株式会社大和コンピューター 2026年度 第1四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 7.67億円
• 営業利益: 36百万円
• 当期純利益: 88百万円
• 1株当たり当期純利益: 8.30円

損益計算書

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収益性指標

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業績予想（通期）

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総括

大和コンピューター（連結、JGAAP）の2026年度Q1決算は、売上高767百万円（同比+1.5%）と小幅増収ながら、営業利益36百万円（同比-72.4%）と大幅減益で、収益性の悪化が鮮明となりました。売上総利益は247百万円、粗利率は32.2%と一定水準を維持する一方、販管費は概算211百万円（=粗利247百万円−営業益36百万円）と重く、コストの伸びが利益を圧迫したとみられます。純利益は32百万円（同比-63.5%）、純利益率は4.17%で、デュポン分解上のROEは0.60%と低水準にとどまりました。総資産は6,243百万円、純資産は5,348百万円で、自己資本厚くレバレッジは1.17倍と抑制的です。流動資産は4,451百万円、流動負債は492百万円で流動比率906%と極めて潤沢な短期流動性を示します。棚卸資産は0円の開示で、資産構成は現預金・受取債権が中心と推察され、当座比率も906%と高水準です。営業利益36百万円に対し支払利息169千円でインタレストカバレッジは213倍と、利払い負担は軽微です。売上が伸びたにもかかわらず営業利益が急減したことから、短期的には負の営業レバレッジが発生しており、コスト管理やプロジェクト収益性の見直しが焦点となります。総資産回転率は0.123回と低く、資産効率の改善余地があります。ROAは約0.51%（=4.17%×0.123）で、資本効率面での課題が見て取れます。キャッシュフロー（営業・投資・財務）や減価償却費が0円開示であるため、本四半期のキャッシュ創出力や投資キャッシュアウトの実像は読み取りにくい点が制約です。配当は年0円で、資本配分は内部留保重視とみられます。バランスシートは堅固で、負債資本倍率0.16倍と保守的な財務戦略がうかがえます。他方、利益率の低下と資産回転の鈍さがROEを押し下げており、短期的な改善にはコスト構造是正と高採算案件の比重拡大が鍵です。期中の一過性費用や案件ミックスの変動可能性を踏まえると、通期での持ち直し余地はあるものの、Q1時点の収益トレンドは慎重評価が妥当です。データ上、自己資本比率やキャッシュフローの一部に不記載があるため、分析では実数値（資産・負債・純資産）や提供済み指標を基礎に評価しています。

収益性分析

デュポン分析では、ROE=0.60%は純利益率4.17%×総資産回転率0.123×財務レバレッジ1.17で説明され、収益性・効率性・レバレッジの全てが低〜中立水準ながら、特に資産回転率の低さがROEの押し下げ要因です。営業利益率は約4.7%（=36/767）で、粗利率32.2%に対し販管費負担が重い構図です。販管費は概算で売上比27.5%と推計され、前年からのコスト増（人件費・派遣費・外注費・先行投資など）が示唆されます。経常利益58百万円は営業外収支がプラス（利息費用は軽微）であることを示し、金融収支の改善が最終利益を下支えしています。純利益率4.17%は、ITサービス小型銘柄としては控えめで、価格決定力や案件採算の改善余地が残ります。営業レバレッジの観点では、売上+1.5%にもかかわらず営業利益-72.4%と強い負のレバレッジが顕在化しており、固定費化した人件費やベンチコストの上振れ、採用・教育費、または一過性費用の可能性が考えられます。減価償却の開示がないためEBITDA分析は限定的ですが、営業利益水準と粗利率からみて非減価償却費（主に人件費・委託費）が主因です。ROAは約0.51%、ROE0.60%と資本効率は低下局面にあり、資産効率（請求・回収の迅速化や余剰現金の活用）と利益率の同時改善が必要です。

