株式会社ショーケース 2026年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 25.82億円
• 営業利益: 80百万円
• 当期純利益: -7.19億円
• 1株当たり当期純利益: 94.20円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

株式会社ショーケース（連結、JGAAP）の2026年度Q3は、売上高2,582百万円（前年比-45.7%）と大幅な減収の一方、営業利益80百万円（営業利益率3.1%）を確保し、経常利益75百万円、当期純利益は807百万円（純利益率31.3%）と突出して高く、特別要因による一過性の利益計上が示唆されます。デュポン分析では、純利益率31.25%、総資産回転率1.024回、財務レバレッジ1.42倍から算出ROEが45.31%と極めて高水準ですが、これは本業以外の利益に依存する構造が濃厚です。粗利益率は41.3%と一見高いものの、売上高と売上原価の単純整合に齟齬があり（提示数値ベースでは粗利の算定が一致しない）、集計・表示区分の違いまたは未記載項目の存在を前提に、提示の指標値（粗利率等）を優先して評価する必要があります。営業面では減収インパクトが大きい中で黒字を維持しており、固定費圧縮やコストコントロールが一定程度機能したと推察されます。インタレストカバレッジは5.8倍と、営業キャッシュ創出力に対して利払い負担は当面耐性がある水準です。流動比率・当座比率はともに213.1%と高く、運転資本は1,589百万円のプラスで短期流動性は厚めです。負債資本倍率1.23倍、レバレッジ1.42倍からみて資本構成は過度に攻撃的ではありません。キャッシュフローは営業・投資・財務CFとも0円と未記載扱いであり、営業CF/純利益0.00やFCF0円は実態把握に不十分で、利益の現金化度合いの定量評価は不可です。EPSは94.20円と高い一方、発行済株式数・BPSが未記載で資本政策の定量把握に制約があります。自己資本比率0.0%の表示は未記載項目の影響とみられ、実態は純資産1,781百万円を勘案すればゼロではないと解釈されます。税負担については法人税等15.89百万円に対し、実効税率0.0%と表示されており、当期の税効果や特別要因により見かけ上低くなっている可能性があります。減価償却費・EBITDAが0円表示であり、オペレーションのキャッシュ創出力や資産耐用年の評価にも不確実性があります。総じて、今期の高ROE・高純利益は一過性要因に大きく依存している可能性が高く、持続的実力の判断には営業利益・経常利益のボトムラインとキャッシュフローの開示が不可欠です。最重要論点は、（1）大幅減収局面での売上下げ止まり、（2）本業ベースの利益率改善持続性、（3）一過性損益の剥落後の実力ROE・FCFの水準です。財務安全性・流動性は相対的に良好に見える一方、収益の質（クオリティ・オブ・アーニング）は慎重評価が必要です。配当は0円で内部留保重視の姿勢がうかがえますが、FCF情報欠如のため政策の妥当性評価は限定的です。データは複数の未記載・表示区分差が見られ、提示の派生指標（粗利率、ROE等）および明示数値（売上、営業利益、純利益等）に基づく限定的な分析となります。

収益性分析

デュポン分解では、ROE=純利益率31.25%×総資産回転率1.024×財務レバレッジ1.42=約45.31%と算出され、純利益率の異常値的高さがROEの大半を説明します。営業利益率は3.1%（=80/2,582）と控えめで、経常利益率も2.9%（=75/2,582）に留まるため、本業の収益力は平凡～やや低下基調と解釈されます。純利益807百万円は営業段階からの急増（営業80→純利807）であり、特別利益/投資有価証券売却益/負ののれん等の一過性要因の寄与が大きい可能性が高いです。粗利益率は41.3%と開示指標上は健全ですが、売上・原価の単純差と一致しないため、勘定区分や調整項目を含む可能性を前提に、開示粗利率の数値自体は参考とします。営業レバレッジの観点では、大幅減収（-45.7%）下でも営業黒字維持は固定費の弾力性を示唆する一方、営業利益は横ばい（+0.0%）で、需要回復局面でのマージン回復余地は残るものの、現状では上振れ余地の実証に至っていません。支払利息13.83百万円に対しインタレストカバレッジ5.8倍で、金利負担は利益余力の範囲内。税負担は法人税等15.89百万円に対し実効税率0.0%表示で、特別要因に依存した損益構造の示唆です。減価償却費・EBITDAが0円表示のため、EBITDAマージン0.0%は実態を反映していない可能性があり、キャッシュ創出力の評価は限定的です。

