株式会社オーケーウェブ 2026年度 第1四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 64百万円
• 営業利益: -28百万円
• 当期純利益: -44百万円
• 1株当たり当期純利益: -0.73円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

2026年度Q1において、株式会社オーケーウェブは売上高64百万円（前年同期比+47.8%）と高い増収を確保した一方、営業損失2,800万円、経常損失3,500万円、当期純損失3,500万円と赤字継続でした。デュポン分析では純利益率-54.69%、総資産回転率0.034回、財務レバレッジ3.29倍により、ROEは-6.10%と株主資本効率は低下しています。粗利益率は20.6%と提示されており、収益性は脆弱で、売上総利益の絶対額拡大よりも費用構造・固定費負担が損益を圧迫している可能性が高いです。貸借対照表では総資産188.6億円、純資産5.74億円、負債合計135.28億円、流動負債132.48億円と短期負債の比重が非常に高く、流動比率43.8%、当座比率43.8%と流動性の脆弱性が顕著です。運転資本は-7.45億円と大幅なマイナスで、短期資金需要を自己運転で賄えていない構図が示唆されます。負債資本倍率は2.36倍で、財務レバレッジの高さはROEの変動幅を拡大させ、損失局面では株主価値毀損のリスクを増幅します。売上の大幅増加にもかかわらず損失が継続した点は、営業レバレッジの負の側面（固定費の高止まり、費用先行）やプロダクトミックスの粗利率低下を示唆します。税金等は27.1万円と軽微であり、赤字に整合的です。キャッシュフローは全区分0表示であり、定量的なCF評価はできません（非開示・別科目計上の可能性を考慮）。配当関連も0表示であるため、当期の配当実施可否はデータからは断定できません。EPSは-0.73円と赤字で、希薄化リスクや資本調達ニーズの台頭に留意が必要です。営業損失と運転資本のマイナスが同時に存在するため、資金繰りはタイトで、外部資金や運転資金ラインの確保が重要です。売上高は短期で勢いがあるものの、利益の質（利益率・費用吸収力）が追随していません。持続的な収益化には、単価改善、解約率低下、販管費最適化、あるいは高粗利商材へのシフトが不可欠です。データには一部不整合・未開示が見られるため（例えば売上総利益・EBITDA・CFの0表示等）、非ゼロで提供された指標と数値を中心に評価しています。総じて、成長は確認される一方で、流動性と損益転換に関する実行確度が短期の最大論点です。

収益性分析

デュポン分解に基づき、ROE=-6.10%は、純利益率-54.69%×総資産回転率0.034×財務レバレッジ3.29の積に整合的です。すなわち、ROE低下の主因は極端に低い純利益率であり、総資産の低回転も寄与しています。売上総利益率は20.6%とされる一方、営業利益が-2,800万円であることから、販管費の固定費性が高く、限界利益の増加が損益分岐点を越えられていない可能性が大きいです。営業レバレッジは高いと推察され、需給や広告投資、開発費の振れが損益に与える影響は大きい局面です。経常損失は-3,500万円で、営業損失からの悪化幅は700万円に留まり、本業外損益の追加悪化は限定的です。税負担は27.1万円と軽微で、赤字局面に整合。EPSは-0.73円で、赤字の影響が1株当たりにも顕在化しています。利益の質については、CFデータが非開示のため現金創出力との整合性は検証不能ですが、販管費効率と粗利率の改善が最重要です。

成長性評価

売上高は前年同期比+47.8%と高成長を示しており、新規顧客獲得やARPU向上、価格改定、または新規サービス寄与が想定されます。もっとも、粗利益率20.6%（提示値）と営業赤字の併存は、売上拡大が直ちに利益拡大へ転換していないことを示します。利益の質は、販促・開発など費用先行の成長投資が示唆され、短期的には赤字許容による規模拡大フェーズと解釈可能です。売上の持続可能性は、継続課金モデルや解約率、チャネルの獲得効率に依存しますが、非開示のため定量検証は困難です。今後の見通しは、費用最適化（広告費/売上比率の低減、外注費・人件費効率化）と高粗利メニューの拡販が進めば損益分岐点到達の可能性があります。短期的には売上増の持続を前提としても、粗利率改善の裏付けが不可欠です。

