株式会社ダブルスタンダード 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 30.60億円
• 営業利益: 7.62億円
• 当期純利益: 8.15億円
• 1株当たり当期純利益: 37.81円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

ダブルスタンダード(3925)の2026年度Q2連結決算は、売上高30.6億円（前年同期比-16.1%）、営業利益7.62億円（-35.3%）、当期純利益5.11億円（-37.1%）と減収減益。トップラインの鈍化に対し、営業利益の落ち込みが大きく、営業レバレッジの負の影響が表出した形です。一方で、粗利率は57.0%と高水準を維持し、EBITDAマージン25.5%、営業利益率24.9%（推定）と、依然として高収益体質を示します。デュポン分析では、純利益率16.7%、総資産回転率0.451回、財務レバレッジ1.12倍の掛け合わせによりROEは8.4%。負債依存度が低い中で利益率によりROEを確保している点が特徴です。キャッシュ創出は堅調で、営業CF9.31億円は純利益の1.82倍（営業CF/純利益）と利益の現金化が良好。流動比率584.5%、当座比率584.5%と流動性は極めて厚く、負債資本倍率0.19倍と保守的な資本構成です。営業CF/EBITDAは約1.19倍で、減価償却費が小さい（1,856万円）こともありキャッシュ創出効率は高い水準。財務CFは-7.43億円と資本政策による資金還元または負債返済等が示唆されます（詳細内訳は未開示）。配当は無配（年間配当0円）で、配当性向0%。FCFは未把握（投資CFが0と表示されるが不記載の可能性あり）で、成長投資・株主還元の配分方針は現時点で読み取りにくい状況です。貸借対照表では総資産67.9億円、純資産60.8億円と自己資本が厚く、金利負担ゼロの状態（支払利息0円）で財務耐性が高い。売上減速と利益率維持のバランスがテーマで、固定費の吸収が効きにくい局面に入った可能性がある一方、プロジェクト進捗や新規受注次第で回復余地もあります。期中の需要変動と、価格改定またはミックス改善によるマージン下支えの継続性が焦点です。顧客IT投資サイクルに左右されやすいビジネス特性上、受注・ARR・解約率のトレンド確認が必要です。全体として、収益性は高いが、短期的な売上ボラティリティが利益に与える感応度は高い構図。キャッシュ創出力と強固なバランスシートは下押し耐性を提供し、投下資本のリターン最適化（成長投資と資本還元のバランス）が次の焦点となります。なお、売上総利益と売上原価の表示に一部整合しにくい点があり、実務分析では開示の注記・XBRL明細の確認が前提となります（本分析は提供された非ゼロ指標を優先）。

収益性分析

ROE分解（デュポン）：純利益率16.70% × 総資産回転率0.451回 × 財務レバレッジ1.12倍 = ROE 8.40%。利益率主導でROEを確保しており、レバレッジ寄与は限定的。営業利益率は約24.9%（= 7.62億円/30.6億円）と高水準。EBITDAマージン25.5%から、減価償却負担が軽微（売上比0.6%）で、無形資産償却や設備依存度が低い構造が示唆されます。粗利率57.0%はプライシング力またはデータ/ソフト比率の高さを反映。一方、売上-16.1%に対し営業利益-35.3%と下落幅が拡大し、営業レバレッジは約2.2倍（= 35.3/16.1）で固定費の影響が顕著。費用面では販管費の弾力性が相対的に低い可能性。純利益率16.7%は税負担・営業外の影響を含めても高いレンジを維持。インタレストカバレッジは0と表示（不記載扱い）ながら、支払利息0円で実質無借金に近く、金利費用の稀薄化が純利益率の底上げ要因。総資産回転率0.451回は規模拡大局面では平凡で、受注・回収のタイミング次第で改善余地。総じて、高マージンだが売上ボラに対する脆弱性が課題。

成長性評価

売上は-16.1%と逆風。短期は案件時期の偏重、顧客のIT/データ投資の選別、プライシング/ミックスの変化が影響した可能性。粗利率57%は維持されており、価格弾力性または高付加価値比率が一定の下支え。営業利益は-35.3%と大きく、固定費吸収の悪化が示唆。利益の質は営業CF/純利益1.82倍が担保し、計上利益の現金裏付けは強い。見通しとしては、- 受注（新規/アップセル）とARRの回復、- 顧客のデータ利活用需要（AI/データクレンジング/スクレイピング等）の堅調さ、- 価格改定の受容度がカギ。四半期の期ズレ・大型案件の偏重が解消されれば売上のリバウンド余地。逆に、顧客のIT投資抑制が長引けばトップラインの戻りは鈍化しうる。短中期では、高マージンサービスの比率維持と販管費の変動化（可変費化）が利益底上げに有効とみられる。

