株式会社ベネフィットジャパン 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 79.38億円
• 営業利益: 6.73億円
• 当期純利益: 3.38億円
• 1株当たり当期純利益: 73.47円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI統合分析

XBRLデータ（GPT-5）とPDF決算説明資料（Claude）を統合した分析

総括

株式会社ベネフィットジャパン（連結、JGAAP）の2026年度第2四半期は、売上高7,938百万円（前年同期比+27.7%）、営業利益673百万円（+31.2%）、当期純利益431百万円（+27.4%）と、二桁成長を伴う力強い決算となりました。粗利益率は45.4%と高水準で、販売拡大期においても粗利の維持が確認されます。営業利益率は8.48%（=673/7,938）で、前年推計8.25%（前年売上約6,217百万円、前年営業利益約513百万円）から+0.23pt改善しました。経常利益は680百万円で、金融損益の影響は軽微（支払利息3.7百万円、インタレストカバレッジ181倍）です。純利益率は5.43%で、総資産回転率0.638回、財務レバレッジ1.53倍のデュポン分解によりROEは5.31%（報告値一致）と算定されています。ROAは概算で3.47%（=5.43%×0.638）と、資産効率寄与が大きい利益創出構造が示唆されます。実効税率は法人税等178百万円／税引前利益680百万円≒26.3%と、標準税率近傍で特段の歪みは見られません。バランスシートは総資産12,438百万円、純資産8,123百万円、負債3,921百万円で、負債資本倍率0.48倍と保守的な資本構成です。流動比率は433%（当座比率同）と潤沢で、運転資本は8,496百万円と積み上がっています。営業キャッシュフローは276百万円で、純利益431百万円に対するOCF/純利益は0.64と、成長に伴う運転資本吸収の影響が示唆されます。EBITDAは739百万円、EBITDAマージン9.3%で、D&Aは66百万円と軽量、営業レバレッジのポジティブ寄与が見られます。配当は年0円、配当性向0%で内部留保を優先する方針とみられます。投資CF、現金同等物、棚卸資産、発行株式数等は不記載項目があり、FCFや1株指標の厳密な検証には制約があります。一方で、営業利益率改善と低金利費用により基礎収益力は底上げされており、今後の成長投資や政策的な株主還元余地の確保が示唆されます。総じて、トップラインの加速、マージン微改善、健全な資本構成という三拍子が揃い、持続的な成長トレンドの中でキャッシュ創出の質をどこまで引き上げられるかが次の焦点です。

決算説明資料より: 株式会社ベネフィットジャパンの2026年3月期第2四半期決算説明資料は、売上高7,938百万円（前年同期比+27.7%）、経常利益680百万円（+31.7%）と過去最高の業績を記録した背景に、4つの事業ポートフォリオ（インターネット通信、ロボット、ウォーターサーバー、リユース）が相互シナジーを発揮し、「お客様の暮らしに寄り添うライフスタイルアレンジメント」を具現化しつつあることを明示しています。特に、インターネット通信サービス事業では契約回線数が307,700回線（+20.5%）と30万回線を突破し、MVNEやプリペイドSIMの需要拡大が収益基盤を強化。ロボット事業は販売コスト適正化により4四半期連続増益を達成し、ストック収入が着実に成長。ウォーターサーバー事業は浄水型製品「STILIS」の本格展開により売上が前年同期比+150%超と急伸し、営業利益率も15.9%へ改善。リユース事業は株式会社SENKA買収により10店舗を新規出店（計40店舗）し、既存販売網との催事買取シナジー創出に着手しました。GPT分析が指摘した運転資本吸収と低いOCF/純利益比率の背景には、代理店手数料の先行支払い（629.6百万円増）と販売拡大に伴う売掛金増加があり、経営陣は短期的な投資フェーズと位置付けています。配当性向0%は成長投資優先の方針を反映し、2030年にはリユース市場4兆円超の流れを捉え、SDGs・ESG視点での社会貢献と事業成長の両立を目指す長期戦略が示されています。

財務分析

収益性

ROE分解: ROE 5.31% = 純利益率5.43% × 総資産回転率0.638回 × 財務レバレッジ1.53倍。ROAは約3.47%で、資産効率と一定のマージンが主因、レバレッジ寄与は限定的。 利益率の質: 粗利益率45.4%と高水準を維持。営業利益率8.48%（前年推計8.25%）で+0.23pt改善。経常利益率8.57%（=680/7,938）と金融費用の影響は軽微。純利益率5.43%は税負担（実効税率約26.3%）を反映した妥当水準。 営業レバレッジ: 売上+27.7%に対し営業利益+31.2%と伸びが上回り、固定費の希釈による正の営業レバレッジが示唆。D&Aは66百万円と小さく、EBITDAマージン9.3%→EBITマージン8.48%の差は僅少で、費用構造の軽さが強み。

