株式会社ＡＤＲ１２０Ｓ 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 18百万円
• 営業利益: -3.32億円
• 当期純利益: -4.33億円
• 1株当たり当期純利益: -14.69円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

株式会社ADR120Sの2026年度第2四半期（連結、JGAAP）の決算は、売上高が1,800万円と前年同期比▲80%の大幅減収で、営業損失は3.32億円、経常損失3.47億円、当期純損失1.31億円と赤字が継続しています。デュポン分析上のROEは▲45.64%で、純利益率▲727.78%、総資産回転率0.030回、財務レバレッジ2.10倍が示す通り、極端な収益性低下と低効率が主因です。営業CFは▲4.21億円と大幅なキャッシュアウトで、財務CFも▲1.02億円と資金流出が続いており、運転資金需要と固定費負担の重さが窺えます。流動比率は105.2%と辛うじて100%を上回るものの、営業キャッシュアウトの規模を踏まえると流動性バッファは脆弱です。インタレストカバレッジは▲8.9倍と、利払いが営業キャッシュ創出力を大きく上回っており、支払能力リスクが顕著です。負債資本倍率は10.13倍とレバレッジが極めて高水準で、自己資本287百万円に対して損失の継続は自己資本の毀損リスクを高めます。売上原価54,379千円、売上総利益37,053千円の表示は、売上高18,000千円との整合性に乏しく、粗利率205.8%など一部指標は異常値を示しています（開示の分類差異・再分類前後の数値混在等の可能性）。貸借対照表でも総資産603百万円に対し負債合計2,907百万円、純資産287百万円と相互整合に欠ける点があり、個別勘定の正確なクロスチェックには留保が必要です。もっとも、提供済みの計算済み指標（ROE、負債資本倍率、インタレストカバレッジ、流動比率等）は一貫して資本効率の悪化と財務負担の重さを示しています。営業レベルでの固定費負担が重く、売上の急減に対するコスト弾力性が不足していると見られます。EPSは▲14.69円で希薄化余地や資本調達ニーズの検討が避けられません。配当は0円で、現状の損失とキャッシュアウトを踏まえると、無配継続が合理的です。投資CFが0円と表示されていますが、0は不記載の可能性があるため投資活動の実態把握には追加情報が必要です。現金同等物、発行済株式数、1株当たり純資産が0表示である点も不記載項目と解され、キャッシュ残高や株式関連比率の精緻な評価はできません。総じて、業績モメンタム悪化、キャッシュアウト継続、高レバレッジという三重苦の局面で、短期の資金繰りと固定費リサイズが最優先課題です。

収益性分析

ROE分解: ROE＝純利益率（▲727.78%）×総資産回転率（0.030回）×財務レバレッジ（2.10倍）＝約▲45.64%。極端な純損失率がROE低下の主要因で、低い資産回転も寄与し、レバレッジはマイナス効果を拡大。 利益率の質: 売上高1,800万円に対し営業損失3.32億円、経常損失3.47億円で、営業外費用（支払利息37.5百万円）の負担も重い。粗利益率205.8%は売上原価・売上高との不整合を示唆し、粗利段階の実態把握は留保が必要。EBITDA▲3.05億円、EBITDAマージン▲1,696.7%は固定費負担の過大さを反映。 営業レバレッジ: 売上が▲80%と急減する中、営業損失は大きく、コストの固定費比率が高い。減価償却費2.66億円（26.6百万円）を加味しても営業赤字は大きく、短期的には人員費・販管費・外注費の厳格な可変化が不可欠。

成長性評価

売上持続可能性: Q2時点で売上1,800万円と低水準。既存顧客の解約・案件遅延・価格下落等のいずれかが発生した可能性。販売パイプラインや受注残の把握が不可欠。 利益の質: 営業段階での赤字と営業CF▲4.21億円が継続性に疑義。利払い負担増で経常損失も拡大しやすい構造。 見通し: 短期はコスト削減と資金繰り安定化が焦点。売上反転には製品ミックス改善、価格是正、チャネル再構築が必要。収益改善の前提は売上の底打ちと固定費の実効削減。

