株式会社環境フレンドリーホールディングス 2025年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 7.73億円
• 営業利益: -75百万円
• 当期純利益: -81百万円
• 1株当たり当期純利益: -0.43円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

当社の2025年度Q3は、売上高773百万円（前年同期比-93.3%）と大幅な減収の中、営業損失75百万円、経常損失53百万円、最終損失127百万円でした。デュポン分析では、純利益率-16.43%、総資産回転率0.136回、財務レバレッジ1.63倍から、ROEは-3.64%と低水準です。売上総利益は365百万円で粗利率は47.2%と相応ですが、規模縮小により固定費の吸収が進まず営業赤字を継続しています。営業利益率は約-9.7%（-75百万円/773百万円）、経常利益率は約-6.9%で、金融費用負担が小さいことが赤字幅の抑制に寄与しています。流動比率1,063%・当座比率1,063%と流動性は非常に高く、運転資本は2,869百万円と厚い水準です。負債資本倍率0.09倍から、財務レバレッジは抑制的で、支払能力面のリスクは限定的と評価できます。インタレストカバレッジは-438.6倍と算出されていますが、支払利息171千円の小ささから、金利負担は損益の主要ドライバーではありません。キャッシュフロー計算書は各区分が不記載のため、営業CFやFCFの定量評価はできません（利益の現金化や投資・財務キャッシュフローの全体像は未把握）。配当は年0円で、赤字およびCF情報欠落下では無理のない方針といえます。自己資本比率は0.0%と表示されていますが、これは不記載扱いの可能性があるため、同社のレバレッジや資本余力は他の開示指標（負債資本倍率0.09倍など）を基に評価します。売上の急減にもかかわらず、純資産は3,489百万円、総資産は5,685百万円とバランスシート規模は維持されており、短期の資金繰り耐性は高いとみられます。粗利率が47.2%と比較的高い一方で営業赤字であることから、販売費及び一般管理費の水準が当期売上規模に対して重く、営業レバレッジの負の影響が顕著です。ROAは概算で-2.24%（-16.43%×0.136）と低下しており、資産の収益性も弱い状態です。税金等1.514百万円の計上は、税効果や最低税負担等の影響が考えられ、損益のボラティリティをやや拡大させています。今後は売上回復の速度、粗利率維持、固定費の削減・変動費化による損益分岐点の引き下げが赤字縮小の鍵です。データには不記載項目が散見されるため、キャッシュフロープロファイルや減価償却の実勢、株式数や1株指標の精度には制約があります。以上より、収益性は悪化・財務余力は高水準というコントラストが鮮明で、短期の資金面の懸念は小さい一方、中期的には売上・費用構造の再設計が不可欠と評価します。

収益性分析

ROE分解: ROE -3.64%は、純利益率-16.43% × 総資産回転率0.136回 × 財務レバレッジ1.63倍の結果。ROAは約-2.24%で、主因は利益率の悪化。 利益率の質: 粗利率47.2%（売上773百万円、売上総利益365百万円）。営業利益率-9.7%、経常利益率-6.9%、純利益率-16.43%。金融費用171千円は軽微で、本質的な収益圧力は営業段階（主に固定費の未吸収）。税費1.5百万円は特別要因の可能性。 営業レバレッジ: 売上の大幅減（-93.3%）に対し、営業赤字が継続しており、固定費負担の高さが示唆される。粗利率は相応であるため、ボリューム回復か固定費削減により損益分岐点を引き下げれば黒字化余地。

成長性評価

売上持続可能性: 売上は-93.3%と急減。短期的には、受注・案件の期ズレ/剥落、ポートフォリオ見直し等の影響が想定され、現状水準の持続性は不透明。粗利率が保たれている点は価格主導力やミックスに一定の支えがある可能性。 利益の質: 金融費用が小さく、営業段階での赤字が核心。構造的な費用圧縮が進めば回復余地はあるが、現状は赤字継続で利益の質は低い。税金計上があるため、純損失幅は営業・経常赤字に比し拡大。 見通し: 回復には（1）売上ボリュームの改善、（2）固定費の削減・変動費化、（3）高付加価値領域の深耕が必要。短期は損益のボラティリティが高い見通し。CF情報欠落のため、投資余力の定量評価に制約。