成長性

売上持続可能性: 売上7,938百万円（+27.7%）の高成長。代理店・通信関連収入の拡大が想定され、総資産回転率0.638回は回転効率の改善余地を残す。前年売上推計6,217百万円からのベースアップは実需に支えられている可能性が高い。 利益の質: 粗利率維持の下で営業利益率が改善。インタレストカバレッジ181倍と財務コスト低位がEPS支援。OCF/純利益0.64と運転資本吸収が残るため、キャッシュ創出への転化が次の課題。 見通し: 高成長局面におけるマージンの堅調さから、規模の経済の進展が期待される一方、売上拡大に伴う売掛増・前払費用増などの運転資本需要が短期的なCFを圧迫する可能性。価格政策・チャネルミックスの最適化が利益率維持の鍵。

財務健全性

流動性: 流動比率433%、当座比率433%と非常に厚い流動性クッション。運転資本8,496百万円と大きく、売上拡大に伴う流動資産増を吸収可能。 支払能力: 負債合計3,921百万円に対し純資産8,123百万円。負債資本倍率0.48倍、インタレストカバレッジ181倍と支払能力は極めて健全。税負担は実効税率約26.3%で平常値。 資本構成: 財務レバレッジ1.53倍と過度な借入に依存しない構成。株主持分の厚みがROEの上値を抑える一方で、ボラティリティ耐性は高い。

キャッシュフロー

利益の質: 営業CF276百万円に対し純利益431百万円でOCF/純利益0.64。利益は現金化過程で運転資本に吸収される局面。減価償却費66百万円と非資金費用は限定的で、EBITDAからの現金創出は運転資本動向の影響を受けやすい。 FCF分析: 投資CFは不記載項目のためFCFの厳密な算定は困難（集計上0円）。設備投資・無形投資の実態把握が必要。財務CFは+132百万円と資金調達超で、成長投資又は運転資金需要への対応が示唆される。 運転資本: 流動資産11,045百万円、流動負債2,550百万円で大幅な正の運転資本。売上拡大局面における売掛金増・前払費用増がOCFを圧迫した可能性。回収サイト短縮と買掛・与信管理がCF改善のレバー。

配当持続性

配当性向評価: 配当は年0円、配当性向0%。利益内部留保を優先するフェーズ。EPSは73.47円と収益力は確保されており、将来の還元余地はあるが現時点では成長投資重視の示唆。 FCFカバレッジ: FCFは不記載項目により算定不可（集計上0倍）。投資CF・現金水準が不明のため、継続的配当原資の十分性評価には制約あり。 配当方針見通し: 低レバレッジ・高流動性により方針次第で還元余力はある一方、OCF/純利益0.64と成長に伴う運転資本需要が残るため、安定配当導入にはキャッシュ転換の改善確認が望ましい。

事業見通し

通期計画に対する進捗率は売上高46.6%、営業利益46.3%とおおむね計画通りで、経営陣は下期の季節要因（年末年始の通信需要、リユース市場の金相場上昇効果）を好機と捉えています。浄水型ウォーターサーバー事業は、宅配水570万世帯の市場において浄水型が年間47万台増加（うち6割が浄水型）というトレンドを背景に、STILISの価格競争力と大容量フィルターの利便性で宅配水ユーザーの切替と新規顧客獲得を加速させる計画です。リユース事業は、SENKA社の40店舗網をベースに2026年度中にフランチャイズ17店舗の新規出店を進行中で、既存のロボット事業・PC修理サービス・携帯ショップとのアライアンスにより買取接点の多様化を図り、リピーター率30%以上の実績を活かしたロボット販売機会拡大を狙います。インターネット通信サービス事業では、MVNEの順調な推移とプリペイドSIMのインバウンド需要（技能実習生含む）が契約回線数の更なる積み上げを支え、ストック収入基盤の強化が継続する見込みです。一方で、代理店手数料の先行支払いによる短期的なキャッシュフロー圧迫は、契約回線数の定着により中長期的に回収される構造であり、運転資本管理の最適化が下期以降の課題となります。

経営ガイダンス

経営陣は「販売パートナー戦略が奏功し、携帯ショップやテレマーケティング販路の拡大によりモバイルWi-Fiの販売台数が増加」と評価し、契約回線数の増加は「安定的な収益基盤を強化する長期的な投資」と位置付けています。ロボット事業については「前期から取り組んできた販売コストの適正化を継続し、多様なコミュニケーションロボットの販売数を拡大させた結果、ストック売上が着実に成長し、事業全体の安定性と将来の成長基盤が強化された」と述べ、4四半期連続増益の達成を強調しました。ウォーターサーバー事業では「宅配水の生産工場を保有せず事業展開したため、浄水サーバーの展開に大きく舵をきることが可能」とし、STILISの価格競争力（月額3,000円、交換頻度9カ月）を武器に市場シェア拡大を目指す方針を示しています。リユース事業では「SENKA社が持つ店舗網を基盤としながら、当社が20年以上にわたり構築してきた10,000店舗を超える販売ネットワークを活用した催事買取の運用を開始し、顧客接点を多様化させることで買取機会の最大化を目指す」と説明し、記録的な猛暑による第2四半期の一時的な収益落ち込みを踏まえつつ、足元の回復基調を確認しています。配当方針については明示的な言及はなく、配当性向0%は内部留保優先の成長投資フェーズを示唆しています。

