株式会社アイスタイル 2026年度 第1四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 184.42億円
• 営業利益: 10.39億円
• 当期純利益: 6.09億円
• 1株当たり当期純利益: 7.01円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

株式会社アイスタイルの2026年度Q1は、売上高18,442百万円（前年比+22.6%）、営業利益1,039百万円（+36.4%）、当期純利益648百万円（+7.6%）と、トップラインの加速に対し、営業段階での利益伸長が上回る「正の営業レバレッジ」を確認できる四半期となった。営業利益率は5.6%（=1,039/18,442）、純利益率は3.51%で、利益率の絶対水準はまだ高くないが、増収に対する利益の伸びが良好で収益性改善のモメンタムは前向きだ。総資産回転率は0.486回（=売上高/総資産）、財務レバレッジは1.80倍（=総資産/純資産）で、デュポン分解の結果ROEは3.08%と算定されており、中長期的な資本効率の更なる改善余地が示唆される。粗利益は6,778百万円で粗利益率36.8%と開示され、販管費は概算で5,739百万円（=6,778-1,039）、販管費率は約31.1%（=5,739/18,442）と推定される。金融費用は支払利息12百万円と軽微で、インタレストカバレッジは86.6倍と安全域が厚い。税金は231百万円、実効税率は概算で22.0%（=231/1,050）と標準的な水準。流動比率は165.8%、当座比率も165.8%と短期流動性は良好で、運転資本は8,349百万円と潤沢。負債資本倍率（D/Eに相当）は0.84倍で、過度な財務レバレッジは見られない。配当は年間0円で、内部留保優先の方針が示唆される（四半期段階での継続判断は留保）。一方で、キャッシュフロー計算書（営業・投資・財務CF）、減価償却費、現金同等物、自己資本比率、発行済株式数などに0表記が多く、これは「不記載項目（XBRL未開示や科目名相違）」を意味し、実額ゼロではない点に留意が必要である。従って、FCFや営業CF/純利益のようなキャッシュ指標による利益の質評価は今期資料のみでは厳密に実施できない。売上構成（メディア、EC、リテール等）やセグメント別の伸長寄与も未開示のため、増収の持続可能性評価には次四半期以降の追加開示が重要となる。今期の収益改善は主に販管費効率化と規模効果の寄与が示唆されるが、粗利率36.8%の妥当性や継続性には、原価・決済手数料・物流費・広告宣伝費の動向確認が必要だ。総じて、トップラインの拡大と営業利益の伸長が同時に進み、財務負担が軽い点はポジティブ。一方、キャッシュフロー、設備投資・減価償却、資本政策（希薄化・自社株取得・配当方針）に関する情報が限定的で、キャッシュ創出力と資本効率の持続的改善確認が投資判断上の焦点となる。データ欠損により一部指標は推計ベースであり、今後の完全開示により評価の精緻化が必要である。

収益性分析

ROE分解（デュポン）: 純利益率3.51% × 総資産回転率0.486回 × 財務レバレッジ1.80倍 = ROE約3.08%。営業段階: 営業利益率5.6%（=1,039/18,442）で、前年比営業利益+36.4%は売上+22.6%を上回り、正の営業レバレッジが確認できる。粗利益率は36.8%（開示値）で、販管費は概算5,739百万円、販管費率31.1%と推計され、コストコントロールの進展が示唆される。利益率の質: 金融費用が小さく（支払利息12百万円）、非営業要因の歪みは限定的。税率は約22.0%で、税前から純利益へのブリッジはおおむね標準的。EBITDA・減価償却は未開示（0表記は不記載）につき、EBITDAマージン評価は不可。営業レバレッジ: 増収に伴い営業利益率が改善している可能性が高く、固定費吸収の進展を示すが、広告宣伝費・人件費・物流費の内訳未開示のため定量的分解は限定的。

成長性評価

売上持続可能性: 今期の+22.6%増収は力強い。セグメント別寄与・ARPU・MAU等のKPI不開示につき、リピート需要/新規獲得のバランスは不明。利益の質: 営業利益+36.4%は販管費効率化や規模効果の寄与を示唆。粗利率36.8%の維持が今後の鍵。見通し: 短期的には営業レバレッジによる利益率改善が継続すれば、ROEも漸進的に改善余地。中期的には総資産回転率0.486回とROE3.08%が示す通り、資産効率改善（不要資産圧縮、在庫回転・売掛回収の改善）と高付加価値売上比率の引上げが成長持続の前提。開示制約により、成長ドライバーの精緻評価には次報の補完情報が必要。

