光ビジネスフォーム株式会社 2025年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 57.25億円
• 営業利益: 88百万円
• 当期純利益: 85百万円
• 1株当たり当期純利益: 15.55円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

光ビジネスフォーム（単体）2025年度第3四半期は、売上高5,725百万円（前年比-2.3%）と減収ながら、営業利益88百万円（同+49.2%）、当期純利益85百万円（同+64.8%）と収益性が持ち直しました。粗利は1,155百万円で粗利率20.2%を確保し、売上総利益率の維持と販管費抑制により営業利益率は1.5%強へ改善しています。経常利益は155百万円と営業利益を上回り、営業外収支（純額）約67百万円のプラスが利益を押し上げました。純利益率は1.48%と薄利ではあるものの、前年からの改善トレンドが確認できます。デュポン分解では純利益率1.48%、総資産回転率0.507倍、財務レバレッジ1.23倍の積でROEは0.92%と低位ですが、利益率改善が主要因となっています。総資産は11,281百万円、負債合計は1,763百万円、純資産9,194百万円で実質的に強固な自己資本基盤（負債資本倍率0.19倍）を維持しています。流動資産5,261百万円、流動負債1,299百万円により流動比率は405%と高水準で、短期支払能力は極めて良好です。支払利息は3.2百万円にとどまり、インタレストカバレッジ27.4倍と財務余力があります。税金等は44.8百万円で、純利益との関係から概算実効税率は約34〜35%とみられます。キャッシュフロー計算書、減価償却費、在庫、配当・発行株式数などの一部科目は非開示（0表記）であり、キャッシュフロー品質や1株指標の詳細評価には制約があります。売上が小幅減の一方で利益が大きく伸びており、固定費の引き締めや製品ミックス改善による正の営業レバレッジが示唆されます。経常段階での増益には営業外利益の寄与が大きく、持続性の判断には中身の精査が必要です。運転資本は3,962百万円の潤沢なプラスで、資金繰りは安定しています。FCFは未開示のため、配当支払い能力や投資余力の定量評価は限定的です。現時点の年間配当は0円で配当性向0%ですが、財務安全性の高さを踏まえると将来的な株主還元余地はあります。総じて、財務の安全性は非常に高い一方で、ROEは0.92%と資本効率が低く、利益成長の持続性と営業外要因への依存度が主な論点です。以下、収益性、成長、財務健全性、キャッシュフロー品質、配当持続可能性、リスクの観点から詳細に評価します。

収益性分析

roe_breakdown:

• net_profit_margin: 1.48%
• asset_turnover: 0.507倍
• financial_leverage: 1.23倍
• calculated_roe: 0.92%
• commentary: ROEは純利益率の薄さが主要な制約要因。資産回転率0.5倍台は資産規模に対して売上効率が高くはなく、レバレッジも低いため資本効率は控えめ。改善には営業利益率の持続的上昇が鍵。 margin_and_mix:
• gross_margin: 20.2%
• operating_margin: 約1.54%（88百万円/5,725百万円）
• ordinary_margin: 約2.71%（155百万円/5,725百万円）
• net_margin: 1.48%
• drivers: 粗利率は2割を維持。販管費の抑制により営業利益率が改善。営業外収益（純額）約67百万円が経常段階の上振れを牽引。 quality_of_earnings: 営業増益（+49.2%）は主に固定費削減やミックス改善によるものとみられるが、経常>営業であることから、当期の最終利益には営業外要因の寄与が大きい。税金44.8百万円から逆算した概算実効税率は約34–35%で、税負担は通常水準。 operating_leverage: 売上-2.3%に対し営業利益+49.2%と正の営業レバレッジが顕著。短期的には費用最適化が効いているが、売上の伸びが鈍い環境では改善の持続性は限定的となり得る。

成長性評価

revenue_trend: 売上高5,725百万円（-2.3%）と微減。フォーム印刷/ビジネスフォーム市場の構造的縮小や需要平準化の影響が示唆される。 profit_trend: 営業利益88百万円、経常利益155百万円、純利益85百万円と各段階で増益。特に営業外損益の改善が経常増益に寄与。 sustainability: コストコントロールによる利益改善は短期的には有効だが、売上の伸長が伴わない場合は限界がある。経常段階の上振れは非反復的要因の可能性があり、持続性の検証が必要。 outlook: 中期的な収益拡大には、付加価値の高い印刷/ソリューション比率の引き上げ、価格転嫁の継続、内製効率化が必要。次四半期以降は売上動向と営業外収益の反復性が焦点。

財務健全性

liquidity: 流動資産5,261百万円、流動負債1,299百万円で流動比率405%、当座比率も同水準と極めて良好。運転資本3,962百万円で短期資金余力は大きい。 solvency: 負債合計1,763百万円、純資産9,194百万円。負債資本倍率0.19倍と低レバレッジ。支払利息3.2百万円に対しインタレストカバレッジ27.4倍で債務返済能力は高い。 capital_structure: 総資産11,281百万円に対し自己資本比率は実態として高水準（算出可能な情報からは約80%台相当）で保守的な資本構成。追加借入余地は大きいが、現状は低レバレッジ運営。

キャッシュフロー品質

earnings_vs_cash: キャッシュフロー計算書は非開示（0表記）のため、営業CF/純利益やFCFの妥当性検証は不可。減価償却費も非開示で、EBITDAの算定に制約あり。 fcf_analysis: 投資CF・財務CFとも非開示のためFCFは評価不能。資本的支出の水準や季節性の影響は不明。 working_capital: 運転資本3,962百万円と潤沢。棚卸資産は非開示のため在庫回転や在庫評価の影響は評価不可。売上債権・仕入債務の回転指標は未入手。

配当持続性

payout_ratio_assessment: 年間配当0円で配当性向0%。現状は内部留保を優先する方針とみられる。 fcf_coverage: FCF非開示のためカバレッジ評価は不可。純利益ベースでは85百万円の利益余力があるが、キャッシュ創出力の裏付けは未確認。 policy_outlook: 財務安全性（負債資本倍率0.19倍、流動比率405%）は高く、将来的な配当・自己株式取得の余地はある一方、低ROE（0.92%）と成長投資の必要性を踏まえ、還元方針は慎重運用が妥当と考えられる。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 市場構造の縮小（ビジネスフォーム/紙媒体需要の継続的減少）
• 価格競争激化による粗利率圧迫
• 原材料（紙・インキ）価格変動とコスト転嫁のタイムラグ
• 需要の季節性・案件偏重による売上変動
• 営業外益に依存した利益水準の変動リスク（反復性不確実）

財務リスク:

• 売上の伸び悩みに伴う資産回転率低下とROEの一段の低下
• 運転資本の積み上がりによるキャッシュコンバージョンサイクルの長期化
• 金利上昇局面での資金コスト上昇（現状影響は軽微）

主な懸念事項:

• 営業外収益の中身と持続性の不透明感（経常>営業の構図）
• キャッシュフロー関連データ非開示に伴う利益のキャッシュ化検証の困難
• 売上減少下での利益改善の持続可能性

投資示唆

重要ポイント:

• 減収ながら費用最適化により営業・最終利益は大幅増益
• ROE0.92%と資本効率は低位で、利益率改善が最重要課題
• 財務は極めて健全（流動比率405%、負債資本倍率0.19倍、金利負担軽微）
• 経常段階の上振れは営業外寄与が大きく、品質面での見極めが必要
• CF・減価償却等が非開示で、FCFと投資余力の定量評価に制約

注視すべき指標:

• 営業利益率の持続的改善（目安: 2%台乗せ）
• 売上総利益率のトレンド（価格転嫁・ミックス）
• 営業外損益の内訳と反復性
• 運転資本回転（売上債権・在庫・仕入債務の回転日数）
• 実効税率の安定性と特別要因の有無
• 次期以降の配当方針/自己株式取得の有無

セクター内ポジション: 同業内では財務安全性が高い一方、成長性・資本効率は控えめ。コストコントロールに強みを示すが、トップラインの牽引策と付加価値領域の拡大が課題。

免責事項

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