株式会社 自重堂 2026年度 第1四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 34.29億円
• 営業利益: 4.61億円
• 当期純利益: 75百万円
• 1株当たり当期純利益: 111.75円

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収益性指標

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AI財務分析

総括

株式会社自重堂の2026年度第1四半期は、売上高3,429百万円（前年同期比-2.6%）とトップラインはやや減速した一方、営業利益は461百万円（+2.1%）と小幅増益を確保し、営業利益率は13.45%へ改善しました。粗利益率は34.4%と堅調で、売上総利益1,178.8百万円に対し販管費は717.8百万円（販管費率20.9%）に抑制され、コストコントロールが効いています。営業外収支は+197百万円（経常利益658百万円－営業利益461百万円）と大きく、非営業要因が利益押し上げに寄与しました。当期純利益は322百万円（+331.0%）と大幅増、純利益率は9.39%まで上昇しています。総資産は41,135百万円、純資産は36,974百万円で、実質自己資本比率は約89.9%（36,974/41,135）と極めて厚い自己資本を有し、財務レバレッジは1.11倍と低位です。デュポン分析では、純利益率9.39%、総資産回転率0.083回、財務レバレッジ1.11倍から、ROEは0.87%となっています（四半期値であり季節性の影響に留意）。流動負債2,514百万円に対し流動資産30,609百万円で、流動比率1,217%・当座比率787%と流動性は非常に余裕があります。棚卸資産は10,821百万円（総資産の約26.3%）と高水準で、ワークウェアの多品種在庫構成・季節要因を反映しているとみられます。売上が減少する中でも営業増益であったことから、営業レバレッジは良好に機能し、ミックス改善や値付け、販管費効率化が奏功した可能性が高いです。一方で、営業外益の寄与が大きい点、実効税率が低位に見える点（概算で約8.7%）は一過性要因の可能性があり、持続性の検証が必要です。キャッシュフロー計数は未開示（0表示）であり、営業CF/純利益やフリーCFの定量的評価はできません。EPSは111.75円が開示される一方で、発行済株式数・1株当たり純資産が未開示（0表示）で、周辺の1株指標の突合はできません。総じて、財務の健全性は極めて高く、利益率も堅調ですが、トップラインの減速と在庫の厚み、ならびに営業外益依存度の上昇は注視ポイントです。短期的にはコスト効率の改善が利益を下支え、中期的には在庫回転と売上の持続性、非営業益の持続性が価値ドライバーになります。データは四半期末時点・一部未開示項目を含むため、通期見通し評価には追加開示が必要です。

収益性分析

ROE分解（デュポン）: 純利益率9.39% × 総資産回転率0.083回 × 財務レバレッジ1.11倍 = ROE 0.87%。純利益率は前年から大幅改善（+331%の純利益成長を反映）しており、営業増益に加え非営業収益（+197百万円相当）が寄与。総資産回転率0.083回は四半期売上を分母に期末資産で割った近似で低く見えるため、季節性を考慮し年換算での評価が妥当。営業利益率は13.45%（=461/3,429）で、粗利率34.4%から販管費率20.9%を差し引いた水準。営業レバレッジ: 売上-2.6%にもかかわらず営業利益+2.1%と、マージン拡張が奏功。固定費の抑制・価格改定・商品ミックス改善のいずれか（または複合）が示唆される。経常利益率は19.19%（=658/3,429）と営業利益率を上回り、営業外収益依存が確認される。実効税率は概算で約8.7%（=30.82/（322+30.82））と低位で、税効果や特別要因の存在が示唆されるが、継続性は未確認。ROAの近似は0.78%（=322/41,135、四半期値）で、年換算では約3.1%相当。利益率の質は、販管費効率と粗利の維持で基礎的には良好だが、非営業益の寄与が高くコア収益の測定には留意が必要。

成長性評価

売上の持続性: 第1四半期売上は3,429百万円（-2.6%）で、需要環境の鈍化または在庫調整の影響が示唆される。反面、粗利率34.4%を維持しており、値引き圧力は限定的。利益の質: 営業利益は461百万円（+2.1%）とコア収益は底堅いが、経常段階での+197百万円の非営業益寄与が大きく、純利益の伸び（+331%）は一部一過性の可能性。見通し: 中期はワークウェア需要（建設・製造・物流の人員確保、熱中症対策・機能性素材など）に依存し、価格転嫁・商品ミックスの最適化が鍵。売上の再加速には新製品投入と法人案件の獲得が必要。四半期データのみのため通期トレンドの判断は限定的で、受注残・出荷動向の追加開示が望まれる。

