テックファームホールディングス株式会社 2026年度 第1四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 16.58億円
• 営業利益: 1.26億円
• 当期純利益: 1.04億円
• 1株当たり当期純利益: 10.87円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

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配当情報

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業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

テックファームホールディングス（連結、JGAAP）の2026年度第1四半期は、売上高1,658百万円で前年同期比+9.6%とトップラインは堅調でした。一方で営業利益は126百万円（-13.5%）、当期純利益は77百万円（-25.6%）と、コスト上昇や案件ミックスの変化を示唆するマージン悪化が見られます。粗利益率は31.4%で前年からの変動は不明ながら、営業利益率は約7.6%（=126/1,658）にとどまり、売上伸長に対して費用面の伸びが上回った可能性があります。経常利益は132百万円で、支払利息1.2百万円に対してインタレストカバレッジは103.5倍と負担は軽微です。法人税等56.4百万円から逆算される実効税率は約42.7%（=56.4/132）とやや高めで、純利益率は4.64%にとどまっています。デュポン分解では、純利益率4.64%、総資産回転率0.339回、財務レバレッジ1.79倍からROEは約2.81%で、収益性・効率性・レバレッジのいずれも中庸です。総資産は4,891百万円、純資産は2,738百万円、負債合計は2,244百万円で、負債資本倍率は0.82倍と財務の過度なレバレッジは確認されません。流動資産4,482百万円、流動負債1,717百万円から流動比率・当座比率はともに261%と流動性は良好です。運転資本は2,764百万円のプラスで、短期資金繰り耐性は高いと評価できます。減価償却費・EBITDA・営業CF・投資CF・財務CF・現金同等物・自己資本比率・発行済株式数・1株当たり純資産などは0表記であり、これは不記載に起因する可能性が高く、これらの指標に基づく分析は行っていません。利益の質（CF裏付け）やEBITDAマージンの評価には追加開示が必要です。売上は拡大しているものの、粗利/販管費のコントロールが課題で、特に人件費・外注費の伸び、固定価格案件のコスト超過、リソース稼働率の低下などが営業減益の背景に想定されます。資産効率（総資産回転率0.339回）はITサービス業としては控えめで、未収入金・受注残/前受金の動向次第で改善余地があります。配当は無配（年間配当0円、配当性向0%）で、利益成長とキャッシュ創出の確度が見えるまで内部留保を優先していると解釈できます。総じて、成長軌道は維持しつつも、利益率の悪化がROEを押し下げており、Q2以降は案件採算・稼働率・価格改定の実行度が鍵です。データ欠落が多い点を前提に、現時点では流動性・レバレッジの健全性は確認できる一方、キャッシュフロー裏付けとマージン修復が重要テーマです。

収益性分析

デュポン分析: ROE 2.81% = 純利益率4.64% × 総資産回転率0.339回 × 財務レバレッジ1.79倍。純利益率は当期純利益77百万円/売上1,658百万円=4.64%で、法人税率約42.7%の高さも純利率を圧迫。営業利益率は約7.6%（=126/1,658）で前年同期比の減益に整合、販管費や原価の伸びが売上伸長を上回った可能性。粗利益率31.4%から営業利益率7.6%へのギャップは約23.8ptで、販管費負担が相応に大きい。営業レバレッジはプラスに働く局面だが、今期は売上+9.6%に対し営業利益が減少しており、固定費・半固定費（人件費、教育採用、オフィス/開発環境、下請単価上昇）が吸収できていない公算。経常利益は126→132百万円と金融損益が僅かに寄与（支払利息1.2百万円と軽微）。資産効率0.339回はIT受託としては中位〜やや低めで、未収金・進行基準案件の計上や現預金厚めの構成が想定される。利益率の質: 高い税率・営業費用上振れが純利率を押し下げ、短期的にはマージンのボラティリティが高い局面。

