アイビーシー株式会社 2025年度 通期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 24.04億円
• 営業利益: 5.65億円
• 当期純利益: 4.10億円
• 1株当たり当期純利益: 74.07円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

アイビーシー株式会社（単体、JGAAP）の2025年度Q4は、売上高2,404百万円（前年同期比+15.0%）と2桁成長を維持し、営業利益565百万円（+46.9%）と収益性が大幅に改善しました。粗利率は64.7%と高位を維持しており、ソフトウェア/ライセンス・保守中心のミックスが示唆されます。営業利益率は23.5%（=565/2,404）で、前年からの大幅改善は販管費の伸び抑制とスケールメリットの顕在化による営業レバレッジの進展が背景と考えられます。当期純利益は410百万円（+78.5%）と大幅増益で、純利益率は17.05%に上昇しました。デュポン分解では、純利益率17.05%、総資産回転率0.643回、財務レバレッジ1.64倍から算出ROEは18.04%と資本効率が良好です。営業キャッシュフロー（OCF）は701百万円で純利益比1.71倍と利益のキャッシュ化が良好で、投資CF▲125百万円を差し引いたフリーキャッシュフロー（FCF）は576百万円の潤沢な水準です。貸借対照表は総資産3,739百万円、負債合計1,335百万円、純資産2,273百万円。流動比率200.2%、当座比率197.6%と潤沢な流動性を確保し、負債資本倍率0.59倍と保守的なレバレッジにとどまっています。インタレストカバレッジ145.2倍と利払負担は極めて軽微で、財務安全性は高いと評価します。運転資本は1,336百万円（=流動資産2,668.8−流動負債1,333.3）で、営業活動の拡大を十分に支える水準です。減価償却費は37.3百万円と小さく、EBITDAは602.3百万円（マージン25.1%）で、キャッシュ創出力は営業利益を上回っています。配当は年間0円（配当性向0%）で内部留保重視の方針ですが、FCFカバレッジの観点では支払い能力に余力がある状態です。総資産回転率0.643回はソフトウェア主体のビジネスとしては標準的で、今後の売上拡大に伴う効率改善余地があります。今期は費用の伸びを抑えつつ売上成長を獲得できた点が業績牽引の主因とみられ、営業レバレッジが強く作用しました。キャッシュフローは利益と整合的で品質が高く、収益の持続性の裏付けとなっています。一方で、期末現金残高、自己資本比率、発行済株式数など一部KPIは本データに未記載で、分析には前提を置く必要があります。総じて、収益性の改善、キャッシュ創出力、保守的な財務構成という三点でファンダメンタルズは良好です。今後は売上の継続成長とともに、費用コントロールの持続可能性、受注・案件パイプライン、更新/保守のストック比率がキーとなります。

収益性分析

ROE分解（デュポン）: 純利益率17.05% × 総資産回転率0.643回 × 財務レバレッジ1.64倍 = ROE 18.04%。純利益率の上昇がROE改善の主因で、レバレッジ依存度は低い。営業利益率は23.5%と高水準で、粗利率64.7%から販管費率約41.2%（=1−0.647−0.235）へ低下した可能性。EBITDAマージン25.1%は減価償却負担が軽く、キャッシュ創出力の強さを示唆。利息負担は極小（インタレストカバレッジ145.2倍）で本業収益が利益品質を支える構造。営業レバレッジ: 売上+15.0%に対し営業利益+46.9%と高い弾性を確認。固定費の伸び抑制と高粗利プロダクト・サブスクリプションの構成比上昇が示唆される。利益率の質: 非営業要因への依存は限定的（経常利益574百万円と営業利益565百万円の差額は9百万円）で、本業寄与が主体。税負担は開示上の表示に不整合があるため（税金費用39百万円計上の一方、実効税率の数値が未記載）、税効果の一時要因はここでは織り込まない。

成長性評価

売上成長は+15.0%と2桁成長を維持。粗利率が高位安定で価格主導またはミックス改善が寄与した可能性。営業利益+46.9%から、費用効率化とスケール効果が成長の質を押し上げ。純利益+78.5%は営業増益に加え、営業外・税負担の軽さも寄与した可能性。持続可能性: ストック型（保守・更新）比率の拡大が続けば、売上の安定性が高まり、総資産回転率の改善余地もある。見通し: 高粗利×軽固定資産モデルにより、トップラインの伸びが続けば利益成長は売上成長率を上回る公算。短期的には需要環境（IT投資、セキュリティ/監視領域）と更新サイクルがカギ。受注残やARR/SaaS比率等の未開示により成長の持続性評価には不確実性が残る。