財務健全性

流動資産5.80億円に対し流動負債132.48億円で、流動比率43.8%・当座比率43.8%と短期流動性は脆弱です。運転資本は-7.45億円で、仕入債務・前受金等の短期性負債で運転されている構図が示唆されます。総資産188.6億円、純資産5.74億円、負債135.28億円で、負債資本倍率は2.36倍、財務レバレッジ3.29倍と高水準です。自己資本比率の定量値は未提示（0表示）であり、非ゼロ情報からは実質的に低位と推測されます。支払能力の観点では、赤字継続により内部留保の積み上がりが難しく、借入・与信枠や資本性調達の確保が重要です。金利負担の実数は非開示ですが、レバレッジの高さから金利上昇や信用スプレッド拡大への感応度は高いと見られます。

キャッシュフロー品質

キャッシュフロー計算書の各区分が0表示であるため、営業CFと純利益の整合性、FCF創出力、投資キャッシュの水準は評価不能です。非ゼロ情報に基づけば、営業損失-2,800万円と運転資本-7.45億円が並存するため、実務的には資金繰りの厳しさが想定されます。減価償却費の非開示（0表示）により、会計利益とキャッシュ創出の乖離（非現金費用の貢献）は測定できません。FCF分析は、営業CFと投資CFが未観測のため差引評価不可です。運転資本はマイナスであり、短期負債による運転の依存度が高いことから、売上の変動や回収条件の悪化時にはCFのボラティリティが大きくなり得ます。

配当持続性

配当データは0表示であり、当期の配当実施や方針は定量確認できません。非ゼロ情報を踏まえると、EPSが-0.73円、純損-3,500万円、流動性指標が低位であるため、短期的な配当余力は限定的とみられます。FCFカバレッジの定量検証はできないものの、損失計上局面では内部資金による安定配当はハードルが高いです。将来の配当持続可能性は、黒字化・営業CFの安定化・運転資本の改善およびレバレッジの低下が前提となります。方針の見通しは、収益安定化までは慎重姿勢（内部留保優先）が合理的と考えられますが、正式な開示を要確認です。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 高い営業レバレッジに伴う損益の振れ幅拡大（売上の変動が利益に与える影響が大きい）
• 粗利益率の低下またはプロダクトミックスの悪化による収益性毀損
• 顧客獲得コストの上昇や解約率上昇による成長鈍化
• 競合激化による単価・シェア圧力
• 人件費・マーケ費・開発費の増大による固定費負担上昇

財務リスク:

• 流動比率43.8%・運転資本-7.45億円に示される短期流動性の脆弱性
• 負債資本倍率2.36倍・財務レバレッジ3.29倍に伴う資本性の薄さ
• 金利上昇・信用スプレッド拡大への感応度上昇
• 赤字継続によるエクイティ希薄化リスク（資本調達の必要性）
• 売上減速時の債務返済能力の低下

主な懸念事項:

• 売上高+47.8%の成長にもかかわらず営業赤字が継続している点
• 短期負債依存度が高く、運転資金構造がタイトである点
• キャッシュフロー開示が不足し、利益の現金裏付けを検証できない点

投資示唆

重要ポイント:

• トップラインは強いが、利益率と費用吸収力が追随していない
• 流動性指標は低位で、短期資金繰りが最大の課題
• 高レバレッジによりROEの振れ幅が大きく、損失局面では下押し圧力が強い
• 黒字化には粗利率改善と販管費最適化の同時進行が必要

注視すべき指標:

• 粗利益率（原価・ミックス改善の進捗）
• 販管費/売上比率（広告費・人件費・外注費の効率化）
• MRR/ARPU・解約率（成長の質の測定）
• 流動比率・運転資本推移（短期流動性）
• 財務レバレッジ（負債資本倍率・純有利子負債/EBITDA等の開示あれば）
• 営業CF・FCF（黒字化の現金裏付け）

セクター内ポジション: 国内中小型のインターネット・ITサービス同業と比較すると、売上成長率は上位だが、利益率・流動性・資本厚みは劣後。収益化と資金繰りの安定化が達成されれば評価ギャップ縮小の余地。

免責事項

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