成長性評価

売上は2,582百万円で前年比-45.7%と急減速し、既存主要プロダクトの需要鈍化、案件遅延、価格改定、または事業ポートフォリオ見直しの影響が疑われます。営業利益は80百万円で横ばい（+0.0%）のため、コスト削減や構造改革効果で減収影響の一部を相殺したと見られます。純利益の大幅上振れは一過性要因に依存し、成長の質の観点では持続可能性が低いと評価します。今後の持続可能性は、売上ベースの下げ止まり（四半期売上の連続増加転換）、粗利率の安定、販管費率の低下にかかります。経常段階での利益率（2.9%）が低めであることから、金利上昇・与信コストの変動に対する耐性は限定的です。短期的には新規受注やストック売上（もし存在する場合）の維持が回復の鍵で、中期的には高付加価値領域へのミックス改善が必要です。ガイダンス未記載のため見通しは限定的ですが、今期ベースのROEは剥落リスクが大きく、来期は平常化した純利益水準（営業利益・経常利益に連動）を想定するのが妥当と考えます。

財務健全性

流動比率213.1%、当座比率213.1%と短期流動性は厚めで、運転資本1,588,987千円の積み上がりが資金繰りの緩衝材になっています。負債資本倍率1.23倍、財務レバレッジ1.42倍から、資本構成は中庸で過度な債務依存ではありません。インタレストカバレッジ5.8倍は利払い耐性を示し、金利負担は当面管理可能です。総資産2,521百万円、純資産1,781百万円、負債合計2,191百万円等に表示上の不整合が見られるため、厳密な貸借バランスの検証は不可で、開示の派生指標（比率）に基づく評価に留めます。自己資本比率0.0%表示は未記載によるもので、実態の安全性は純資産額の存在からゼロではないと解釈されます。

キャッシュフロー品質

営業CF/純利益は0.00と表示されていますが、営業CFが未記載（0円表示）であるため、利益の現金化度合いの定量評価はできません。FCFは0円表示で、投資CF未記載の影響を含むため、投資負担や成長投資の継続性評価も不可です。運転資本は1,589百万円のプラスで流動性確保には寄与しているものの、運転資本変動（売掛・前受・未払等）の内訳が不明で、キャッシュ創出への寄与度は判定できません。利益が特別要因で膨らんでいる可能性が高い点を踏まえると、営業起点のキャッシュ創出力（営業CF対営業利益、営業CF対売上）の確認が最優先課題です。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0.0%で内部留保重視の姿勢です。FCFカバレッジ0.00倍はCF未記載の帰結であり、実態の余力を示すものではありません。今期の純利益は一過性益の寄与が大きい可能性が高く、仮に配当再開/増配を検討する場合でも、営業・経常ベースの利益と営業CFでの持続的裏付けが不可欠です。方針見通しとしては、減収下の局面を踏まえ、守り重視（無配継続、財務健全性の確保）を継続しつつ、キャッシュ創出力が確認でき次第の段階的な政策再検討が妥当と考えます（推奨は行いません）。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 大幅減収（-45.7%）の継続による規模の経済喪失と固定費負担の相対増加
• 一過性益への依存に伴う来期以降の純利益・ROE剥落リスク
• 価格競争・案件遅延・顧客投資抑制による粗利率圧迫
• 新規受注・解約率・リテンション等のKPI不透明性
• 人件費・開発費の固定費化と景気連動の需要変動

財務リスク:

• キャッシュフロー未開示に伴う資金創出力の不確実性
• 利払い負担は管理可能だが、金利上昇局面でのカバレッジ低下リスク
• 貸借対照表数値の表示不整合により正確なレバレッジ評価が難しい点
• 一過性損益剥落時の財務指標劣化（ROE、自己資本比率の見かけ上の低下）

主な懸念事項:

• 営業・経常ベースの恒常利益水準の確認が不可欠
• 営業CF、投資CFの開示・改善トレンドの把握が必要
• 売上の下げ止まりと粗利率安定の実証
• 特別損益の内容と再発可能性（再現性）の精査

投資示唆

重要ポイント:

• ROE45.3%は純利益率の異常な高さに依存し、一過性要因の比重が高い
• 本業の収益力は営業利益率3.1%、経常2.9%と限定的
• 売上は-45.7%と急減で、需要動向の底打ち確認が最優先
• 流動性は厚く、短期的な資金繰り耐性は高い
• CF未記載により利益の質の評価は限定的で、追加開示待ち

注視すべき指標:

• 四半期売上の連続増加（QoQ）と通期ガイダンスとの乖離
• 粗利率と販管費率（営業レバレッジの改善度合い）
• 営業CFとFCF（営業CF/営業利益、営業CF/売上）
• 特別損益の内訳と規模、翌期繰り越しの有無
• インタレストカバレッジと負債資本倍率の推移

セクター内ポジション: 同業IT・ソフトウェア/デジタル関連のグロース銘柄群と比較すると、今期は売上減速が大きく、収益の質（非反復要因の比重）で見劣り。一方、流動性は相対良好でダウンサイド耐性は一定。持続的競争力の評価には営業・キャッシュ両面の回復確認が必要。

免責事項

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