株式会社データホライゾン 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 20.86億円
• 営業利益: -3.92億円
• 当期純利益: -5.74億円
• 1株当たり当期純利益: -4.66円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

当第2四半期（2026年度Q2）の株式会社データホライゾンは、売上高20.86億円（前年比-8.0%）と減収の一方で、営業損失3.92億円と赤字が継続し、収益性の悪化が続いています。粗利益は4.87億円で粗利率23.4%を確保する一方、販管費は推計で約8.79億円と高水準で、事業規模に対して固定費負担が重い構造が浮き彫りです。EBITDAは-1.47億円（マージン-7.0%）で、営業キャッシュフローは-17.31億円と損益以上に大きなキャッシュ流出が発生しています。財務キャッシュフローは+19.40億円と大幅な資金調達で運転資金を賄った構図であり、キャッシュフローの自立性は低い状態です。総資産48.81億円に対し、算出された財務レバレッジは32.32倍、負債資本倍率は38.90倍と極めて高く、自己資本の薄さ（純資産1.51億円）を示唆しています。デュポン分解では純利益率-2.83%、総資産回転率0.427回、財務レバレッジ32.32倍の結果、ROEは-39.07%と大幅なマイナスです。インタレストカバレッジは-33.1倍（営業損失/支払利息）で、金利負担は絶対額として小さいものの、営業損失が拡大しているためカバレッジは機械的に悪化しています。流動比率は123.8%、当座比率も123.8%と短期流動性は一応の水準を保っていますが、これは期中に大きく資金調達した効果による側面が強いとみられます。売上の減少と営業赤字の継続、ならびに大幅な営業キャッシュアウトの同時進行は、短期的なコスト調整と受注・リカーリング売上の積み上げが急務であることを示しています。営業レバレッジは高く、売上の小幅な変動が損益へ大きく波及しており、ボラティリティが高い収益構造です。棚卸資産が0である点から、ソフトウェア・データサービス中心のビジネスモデルが示唆されますが、固定費（人件費・減価償却）比率が高いことが損益分岐点を押し上げています。税金等は-2,458万円と税効果による利益押上げ（費用の戻入れ）が見られますが、根本的なキャッシュ創出力の改善には寄与していません。配当は無配（年間配当0円）で、配当性向0%は損失計上とキャッシュの防衛を優先した結果と整合的です。発行済株式数や現預金残高などに0表示が含まれますが、これらは未記載項目（0表示）であり実額ゼロを意味しない点に留意が必要です。貸借対照表の一部には整合しにくい数値も見受けられるため（例えば純資産・負債合計の組合せ）、本分析は提示の非ゼロデータと計算済み指標を優先して評価しています。総じて、現時点の評価軸は「赤字の深度」「営業CFの改善速度」「追加資金調達への依存度」「固定費圧縮と売上反転のタイミング」に置くべき局面です。

収益性分析

ROE分解: -39.07% = 純利益率(-2.83%) × 総資産回転率(0.427回) × 財務レバレッジ(32.32倍)。利益率のマイナスと高レバレッジがROE低下に寄与。 利益率の質: 粗利率23.4%（前年比較データなし）。営業利益率は-18.8%（-3.92億円/20.86億円）と赤字。EBITDAマージン-7.0%で、減価償却2.45億円の負担が重い。税効果で純損失は-0.59億円まで圧縮。 営業レバレッジ: 販管費は約8.79億円（=粗利4.87億円 − 営業損失▲3.92億円）と固定的負担が高く、売上の小幅な減少（-8.0%）が営業赤字に直結。売上反転が実現すれば損益改善の感応度は高い一方、現状では下押し圧力が強い。

成長性評価

売上持続可能性: 売上20.86億円（-8.0%）は、案件遅延または継続収益の伸び鈍化を示唆。棚卸資産ゼロのサービス/ソフト主体とみられ、期末偏重や検収タイミングの影響を受けやすい可能性。 利益の質: 当期純利益-0.59億円に対し営業CF-17.31億円と大きな乖離。収益認識と現金化のタイミング差、運転資本の増勢が利益の現金裏付けを損なっている。 見通し: 下期偏重の受注消化やコスト最適化により赤字幅の縮小余地はあるが、短期的には受注残の消化、プロジェクト採算性、価格改定の進展が鍵。財務レバレッジの高さから、成長再加速よりも先にキャッシュ創出力の回復が優先課題。