財務健全性

流動性: 流動比率165.8%、当座比率165.8%で短期支払能力は良好。運転資本は8,349百万円と潤沢。支払能力: 负債合計17,594百万円、D/E0.84倍、インタレストカバレッジ86.6倍と、金利耐性は高い。資本構成: 財務レバレッジ1.80倍で過度ではない。自己資本比率は0.0%と表示されるが不記載扱いであり、実態は純資産21,042百万円/総資産37,919百万円に相当（概算自己資本比率≈55.5%）と解釈でき、資本の健全性は高いとみられる。キャッシュ残高や借入期日構成は未開示のため、流動性の定性的評価に留まる。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF・投資CF・財務CFが0表記（不記載）につき、営業CF/純利益、FCF、キャッシュコンバージョンの厳密評価は不可能。FCF分析: 減価償却費も不記載であり、EBITDAや設備投資（CAPEX）を通じたFCF創出力の把握ができない。運転資本: 流動資産21,041百万円、流動負債12,692百万円から運転資本8,349百万円と推定されるが、内訳（売掛・前払・未払・在庫）は不明。今後は売上債権回転日数、前受金/未払金の増減、CAPEXの水準開示が利益の現金化確認の鍵となる。

配当持続性

現状、年間配当0円、配当性向0.0%で内部留保優先。FCFカバレッジは0表記（不記載）につき判定不能。税前利益1,050百万円、純利益648百万円水準からは、キャッシュ創出力が伴えば将来的な配当余地は理論上あるが、安定配当の持続可能性評価には営業CF・CAPEX・ネットデット推移の開示が不可欠。資本政策の優先度（成長投資/借入返済/株主還元）の明確化が今後のポイント。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 売上成長の持続性（新規獲得と既存顧客のリテンション）に関する不確実性
• 粗利率36.8%の維持に対するコストインフレ（物流費・広告宣伝・人件費）圧力
• 事業ミックス変化（EC/リテール/メディア）による利益率ボラティリティ
• プラットフォームKPI（トラフィック、CVR、客単価）悪化のリスク
• 規制・個人情報保護・表示に関わるコンプライアンスリスク

財務リスク:

• キャッシュフロー開示不足による利益の現金化（キャッシュコンバージョン）不確実性
• 運転資本の膨張に伴う資金繰り負担増の可能性
• 金利上昇局面での借入コスト増（現状は低いが将来感応度は存在）
• 非流動資産の減損・償却負担が不明な点による中期利益圧迫リスク

主な懸念事項:

• CF計算書、減価償却、CAPEXの未開示によりFCFと利益の質を評価できない点
• 発行済株式数・自己資本比率の0表記による1株指標・資本効率評価の制約
• 売上総利益と売上原価の整合性に関する数値の不一致疑義（粗利率36.8%を優先採用）

投資示唆

重要ポイント:

• 増収+22.6%に対し営業利益+36.4%で正の営業レバレッジを確認
• 営業利益率5.6%、純利益率3.51%と利益率は改善余地が大きい
• ROE3.08%は資本効率改善の途上、総資産回転0.486回の引上げが鍵
• 流動性は良好（流動比率165.8%、当座比率165.8%）、金利耐性も高い（ICR86.6倍）
• キャッシュフロー・CAPEX未開示によりFCF評価は保留、次報の開示が重要

注視すべき指標:

• 営業CF、FCF、営業CF/純利益（キャッシュコンバージョン）
• 粗利益率と販管費率のトレンド（広告宣伝費、人件費、物流費）
• 総資産回転率と運転資本回転（日数ベースKPI）
• セグメント別売上・利益とKPI（MAU、CVR、ARPU等）の開示
• ネットデット/EBITDA、CAPEX/売上比率、減価償却の推移
• 資本政策（配当方針、自己株取得、希薄化要因）

セクター内ポジション: 短期的には増収と営業利益の伸長で同業デジタル/プラットフォーム銘柄の中でも改善モメンタムは良好。一方、利益率とROE水準はまだ過渡期で、キャッシュフロー開示不足が定量比較を難しくしている。次期以降のFCFトラックレコード確立が相対評価のカタリスト。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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