株式会社ヤプリ 2025年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 44.55億円
• 営業利益: 7.23億円
• 当期純利益: 7.15億円
• 1株当たり当期純利益: 55.81円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

株式会社ヤプリ（単体、JGAAP）の2025年度Q3は、売上高44.55億円（前年比+9.1%）、営業利益7.23億円（同+50.7%）、当期純利益7.15億円（同+9.6%）と、着実な売上成長に対して大幅な利益伸長が確認され、営業レバレッジの顕在化が読み取れます。粗利益率は61.4%と高水準で、サブスクリプション型収益モデルのスケールメリットと価格維持力が示唆されます。営業利益率は16.2%（=7.23億円/44.55億円）まで改善し、前年からの大幅なマージン拡大が推察されます。デュポン分析では、純利益率16.05%、総資産回転率1.004回、財務レバレッジ1.63倍の積によりROEは26.28%と資本効率が非常に高い水準です。総資産44.39億円に対し純資産27.21億円、負債18.79億円で、弊社算定の自己資本比率は約61.3%（公表の0.0%は不記載を示唆）と健全です。流動比率は377.9%と極めて厚く、運転資本は20.68億円と潤沢で、短期の流動性リスクは限定的です。支払利息は456万円と軽微で、インタレストカバレッジは158.5倍と安全域が十分に確保されています。販管費は約20.14億円（売上比45.2%）と推計され、規模拡大に伴う費用の伸びを売上総利益の増加が上回ったことが営業増益の主因とみられます。法人税等は▲1.74億円と税効果益が示唆され、四半期特有の税効果や繰延税金の計上の可能性があります（通期での平準化が重要）。EPSは55.81円で、逆算すると発行済株式数は概ね1,281万株規模と推計されます（株式数は開示不記載）。キャッシュフロー計算書は営業・投資・財務CFが不記載（0表記）で、フリーキャッシュフローも集計不能ですが、SaaS特性上、前受収益・売上債権の期中変動がCFのドライバーとなる点に留意が必要です。配当は無配継続（年間配当0円、配当性向0%）で、成長投資・人材投資を重視した内部留保方針が継続していると評価されます。総じて、収益性・資本効率・流動性は強固で、費用コントロールの進展が見られます。一方で、CF・減価償却・設備投資などの現金面・資本支出の把握ができない点が分析上の制約であり、今後は前受収益や解約率（チャーン）、ARPU・NRRなどの営業KPIと併せてモニタリングが必要です。競争環境やプラットフォーム依存、税効果の持続性など、利益の質に関わるリスクにも注意が必要です。

収益性分析

ROE分解（デュポン）：純利益率16.05% × 総資産回転率1.004回 × 財務レバレッジ1.63倍 = ROE 26.28%。高ROEの主因は利益率の高さと軽度のレバレッジ寄与で、回転率は中立。営業利益率は16.2%（=723百万円/4,455百万円）に改善、営業増益率50.7%が売上増9.1%を大きく上回り、営業レバレッジ係数は約5.6倍（50.7%/9.1%）と高い。粗利率61.4%と高採算だが、販管費率45.2%（推計：2,014百万円/4,455百万円）が依然ボトルネックで、継続的なスケールで更なる改善余地。支払利息は4.6百万円と軽微で本業中心の利益構造。税効果益（法人税等▲174百万円）により四半期の純利益率が押し上げられている点は、通期視点での平準化確認が必要。ROAは約16.1%（=715/4,439）と高水準で、資産効率も良好。

成長性評価

売上は+9.1%と堅調。SaaS/サブスク前提では、ARRの積み上がりと解約率低下が示唆されるが、KPIは未開示。営業利益+50.7%は費用の伸び抑制と規模の経済を反映。利益の質は、税効果益の寄与を除けば営業利益の寄与が中心と考えられ、持続可能性は販管費効率化とチャーン管理に依存。見通しとしては、売上の安定性（定期収益）に支えられ、短期的には営業レバレッジの継続が期待される一方、価格競争・新規獲得コスト（CAC）上昇、プラットフォーム規制変更等が成長率のボラティリティ要因。投資（人員・開発）と利益率のバランス管理が鍵。

