イメージ情報開発株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 3.75億円
• 営業利益: -88百万円
• 当期純利益: 35百万円
• 1株当たり当期純利益: -72.04円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

イメージ情報開発（連結、JGAAP）の2026年度Q2は、売上高375百万円（前年同期比+40.7%）とトップラインは大幅増収である一方、営業損失▲88百万円、経常損失▲86百万円、純損失▲145百万円と赤字が継続した。粗利率は12.2%と低位にとどまり、営業利益率は▲23.5%（当社試算）で、原価上昇あるいは販売構成の変化に加え、固定費負担の重さが収益性を圧迫している。デュポン分析では純利益率▲38.67%、総資産回転率0.671回、財務レバレッジ3.73倍からROEは▲96.67%と大幅マイナスで、資本効率は著しく低下している。営業CFは+47百万円と黒字に転じており、損益に比してキャッシュ面は改善が見られる一方、財務CFも+47百万円と資金調達に依存した資金繰り改善の色彩がある。流動比率371.6%、当座比率371.6%と短期流動性は厚いが、負債資本倍率2.04倍とレバレッジは高めで、自己資本の薄さが財務安定性の制約となっている。EBITDAは▲82.7百万円、インタレストカバレッジは▲256.6倍と利払い余力は不足しており、早期の損益トレンド反転が課題。粗利45.9百万円に対し営業損失▲88百万円であることから、販管費は約134百万円規模と推計され、売上伸長にもかかわらず固定費吸収が不十分で営業レバレッジが負にはたらいている。法人税等9.2百万円の計上があるが、実効税率指標は0.0%と提示されており、税効果や一時差異の扱いに留意が必要。期中の投資CFは0円と開示されているが、設備投資や無形投資の実態は不明で、フリーCFの持続可能性判断には追加情報が必要である。BSでは総資産559百万円、負債306百万円、純資産150百万円が示され、運転資本は320百万円と厚い。棚卸資産・現金同等物・発行済株式数・自己資本比率等に0表記があるが、これは不記載を意味し、実勢値は別途開示の可能性があるため、比率解釈には慎重を要する。配当は無配（年0円）で、赤字継続とFCFカバレッジ0.00倍を踏まえると、当面は内部留保の再構築を優先する方針が想定される。総じて、増収と営業CF改善はポジティブだが、粗利率の低迷、SG&Aの重さ、レバレッジの高さがROEを大きく毀損しており、収益構造の再設計とコスト規律の強化が最優先課題である。今後は粗利率の回復、SG&A比率の低下、OCFの継続的黒字化、財務CFへの依存低減が重要なモニタリングポイントとなる。データには不記載項目が複数あり、詳細な資本・流動資産構成や投資活動の内訳は別開示の確認が必要である。

収益性分析

ROEは▲96.67%（純利益率▲38.67% × 総資産回転率0.671回 × 財務レバレッジ3.73倍）で、主因は大幅な純損。純利益率の悪化は粗利率12.2%の低さと、販管費の重さ（粗利46百万円に対し営業損失▲88百万円→販管費約134百万円推計）による。営業利益率は▲23.5%、経常利益率は▲22.9%程度で、金融費用の影響は限定的だが、もともとの営業赤字が大きい。EBITDAは▲82.7百万円で、減価償却5.3百万円と比べて営業赤字のほぼ全てがキャッシュベースでも発生していることを示唆。インタレストカバレッジ▲256.6倍は利払い負担に対する利益創出力の不足を示す。営業レバレッジは負で、売上+40.7%にもかかわらず営業損益が改善していない（▲88百万円で横ばい）。これにより、売上伸長がそのまま利益に結び付きにくい収益構造である。コスト面では原価と販管費双方のコントロールが課題で、特に粗利率の引き上げ（価格改定、ミックス改善、外注・材料コストの圧縮）が必要。

成長性評価

売上は375百万円と前年同期比+40.7%の高成長を達成。だが粗利率12.2%と営業損失継続から、増収が利益成長に転化していない。利益の質は、EBITDAベースでも赤字で、持続性は現時点で低い。営業CFが+47百万円と改善している点はポジティブで、回収や前受等の運転資本寄与の可能性があるが、収益改善による構造的キャッシュ創出には至っていない。短期見通しでは、販管費の圧縮と高付加価値案件の比率拡大が実現しない限り、赤字体質が続くリスク。中期的には、売上規模の拡大とともに固定費の吸収が進めば損益分岐点を下回る状況からの脱却が可能だが、粗利率の底上げが前提。なお、投資CFの内訳と受注残・解約率・価格改定動向が不明で、成長の持続可能性評価には制約がある。