財務健全性

流動性: 流動比率200.2%、当座比率197.6%と高水準で、短期支払能力は非常に良好。運転資本1,335百万円と十分なクッションを確保。支払能力: 負債資本倍率0.59倍、インタレストカバレッジ145.2倍で、債務返済能力は極めて高い。資本構成: 純資産2,273百万円に対し負債1,335百万円と保守的。財務レバレッジ1.64倍はROEに適度に寄与しつつも過度ではない。自己資本比率は本データでは未記載（0.0%表示は未開示を意味）であり、実際の自己資本比率は純資産/総資産ベースで概ね60.8%程度と推計可能。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF/純利益=1.71倍と高く、利益の現金化は良好。減価償却負担は37.3百万円と軽微で、EBITDA>営業利益のギャップも小さい。FCF分析: OCF701百万円−投資CF▲125百万円=FCF576百万円で潤沢な自己資金創出。投資CFは抑制的で、継続投資を賄ったうえで十分な余剰を確保。運転資本: 流動資産2,668.8百万円に対し棚卸34.1百万円と軽く、売上債権の回収がCFの鍵。運転資本増減の詳細内訳は未記載だが、OCFの強さから回収は概ね良好と推測。財務CF▲88百万円は配当非支払いの中、借入返済や自己株式関連の可能性があるが詳細は未記載。

配当持続性

配当は年間0円、配当性向0.0%。現状は成長投資・内部留保優先の方針とみられる。FCFカバレッジは0.00倍（配当無支払い）で、支払い能力の観点では十分な余力がある。今後の配当方針は、成長投資需要、FCFの持続性、運転資本需要、レバレッジ方針次第。ROE18.0%と資本効率は良好で、仮に将来配当を再開しても持続可能性は高いとみられる一方、可処分CFの競合（採用・開発投資、M&A、自己株）との最適配分が焦点。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 需要変動リスク（IT投資サイクル、案件化のタイミング）
• 既存顧客の更新・保守比率に依存するリニューアルリスク
• 競争激化による価格下落・粗利率圧迫
• 人材確保・開発力維持に伴うコスト上昇
• プロダクトミックス変化による利益率変動

財務リスク:

• 売上債権の回収遅延による運転資金負担増
• 投資拡大局面でのFCF変動（設備・開発投資の前倒し）
• 為替や金利の間接影響（海外仕入・クラウドコスト等がある場合）
• 単体ベース開示での連結外取引の見落としリスク

主な懸念事項:

• 期末現金残高や自己資本比率など一部KPIの未記載に伴う情報不確実性
• ストック売上（保守/サブスク）の具体的開示不足により成長の視認性が限定的
• 税率の実効水準に関する開示不足（税金費用はあるが指標は未記載）

投資示唆

重要ポイント:

• 高粗利×営業レバレッジ進展で営業利益率23.5%まで改善
• ROE18.0%・インタレストカバレッジ145倍・D/E0.59倍と資本効率と安全性が両立
• OCF/純利益1.71倍、FCF576百万円でキャッシュ創出力が強い
• 配当無だが、FCF余力から資本配分オプションは拡大余地
• 今後の持続成長は更新・保守のストック比率と新規受注の両立が鍵

注視すべき指標:

• 受注残・契約更新率・解約率（ARR/ストック比率）
• 売上債権回転日数と回収動向
• 販管費率（特に人件費・開発費）と営業レバレッジの継続性
• 粗利率のトレンド（価格・ミックス・原価構造）
• 投資CF（開発投資・設備）の増減とFCF水準
• 税率・税効果の実効水準

セクター内ポジション: 国内中小型のソフトウェア/IT監視・運用支援系企業群と比較して、収益性（営業利益率・ROE）は上位、キャッシュ創出力も良好、財務安全性は保守的で安定度が高い一方、成長の視認性（受注・ストック指標開示）は平均的。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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