株式会社ユーザーローカル 2026年度 第1四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 12.67億円
• 営業利益: 6.16億円
• 当期純利益: 4.30億円
• 1株当たり当期純利益: 26.98円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

ユーザーローカル（単体、JGAAP）の2026年度Q1は、売上高12.67億円（前年比+18.8%）、営業利益6.16億円（+22.3%）、当期純利益4.30億円（+23.6%）と、増収増益で堅調な立ち上がりです。粗利率は76.8%と高水準で、ソフトウェア/SaaS型のスケーラブルな収益構造が維持されています。営業利益率は48.6%（=6.16億円/12.67億円）と高く、売上成長率を上回る営業増益から営業レバレッジが顕在化しています。デュポン分析では、純利益率33.94%、総資産回転率0.128回、財務レバレッジ1.12倍から、ROEは4.89%（年率換算せずの四半期）と算定されます。総資産98.82億円に対して純資産87.86億円と資本厚く、自己資本比率は試算ベースで約88.9%（公表値は未記載）と極めて健全です。流動資産92.32億円、流動負債12.69億円で流動比率は約728%と高く、短期資金繰りの余裕は大きいと評価します。費用面では、販管費は約3.57億円（=売上総利益9.73億円−営業利益6.16億円）で売上比率28.2%と引き締まっており、コストコントロールが奏功しています。経常利益6.22億円に対し法人税等1.56億円から、実効税率はおおむね25%前後と読み取れ、税負担は平常域です。キャッシュフロー（営業・投資・財務）や減価償却費は本開示で未記載のため、FCFや営業CF/純利益などのキャッシュ主導の品質評価は限定的となります。BS構造からは有利子負債依存は低いと推定され、金利負担や再調達リスクは限定的とみられます。ストック型収益の維持・拡大が前提となるビジネスモデルで、解約率やARPUの動向、価格改定の浸透度が先行きを左右します。Q1時点の成長率と高収益率はガイダンス未記載でも前向きな定性材料ですが、四半期特有の季節性や契約更新のタイミングにより単季度の変動幅はあり得ます。売上総利益と売上原価の個別数値に整合差が見られる一方、粗利率と売上総利益は整合しているため、粗利率ベースの収益性評価を優先しました。配当は情報未記載のため判断留保とし、内部成長投資（開発・人材・マーケ）を優先する余地が大きいとみます。全体として、健全な財務体質と高い利益率、営業レバレッジの進展が確認できる一方、キャッシュフロー未開示や契約動態の非開示が評価の不確実性を高めています。

収益性分析

ROE分解（デュポン）：純利益率33.94% × 総資産回転率0.128回 × 財務レバレッジ1.12倍 ≈ ROE 4.89%。純利益率は前年比の高い増益に支えられて高水準を維持。総資産回転率は0.128回（四半期ベース、期末資産対比の近似）と保守的で、潤沢な現預金主体のBS（推定）が回転率を抑制。レバレッジは1.12倍と低く、ROEはおもに収益性ドライバーに依存。利益率の質：粗利率76.8%、営業利益率48.6%、税前利益率約49.1%（=経常6.22億円/売上12.67億円）で、売上成長とともに販管費比率が28.2%まで低下しており、スケールメリットを享受。支払利息は未記載で、金融費用の影響は限定的と推定。営業レバレッジ：売上+18.8%に対し営業利益+22.3%と、限界利益率の高さと固定費吸収の進展が示唆されます。減価償却費未記載ながら、ソフトウェア主体の費用構造からEBITDA水準も相応に高いと推定されます（ただし数値検証は不可）。

成長性評価

売上の持続可能性：Q1で+18.8%の増収は新規獲得と既存拡張（アップセル/クロスセル）が寄与した可能性が高い。SaaSモデル特有の解約率（チャーン）とネットリテンションの動向が鍵。利益の質：販管費伸びを抑えつつ粗利率維持により、営業増益率（+22.3%）が売上成長率を上回り良好。クラウド原価・人件費インフレの管理が継続課題。見通し：契約残高（ARR/MRR）、受注残や繰延収益の開示があれば先行指標となるが未記載。Q1の高利益率を下期まで維持できれば通期でも強含みの可能性。ただし四半期偏重（更新集中、キャンペーン）の変動に注意。

財務健全性

流動性：流動資産92.32億円、流動負債12.69億円で流動比率約728%、当座比率も同水準（棚卸資産ゼロ開示）。短期支払余力は極めて強固。支払能力：総負債12.72億円、純資産87.86億円で負債資本倍率0.14倍。試算自己資本比率約88.9%と厚い資本バッファ。有利子負債の開示がなく、金利感応度は低いと推定。資本構成：レバレッジ1.12倍と保守的で、追加成長投資・M&Aの資金調達余地は自己資本・内部資金で賄い得る水準。

キャッシュフロー品質

営業CF、投資CF、財務CFは未記載のため、キャッシュフロー品質の定量評価（営業CF/純利益、FCF、FCFカバレッジ）は実施不可。損益とBSからの示唆として、利益創出力は高く、運転資本は7,963百万円のプラス（流動資産92.32億円−流動負債12.69億円）で流動余剰が厚い。ソフトウェア型のため有形固定資産投資は相対的に軽くなりやすいが、開発投資（無形化/費用化）の配分は未開示。営業CFの質を確認するには、前受収益（契約負債）、売掛金回収、期末現金の情報が必要。

配当持続性

配当は年間配当・配当性向とも未記載のため、持続可能性評価は留保。利益水準と資本余力からは配当実施のバッファはあると考えられる一方、成長投資（機能強化、人材、海外展開）を優先する可能性も高い。FCF不明のためFCFカバレッジ評価は不可。会社方針（内部留保/株主還元バランス）の開示更新を注視。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 解約率上昇や価格競争によるARR成長鈍化
• 生成AI/アナリティクス分野での競争激化と技術陳腐化
• クラウド調達コスト・人件費・広告宣伝費の上昇
• 大型顧客/特定産業への売上集中リスク
• 情報セキュリティ・データプライバシー事故
• 新機能投入の遅延や品質問題による評判毀損
• 海外展開・新規事業の投資回収遅延

財務リスク:

• キャッシュフロー開示の欠如による資金創出力評価の不確実性
• 売掛金・前受収益のバランス変動に伴う運転資本の振れ
• 株式報酬/希薄化の可能性（詳細未記載）
• 金利上昇局面でも財務影響は軽微と推定だが、預金利息収入の変動

主な懸念事項:

• CF未開示により利益のキャッシュ化度合いを検証できない点
• 売上総利益と売上原価の数値整合差（粗利率との整合は取れている）
• ARR、解約率、ネットリテンションなど先行指標の非開示

投資示唆

重要ポイント:

• 高粗利率（76.8%）と高営業利益率（48.6%）で収益性は極めて良好
• 売上+18.8%、営業利益+22.3%で営業レバレッジが進展
• 自己資本比率は試算約88.9%と財務健全性が高い
• CF未開示のため利益のキャッシュ裏付け確認は次報以降の課題
• 成長持続にはARR拡大と解約率抑制、価格改定の継続が鍵

注視すべき指標:

• ARR/MRRとネットリテンション（NRR）
• 解約率（ロゴ/グロス/ネット）
• 繰延収益（前受収益）と売掛金の推移
• 人件費・クラウド原価の伸び率と販管費率
• 新製品のARPU寄与と顧客数の純増
• 期末現金残高と営業CF/純利益比

セクター内ポジション: 国内SaaS/アナリティクス同業と比較して、収益性と資本効率（低レバレッジ）は優位。成長率は良好だが、CFおよび契約KPIの開示が相対評価の鍵。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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