成長性評価

売上は+1.5%と横ばい圏の伸びで、既存顧客案件の継続や保守・運用収入が底支えした一方、新規大型案件の寄与は限定的だった可能性があります。利益面は、営業利益-72.4%、純利益-63.5%と急減で、短期的にコストサイドの伸びが売上の伸びを大きく上回りました。粗利率32.2%は一定の価格維持を示す一方、販管費やベンチコスト増が利益の伸びを阻害。通期に向けては、Q1の低利益率が通期平均を下押しするため、Q2以降の回復（稼働率改善、単価改定、コスト抑制）の実行が前提となります。営業外収益の寄与で経常段階は営業より相対的に良好ですが、本質的な成長には営業段階の改善が不可欠です。資産回転率0.123回は、四半期ベース・高流動資産構成の影響を受けやすく、売上の加速や余剰資産の圧縮が成長効率を高めます。短期見通しは慎重、通期での持ち直しは費用の平準化と案件採算改善の進捗に依存します。

財務健全性

流動資産4,451百万円に対し流動負債492百万円で、流動比率906%、当座比率906%と非常に強固な短期支払能力を有します。総資産6,243百万円、純資産5,348百万円で実質的な自己資本比率は約85.7%（当社算定）と高水準、財務レバレッジ1.17倍、負債資本倍率0.16倍と保守的な資本構成です。支払利息169千円・インタレストカバレッジ213倍から、有利子負債依存は極低位で金利上昇耐性も高いと見受けられます。棚卸資産0の開示によりソフトウェア受託中心の軽資産モデルが示唆され、流動性は主に現金・受取債権で構成されると考えられます。長期的支払能力も、純資産の厚さにより高いと評価します。

キャッシュフロー品質

キャッシュフロー計算書（営業・投資・財務）が不記載のため、営業CF/純利益、フリーキャッシュフロー（FCF）の定量評価はできません。損益面では、粗利は確保しつつ販管費が重く、営業CFの質（利益からの現金化）の評価には、受取債権の増減・前受金・未払費用の動向が鍵となります。運転資本は3,960百万円と潤沢で、短期の資金繰りに不安は見られませんが、売上債権の滞留がある場合はキャッシュ創出力を毀損し得ます。減価償却費の不記載によりEBITDAやメンテナンス投資水準の把握は困難で、FCFの持続性評価は限定的です。今後は、営業CF対純利益の乖離、受取債権回転日数、未成支出金の動向を確認する必要があります。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0%で、内部留保優先の資本配分です。FCFの開示がないためFCFカバレッジ評価はできませんが、自己資本比率（当社算定）約86%と強固な財務体力を踏まえると、将来的な配当余力はある一方、足元の収益性悪化（営業利益-72.4%）を踏まえると無理な還元拡大は想定しにくい局面です。配当方針は、通期業績の回復とキャッシュ創出の可視化（営業CFの黒字安定）を条件に見直しの余地が生じると考えます。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 人件費・外注費の上昇によるマージン圧迫（Q1で顕在化）
• 稼働率低下やベンチコスト増による負の営業レバレッジ
• 案件ミックス（保守比率低下・新規開発の採算悪化）による粗利率変動
• 顧客のIT投資サイクル鈍化やプロジェクト遅延
• 価格改定の遅れによるコスト転嫁遅延

財務リスク:

• 売上債権の増加・回収遅延による営業CF悪化の可能性
• 人件費固定化に伴う景気後退局面での利益ボラティリティ拡大
• 投資CF・減価償却の不記載に伴うキャッシュ創出力の不確実性
• 限られた資産回転率（0.123回）による資本効率低下

主な懸念事項:

• 営業利益-72.4%と利益率の急低下
• 販管費率の上昇が示唆されるコスト構造
• キャッシュフロー開示の不足によりFCFの持続性を検証できない点

投資示唆

重要ポイント:

• 増収ながら大幅減益で、コストサイドの悪化が顕著
• 流動性・自己資本は極めて厚く、財務耐性は高い
• ROE0.60%は資産回転率の低さと利益率低下が主因
• 営業レバレッジ悪化の解消（稼働率回復・単価是正）が短期課題
• キャッシュフロー情報不足によりFCFの定量評価は未確定

注視すべき指標:

• 販管費率（売上比）と人件費/外注費の伸び
• 受注残・稼働率・平均単価（ASP）の推移
• 営業CFと売上債権回転日数の改善度合い
• 粗利率の持続性と高採算案件比率
• 通期ガイダンスに対する進捗率（売上・営業利益）

セクター内ポジション: 財務体質は同業中小型SIに比べ非常に保守的で安全性は高い一方、足元の利益率と資産効率は見劣りし、短期の収益性は業界平均を下回る可能性がある。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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