成長性評価

売上高は+9.6%の増収で、市況としてもDX/モバイル/金融・小売のデジタル投資需要に沿う形。もっとも、営業減益（-13.5%）・純利益減益（-25.6%）は案件採算や費用化タイミングの逆風を示唆。売上の持続可能性は主要顧客のIT投資意欲と人員供給力（採用・稼働率）に依存。利益の質は現段階でキャッシュフローデータ不備のため検証不能だが、インタレストカバレッジ103.5倍から財務費用の増加は成長の阻害要因ではない。見通しとしては、Q2以降の価格是正（レート改定）、高付加価値案件へのミックスシフト、稼働率改善が実現すれば営業利益率8〜10%レンジ回復の余地。逆に人件費インフレや下請単価上昇が続けば、増収減益リスクが残る。短期的には販管費の伸び鈍化と採算管理の強化がカタリスト。

財務健全性

流動性は流動比率261%、当座比率261%と厚く、運転資本2,764百万円のプラスで短期支払能力は十分。支払能力は負債合計2,245億円に対し純資産2,738百万円、負債資本倍率0.82倍と穏当なレバレッジ。インタレストカバレッジ103.5倍で金利耐性は高い。資本構成は自己資本比率の数値が不記載（0表示）だが、純資産/総資産から概算の自己資本比率は約56.0%（=2,738/4,891）と推定され、健全。短期借入や社債の詳細は不明だが、流動負債1,717百万円に対し流動資産が大幅に上回る構図。

キャッシュフロー品質

営業CF・投資CF・財務CF・現金同等物はいずれも不記載（0表記）で、利益のキャッシュ裏付け評価は不能。営業利益126百万円に対し、減価償却費の開示がなくEBITDAや資本的支出の水準も不明。運転資本はプラス2,764百万円だが、四半期内での売上債権・前受金の増減が不明なため、キャッシュコンバージョンサイクルの評価は保留。フリーキャッシュフロー（FCF）も不記載のため、今期の投資余力や株主還元余力の定量評価はできない。次四半期以降、営業CF/純利益、FCFマージン、売上債権回転日数の把握が必須。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0%で内部留保優先の方針。EPSは10.87円（Q1）で、通期進捗やCF創出が確認できれば将来的な配当余地は生じ得るが、現時点でFCFカバレッジ0.00倍（不記載に起因）で持続可能性評価はできない。キャッシュの厚み（現金等不記載）と投資計画、成長投資の優先度が方針決定の前提。方針見通しとしては、利益・CFの安定化および内部成長投資の消化後に還元検討の可能性。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 人件費・下請単価の上昇による粗利率の圧迫
• 固定価格案件のコスト超過・採算悪化リスク
• 主要顧客・特定業界への売上集中（案件偏在）
• エンジニア採用・定着難による稼働率低下
• 価格改定の遅れと競争激化によるレート下押し
• マクロ環境によるIT投資サイクルの減速
• 進行基準案件の検収遅延・売上計上タイミングのブレ

財務リスク:

• キャッシュフロー開示不足による資金繰りの可視性低下
• 運転資本の膨張（売上債権増加）による資金需要増大
• 税率の上振れ（実効税率約42.7%）による純利益の圧迫
• 将来的な金利上昇時の資金調達コスト上昇（現状は低負担）

主な懸念事項:

• 増収にもかかわらず営業減益であること（費用コントロール）
• CFデータ不在により利益の質を検証できない点
• 総資産回転率0.339回と効率性が伸び悩んでいる点

投資示唆

重要ポイント:

• 売上は+9.6%と伸長も、営業・純利益は減益でマージンが課題
• 流動性は厚く、レバレッジも穏当で財務耐性は良好
• デュポン上は純利益率と資産回転の改善がROE押し上げのカギ
• 実効税率約42.7%が純利益率の重石、税効果・制度影響の確認が必要
• キャッシュフロー不明につき利益の質評価は保留。次四半期開示が重要

注視すべき指標:

• 営業利益率（目安: 8–10%回復の可否）
• 粗利益率と外注費・人件費比率
• 稼働率・単価改定（レート）動向
• 営業CF/純利益、FCFマージン
• 売上債権回転日数・前受金の推移
• 受注残高・新規受注の質（高付加価値比率）

セクター内ポジション: ITサービス/SI同業内で、財務健全性（流動性・低金利負担）は良好だが、今期は費用増によるマージン低下が目立つ。キャッシュフローの透明性が確保されれば評価は改善し得るが、現時点では運営効率（総資産回転）と採算管理が相対的な課題。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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