財務健全性

流動性は流動比率377.9%、当座比率377.9%と非常に厚く、短期支払余力は高い。運転資本は20.68億円（=流動資産28.12億円 − 流動負債7.44億円）。支払能力では、総負債18.79億円、純資産27.21億円で負債資本倍率0.69倍、弊社算定の自己資本比率は約61.3%（=27.21/44.39）と健全。支払利息456万円、インタレストカバレッジ158.5倍で金利耐性は十分。有利子負債の内訳は不明だが、利払い水準から負債は限定的と推察。棚卸資産ゼロはビジネス特性（SaaS）と整合的。資産の内訳（現預金、債権、無形資産等）は未開示で、資産クオリティの詳細評価には限界あり。

キャッシュフロー品質

営業CF、投資CF、財務CFが不記載（0表記）であり、キャッシュ創出力・投資余力の定量評価は不可。営業CF/純利益は算出不能（0.00の表示は不記載）。一般論としてSaaSでは前受収益の増加はCFプラスに寄与、売上債権の増はマイナスに寄与する。今期は営業利益率の改善が大きいため、通常はCFも追随しやすいが、税効果や期末請求・回収タイミング次第で乖離しうる。フリーCFは不明（0表記）で、減価償却・設備/ソフト投資（CAPEX/開発投資）の水準も未開示。運転資本はプラスで流動性クッションは厚いが、前受収益の増減（流動負債側）動向がCFのボラティリティ源となる点に留意。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0%で無配継続。高ROE（26.3%）と高い内部留保余地を踏まえると、現段階では成長投資優先の方針と整合的。FCFカバレッジは不明（0表記）だが、無配のため当面の配当負担リスクはない。将来的な配当実施可否は、安定的な営業CF創出、投資（採用・R&D・販促）需要、現金水準、成長ステージの成熟度に依存。まずはCFの安定トラックレコード蓄積と、資金需要の見極めが先行課題。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 解約率（チャーン）上昇やNRR低下によるARR成長鈍化
• 競合他社の価格競争・機能競争激化による粗利率圧迫
• 顧客集中（大型顧客の更新失注）による売上ボラティリティ
• プラットフォーム依存（Apple/Googleポリシー変更等）による仕様制約・追加コスト
• データセキュリティ・可用性インシデントによる信用毀損
• 人材獲得・維持コスト上昇による販管費率上振れ
• 新規獲得効率（CAC）悪化による成長効率低下

財務リスク:

• 税効果益の巻戻し等に伴う実効税率の変動リスク
• 前受収益・売上債権の季節性による営業CFのブレ
• 金利上昇局面での借入コスト上振れ（現状影響は限定的）
• CF開示不十分による資金繰りの可視性低下

主な懸念事項:

• キャッシュフロー（営業・投資）の未開示で利益の現金裏付けが確認困難
• 法人税等がマイナスで純利益率を押し上げており、持続性の検証が必要
• 販管費の絶対額が依然大きく、成長投資と利益率のバランス管理が重要

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+9.1%に対し営業利益+50.7%と高い営業レバレッジが発現
• 粗利率61.4%、営業利益率16.2%、ROE26.3%と収益性・資本効率が高水準
• 流動比率378%、負債資本倍率0.69倍と財務余力は厚い
• 税効果益の寄与が純利益を押し上げ、通期平準化の見極めが必要
• CF・CAPEX未開示のため、利益の質と投資余力の評価に不確実性

注視すべき指標:

• ARR成長率、NRR、解約率（ロゴ/金額ベース）
• 前受収益（契約負債）と売上債権の増減、営業CFの通期連動性
• 販管費率（特にS&M効率：Magic Number、CAC回収期間）
• ARPU、顧客数、セグメント別粗利率
• 人員数・生産性（売上/人、G&A比率）
• 有利子負債水準と金利コスト、手元流動性（現金等）
• 実効税率の平準化動向（税効果の一過性検証）

セクター内ポジション: 国内SaaS/アプリ開発プラットフォーム企業群と比較して、今四半期の営業利益率16%台・ROE26%台は上位水準。売上成長は中位だが、費用効率化とスケールの進展で収益性面の相対優位が際立つ。一方で、CF開示の不足は投資家の確信度を下げやすく、継続的な開示充実が求められる。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません