シェアリングテクノロジー株式会社 2025年度 通期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 85.79億円
• 営業利益: 20.74億円
• 当期純利益: 14.38億円
• 1株当たり当期純利益: 60.30円

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キャッシュフロー

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AI財務分析

総括

シェアリングテクノロジー（39890、IFRS、連結）2025年度Q4は、売上高85.79億円（+14.4%）・営業利益20.74億円（+15.9%）と、増収増益で着地。粗利率80.1%と高水準を維持し、営業利益率は約24.2%（20.74/85.79）と堅調。純利益は14.13億円で前年比-3.7%だが、実効税率15.0%（税前20.72億円、税金3.11億円）である点を踏まえると、前年の一過性要因・少数損益・金融収支や評価差額等の影響の可能性が示唆される。デュポン分解では純利益率16.5%、総資産回転率1.154、財務レバレッジ1.43倍から算定ROEは27.2%と高収益。営業CFは19.81億円、投資CFは-3.66億円で、FCFは16.15億円（営業CF＋投資CF基準）とプラス、営業CF/純利益は1.40倍で利益の現金化が良好。期末現金同等物は54.31億円、総資産74.37億円、自己資本比率69.3%と財務基盤は堅固。流動負債の詳細や有利子負債は未記載だが、現金水準の高さから実質ネットキャッシュとみられる。運転資本は52.74億円（=流動資産ベース）で、売掛金10.40億円に対し買掛金10.76億円と、実質的に資金需要が軽い（ないしは負の運転資本に近い）構造。EBITDAは22.87億円、EBITDAマージン26.7%とキャッシュ創出力が高い。配当は配当金支払額-3.49億円、推定配当性向25.9%、FCFカバレッジ4.41倍で持続可能性は高い。営業増益率（+15.9%）が売上成長率（+14.4%）を上回り、営業レバレッジは約1.1倍と緩やかながら効いている。XBRL上の一部報告指標（例：営業利益率0.2%、ROE0.3%など）は定義差異・タグ起因の可能性が高く、本分析では実額からの再計算値を重視した。開示にN/Aが多く、金利費用・流動負債・有利子負債・現金の内訳・R&D/無形資産の詳細は不明で、詳細評価には制約がある。総じて、高粗利・資産効率・軽いレバレッジの三拍子でROEが高く、FCF創出と配当余力も十分というのが足元の特徴である。今後は有償集客依存度、LTV/CAC、再訪率、取引単価、無形投資の水準と回収が持続性のカギになる。

収益性分析

ROE分解（デュポン）：純利益率16.5% × 総資産回転率1.154 × 財務レバレッジ1.43倍 ≈ ROE 27.2%。実際の営業利益率は約24.2%（20.74/85.79）で、粗利率80.1%から販管費率約60.2%（51.62/85.79）を差し引いた構造。粗利率の高さはプラットフォーム/仲介型モデルの特性を反映。営業レバレッジ：売上+14.4%に対し営業利益+15.9%で約1.1倍。販管費の伸びが売上の伸びをやや下回った可能性が高く、費用効率の改善が示唆される。利益率の質：EBITDA22.87億円、EBITDAマージン26.7%と健全。減価償却2.13億円は営業利益に対し約10%と軽く、D&A負担は低い。実効税率15.0%は低位で、税効果や優遇、子会社・評価差額の影響の可能性。純利益率16.5%はネットの高収益性を示すが、金融収支・少数損益の詳細は未記載で、継続性の評価は限定的。

成長性評価

売上は+14.4%の二桁増。営業利益は+15.9%と上回る伸長で、コストの伸び抑制が効いた。高粗利率維持（80.1%）から、取引単価・テイクレート・ミックスが良好である可能性。純利益は-3.7%だが、営業段階の堅調さと低実効税率を勘案すると、一過性要因や金融/評価損益の影響が考えられ、コアの成長トレンドは良好とみる。持続可能性：在庫0.17億円と軽資産で、売掛10.40億円・買掛10.76億円の構造からキャッシュコンバージョンサイクルは短い見込み。SEM/SEOなど有償集客への依存が高い場合は景気・広告市場変動の影響を受けやすい点に留意。見通し：販管費率が高位（約60%）であり、規模拡大に伴うオペレーティングレバレッジの余地は残る。今後は無形投資（開発・ソフトウェア）による成長加速と短期のFCF確保のバランスが鍵。

財務健全性

流動性：現金等54.31億円（期末）、流動資産52.74億円（注：現金内訳は未記載）。流動負債未記載につき流動比率・当座比率は算出不能だが、手元流動性は潤沢。支払能力：総資産74.37億円、純資産52.00億円、自己資本比率69.3%と厚い自己資本。負債合計24.11億円、買掛金10.76億円が主要負債。金利負債は未記載だが、現金水準からネットキャッシュである可能性が高い。資本構成：負債資本倍率0.46倍。希薄化は軽微（希薄化後EPS59.16円 vs 基本60.30円）。資本余力があり、配当・成長投資・M&Aに対応可能な余地。

キャッシュフロー品質

利益の質：営業CF/純利益=1.40倍と良好で、利益の現金化が確認できる。FCFは16.15億円（営業CF19.81＋投資CF-3.66）で安定的。投資CFは-3.66億円で、設備投資-0.14億円に加え、無形資産計上・投資有価証券関連等の支出が含まれる可能性。運転資本：売掛金10.40億円、買掛金10.76億円、在庫0.17億円と軽量。買掛が売掛を上回るため、営業サイクルは資金流入超で、キャッシュ創出に寄与。D&A2.13億円は営業CFの約11%で、減価償却負担は軽い。今後の留意点：無形投資の増加は短期的にFCFを圧迫し得るため、開発投資の回収指標（LTV/CAC、コホート収益性）のモニタリングが必要。

配当持続性

配当性向（計算値）25.9%は保守的。EPS60.30円に対する推定DPSは約15.6円で、期中平均株式数23,435,190株から推定配当総額は約3.66億円と、キャッシュフロー計算書の配当金支払額-3.49億円と整合的。FCFカバレッジ4.41倍（16.15/3.66仮定）と十分で、持続可能性は高い。方針見通し：自己資本比率69.3%、ネットキャッシュ基調とみられる財務体質から、安定配当の継続余地は大きい。一方、成長投資（特に無形）を優先する局面では、配当性向は中位水準を維持しつつ内部留保厚めのバランス配分が想定される。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 集客チャネル（SEO/SEM/アフィリエイト等）依存による広告市況・検索アルゴリズム変更リスク
• 競争激化によるテイクレート・獲得単価（CAC）悪化リスク
• 需要の季節性・景気連動による成約数・単価の変動
• 無形投資（開発・ソフトウェア）の回収遅延リスク
• 規制変更（仲介・マッチング、表示・手数料規制等）による事業モデル影響
• 信用リスク（売掛金10.40億円）と与信管理
• プラットフォーム品質（UX、掲載事業者の品質）に起因する解約・評判リスク

財務リスク:

• 利息・有利子負債の開示未記載に伴う負債コスト把握の不確実性
• 低い実効税率（15%）の持続性（税制・一過性要因の反転）
• 無形資産計上増加時の減損リスク（のれん・ソフトウェア等の内訳未記載）
• FCFが広告投資・M&A増加で変動するリスク
• 一時的な運転資本の逆回転（買掛>売掛の解消）によるキャッシュ流出

主な懸念事項:

• XBRL上の一部指標値と実額計算値の乖離が大きく、外形的な比較指標の利用が難しい点
• 流動負債・有利子負債明細が未記載で、厳密な流動性・レバレッジ評価に制約
• R&D/無形投資の明細非開示により、成長投資の質と回収期間の定量把握が困難

投資示唆

重要ポイント:

• 高粗利（80.1%）かつ軽資産で、ROE27.2%と資本効率が高い
• 営業CF/純利益1.40倍、FCF16.15億円でキャッシュ創出力が強い
• 自己資本比率69.3%、期末現金等54.31億円と堅固なバランスシート
• 販管費率約60%で、スケール拡大に伴う営業レバレッジ余地が残る
• 配当性向約26%・FCFカバレッジ4.4倍で配当の持続可能性は高い

注視すべき指標:

• LTV/CAC、広告費比率、自然流入比率
• 再訪率・コホート収益性・取引単価
• 売掛/買掛回転日数、営業CF/純利益の推移
• 無形資産投資額（資本化開発）と減損の兆候
• EBITDAマージンと販管費率のトレンド
• 実効税率の水準と変動要因

セクター内ポジション: 国内インターネット/仲介プラットフォーム小型株の中で、高粗利・高ROE・ネットキャッシュ基調・FCF安定という点でファンダメンタルは良好。中期では営業レバレッジの顕在化余地があり、競争・集客依存度と無形投資の回収が差別化要因。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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