丸尾カルシウム株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 60.30億円
• 営業利益: -21百万円
• 当期純利益: 70百万円
• 1株当たり当期純利益: 40.71円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

丸尾カルシウム（41020）の2026年度第2四半期（連結、JGAAP）は、売上高6,030百万円（前年比-6.8%）と需要鈍化と販売価格の調整が響く一方、売上総利益1,134百万円で粗利益率は18.8%にとどまり、コスト高・販売数量の逆風から営業損失21百万円（同-74.8%）を計上しました。営業赤字ながら、経常利益は96百万円、当期純利益は86百万円（同+26.6%）を確保しており、非営業損益の寄与が確認されます。純利益率は1.43%、総資産回転率0.358回、財務レバレッジ1.69倍で、デュポン分解のROEは0.86%と低位にとどまります。EBITDAは223百万円、EBITDAマージン3.7%とキャッシュ創出力は一定程度維持され、減価償却費244百万円の非現金費用が下支えしました。営業CFは581百万円で当期純利益の約6.75倍と利益に比して強く、運転資本の解放や非現金費用が寄与した可能性が高いです。流動比率264.2%、当座比率245.3%と流動性は厚く、運転資本は5,323百万円と潤沢です。総資産16,833百万円、負債合計6,661百万円、純資産9,949百万円で負債資本倍率0.67倍と保守的な資本構成が確認できます。一方、営業赤字下でのインタレスト・カバレッジは-3.2倍と信用保全の観点では改善余地があります（支払利息は6.5百万円と小さく総負担は限定的）。実効税率は提示ベースで0.0%となっていますが、法人税等36百万円の計上があり、税効果・非課税項目や期間ぶれの影響が推察されます。売上の縮小と粗利率18.8%の低下圧力は、エネルギー・物流コストや販売価格改定のタイムラグを示唆します。販売面では紙・ゴム・プラスチック向け需要の構造的変化が逆風となりやすく、数量面の回復が課題です。財務CFは1,390百万円と大きく、借入や自己株関連、配当関連の動きが示唆されます（詳細内訳は不記載）。投資CFは不記載、現金同等物も不記載で、正味のフリーCF評価には限界があります。年間配当は不記載ベースで0円、配当性向0%となっており、キャッシュの再投資や財務ポジション調整を優先している可能性があります。総じて、収益性は鈍い一方で流動性と財務安全性は良好、キャッシュ創出は利益以上に堅調というアンバランスな決算で、価格転嫁・生産性改善・数量回復の進捗が今後のROE改善の鍵となります。なお、一部科目（自己資本比率、投資CF、現金、株式数等）は不記載扱いであり、これらに依存する詳細指標の精緻化には制約があります。

収益性分析

ROEは0.86%（=純利益率1.43%×総資産回転率0.358×財務レバレッジ1.69）と低水準で、収益性要素（純利益率）の弱さが主因です。営業利益は-21百万円で営業利益率は-0.3%と中核収益が赤字。粗利益率18.8%は原材料・エネルギー・物流コストの上昇やミックス悪化を示唆します。EBITDAマージン3.7%は減価償却費244百万円の厚みから実力キャッシュ収益は黒字を維持。経常利益96百万円は非営業損益（受取配当、為替差益、補助金等の可能性）の寄与で、営業段階の弱さを補填。インタレストカバレッジはEBITベースで-3.2倍と、利益計数からは金利耐性が弱く見えますが、絶対額の支払利息は6.5百万円と小さく、実務上の負担は限定的。営業レバレッジは高めで、売上-6.8%の縮小に対して営業段階が赤字化しており、固定費吸収の弱さが露呈。コスト最適化（エネルギー契約、操業度、物流効率化）と価格改定の実効性が利益改善の焦点です。

成長性評価

上期売上6,030百万円（-6.8%）は数量面の弱さが主因とみられ、価格改定の浸透は限定的。紙・ゴム・プラスチック等のエンド需要の構造的縮小が売上の持続性に逆風。粗利率18.8%は前年より低下が示唆され、利益の質はコスト高やミックスに影響されやすい局面。非営業要因による利益寄与で純利益が前年比+26.6%と増益も、持続性は限定的。中期的には、価格転嫁の進捗、エネルギーコストの下落・ヘッジ、製品ミックスの高付加価値化が成長のカギ。上期の総資産回転率0.358回は資産効率の課題を示唆し、遊休資産・在庫回転の改善余地あり。FY通期では、需要底入れと価格改定が進めば営業黒字復帰は可能だが、売上回復の遅延やコスト反騰が下振れリスク。

