東海染工株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 66.33億円
• 営業利益: 62百万円
• 当期純利益: 94百万円
• 1株当たり当期純利益: 8.80円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

東海染工株式会社の2026年度第2四半期（連結、JGAAP）の決算は、売上高6,633百万円で前年同期比-0.9%と微減、営業利益62百万円で同-38.1%と減益、経常利益91百万円、当期純利益27百万円（同+37.1%）となりました。粗利益率は12.6%で、コスト環境は厳しいながらも一定の粗利は確保していますが、営業利益率は0.9%と低位で、販売費及び一般管理費の固定費負担が収益性を押し下げています。デュポン分析では、純利益率0.41%、総資産回転率0.464回、財務レバレッジ1.68倍から算出ROE0.32%と低水準で、利益率の低さがROEの主因です。営業CFは258百万円と黒字で、当期純利益27百万円に対する営業CF/純利益は9.57倍と高く、減価償却費（205百万円）等の非現金費用が寄与してキャッシュ創出力は利益水準より良好に見えます。流動比率192%、当座比率184.8%と潤沢な短期流動性を維持し、運転資本は3,406百万円と厚めです。負債資本倍率0.74倍、インタレストカバレッジ8.8倍と、財務安全性は概ね良好で支払能力に大きな懸念は見られません。営業利益の減少に対し、当期純利益が増益となったのは、営業外収支の改善（経常利益は91百万円）や税負担の軽減の影響が示唆されます（ただし実効税率は不記載扱いのため詳細評価は不可）。EBITDAは267百万円、EBITDAマージン4.0%と、営業キャッシュ創出の基盤は存在しますが、利益率改善はなお課題です。売上は微減で、需要面の弱含みまたは価格政策の影響がうかがえ、加えて固定費吸収の不十分さが営業レバレッジ上、利益の振れを増幅しています。棚卸資産は267百万円と流動資産7,109百万円に対して小さく、在庫管理は保守的でキャッシュ化の阻害要因は限定的です。純資産は8,519百万円と十分な資本バッファーを保持しており、レバレッジの選好は中立〜保守的と評価します。投資CF、現金及び現金同等物、自己資本比率、発行済株式数などに0の表示がある項目は不記載扱いであるため、資金残高、正確なFCFや資本政策の定量的評価には制約があります。年間配当は0円と表示されていますが、同様に不記載扱いであり、配当実績・方針の確定的評価はできません。全体として、収益性低下と売上微減が気掛かりである一方、キャッシュ創出は非現金費用に支えられ流動性・財務安全性は堅調というコントラストが特徴です。今後は価格転嫁やミックス改善、固定費の抑制による営業利益率の底上げがROE改善の鍵となります。運転資本は厚く、回転効率の改善余地があり、総資産回転率の引き上げによるROE改善余地も残ります。営業外の収支や税負担が純利益に与える影響が大きい可能性があるため、持続的な営業利益成長による質的改善が求められます。データの欠落（投資CF、現金残、自己資本比率など）により、FCFや配当余力の定量的結論には限界がある点に留意が必要です。

収益性分析

ROEのデュポン分解は、純利益率0.41%×総資産回転率0.464回×財務レバレッジ1.68倍=ROE0.32%で、主因は低い純利益率にあります。営業利益率は62百万円/6,633百万円=0.93%と低位で、固定費の負担が高く営業レバレッジの逆風が出ています。経常利益率は91百万円/6,633百万円=1.37%で、営業外収支が営業段階の弱さを一部補っています。EBITDAマージン4.0%に対し営業利益率0.9%と差が大きく、減価償却費（約205百万円）の負担が相対的に重い構造です。粗利益率12.6%から販管費・減価償却負担を差し引くと、価格競争力や原材料・エネルギーコストの圧力により利益が薄くなっている可能性があります。インタレストカバレッジ8.8倍と利払い余力は十分で、金利負担は利益率低下の主因ではありません。利益の質は、営業外や税負担の影響を受けやすく、営業利益の改善がROE向上の最短経路と評価します。

成長性評価

売上高は-0.9%の微減で、需要環境の弱含みまたは単価調整の影響が示唆されます。営業利益は-38.1%と大幅減で、売上減少に対する固定費吸収の悪化が利益に効いています。純利益は+37.1%と増益ですが、これは営業外収支や税負担の影響があるとみられ、持続性には不確実性があります。総資産回転率0.464回は効率性が高いとは言い難く、運転資本の圧縮や固定資産の効率化による成長余地があります。EBITDA267百万円は投資余力の基盤となる一方、利益率が低いため成長投資の選別が必要です。短期的には価格転嫁、製品ミックスの改善、コスト最適化が利益回復の主要ドライバーとなり得ます。中期的には、自動化・省エネ投資による減価償却負担当たりの付加価値向上と、受注の安定化が持続的成長の鍵です。データ上、受注残やセグメント別動向は不記載のため、成長の内訳評価には限界があります。