財務健全性

流動性: 流動比率1,217%、当座比率787%と非常に厚い流動性。運転資本は28,094.8百万円で、在庫が10,821.1百万円（流動資産の約35%）と厚め。支払能力: 負債合計3,834.5百万円、純資産36,974百万円で負債資本倍率0.10倍。実質自己資本比率は約89.9%と極めて堅固。支払利息は未開示のためインタレストカバレッジは評価困難だが、低レバレッジゆえ金利感応度は低い。資本構成: レバレッジ1.11倍と保守的。将来的な投資・在庫積み増しに自己資本で十分対応可能とみられる。

キャッシュフロー品質

開示制約により営業CF・投資CF・財務CFは未開示（0表示）で、定量評価は不能。よって営業CF/純利益やFCFのカバレッジ解析は行えない。運転資本面では棚卸資産10,821百万円の厚みが示され、四半期COGS 2,343百万円を用いた概算在庫日数は約416日（=10,821/2,343×90日）と見かけ上長いが、期末在庫・四半期COGS・季節性の不一致が大きいため参考値。CFの質判定には、在庫回転・売上債権回転・仕入債務回転、および次四半期以降の営業CF実績の確認が不可欠。

配当持続性

年間配当・配当性向・FCFカバレッジは未開示（0表示）で定量評価は不可。現時点の純資産厚み（36,974百万円）と低レバレッジ（負債資本倍率0.10倍）から、潜在的な支払余力は高いと推察されるが、実際の配当方針・還元水準は不明。今後の持続可能性評価には、通期利益・営業CF・在庫回転改善の進捗、並びに会社方針（配当性向目標・安定配当方針等）の開示が必要。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 需要変動リスク（建設・製造・物流等の景気循環に連動）
• 在庫陳腐化・滞留リスク（多品種・季節変動）
• 原材料価格（綿・化繊）および縫製外注コスト上昇
• 為替変動（調達比率に応じて円安時の原価上昇）
• 販売チャネル競争・価格競争（法人入札・PB競合）
• 労務・物流コストの上昇（人手不足、運賃改定）
• 製品品質・安全規格対応（不具合発生時のリコールコスト）

財務リスク:

• 在庫偏重による運転資金の固定化とCF変動
• 売上債権の回収遅延リスク（法人案件のサイト長期化）
• 非営業益依存度上昇による利益のブレ（有価証券・為替評価等）
• 年金・引当金等のオフバランス・長期債務の潜在（未開示項目に起因）

主な懸念事項:

• 売上のマイナス成長（-2.6%）と今後の需要トレンド
• 経常段階での+197百万円の非営業益寄与の継続性
• 棚卸資産10,821百万円の回転効率と在庫適正化
• 実効税率が低位に見える要因の一過性／持続性
• キャッシュフロー情報未開示に伴うFCFの不確実性

投資示唆

重要ポイント:

• コア事業は販管費効率改善で増益を確保、営業利益率13.45%へ改善
• 非営業益（+197百万円）が経常・純利益を押し上げ、利益の持続性評価が重要
• 実質自己資本比率約89.9%、負債資本倍率0.10倍と財務基盤は極めて強固
• 在庫が総資産の約26%と厚く、在庫回転・需要連動性の監視が必要
• CF未開示のため、収益のキャッシュ転化の確度は評価保留

注視すべき指標:

• 受注残・出荷動向と価格改定の浸透度
• 在庫回転日数（商品別・季節要因考慮）
• 売上総利益率と販管費率のトレンド
• 営業外損益の内訳（為替、有価証券、受取配当等）の継続性
• 営業CFおよびフリーCFの創出力
• 法人税等・税効果の平準化（実効税率の正常化）

セクター内ポジション: アパレル・ワークウェア分野において、同社は利益率（営業13%台）と極めて強固な自己資本を強みとするディフェンシブな財務体質。トップラインは軟調だが、同業他社比でレバレッジが低く景気後退局面での耐性が高い一方、在庫回転と非営業益依存が相対的な課題。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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