株式会社まぐまぐ 2025年度 通期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 4.38億円
• 営業利益: 20百万円
• 当期純利益: 14百万円
• 1株当たり当期純利益: 5.06円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

株式会社まぐまぐ（単体、JGAAP）の2025年度Q4は、売上高4.38億円（前年比-3.5%）と減収ながら、営業利益2,000万円（同+260.9%）・当期純利益1,400万円（同+8.0%）と大幅な利益率改善を示しました。粗利益率は56.5%（売上総利益2.472億円）と高水準で、コンテンツ/プラットフォーム型収益の特性を反映したコスト構造が維持されています。営業利益率は4.6%（2,000万円/4.38億円）まで改善し、限界利益の積み上げと固定費の抑制により営業レバレッジが効いた形です。デュポン分解では、純利益率3.20%、総資産回転率0.439回、財務レバレッジ1.18倍の積でROEは1.66%と低位ながら、収益性改善が自己資本効率の底上げに寄与しました。一方、総資産9.97億円に対し純資産8.45億円、負債1.55億円と堅固な財務基盤で、当社試算の自己資本比率は約84.7%と極めて高い水準です。流動資産9.43億円、流動負債1.55億円から流動比率は約608%と潤沢な流動性を確保し、運転資本は7.88億円と厚いクッションがあります。営業キャッシュフローは1.00億円と利益に対して厚く、営業CF/純利益は7.14倍で、利益のキャッシュ化が良好です。投資CFは-2,300万円にとどまり、フリーキャッシュフローは7,700万円の黒字と、内部創出力で成長投資を賄える体質です。金利負担は実質的に見当たらず（支払利息0円開示）、資金調達CFは+2,100万円と軽微で、レバレッジ依存度は低いと言えます。費用面では、売上総利益2.472億円に対し販管費等の差額が約2.27億円と依然重い構造で、さらなる規模拡大・単価改善・固定費効率化が中期的な課題です。売上は前年割れながら利益が拡大しており、売上減の中でのコスト最適化やプロダクトミックスの改善が示唆されます。税負担は法人税等950万円で、経常利益2,000万円ベースの実効税率は当社試算で約4.8%と軽く、繰延税金資産・税務上の控除等の影響が示唆されます（詳細開示は未確認）。配当は無配（配当性向0%）で、潤沢なFCFと低レバレッジを踏まえると、将来の株主還元余力は認められる一方、現時点では内部留保を優先する方針と見受けられます。総じて、強固なバランスシートと良好なキャッシュ創出により下方耐性は高く、課題は売上モメンタムの回復と固定費負担のさらなる逓減によるROEの押し上げです。データには一部未開示・0表示が含まれるため、以下の分析は提示された非ゼロデータと当社試算に基づく点に留意ください。

収益性分析

ROE分解（デュポン法）：純利益率3.20% × 総資産回転率0.439回 × 財務レバレッジ1.18倍 = ROE 1.66%。純利益率は、売上減の中でも営業利益2,000万円の確保と軽い税負担（当社試算の実効税率約4.8%）により改善基調。総資産回転率0.439回は、現預金等の流動資産が厚い構成を反映し低めで、資産効率改善がROE向上の鍵。財務レバレッジ1.18倍は低位で、健全性は高い一方でROE押し上げには寄与が限定的。利益率の質：粗利率56.5%と高いが、販管費等は約2.27億円（売上比約52%）と重く、スケール獲得や運営効率化が必要。EBITDAは2,186.6万円、EBITDAマージン5.0%と薄利で、減価償却費は186.6万円と軽微。営業レバレッジ：売上-3.5%にもかかわらず営業利益+260.9%と大幅改善で、費用最適化や高粗利商材比率の上昇が示唆される。固定費率がなお高いため、増収局面では利益弾性が高まる一方、減収局面では逆方向のブレも大きくなり得る。

成長性評価

売上持続可能性：当期売上は4.38億円で前年比-3.5%。既存サービスのトラフィック・ARPU・課金転換率などのKPI動向が持続性の主因となるが、詳細開示は未確認。利益の質：粗利率は高く、販管費の最適化が進めば営業利益率の逓増余地。営業CF/純利益7.14倍と強いキャッシュ創出が継続投資の原資を提供。見通し：短期はコスト規律により収益を防衛、中期は売上モメンタム回復（新機能、価格施策、広告/課金ミックス改善等）がROE押し上げの鍵。投資CFは-2,300万円と控えめで、今後の成長には選択的な開発投資・マーケ投資の再加速が必要となる可能性。外部環境（広告市況、消費者支出、プラットフォーム規約変更等）がトップラインの上下に影響しやすい点に留意。

財務健全性

流動性：流動資産9.433億円、流動負債1.552億円で流動比率約608%、当座比率も同水準と堅固。運転資本は7.882億円と厚いクッション。支払能力：負債合計1.552億円、負債資本倍率0.18倍と低レバレッジ。支払利息は0円開示で金利負担は軽微。資本構成：総資産9.97億円に対し純資産8.45億円で、当社試算の自己資本比率は約84.7%。資本の安全性は高く、景気後退・広告市況悪化時の耐性が高い一方、資本効率は課題。

キャッシュフロー品質

利益の質：営業CF1.00億円に対し純利益1,400万円で営業CF/純利益7.14倍と強固。減価償却費186.6万円と非現金費用は軽微で、運転資本の好転が営業CFを押し上げた可能性。FCF分析：投資CF-2,300万円によりFCFは+7,700万円と潤沢で、自己資金で成長投資を賄える余地。運転資本：期末の運転資本は7.882億円と厚く、入金サイト短縮・在庫最適化（在庫は0円開示）・前受金管理などの運転資本効率改善がさらなるCF創出余地。持続性：投資抑制による一時的なFCF押上げの可能性があるため、翌期以降の投資水準と営業CFの継続性をモニター。

配当持続性

当期は無配（配当性向0%）。FCFは7,700万円と黒字で、財務的には配当原資を内部創出できる体質。ただし、売上が前年比減であること、成長投資の必要性、ROEが1.66%と低位であることを踏まえると、内部留保優先は合理的。今後の配当方針は、売上の再加速・営業利益率の逓増・安定的なFCFの継続が確認されるかで変動し得る。FCFカバレッジの試算上、現状の無配は十分に持続可能で、将来的な還元余力はあるが、成長投資とのバランスが鍵となる。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 売上モメンタム低下（前年比-3.5%）の長期化リスク
• 広告市況や課金コンテンツ需要の変動による収益影響
• 固定費比率が高いことによる減収局面での利益ボラティリティ
• プラットフォーム規約・法規制（個人情報・著作権等）変更の影響
• 競争激化による獲得単価上昇・解約率上昇

財務リスク:

• 資産効率（総資産回転率0.439回）の低さによるROE抑制
• 低いレバレッジに伴う資本効率の伸び悩み
• 運転資本の積み上がりによる資金滞留（機会コスト）の発生
• 税効果・一過性要因に依存した軽い税負担が反転するリスク

主な懸念事項:

• 売上減の中での利益確保の持続可能性
• 販管費のさらなる最適化と固定費逓減の進捗
• 成長投資（開発・マーケ）の必要水準とFCFの両立
• 資産効率改善（余資活用、運転資本回転）の具体策

投資示唆

重要ポイント:

• 売上は-3.5%だが営業利益+260.9%と費用最適化で収益性が大幅改善
• 粗利率56.5%と高水準、販管費率約52%が改善余地
• ROE1.66%は低位で、資産効率と規模拡大が鍵
• 流動比率約608%、当社試算の自己資本比率約84.7%と財務健全性は極めて高い
• 営業CF/純利益7.14倍、FCF+7,700万円でキャッシュ創出は良好
• 無配継続、内部留保優先で成長投資余力を確保

注視すべき指標:

• 売上成長率（四半期・通期）とARPU/課金率等のKPI
• 営業利益率およびEBITDAマージンのトレンド
• 総資産回転率・運転資本回転（入出金サイト）
• 営業CFとFCFの継続性（投資水準の平準化後）
• 販管費の構成（人件費・広告宣伝費・外注費）の最適化進捗
• 実効税率の平準化と一過性影響の有無

セクター内ポジション: 財務体質は上場小型ネット/メディア関連の中でも保守的かつ健全で下方耐性が高い一方、成長投資の積極度と資産効率が抑制的でROEは相対的に低位。売上再加速と固定費効率化の同時進行が競合対比での収益性ギャップを縮小する鍵。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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