株式会社ディー・エル・イー 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 6.91億円
• 営業利益: -3.37億円
• 当期純利益: -3.27億円
• 1株当たり当期純利益: -0.96円

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収益性指標

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総括

株式会社ディー・エル・イー（3686）の2026年度第2四半期（連結、JGAAP）は、売上高6.91億円（前年比-22.4%）と大幅減収のなかで、営業損失3.37億円、経常損失3.71億円、純損失4,100万円となり、赤字継続です。計算済みデータのデュポン分析では、純利益率-5.93%、総資産回転率0.269回、財務レバレッジ1.73倍からROEは-2.77%と、資本効率はマイナス圏です。粗利益率は38.7%（売上総利益2.67億円相当）と一定の付加価値は維持している一方で、営業損失が大きく、固定費負担・費用構造の重さが示唆されます。売上総利益2.67億円に対して営業損失3.37億円であることから、四半期の販管費等はおおむね6.0億円規模（粗利−営業利益からの逆算）と推測され、規模に対して費用が重い構造です。売上減少とともに営業レバレッジが負の方向に働き、損益分岐点を大きく下回っている公算が高いです。流動資産11.33億円、流動負債4.59億円で流動比率247%、当座比率241.1%と短期流動性は相応に確保されています。総資産25.65億円、負債7.70億円、純資産14.81億円で、負債資本倍率0.52倍とレバレッジは抑制的です。金利負担は5千円と極小で、財務費用のリスクは限定的です。一方で、営業CF・投資CF・財務CF・現預金残高が0円と記載されており、これは不記載項目の可能性が高く、キャッシュフローの実勢は判定できません（当該ゼロは実額ゼロを意味しない前提）。EPSは-0.96円で赤字ながら、純損失は-4,100万円にとどまっており、営業段階での赤字3.37億円に対して最終赤字幅が限定的なのは、営業外での損益や税効果等の影響があるとみられます（法人税等2,402千円と小口）。棚卸資産は2,705万円と小さく、在庫リスクは限定的です。事業構造としては、粗利率は一定だが売上規模が不足し、販管費を賄えずに赤字が生じている構図です。ROEは-2.77%と資本効率が低迷し、今後は売上規模の回復または固定費の削減（もしくはその両方）が改善の鍵です。財務安全性は相対的に高いものの、収益力の低下が続くと純資産の棄損が進みうる点は留意が必要です。配当は無配（年間配当0円、配当性向0%）で、利益・FCFの裏付けがない現状を反映しています。なお、EBITDA、営業CF、FCF、現金等に関する0表示データは不記載の可能性が高く、これらに基づく定量的評価は行っていません。総じて、短期の資金繰りは潤沢だが、収益性指標は悪化しており、売上トレンドの反転と費用最適化の進捗が最重要のフォローアップポイントです。

収益性分析

ROE分解（デュポン）：純利益率-5.93% × 総資産回転率0.269回 × 財務レバレッジ1.73倍 = ROE -2.77%。純利益率のマイナスが主因で、資産効率およびレバレッジの効果では補えません。営業利益は-3.37億円で営業利益率は約-48.8%（-3.37億円/6.91億円）。粗利益率は38.7%（売上総利益2.67億円相当）と一定だが、販管費が粗利を大幅に上回るため営業赤字が拡大。粗利2.67億円 − 営業損失3.37億円 ≒ 販管費6.04億円規模と推計され、固定費の高さが示唆されます。営業外費用・収益は軽微（支払利息5千円）で、本質的な収益性の鍵は営業段階に集中。営業レバレッジは高く、売上の-22.4%減が利益を大きく毀損。限界利益率は粗利率（38.7%）近辺とみられ、損益分岐点売上は販管費/限界利益率 ≒ 6.04億円/38.7% ≈ 15.6億円規模と概算され、現状の売上6.91億円からは大幅なギャップがあります（概算のため参考値）。税負担は実務上軽微（法人税等240.2百万円ではなく2.402百万円）で、純損益への影響は限定的です。