財務健全性

流動性: 流動資産3,168百万円、流動負債298百万円で流動比率1,063%、当座比率1,063%。運転資本2,870百万円。短期支払能力は非常に高い。 支払能力: 負債資本倍率0.09倍、支払利息171千円と小さく、金利上昇耐性は高い。インタレストカバレッジは算出上マイナスだが、構造的な財務負担は軽微。 資本構成: 総資産5,685百万円、純資産3,489百万円。レバレッジは抑制的（デュポンの財務レバレッジ1.63倍）。自己資本比率は不記載表示のため評価には使用せず。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF/純利益比率は不記載（0.00の表示は不記載を示唆）で、利益の現金化度合いを評価できない。会計利益は営業CFの裏付け確認が必要。 FCF分析: 営業CF・投資CFが不記載のためFCFは把握不可。現状の赤字下では、FCF創出は売上回復と固定費圧縮に依存。 運転資本: 運転資本2,870百万円と厚い。棚卸資産は不記載。売掛・前受・未成工事等の詳細内訳が不明で、キャッシュ循環の速度は評価困難。

配当持続性

配当性向評価: 当期純損失127百万円、年間配当0円、配当性向0%。赤字下での無配はバランスシート保全の観点から妥当性が高い。 FCFカバレッジ: FCF不記載のためカバレッジ評価不可（表示0.00倍は不記載）。配当再開には安定的な営業CF創出が前提。 配当方針見通し: 短期は内部留保重視が合理的。黒字化と営業CFの安定化、設備投資と負債返済の必要資金を賄える見通しが立つまで、保守的スタンスが見込まれる。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 売上ボリュームの急減・案件剥落による固定費未吸収
• 特定顧客・案件への依存度上昇（需要変動リスク）
• 価格競争や入札環境の悪化による粗利圧迫
• 規制・補助金・環境政策の変更リスク（環境関連事業想定）
• プロジェクト延期・検収遅延による収益認識の期ズレ
• 人件費・外注費の高止まりによる損益分岐点上昇

財務リスク:

• 赤字継続による自己資本の毀損
• CF開示不備に伴う資金創出力の不確実性
• 金利上昇局面での資金調達コスト上昇（現状影響は限定的）
• 為替変動のコストインパクト（輸入資材・装置等の想定）

主な懸念事項:

• 売上の-93.3%減と営業赤字の継続
• 固定費の重さと営業レバレッジの負の影響
• キャッシュフロー（営業・投資・財務）の不記載により資金創出力が把握困難

投資示唆

重要ポイント:

• ROE-3.64%は利益率低下が主因、レバレッジの影響は限定的
• 粗利率47.2%は維持、固定費圧縮と売上回復で損益改善余地
• 流動性・レバレッジは良好で短期資金繰り耐性は高い
• CF情報が欠落し、利益の質・投資余力の定量評価に制約

注視すべき指標:

• 受注高・受注残と売上高の回復ペース（四半期推移）
• 粗利率と案件ミックス、価格改定の進捗
• 販管費の絶対額・対売上比、ヘッドカウントと固定費の変動費化
• 営業CF、運転資本回転（売掛・前受・未収工事の推移）
• 資金残高・コミットメントラインの余力
• 一過性損益（減損・特損・税効果）の影響

セクター内ポジション: 同業国内小型エンバイロ関連の中では、収益性指標は劣後する一方、レバレッジと流動性は保守的でバランスシートの健全性は相対的に良好。売上回復と固定費適正化が進めば平均水準への回帰余地。

免責事項

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