株式会社アドバンスト・メディア 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 31.75億円
• 営業利益: 4.90億円
• 当期純利益: 5.47億円
• 1株当たり当期純利益: 41.95円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

アドバンスト・メディア（3773）の2026年度第2四半期は、売上高31.75億円（前年同期比+0.3%）と横ばいながら、営業利益は4.90億円（同-30.4%）と大幅減益となりました。粗利率は75.2%と依然高水準で、ソフトウエア・AIサービス特有の強固な収益構造は維持していますが、費用増（人件費・研究開発・販促費等）により営業レバレッジがマイナスに作用しました。経常利益は5.48億円、当期純利益は6.55億円（同+19.9%）で、営業段階の減益にもかかわらず最終利益が増益となっています。経常と税前の差から約3.46億円規模の経常外要因（特別利益等）が寄与したと推定され、実効税率は0.0%と低く、非反復的な要素が純利益の押し上げに影響した可能性が高いです。デュポン分解では、純利益率20.63%×総資産回転率0.198回×財務レバレッジ1.24倍＝概ねROE5.08%で整合し、最終利益率の高さがROEを支える一方、資産回転率の低さとレバレッジ抑制がROEの頭打ち要因です。営業CFは14.37億円と強く、営業CF/純利益は2.19倍で利益のキャッシュ化は良好です（運転資本の改善寄与が大）。流動比率372%・当座比率370%と潤沢な流動性、負債資本倍率0.28倍と保守的な資本構成で、財務健全性は極めて高い水準です。EBITDAは7.35億円、EBITDAマージンは23.1%で、営業減益の中でもキャッシュ創出力の底堅さが確認できます。利払い負担は軽微でインタレストカバレッジ83.2倍と支払能力に懸念はありません。売上横ばいと営業利益の落ち込みは、短期的な費用先行や人員強化のフェーズを示唆しますが、AI音声認識領域の成長投資であれば中期的な収益化に繋がる可能性があります。一方、純利益の増加分に経常外要因が大きい点は、持続的な収益力の判断を難しくします。投資CF・現金同等物・自己資本比率・株式数は不記載（0表示は不記載）で、FCFや1株指標の精緻な評価に制約があります。配当は無配（年間配当0円、配当性向0%）で、内部留保を成長投資へ回す方針と整合的です。総じて、収益構造は高粗利・低レバレッジ・高流動性で堅固、営業段階の一過性コストが利益を圧迫した可能性が高く、営業CFの強さが短期の下押しを緩和しています。今後は売上成長の再加速、費用効率の改善、非反復利益の剥落影響を見極める局面です。

収益性分析

ROE分解（デュポン）: 純利益率20.63% × 総資産回転率0.198回 × 財務レバレッジ1.24倍 ≒ ROE5.08%。粗利率は75.2%と高水準で、プロダクト/クラウド比率の高さを示唆。営業利益率は15.4%（=4.90億円/31.75億円）で前年から大幅に低下、販管費の増勢（人件費、R&D、S&M）が主因とみられます。経常利益率17.3%、最終利益率20.6%と、経常外のプラス（約3.46億円）が純利益を押し上げ。EBITDA7.35億円、EBITDAマージン23.1%で、減価償却費2.45億円を考慮してもキャッシュ創出余力は維持。営業レバレッジ: 売上+0.3%に対し営業利益-30.4%と感応度が高く、短期的には費用先行局面。金利費用は588.7万円と軽微で、インタレストカバレッジ83.2倍。実効税率は0.0%で、税効果や特別要因の影響が示唆され、持続性には注意が必要。

成長性評価

売上成長は+0.3%と実質横ばいで、新規導入と解約・案件遅延が拮抗した可能性。営業利益の落ち込みは費用先行（採用強化、研究開発、クラウド運用コスト、マーケ強化）を示唆。純利益は+19.9%だが、経常外の約3.46億円寄与が大きく、コア利益の成長は鈍化。粗利率は高位安定でプロダクト・クラウドの価格優位/スケールメリットは健在。今後の持続性は、- 受注/ARRの成長トレンド、- 大口案件・公共/医療垂直の拡大、- パートナー販売の伸長、- チャーン/アップセル動向に依存。費用効率改善（売上対比販管費の最適化）と価格改定/ミックス改善が回復のカタリスト。外部環境では音声認識AIの社会実装が追い風だが、競争（海外大手LLM、国内AI各社）による価格圧力・案件獲得コスト上昇には注意。