財務健全性

流動性: 流動資産517.2百万円、流動負債491.8百万円で流動比率105.2%、当座比率も105.2%。営業CFのマイナス幅（▲420.8百万円）が大きく、短期の資金繰りはタイト。 支払能力: インタレストカバレッジ▲8.9倍と利払いを利益・キャッシュで賄えず。負債資本倍率10.13倍と高レバレッジで、財務柔軟性は限定的。 資本構成: 総資産603百万円、純資産287百万円。一方で負債合計2,907百万円の表示は整合性に欠けるが、少なくともレバレッジ圧力が高い点は各種指標からも明白。継続損失は自己資本の毀損リスク。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業損失に加え営業CF▲420.8百万円で、会計利益の悪化がキャッシュ面でも顕在化。営業CF/純利益比率3.21は機械的には高いが、両者ともマイナスで解釈余地が大きく、品質評価には不向き。 FCF分析: 投資CFは0円（不記載の可能性）で、厳密なFCFは算出困難。ただし投資流出が小さい前提でも営業CFが大幅マイナスであるため、実質的なFCFはマイナスである可能性が高い。 運転資本: 運転資本は25.4百万円と限定的。売上減少局面で在庫0円（不記載の可能性）もあり、売掛回収・前受金・未払費用の動態がキャッシュに与える影響が大きい。

配当持続性

配当性向評価: 当期純損失▲131百万円、EPS▲14.69円のため算術上の配当余力は無し。配当性向は0%で妥当。 FCFカバレッジ: 営業CFが▲420.8百万円と大幅マイナスで、FCFは不明（投資CF不記載の可能性）ながら実質的なカバレッジは確保困難。 配当方針見通し: 業績回復とキャッシュ創出に至るまで無配継続の可能性が高い。将来的な復配には黒字化と安定的な営業CFが前提。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 需要鈍化・顧客離反による売上急減（前年同期比▲80%）
• 高固定費構造に伴う損益分岐点の上昇と赤字拡大リスク
• 価格競争・案件遅延・プロダクトミックス悪化
• 主要顧客・特定領域への依存度上昇（集中リスク）
• 人材流出・士気低下による実行力毀損

財務リスク:

• インタレストカバレッジ▲8.9倍で利払い不能リスク
• 負債資本倍率10.13倍の高レバレッジと財務柔軟性の低下
• 営業CF▲420.8百万円の資金流出継続と短期資金繰り逼迫
• 財務制限条項（コベナンツ）違反・リファイナンス失敗の可能性
• 自己資本の毀損進行による継続企業の前提への不確実性

主な懸念事項:

• 売上回復の時期と確度が不透明
• 固定費リサイズのスピードと実効性
• 運転資金の追加確保（エクイティ調達・デット再編）の必要性
• 開示数値間の整合性不足に伴う分析精度の制約

投資示唆

重要ポイント:

• 収益性はROE▲45.64%、EBITDAマージン▲1,696.7%と極めて脆弱
• 営業CF▲420.8百万円でキャッシュ消費が継続
• 流動比率は105.2%だがキャッシュバーンに対して脆弱
• 負債資本倍率10.13倍・インタレストカバレッジ▲8.9倍で財務リスクが顕在
• 開示間の不整合があり、追加開示の確認が前提

注視すべき指標:

• 四半期売上高の底打ちとQoQ成長率
• 月次営業CFとキャッシュバーンレート
• 固定費（販管費）削減額とブレークイーブン売上水準
• 利払い負担の軽減（借入条件見直し・デレバレッジ）
• 流動性指標（流動比率・運転資本回転）の改善
• 増資・資本性資金の導入など資本政策

セクター内ポジション: 同業想定レンジと比較して、収益性・効率性・財務健全性の全指標でボトムクインタイル水準。短期の資金繰り安定化と構造改革の実行度合いが相対評価の鍵。

免責事項

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