成長性評価

売上は6.91億円で前年比-22.4%と減速。粗利率38.7%は維持されているためプロダクト/ミックスの価格決定力は一定とみられるが、量的縮小により規模の経済が失われています。純利益は-4,100万円で、営業損失-3.37億円から最終段階での赤字縮小があるものの、基礎収益力は弱い状態。短期見通しは、(1)売上ボリュームの回復、(2)固定費の圧縮、(3)高マージン案件の比率向上、のいずれかが必要。売上持続可能性の観点では、棚卸資産2.7億円規模ではなく2,705万円と軽量で、在庫による将来売上の担保は限定的。受注/パイプライン情報が不明なため定量的な成長トレンド評価は不可。中期的には、総資産回転率0.269回と低く、資産の稼働効率改善（不要資産の圧縮、運転資本効率化、IPのマネタイズ強化）が課題。外部成長（M&A等）の余地は負債資本倍率0.52倍から理論上あるが、現時点の収益性ではレバレッジ拡大の合理性は限定的です。

財務健全性

流動性：流動資産11.33億円、流動負債4.59億円で流動比率247%、当座比率241.1%と短期耐性は良好。運転資本は6.74億円。支払能力：総負債7.70億円に対し純資産14.81億円、D/E（総負債/自己資本）0.52倍で財務余力は確保。金利費用は5千円と極小で金利上昇耐性は高い。一方で、営業損失が継続する場合は純資産の目減りに留意が必要。資本構成：自己資本比率の数値は0.0%と表示されるが、これは不記載/算出不可の表示であり、実態としては純資産14.81億円/総資産25.65億円 ≈ 約57.7%程度とみなせ、資本クッションは厚いと推定。

キャッシュフロー品質

営業CF・投資CF・財務CF・現金残高はいずれも0円と表示され、これは不記載の可能性が高く、キャッシュフローの定量評価は不可能。従って営業CF/純利益やFCFに関する自動算出指標は参考外とします。利益の質は、営業損失-3.37億円に対して純損失-0.41億円と乖離があるため、営業外要因・一時要因の影響や非現金項目の存在可能性を示唆（減価償却費は0円表示で不記載の公算）。運転資本は6.74億円と潤沢で、短期の資金繰りは安定的と推測されるが、現金水準が未開示のため確証は持てません。FCF分析は不可（営業CF・投資CFが不明）。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0%。赤字かつFCF不明のため、配当原資の観点からも無配は整合的。今後の配当実施には、(1)営業黒字化の定着、(2)安定的な正の営業CFとFCF創出、(3)必要運転資本と成長投資を賄った上での余剰資金、が前提となる。現状の営業損失規模（-3.37億円）と売上規模（6.91億円）を踏まえると、短期での増配余地は限定的とみられます。配当方針の見通しは、収益回復とCF可視性の向上次第。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 売上のボリューム減少（前年比-22.4%）に伴う営業レバレッジ負担の増大
• 固定費（販管費）水準が粗利を上回る費用構造
• 高マージン案件の不足や収益ミックス悪化の可能性
• 知財/IP・コンテンツの収益化不達による資産回転率の低迷（0.269回）
• 在庫依存度は低いが、受注/パイプラインの不透明感
• 人的コスト・制作費の上昇と価格転嫁の難易度

財務リスク:

• 営業赤字継続による純資産の漸減リスク（ROE -2.77%）
• キャッシュフロー情報の不開示に伴う資金繰り可視性の不足
• 売上変動性の高まりによる運転資本負担の振れ
• 潜在的な減損・評価損発生リスク（非現金費用が不明）

主な懸念事項:

• 粗利率は38.7%を維持するが、販管費推定6.0億円規模が重い
• 損益分岐点売上が約15.6億円と推計され、現状売上（6.91億円）との乖離が大きい
• CF・現金残高が不記載のため、短期運転資金の実勢把握が困難

投資示唆

重要ポイント:

• 売上は-22.4%減、営業損失-3.37億円で収益性が大きく悪化
• 粗利率38.7%は維持、ただし販管費過多で営業赤字
• 流動比率247%、D/E0.52倍と財務安全性は相対的に良好
• ROE -2.77%、総資産回転率0.269回で資本効率が低迷
• CF情報は不記載とみられ、FCF・現金水準の把握が未確定

注視すべき指標:

• 売上成長率と受注/パイプライン指標（QoQ/YoY）
• 販管費の絶対額と売上比（コスト削減進捗）
• 営業利益率・粗利率の推移（案件ミックス）
• 総資産回転率と運転資本回転（回収・在庫効率）
• 営業CF・FCFの黒字化タイミングと継続性
• 現金同等物残高と手元流動性の推移

セクター内ポジション: 同業エンタメ/コンテンツ企業と比べ、財務レバレッジは低く安全性は高めだが、売上規模の縮小と営業赤字の深さにより収益力・資本効率は相対的に劣後。短期の回復力はコスト最適化と高採算案件の獲得可否に依存。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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