財務健全性

流動性: 流動比率123.8%、当座比率123.8%、運転資本7.90億円で短期支払能力は一定水準。ただし営業CF大幅マイナスを資金調達で補っており、平常時の自己完結性は低い。 支払能力: インタレストカバレッジ-33.1倍で、営業赤字のため利払い耐性は低い。減価償却負担2.45億円・純資産1.51億円・負債資本倍率38.90倍・財務レバレッジ32.32倍と資本の薄さが際立つ。 資本構成: 総資産48.81億円に対し、純資産1.51億円で自己資本比率は実質的に極めて低水準。期中19.40億円の資金調達に依存しており、追加調達の有無が継続企業能力に影響し得る。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF/純利益比率は29.34（符号を含むため実態は『利益に比し大きな現金流出』）。会計利益よりもキャッシュアウトが大きく、利益のキャッシュ裏付けは弱い。 FCF分析: フリーCFは0円（未記載項目のため実額は不明）。投資CF0円表記は未記載の可能性があり、実際の設備・開発投資額は別開示勘定に計上されている可能性がある。現時点では営業CFの大幅マイナスがFCFを圧迫したとみるのが妥当。 運転資本: 流動資産41.09億円・流動負債33.19億円、運転資本7.90億円。営業CF悪化は売上債権や前払費用、未収入金・仕掛影響（サービス業特有の検収ズレ）などの増加が主因と推測。運転資本の是正が喫緊課題。

配当持続性

配当性向評価: 当期は純損失のため配当性向0%。赤字継続と営業CFの大幅マイナスを踏まえると、内部留保の回復が優先される局面。 FCFカバレッジ: FCFカバレッジ0.00倍（未記載に起因）。営業CFがマイナスである限り、安定的な配当原資は確保困難。 配当方針見通し: 短中期は無配または極めて慎重な株主還元が想定され、まずは損益分岐点の引下げと営業CFの黒字化が前提条件。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 受注タイミングや検収進捗の遅延による売上計上の後ずれ
• 固定費高止まり（人員・減価償却）に伴う営業レバレッジの負の作用
• 価格競争・入札環境の変化による粗利率の低下リスク
• 大口顧客・自治体案件への依存度上昇に伴う集中リスク
• 法規制・個人情報保護要件の強化による追加コスト発生

財務リスク:

• 営業CFの継続的マイナスと外部資金への依存拡大
• 資本の薄さ（財務レバレッジ32.32倍、負債資本倍率38.90倍）による財務柔軟性低下
• 金利上昇局面での資金調達コスト上昇と債務返済負担の増加
• 将来の減損・引当計上による純資産のさらなる毀損リスク

主な懸念事項:

• 売上-8.0%の局面での販管費水準（約8.79億円）の維持可能性
• 営業CF-17.31億円という大幅なキャッシュアウトの是正速度
• 追加調達の必要性と条件（希薄化リスク/財務制限条項など）

投資示唆

重要ポイント:

• 売上減少下で営業赤字継続、ROEは-39.07%と大幅マイナス
• 営業CFは-17.31億円で、資金調達+19.40億円に依存して資金繰りを維持
• 固定費負担が高く、損益分岐点の引下げが最優先課題
• 流動比率は123.8%だが、持続的な自己資金創出力は不足
• 配当は無配継続が妥当なフェーズで、まずはCF黒字化が必須

注視すべき指標:

• 受注残・解約率（リカーリング売上の安定性）
• 売上債権回転日数・未収入金・契約負債の推移（運転資本効率）
• EBITDAマージンと販管費率の四半期トレンド
• 営業CFと前受金/前受収益の増減（キャッシュ創出の質）
• 資金調達の条件（金利、コベナンツ、希薄化インパクト）

セクター内ポジション: 国内ヘルスデータ/保健ICT領域の小型銘柄群の中で、当社は固定費負担と運転資本負荷が相対的に重く、足元のキャッシュ創出力で見劣り。成長ポテンシャルはある一方、短期の財務安定性は同業比で弱いポジショニング。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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