財務健全性

流動比率192%、当座比率184.8%と短期流動性は良好です。運転資本は3,406百万円と厚く、資金繰りの余裕があります。負債資本倍率0.74倍とレバレッジは中庸で、財務健全性は概ね良好です。総資産14,310百万円、負債6,304百万円、純資産8,519百万円の資本構成で、自己資本のクッションは十分とみられます。インタレストカバレッジ8.8倍からみて、利払い能力に懸念は限定的です。なお、自己資本比率の数値は不記載扱いのため、形式的な比率提示はできませんが、貸借対照表数値から逆算すれば実質的な自己資本厚は確認できます。

キャッシュフロー品質

営業CFは258百万円と堅調で、当期純利益27百万円を大きく上回り、営業CF/純利益9.57倍は利益のキャッシュ裏付けが強いことを示します。主因は減価償却費約205百万円などの非現金費用です。運転資本項目の詳細ブリッジは不記載ですが、在庫水準が相対的に小さい点はキャッシュ循環にプラスです。投資CF、現金同等物、FCFは不記載扱いのため、厳密なフリーキャッシュフロー評価（営業CF−投資額）はできません。したがって、FCFカバレッジやネットキャッシュ/ネットデットの定量評価は控え、現時点では営業活動からのキャッシュ創出力の安定性を重視した定性評価に留めます。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0.0%およびFCFカバレッジ0.00倍の表示は不記載扱いであり、実際の配当実績や方針の判断材料にはなりません。EPSは8.80円と黒字である一方、営業利益率の低さと投資CF不記載により、配当原資の持続性評価には不確実性があります。一般論としては、営業CFが安定しており投資負担が適正であれば、内部留保を原資とした配当は可能ですが、当社に関しては投資額・手元流動性・ネットデット情報が欠落しているため確証ある評価は困難です。よって、配当の持続可能性については「判断保留」とし、今後の開示（年間配当、資本政策、投資計画）を注視する必要があります。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 売上微減下での固定費吸収悪化による利益感応度の高さ（営業レバレッジリスク）
• 原材料・エネルギーコスト上昇時の粗利圧迫リスク（粗利益率12.6%の脆弱性）
• 価格転嫁の遅れや製品ミックス悪化による営業利益率低下リスク（0.9%）
• 需要変動（顧客業界の景況）に伴う受注ブレと稼働率低下リスク
• 営業外依存度上昇による純利益のボラティリティ拡大

財務リスク:

• 総資産回転率0.464回の低さに起因する資本効率の伸び悩み
• 減価償却負担の高さ（約205百万円）によるキャッシュ創出の体質依存
• 運転資本の厚み（3,406百万円）に伴う資金効率低下リスク
• 投資CF・現金等残高の不記載に伴う手元流動性評価不確実性
• 金利上昇局面での利払い増加リスク（現状カバレッジ8.8倍で耐性はあるが余裕縮小の可能性）

主な懸念事項:

• 営業利益率の低下とROE0.32%の低水準が資本効率を阻害
• 投資額・FCF不明により成長投資と株主還元の両立余地が不透明
• 純利益増益が構造的か一時的かの判別が困難（税・営業外の影響度合い不明）

投資示唆

重要ポイント:

• 売上-0.9%、営業利益-38.1%でコア収益力は弱含み
• ROE0.32%は主に純利益率0.41%の低さに起因
• 営業CF258百万円、営業CF/純利益9.57倍でキャッシュ創出は利益水準より良好
• 流動比率192%、D/E0.74倍と財務安全性は良好
• 利益回復には価格・ミックス・固定費抑制による営業利益率の改善が必須

注視すべき指標:

• 営業利益率（目標として1%台後半〜2%超への改善）
• 粗利益率（12.6%からの改善度合いと価格転嫁の進捗）
• 総資産回転率（0.464回からの引き上げ、運転資本回転の改善）
• EBITDAおよび減価償却負担の推移（省エネ・自動化投資の効率性）
• 営業外収支と実効税率の実績（純利益の持続性評価）
• 投資CFとFCFの開示（成長投資と還元余力の把握）

セクター内ポジション: 同業（繊維・加工・染色）内では、利益率とROEは低位、財務安全性は良好、キャッシュ創出は非現金費用に支えられ相対的に安定という定位。効率面（総資産回転）とコアマージン改善が同業比での評価改善の鍵。

免責事項

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