株式会社ネクストジェン 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 18.94億円
• 営業利益: 1.90億円
• 当期純利益: 84百万円
• 1株当たり当期純利益: 50.54円

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キャッシュフロー

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AI財務分析

総括

株式会社ネクストジェン（連結、JGAAP）の2026年度第2四半期は、売上高18.4%増の18.94億円と増収を確保し、営業利益は78.3%増の1.90億円、純利益は85.9%増の1.56億円と大幅な増益を達成した。営業利益率はおよそ10.0%（=1.90億円/18.94億円）まで改善し、EBITDAは3.09億円、EBITDAマージンは16.3%と運営効率が上がっている。デュポン分解では、純利益率8.24%、総資産回転率0.499回、財務レバレッジ1.64倍から算出ROEは6.74%で、自己資本効率は改善の余地を残しつつも安定的だ。営業CFは7.42億円と純利益の約4.75倍で、利益のキャッシュ化は極めて良好である。流動比率262.3%、当座比率262.3%と短期流動性は厚く、運転資本は17.04億円と潤沢で支払能力に懸念は小さい。負債資本倍率0.59倍、インタレストカバレッジ96倍とレバレッジは抑制的で財務耐性は高い。粗利益率は33.4%で、ソフトウェア/ソリューション型の収益構造を示唆し、利益率の質は相対的に高い。営業レバレッジの効きにより、売上伸長に対する利益の伸びが上回っており、上半期時点での収益力強化が確認できる。実効税率は指標で0.0%とされる一方、実数値（税金2.11億円/経常利益1.88億円）からは概ね11%程度とみられ、数値開示の粒度に差異がある点には留意が必要である。総資産は37.96億円、純資産は23.14億円で自己資本比率は開示指標上0.0%となっているが、レバレッジ1.64倍と整合的な水準の自己資本が認められる（指標上の0%は不記載扱いの可能性）。配当は無配（配当性向0%）で、キャッシュ創出を成長投資や体質強化に回す方針が示唆される。投資CFは0円、FCFも0円と表示されるが、これは未開示・分類差異の可能性があり、実態のFCF把握には通期と注記確認が必要である。売上・利益とも二桁の伸びを記録し、案件獲得や高付加価値化が進んでいるとみられる一方、資産回転の向上がROE改善の鍵となる。短期的には受注・バックログ、継続課金売上の拡大と粗利率の維持が持続的成長のドライバーになる。全体として、増収増益、厚い流動性、健全なレバレッジ、強い営業CFというバランスの取れた決算であり、上期時点としては堅調な進捗と評価できる。

収益性分析

ROEはデュポン分解で純利益率8.24% × 総資産回転率0.499回 × 財務レバレッジ1.64倍 = 6.74%と、利益率とレバレッジは適正、資産回転の改善余地が大きい。営業利益率は約10.0%（=1.90億円/18.94億円）で前年比大幅改善、EBITDAマージン16.3%は減価償却費（1.19億円）を吸収できており、基礎的収益力は向上している。粗利益率は33.4%と比較的厚く、価格決定力またはソフトウェア/サービス比率の高さを示唆。営業レバレッジは高く、売上+18.4%に対し営業利益+78.3%と費用固定化の効果が顕著。経常段階でも支払利息1,980万円に対して営業利益1.90億円でインタレストカバレッジ96倍と、金融費用の負担感は軽微。純利益率8.24%は税負担と金融費用を織り込んだ後でも堅調で、利益の質は営業CFの強さ（営業CF/純利益=4.75倍）に裏付けられる。中期的にROEを押し上げるには、(1) 粗利率維持の下での規模拡大、(2) 販管費の伸び抑制による営業利益率の更なる改善、(3) 遊休資産圧縮や受注から回収までの期間短縮による資産回転率の改善が要点となる。

成長性評価

売上高は18.4%増と2桁成長、営業利益は+78.3%、純利益は+85.9%と利益成長が売上を大幅に上回る。粗利益率33.4%とEBITDAマージン16.3%の組み合わせは高付加価値の深耕またはミックス改善を示唆。上期ベースのため季節性の影響は残るが、現時点のトレンドはポジティブ。利益の質は営業CFが純利益の4.75倍という点で高く、成長がキャッシュ創出に裏付けられている。売上持続性の観点では、在庫が0表示であることからソフトウェア/サービス比率が高いとみられ、継続課金・保守系のストック売上拡大が次期の安定度合いを左右。今後は受注残、契約更新率、解約率、ARR/MRRの伸長が売上の先行指標。費用側では人件費や開発投資の先行計上が利幅に波及する可能性があり、成長投資と利益率維持のバランス管理が課題。総資産回転率0.499回は効率面のハードルで、回転の改善（債権回収・前受の拡大など）が持続成長の鍵となる。外部環境（通信・ネットワーク需要、企業のDX投資、価格改定）も追い風となり得るが、案件遅延や大型投資の期ズレには留意。

