業内で見た場合、収益性は中位（営業利益率6%台）・財務健全性は上位、資本効率（ROE）は下位というプロファイル。期中のコスト改善でマージン面の相対順位は上昇余地があるが、成長鈍化下では資産回転率と資本政策の最適化が相対優位を決める鍵となる。

免責事項

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