財務健全性

総資産16,833百万円に対し負債6,661百万円、純資産9,949百万円で、負債資本倍率0.67倍と保守的。流動資産8,564百万円、流動負債3,242百万円で流動比率264.2%、当座比率245.3%と短期支払能力は極めて良好。棚卸資産614百万円は在庫負担が軽く、在庫回転の悪化リスクは限定的。インタレストカバレッジはEBITベースで-3.2倍だが、支払利息6.5百万円と負担は小さい。財務CFは1,390百万円と大きく、借入や自己株・配当関連の動きがあった可能性があるが詳細は不記載。自己資本比率は不記載のため計算不能だが、純資産/総資産の概算は約59%相当と厚い資本バッファが推測される（参考値）。総じて、財務の健全性は高いが、営業損益の弱さが継続する場合は信用指標にじわり負荷となる可能性。

キャッシュフロー品質

営業CFは580,658千円で当期純利益86,000千円の6.75倍と強く、利益の質はキャッシュ観点で良好。減価償却費243,525千円を加味しても営業CFが厚いことから、運転資本の解放（売上減少に伴う売掛・在庫減）や前受金増が寄与した可能性。投資CFは不記載であり、正味の設備投資・更新投資の実態は把握困難。フリーCFは不記載で定量評価に限界があるが、営業CFが堅調である限りキャッシュ創出余力は確保。財務CFは1,390,163千円と大きく、借入増・返済・配当・自己株いずれかの動きが示唆されるが内訳は不明。運転資本は5,322,715千円と潤沢で、短期資金繰りの安全余地は大きい。今後は、営業赤字の継続が運転資本の再膨張とともに営業CFを圧迫するリスクに留意が必要。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0%と開示されており、現状は内部留保優先のスタンス。FCFカバレッジは不記載で評価困難だが、営業CFは強く、投資CFの実態次第では将来的な株主還元余力はあり得る。財務レバレッジは低く、配当余地は資本規律上は存在も、営業赤字・利益率低下が続く局面では慎重姿勢が妥当。方針見通しとしては、価格転嫁の進展と営業黒字の安定化、設備投資額の平準化が確認されるまで保守的な配当政策継続の可能性が高い。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 需要サイクルおよび紙・ゴム・プラスチック等エンド市場の構造的縮小
• エネルギー・物流コスト高と価格転嫁のタイムラグ
• 製品ミックス悪化による粗利率低下
• 主要顧客の集約や価格交渉力の高まり
• 環境規制対応（排出・廃棄・騒音等）コスト増
• 操業度低下に伴う固定費吸収の悪化

財務リスク:

• 営業赤字継続によるインタレストカバレッジ低下
• 運転資本の再膨張時における営業CFの変動性
• 非営業益への依存度上昇による利益ボラティリティ
• 投資CF不記載に伴う将来キャッシュアウト不確実性

主な懸念事項:

• 粗利益率18.8%の低下圧力と価格転嫁の進捗度
• 売上-6.8%の減少が数量起因か価格起因かの内訳
• 営業赤字（-21百万円）の継続可能性と固定費構造
• 財務CF1,390百万円の内訳（借入増減・自己株・配当）の透明性
• 投資CF・現金残高の不記載に伴うFCF評価の不確実性

投資示唆

重要ポイント:

• 売上減少と粗利率18.8%で営業赤字転落、収益性は課題
• 一方で営業CFは581百万円と強く、短期資金繰りは良好
• 資本構成は保守的（負債資本倍率0.67倍）で財務耐性は高い
• ROE0.86%と低位、改善には利益率・回転率のテコ入れが必須
• 非営業益寄与で純利益を確保、持続性の見極めが必要

注視すべき指標:

• 粗利益率（価格転嫁とエネルギーコスト動向）
• 営業利益率とEBITDAマージンの四半期推移
• 売上数量・ミックス（主要エンド市場別）
• 運転資本回転（売掛・在庫の回転日数）
• 投資CF（設備投資計画）と実効フリーCF
• 財務CFの内訳（ネット有利子負債の推移）
• インタレストカバレッジ（EBIT/支払利息）

セクター内ポジション: 同業内では財務健全性と営業CF創出力は相対的に強い一方、売上縮小と営業赤字で収益性は見劣り。価格転嫁の速度と固定費コントロールが同業比の差別化要因。

免責事項

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