戦略的取り組み

• 浄水型ウォーターサーバー「STILIS」の本格展開：月額3,000円のサブスク型で宅配水ユーザーの切替と新規顧客獲得を加速
• リユース事業のシナジー創出：SENKA社の店舗網と当社10,000店舗の販売網を連携し、催事買取・PC出張修理・携帯ショップアライアンスを通じた買取接点の多様化
• 契約回線数30万回線突破を足掛かりとした、MVNEおよびプリペイドSIM（特にインバウンド・技能実習生需要）の更なる拡大
• ロボット事業の販売コスト適正化とストック収入基盤の強化により、4四半期連続増益を維持
• 取扱店舗数1,900店舗（2年で+約900店舗）への拡大により、商品ラインナップを増やし「お客様の来店目的の多様化」と「販売パートナーとの関係強化」を図る
• SDGs目標3・6・8・11・12・13への取り組みを通じて、リユース流通拡大と浄水サーバー普及による環境貢献を標榜し、持続的社会への貢献と事業成長の両立を目指す
• 2030年を見据えた長期戦略として、リユース市場4兆円超の流れを捉え、「処分から売却」という行動変容とシニア世代の隠れ資産44兆円を商機と位置付け

リスク評価

ビジネスリスク:

• 代理店・通信サービス依存度に伴うキャリア施策・手数料改定リスク
• 顧客獲得コスト上昇や販促費増加によるマージン圧迫
• 規模拡大に伴う与信・回収管理負荷の増加
• 新規事業・チャネル拡大における投資回収不確実性

財務リスク:

• 売上成長局面での運転資本吸収に伴う短期CFの変動
• 投資CFの開示不足により資本的支出のトレンド把握が困難
• 金利上昇局面での資金調達コスト上昇（現状影響は小）

主な懸念事項:

• OCF/純利益0.64とキャッシュ転換率の鈍化
• FCF・現金残高の不記載により資金余力の定量評価が限定的
• 高成長維持のための販管費と粗利のバランス維持

決算説明資料のリスク要因:

• インターネット通信サービス事業における代理店手数料の先行支払いによる短期的な営業利益率の低下（増収減益局面）
• リユース事業の第2四半期における記録的な猛暑の影響による来店数減少と収益落ち込み（足元は回復基調）
• 売上拡大に伴う運転資本吸収（売掛金増・前払費用増）によるOCF/純利益比率の鈍化
• 販売パートナーの新規販売台数増加に伴う与信・回収管理負荷の増加
• 浄水型ウォーターサーバー市場の競争激化による価格競争リスク
• リユース事業の出店ペース加速（フランチャイズ17店舗進行中）に伴う管理・教育コスト増加の可能性

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+27.7%、営業利益+31.2%で営業レバレッジが効いた好決算
• 粗利率45.4%維持、営業利益率は8.48%へ+0.23pt改善
• 資本構成は保守的（負債資本倍率0.48倍、カバレッジ181倍）
• OCF/純利益0.64で運転資本吸収が課題、CFの質改善が重要
• 投資CF不記載によりFCFの把握に制約、開示強化が評価ポイント

注視すべき指標:

• OCF/純利益と売上債権回転日数
• 営業利益率および粗利率の推移
• 総資産回転率と有形・無形投資の規模（投資CF）
• 販売費および一般管理費率
• インタレストカバレッジと負債資本倍率

セクター内ポジション: 国内中小型の通信・代理店型ビジネスの中で、当社は低レバレッジかつ高い粗利率を維持しつつ、営業レバレッジを活かした利益成長を実現している。一方で、キャッシュ転換は同業上位に比べ足元で見劣り、運転資本効率の改善が相対的評価の鍵となる。

PDF補足情報（主要ハイライト）

• 契約回線数が307,700回線と過去最高を更新し、プリペイドSIM（1年以上）は前年同期比+107.1%、MVNEは+29.4%と急伸
• 浄水型ウォーターサーバー「STILIS」は月額3,000円のサブスク型で、業界トップクラスのスリム設計と大容量フィルター（交換頻度9カ月）が武器
• ロボット事業は販売コスト適正化により4四半期連続増益を達成し、ストック売上が14.2億円と着実に成長
• リユース事業では株式会社SENKAを買収し、既存10,000店舗の販売網と連携した催事買取の運用を開始、シニア世代をメインターゲットに設定
• グループミッションとして「お客様がよろこぶ」と「販売パートナーがよろこぶ」の両軸を掲げ、取扱店舗数を1,900店舗（2年で+約900店舗）に拡大
• ストック売上高は40億円と過去最高を記録し、売上構成の約50%を占め、収益安定性が向上
• インターネット通信サービス事業の営業利益は増収減益となったが、代理店手数料の先行投資（629.6百万円増）を長期的な契約回線数増加への戦略的投資と位置付け
• 2030年を見据えた長期戦略として、リユース市場4兆円超の流れを捉え、SDGs目標12（つくる責任・つかう責任）への貢献を標榜

免責事項

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