財務健全性

流動資産437百万円、流動負債118百万円で流動比率371.6%、当座比率371.6%と短期支払い能力は高い。運転資本は320百万円で、運転資金構造は緩やか。負債合計306百万円、純資産150百万円から負債資本倍率2.04倍とレバレッジは高めで、赤字継続により自己資本の毀損リスクがある。財務レバレッジ3.73倍とROE悪化の一因。金利負担は支払利息0.34百万円と小さいが、利益水準が低いためカバレッジが不足。総資産、負債、純資産の構成詳細（現金、借入、のれん等）は不記載項目があり、完全な健全性評価には追加開示が必要。

キャッシュフロー品質

営業CFは+47.5百万円で、純損▲145百万円に対するOCF/純利益は▲0.33と、損益とキャッシュの乖離が大きい（運転資本の改善や非現金費用の影響が示唆される）。EBITDAは▲82.7百万円で、事業のキャッシュ創出力は未だ脆弱。投資CFは0円と開示されているが、設備投資やソフトウェア開発投資の有無は不明で、FCFは0円と算出されるものの、評価には限界がある。財務CF+46.9百万円は外部資金への依存を示し、短期的な資金繰りは改善。運転資本は+320百万円と厚く、回収・与信・前受金の動向がOCFのブレに直結するため、売上債権回転や前受・前払の変動管理が重要。減価償却5.3百万円は小さく、非現金費用による利益とCFの差は限定的で、運転資本の変動寄与が主因とみられる。

配当持続性

年間配当は0円、配当性向0.0%。純損失▲145百万円、EBITDA赤字、FCF0円という状況下では、配当復配余地は限定的。営業CFは黒字化しているが、投資CFの不確実性と収益赤字を踏まえると、FCFベースの配当カバレッジは不足。財務CFに依存したキャッシュ改善も続く見込みで、内部留保の積み上げを優先するのが合理的。今後の配当方針は、(1) 営業黒字・EBITDA黒字の定着、(2) OCFの継続的プラス、(3) レバレッジの低下、を条件とした段階的復配が現実的シナリオ。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 粗利率の低迷と価格競争に伴う収益圧迫
• 固定費高止まりによる営業レバレッジ悪化
• プロジェクト型ビジネスの原価見積り・進捗差異リスク
• 需要鈍化や案件遅延による売上ボラティリティ
• 人材獲得・定着コスト上昇に伴う販管費の増加

財務リスク:

• 継続赤字による自己資本の毀損とレバレッジ上昇
• 利払い余力不足（インタレストカバレッジ▲256.6倍）
• 営業CFの運転資本依存度が高くキャッシュ創出の不安定性
• 外部資金調達への依存継続リスク

主な懸念事項:

• ROE▲96.67%と資本効率の著しい悪化
• 粗利率12.2%にとどまり、増収が利益に結び付いていない
• 販管費約134百万円規模と推計され、コスト構造の硬直性
• 投資CFの不記載によりFCFの持続可能性評価が困難

投資示唆

重要ポイント:

• 増収（+40.7%）にもかかわらず営業赤字が継続し、営業レバレッジは負の状態
• 営業CFは黒字化（+47百万円）と資金繰りは改善も、財務CF依存が残存
• 粗利率12.2%の底上げと販管費圧縮が最重要課題
• 負債資本倍率2.04倍とレバレッジ高め、ROE▲96.67%で資本効率は低位
• データ不記載項目が多く、投資・現金残高・株式数等の確認が必要

注視すべき指標:

• 粗利率と案件ミックス（高付加価値比率）
• 販管費/売上高比率と人件費推移
• EBITDAとインタレストカバレッジの改善度
• 営業CF/純利益、売上債権回転日数
• レバレッジ（負債資本倍率、ネット有利子負債/EBITDA）
• 投資CFの実額（有形・無形）とFCFトレンド

セクター内ポジション: 国内小型IT・ソリューション領域において、増収率は相対的に高い一方、粗利率と営業利益率の低さ、マイナスROEの深さから収益性・資本効率はセクター内で見劣り。短期はコスト削減と案件選別による収益性回復が焦点。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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