財務健全性

流動性: 流動資産93.42億円に対し流動負債25.09億円で、流動比率372.3%、当座比率369.9%。在庫0.60億円と軽量なアセット構成。支払能力: 総負債366.32億円、純資産129.03億円で負債資本倍率0.28倍。利払い588.7万円に対し営業利益4.90億円でカバレッジ83.2倍。資本構成: 財務レバレッジ1.24倍と保守的。自己資本比率は不記載（0表示は不記載）だが、純資産129.03億円/総資産160.37億円からの概算では約80%超と推定され、極めて堅固な自己資本基盤とみられます。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF14.37億円、営業CF/純利益2.19倍で利益のキャッシュ化は良好。営業CF/売上高は約45.3%と高水準で、売上債権回収や前受金増など運転資本の改善が寄与した可能性。FCF分析: 投資CFは不記載（0表示）で、厳密なFCF算出は不可。減価償却費2.45億円からみて一定の設備/無形投資があると想定され、実力ベースのFCFは営業CFから維持更新投資を差し引いた水準に収斂。運転資本: 運転資本は68.33億円と潤沢。棚卸資産は0.60億円と軽量で、キャッシュコンバージョンサイクルは短い構造が想定されます。

配当持続性

配当は年間0円、配当性向0%。営業CFの強さと低レバレッジを踏まえると支払い能力はあるが、現状は成長投資優先の方針と整合的。FCFカバレッジは不記載（FCF=0表示は不記載のため）で定量評価は不可。中期的な増配余地は、- コア営業利益の回復、- 安定的な投資水準、- 受注・ARRの可視性向上が前提。資本政策は内部留保の拡充と事業成長のバランスが焦点。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 競争激化（グローバルAI音声認識/LLMプレイヤー、国内AI SaaSとの価格・精度競争）
• 大口案件・公共/医療分野の案件時期偏重による売上ボラティリティ
• 費用先行（人件費・R&D・販促）による営業利益率の一時的低下
• 技術陳腐化リスク（モデル精度向上競争、クラウド/オンプレ要件の変化）
• セキュリティ・個人情報保護要件の強化に伴う開発/運用コスト上昇

財務リスク:

• 非反復的な経常外利益への一時依存に伴う最終利益の変動
• 為替・クラウド原価（外部AI API/インフラ）のコスト変動
• 債権回収タイミングの偏り（営業CFの四半期偏重）
• 資本的支出・無形資産計上の増加による減価償却負担の将来増加

主な懸念事項:

• 売上が+0.3%と伸び悩む一方、営業利益が-30.4%と大幅減益
• 純利益の増益は経常外要因寄与が大きく持続性に不透明感
• 投資CF・現金同等物・株式数等が不記載でFCF/1株指標評価に制約

投資示唆

重要ポイント:

• 高粗利・高流動性・低レバレッジで財務基盤は堅固
• 営業レバレッジが逆回転し営業利益率が低下、費用先行局面の可能性
• 純利益の増益は非反復的要因の寄与が大きく、コア収益の回復が焦点
• 営業CFは強く、短期的な投資・運転資金需要を十分に吸収可能
• 成長の再加速には受注/ARR拡大と販管費効率化が鍵

注視すべき指標:

• 受注高・バックログおよびARRの四半期推移
• 売上総利益率とクラウド/オンプレ/プロダクトミックス
• 販管費率（特に人件費・R&D・S&M比率）のトレンド
• 解約率（チャーン）とネットリテンション、アップセル成功率
• 売上債権回転日数・前受収益/繰延収益の動向（キャッシュ化の持続性）
• 投資CF（有形・無形投資、資本化開発）の水準と回収見込み
• 一過性損益（特別利益/損失）の発生有無と税率の平準化

セクター内ポジション: 国内上場のAI・ソフトウエア中小型の中で、粗利率と流動性は上位、レバレッジは低位で健全。一方、今期の売上成長は鈍く、営業利益率の低下で収益性は相対的に見劣り。非反復的要因に依存した純利益増は持続性の点で同業他社と比べ慎重評価が必要。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
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