財務健全性

流動性は流動比率584.5%、当座比率584.5%と非常に厚い。運転資本は53.07億円と潤沢で、短期債務に対する耐性が高い。支払利息0円、負債資本倍率0.19倍とレバレッジは低位で、実質的に無借金に近い保守的な資本構成。総資産67.92億円に対し純資産60.82億円で自己資本厚。財務CFは-7.43億円（内訳不明）で資金の外部流出が見られるが、流動性・自己資本の厚みから支払能力への影響は軽微と判断。自己資本比率の数値表示は0%（不記載扱い）だが、貸借対照表の構成から高水準と推定される。短期資金繰りや債務返済能力に課題は見当たらず、景気後退局面でも資本バッファーが機能しうる。

キャッシュフロー品質

営業CFは9.31億円で純利益5.11億円を大きく上回り、営業CF/純利益=1.82倍と利益の質は高い。営業CFマージン約30.4%（= 9.31/30.6）でキャッシュ創出力は強固。EBITDAに対する営業CFの比率は約1.19倍で、売上債権回収または前受金活用等でキャッシュが先行している可能性。投資CFは0円表示（不記載扱い）のため、実質的な設備投資・ソフト化投資・無形資産投資の規模は読み取れず、厳密なFCFは算定不能。提供値のFCFは0円（不記載）であるため、FCFカバレッジの厳密評価は留保。運転資本は53.07億円と大きく、在庫ゼロモデルでキャッシュコンバージョンサイクルは短い構造が想定される。今後は売上債権回転（DSO）と前受金/契約負債の推移がキャッシュの季節性に影響。

配当持続性

現状は無配（配当性向0%）。営業CFが利益を大きく上回るため、理論上は配当原資の余地があるが、FCF（投資CF未開示）と成長投資（人員・プロダクト・M&A）のキャピタルニーズが不明なため、配当持続可能性の評価は限定的。財務CFが-7.43億円で資本政策の活発化（自己株式取得や資本取引等）が示唆され、株主還元は配当よりも自己株式取得を選好している可能性もある。今後の配当方針は、(1) 成長投資の回収見通し、(2) 必要運転資本の水準、(3) キャッシュ保有方針に依存。FCFカバレッジは0.00倍（不記載に基づく）であるため、定量的結論は避け、開示更新待ちとする。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 顧客のIT投資サイクル鈍化による受注遅延・規模縮小
• 大型案件の期ズレ・案件偏重による売上ボラティリティ
• 競合増加による価格競争・利益率低下リスク
• 人件費・採用コスト上昇による固定費負担増
• データ規制・セキュリティ要件強化への対応コスト増
• プロダクトミックス変化による粗利率変動
• 生成AI等の技術進化への投資不足・失敗リスク

財務リスク:

• 投資CFの開示不足に伴うFCF不確実性
• 資本政策（自己株買い等）による手元流動性の低下
• 売上減少局面での営業レバレッジ顕在化による利益感応度上昇
• 売上債権回収遅延による営業CFボラティリティ

主な懸念事項:

• 売上-16.1%に対して営業利益-35.3%とレバレッジ高、短期の利益脆弱性
• 投資CF・FCFの不明瞭さにより配当・還元余力の精緻評価が困難
• 収益計数（売上原価・売上総利益）に整合性検証が必要

投資示唆

重要ポイント:

• 高粗利率・高EBITDAマージンで収益性は依然優位
• 営業CF/純利益1.82倍とキャッシュ創出は健全
• 売上ボラティリティに対する営業レバレッジが高く、短期の利益変動リスクは大きい
• 財務レバレッジは低位で、バランスシートは堅固
• 資本政策の活発化が示唆される一方、FCF未把握で総合的還元力は評価留保

注視すべき指標:

• 受注高/バックログおよびARRの成長率
• 解約率（チャーン）とネットリテンション
• 単価/ミックスの推移（粗利率の持続性）
• 販管費率・人件費の伸びと生産性（売上/人員）
• DSO・契約負債の推移（キャッシュコンバージョン）
• 営業CF/純利益、営業CF/EBITDAの継続性
• 自己株買い・配当方針の開示更新

セクター内ポジション: 国内データソリューション/ソフトウェア同業の中で、マージン水準は上位、財務安全性は最上位クラス。一方、売上ボラティリティと営業レバレッジの高さは相対的にリスク要因。中期の優位性は高付加価値領域の維持・拡大と費用の変動化に依存。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません