株式会社Ubicomホールディングス 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 29.75億円
• 営業利益: 6.65億円
• 当期純利益: 4.43億円
• 1株当たり当期純利益: 46.77円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

2026年度第2四半期のUbicomホールディングスは、売上高が前年比-5.2%の2,975百万円と減収であった一方、営業利益は+12.6%の665百万円、当期純利益は+27.9%の566百万円と増益を確保し、営業効率の改善が鮮明でした。営業利益率は22.4%（=665/2,975）と高水準で、粗利益率40.3%と併せて、付加価値の高い案件構成やコスト最適化の進展が示唆されます。デュポン分析では純利益率19.03%、総資産回転率0.386回、財務レバレッジ1.39倍からROEは10.17%と、資本効率は二桁に到達しています。営業CFは651百万円で純利益566百万円の1.15倍と、利益の現金化は良好です。総資産7,710百万円に対し純資産5,564百万円で、自己資本比率は当社試算で約72.2%と保守的な資本構成が示唆されます（開示の自己資本比率0.0%は不記載扱いのため分析に用いず）。流動資産6,604百万円と流動負債1,772百万円から流動比率は372.8%と強固で、運転資本は4,832百万円の潤沢さです。支払利息は4.98百万円と軽微で、インタレストカバレッジ133.5倍は実質無借金に近い耐性を示します。法人税等186百万円、経常利益676百万円から実効税率は概ね27〜28%と見做され、税負担の平準性も伺えます。減価償却費は100.7百万円、EBITDAは765.7百万円（マージン25.7%）と、キャッシュ創出力が利益面を裏付けています。売上が縮小するなかでの利益拡大は、固定費の引き下げ、単価改善、または高採算プロジェクトのミックスシフトによる営業レバレッジ効果が主因と推測されます。棚卸資産は非計上で、同社のソフトウェア/サービス主体のビジネスモデルと整合的です。投資CFや現金残高は不記載のためFCFの厳密評価は困難ですが、営業CFの厚みと財務CFの小幅流出（-56.7百万円）から財務の自立性は高いとみられます。配当は現状0円・配当性向0%で内部留保を優先する方針ですが、EPS46.77円・ROE10.17%・営業CF安定を踏まえると、将来的な株主還元余力は温存されています。負債資本倍率0.41倍と保守的な一方、総資産回転率0.386回は同業比でもやや低位で、成長局面での資産効率改善が中期課題です。全体として、減収下でも高い粗利・営業利益率、強固な流動性・資本基盤、良好なキャッシュフロー品質が確認でき、短期的な収益体質は健全です。データ上「0」とある科目は不記載を示すため分析に用いていません（現金及び現金同等物、投資CF、自己資本比率、発行済株式数等）。今後は受注残・人員稼働率・単価動向・為替影響の可視化が、売上回復とマージン持続性の判断材料になります。

収益性分析

ROE分解（デュポン）：純利益率19.03% × 総資産回転率0.386回 × 財務レバレッジ1.39倍 = ROE10.17%。ROEの源泉は高い純利益率で、資産回転とレバレッジの寄与は限定的。営業利益率22.4%（=665/2,975）は前年からの改善が示唆され、粗利率40.3%と併せて価格決定力とコスト最適化が機能。EBITDAマージン25.7%は人件費・外注費管理の効率性を反映。SG&Aは約534百万円（=1,199-665）で売上比17.9%と抑制的。営業レバレッジ：売上-5.2%にも関わらず営業利益+12.6%の正のレバレッジが顕著で、固定費縮減や高採算案件比率上昇が寄与した可能性。金利負担は年4.98百万円程度と軽微で、営業外要因は利益にほぼ中立。実効税率は概算で約27.5%（=186/676）と標準的で、税効果の歪みは限定的。

成長性評価

売上は2,975百万円で前年比-5.2%と短期的には鈍化。要因は案件の期ずれ、顧客業種の投資抑制、為替の影響等が想定される一方、粗利率・営業利益率の改善から案件ミックスの質は上昇。利益の質は営業CF/純利益=1.15と良好で、増益の持続可能性を支える基盤はある。先行指標の開示（受注残、稼働率、平均単価、新規顧客獲得数）があれば、売上反転の確度評価が可能。減価償却費100.7百万円規模の資産に見合う更新投資が維持されれば、サービス提供能力は維持・拡張余地あり。短期見通しは、費用規律の継続により二桁営業利益率の維持がベースシナリオ。中期的には総資産回転率0.386回の改善（売上回復、運転資本効率化）によりROE押し上げが余地。

財務健全性

流動性は流動資産6,604百万円に対し流動負債1,772百万円で流動比率372.8%、当座比率も同水準と極めて良好。運転資本は4,832百万円と潤沢で、短期支払余力は高い。支払能力面では、負債合計2,269百万円に対し純資産5,564百万円で負債資本倍率0.41倍と保守的。インタレストカバレッジ133.5倍から利払い負担は軽微で債務耐性は高い。自己資本比率は開示0.0%は不記載扱いだが、当社試算で約72.2%（=5,564/7,710）と健全。資本構成は実質的にエクイティ優位で、追加成長投資や一時的な需要変動への耐性がある。

キャッシュフロー品質

利益の質は営業CF/純利益=1.15と良好で、利益が現金創出に結び付いている。EBITDA765.7百万円に対し減価償却費100.7百万円と適度で、非現金費用の依存は限定的。投資CFは不記載のためFCFは厳密算定不可（提示のFCF0円は不記載扱い）。概念的にはFCF≈営業CF-資本的支出であり、営業CF651百万円をベースに、通常の維持投資が減価償却水準近傍であればプラスFCFが期待される。運転資本は4,832百万円と厚く、今後の成長局面での売上増に伴う運転資本需要にも耐性。DSO/DPO/在庫回転の詳細は不記載だが、棚卸資産非計上はサービスモデルのキャッシュ循環に好影響。

配当持続性

配当は年間0円、配当性向0%で内部留保を優先。現時点での配当持続可能性評価は政策判断次第だが、EPS46.77円、ROE10.17%、営業CF651百万円、負債資本倍率0.41倍という前提において、将来的な配当原資の創出力は十分にうかがえる。FCFカバレッジは不記載のため定量評価は保留だが、過度な有利子負債や大規模な資本的支出がなければ、漸進的な株主還元余地はあるとみられる。今後の方針は、成長投資（人員採用・開発投資）との配分バランス、キャッシュ創出の安定性、ROE目標との整合で判断される公算。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 主要顧客・特定業種への売上依存と投資循環の影響
• オフショア開発/人件費インフレによる粗利圧迫
• 高度人材の採用・定着難と稼働率の変動
• 為替変動（オフショア費用・海外売上の円換算影響）
• 大口案件の期ずれ・検収遅延による売上の四半期変動
• 技術トレンド転換（生成AI等）への対応遅れによる価格競争力低下

財務リスク:

• 受取債権の増加に伴う回収サイト長期化（DSO悪化）
• 人員拡張・M&A実行時の一時費用増とマージン毀損
• 想定外の大型投資発生時のFCF低下
• 為替ヘッジ不足に伴う採算ボラティリティ

主な懸念事項:

• 売上高が-5.2%と減収である一方、増益がミックス改善起因で持続可能か
• 総資産回転率0.386回と資産効率が伸び悩む点
• 投資CF・現金残高の不記載によりFCFと流動性バッファの精緻評価ができない点

投資示唆

重要ポイント:

• 減収下でも営業利益+12.6%、営業利益率22.4%と収益性は大幅改善
• 営業CF/純利益=1.15で利益の現金化が確認され、キャッシュフロー品質は良好
• 資本構成は保守的（負債資本倍率0.41倍、試算自己資本比率約72%）で財務耐性が高い
• 総資産回転率0.386回は改善余地があり、売上回復がROE押し上げの鍵
• 配当はゼロだが、内部留保を活用した成長投資と将来の還元余力を温存

注視すべき指標:

• 受注残と人員稼働率（売上の先行指標）
• 平均単価・案件ミックス（粗利率の持続性）
• SG&A比率と人件費インフレの転嫁状況
• 営業CF/純利益比率とDSO・DPOの推移
• 為替（主力通貨）とヘッジ方針の開示
• 採用計画・離職率と供給能力

セクター内ポジション: 国内SI・オフショア活用型のITサービス同業と比較して、営業・EBITDAマージンは上位水準、資本構成はより保守的で財務耐性が高い一方、売上成長と総資産回転率は足元でやや劣後。高採算ミックスを維持しつつ、受注拡大と運転資本効率化で資産効率の底上げが課題。

免責事項

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