財務健全性

流動資産27.54億円、流動負債10.50億円で流動比率262.3%、当座比率262.3%と短期流動性は非常に高い。運転資本は17.04億円と厚く、短期の運転需要を十分に賄える。負債合計13.64億円、純資産23.14億円で負債資本倍率0.59倍、レバレッジは穏当。インタレストカバレッジ96倍と支払能力に余裕があり、金利上昇耐性も相対的に高い。総資産37.96億円に対し総資産回転率0.499回は効率面の課題で、資産の圧縮や回収加速余地あり。自己資本比率は指標上0.0%だが、レバレッジ1.64倍と純資産23.14億円の整合性から実質的には十分な自己資本を保有していると解釈される（表示は不記載扱いの可能性）。財務CFは-1.26億円で、自己株取得や配当、借入返済等のネットアウトフローの可能性があるが詳細は未開示。全体としてバランスシートは健全で、追加の成長投資耐性がある。

キャッシュフロー品質

営業CFは7.42億円で純利益1.56億円の約4.75倍、利益のキャッシュ化は非常に良好。減価償却費1.19億円（非資金費用）に加え、運転資本の改善（売掛回収・前受入金増など）が営業CFを押し上げた可能性。投資CFは0円表示で内訳不明、設備投資や無形資産計上の有無が判然としないため、実態のフリーキャッシュフロー（FCF）の評価には限界がある。表示上のFCFは0円だが、営業CFの強さから、通常仮定では正のFCFである可能性が高い。運転資本は+17.04億円と潤沢で、短期の案件増加に伴う運転需要にも耐性がある。今後は運転資本回転（売掛金回転日数、前受金比率）のモニタリングがキャッシュ創出の持続性把握に重要。利益の質は、営業外・一過性要因に依存せず、本業からのCF創出で裏付けられている点で高いと評価できる。

配当持続性

当期は無配（配当性向0%）。営業CFが強く、レバレッジも低いことから、将来的な株主還元余力は内在するが、現時点では内部留保を成長投資・人材/開発投資に優先している可能性が高い。FCFカバレッジは0.00倍と表示されるが、投資CFの未開示/0表示により実態評価は困難。配当方針の持続可能性は、(1) 継続的な営業CF創出、(2) 成長投資の規模、(3) 手元流動性の厚み、(4) 資本政策（自社株取得/希薄化の有無）に依存。今後、通期でのFCF実績と資本配分方針の開示が重要な判断材料となる。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 案件獲得の変動・大型案件の期ズレによる売上・粗利のボラティリティ
• 人員採用・人件費上昇による利益率圧迫
• 新規プロダクト/機能開発の遅延や品質リスク
• 価格競争・調達コスト上昇による粗利率低下
• 顧客業種の投資サイクル鈍化（DX投資減速）

財務リスク:

• 資産回転率低下に伴うROE停滞
• 運転資本の膨張によるキャッシュフロー変動
• 金利上昇局面での資金調達コスト増（影響は現状限定的）
• 投資CFの積み上がり時におけるFCFの圧迫

主な懸念事項:

• 投資CFおよびFCFの実態が不明確（0表示）で中期のキャッシュ配分見通しが立てづらい
• 自己資本比率の指標0%表示など一部指標の表記差による比較可能性の低下
• 総資産回転率0.499回と効率性課題がROE改善のボトルネック

投資示唆

重要ポイント:

• 増収に対して利益成長が大幅に上回る強い営業レバレッジ
• 営業CF/純利益4.75倍で利益の質が高い
• 流動性・レバレッジともに健全で財務耐性が高い
• 資産回転率の改善がROE向上の主要ドライバー
• 投資CF不明確でFCF評価に限界、通期開示待ち

注視すべき指標:

• 受注残/バックログ、ARR・MRR、契約更新率・解約率
• 粗利益率と営業利益率（価格改定・ミックスの影響）
• 売掛金回転・前受金動向など運転資本効率
• 投資CFの実績と資本配分（開発投資・M&A・株主還元）
• 総資産回転率とROEの推移

セクター内ポジション: 高いキャッシュ創出力と低レバレッジを備えた堅実な財務体質で、成長局面における利益率改善が顕在化。効率性（資産回転）の底上げが進めば、同業内での資本効率面の評価が一段と高まる余地がある。

免責事項

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