株式会社LOIVE 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 52.52億円
• 営業利益: 44百万円
• 当期純利益: -17百万円
• 1株当たり当期純利益: -1.37円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

株式会社LOIVE（単体、JGAAP）の2026年度Q2は、売上高5,252百万円（前年同期比+32.5%）と高成長ながら、営業利益44百万円（同-91.6%）と大幅減益、経常損失12百万円、当期純損失17百万円と最終赤字でした。粗利率は29.7%で一定の採算を確保している一方、売上総利益1,561百万円に対し販管費等が約1,517百万円に達し、営業利益率は0.8%に低下しています。デュポン分析では、純利益率-0.32%、総資産回転率0.612回、財務レバレッジ4.37倍の掛け合わせによりROEは-0.87%となり、わずかにマイナスで資本効率は低下しました。売上急増にもかかわらず利益が縮小したことから、コスト増・先行投資・人員コストや販促費の増加などによる負の営業レバレッジが示唆されます。営業CFは398.8百万円と黒字で、損益の赤字に対して現金創出力は相対的に良好であり、営業CF/純利益は-23.46倍と会計利益よりもキャッシュ創出が大きい構図です。投資CFは未開示、FCFは0百万円（開示値）で、実態把握には追加情報が必要です。財務CFは362.3百万円の資金流入で、運転資金や成長投資に対する外部資金への依存がうかがえます。流動比率98.2%、当座比率98.2%、運転資本-52.2百万円と、短期流動性は100%をわずかに下回り、タイトな運転資金運営が続いています。負債資本倍率3.19倍、自己資本比率は開示上0.0%（数値未記載扱いに留意）と、実質的にレバレッジは高めです。インタレストカバレッジ2.3倍で、利払い耐性は限定的ながら当面の支払は賄えている水準です。EPSは-1.37円、配当は0円で内部留保重視の姿勢がうかがえます。棚卸資産は未開示（0表記）のため、ビジネス特性（サービス中心等）の判断は保留とします。税金は133.6百万円の計上がある一方、実効税率指標は0.0%（提供値）で、税効果・地方税等の要因の可能性はあるものの詳細は資料不足です。総じて、売上成長は強い一方で費用増により採算が悪化、レバレッジは高め、キャッシュ面は営業CFの黒字が救いとなる構図です。今後は販管費コントロール、利払い負担の軽減、運転資金の健全化が鍵となります。追加開示（投資CF明細、現預金、資金調達内訳、棚卸・受取勘定・支払勘定の推移）が整えば、キャッシュフローと資本効率の評価精度が向上します。

収益性分析

ROE分解（デュポン）：純利益率-0.32% × 総資産回転率0.612回 × 財務レバレッジ4.37倍 ≈ ROE-0.87%（提供値一致）。売上総利益1,561百万円、粗利率29.7%は一定の価格決定力またはミックス改善を示すが、販管費等が約1,517百万円に拡大し営業利益率は0.8%に低下。営業利益44百万円から経常損失へ転落（-12百万円）の主因は支払利息18.8百万円等の金融費用負担。EBITDAは181百万円、EBITDAマージン3.4%と低く、固定費比率の高さや生産性の伸び悩みが示唆される。売上+32.5%にもかかわらず営業利益-91.6%は負の営業レバレッジを示す。利益の質は、営業CFが398.8百万円と会計利益を大幅に上回っており（営業CF/純利益-23.46倍）、減価償却費137百万円や運転資本の改善が現金創出に寄与した可能性。実効税率指標は0.0%（提供値）で稀有、税費133.6百万円の性質は不明で分析に限界あり。

成長性評価

売上高は5,252百万円で前年同期比+32.5%と力強い。粗利率29.7%は維持、ミックスや価格面の抵抗力は一定。だが販管費増により営業利益率は0.8%に低下し、成長が利益に結び付いていない。支払利息増を含む金融費用の影響で経常損失に陥っており、レバレッジ成長のリスクが顕在化。営業CF黒字は運転資金回収や非現金費用計上を示唆し、成長の現金化は進展。投資CFは未開示で、成長投資の規模・回収力の評価は保留。短期的にはコスト最適化と価格政策の調整により営業レバレッジ改善余地。中期的には財務費用の圧縮（借換・レート引下げ）や生産性向上が利益成長の鍵。売上の持続可能性は、市場拡大・顧客獲得の継続が前提だが、採算改善が伴わなければ利益の質は脆弱。利益見通しは、販管費伸びの鈍化とスケールメリットの実現が転機。

財務健全性

流動資産2,919百万円、流動負債2,972百万円で流動比率98.2%、当座比率98.2%。運転資本-52.2百万円と短期資金繰りはタイト。総資産8,584百万円に対し負債6,256百万円、純資産1,964百万円、負債資本倍率3.19倍でレバレッジは高め。インタレストカバレッジ2.3倍は利払い余力が限定的で金利上昇に脆弱。財務CF362.3百万円の資金流入は借入増や借換の可能性が高く、外部資金への依存度が示唆される。自己資本比率の開示は0.0%表記（項目未記載に留意）だが、純資産額からみて実質的な自己資本は存在。総じて、支払能力は維持も、短期流動性と金利感応度に課題。

キャッシュフロー品質

営業CF398.8百万円と力強く、会計上の純損失（-17百万円）に反して現金創出は良好。主因は減価償却費137百万円の非現金費用と運転資本のプラス寄与と推定。営業CF/純利益は-23.46倍で、利益の現金化は十分。ただし投資CFが未開示、FCFは提供値0百万円となっており、実質的な設備投資・成長投資の把握ができない点が制約。財務CF362.3百万円の流入により、投資や運転資金を外部資金で補填している構図。運転資本は-52.2百万円とタイトで、売上成長局面での売掛増・前受金・未払増などのダイナミクスを確認する必要。結論として、営業CFの質は相対的に高いが、FCFの持続性評価は追加の投資CF開示待ち。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0.0%で無配方針。EPSが-1.37円、当期純損失のため、配当支払い余力は限定的。FCFカバレッジ0.00倍（提供値）で、少なくとも現時点の開示では配当原資の確保が見えない。営業CFは黒字だが、財務CFに依存しており、安定配当に必要な自己資金創出の持続が課題。方針見通しとしては、黒字転換とレバレッジ低減が確認されるまで無配継続が合理的とみられる。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 売上高は高成長だが、販管費増で利益が出にくいコスト構造（営業レバレッジの負側発現）
• 価格競争やミックス悪化時の粗利率低下リスク（粗利率29.7%の維持不確実性）
• サービス提供能力・人員コスト上昇に伴う固定費負担増
• 需要変動時の運転資金繰りの逼迫（運転資本-52.2百万円）

財務リスク:

• 負債資本倍率3.19倍、財務レバレッジ4.37倍と高めのレバレッジ
• インタレストカバレッジ2.3倍で金利上昇・収益悪化への耐性が限定的
• 財務CFへの依存（362.3百万円流入）に伴う再調達・条件悪化リスク
• 投資CF未開示によりFCFの実態把握が困難

主な懸念事項:

• 売上+32.5%にもかかわらず営業利益-91.6%の乖離（負の営業レバレッジ）
• 短期流動性が100%割れ（流動比率98.2%）で資金繰りの余裕が薄い
• 純損失計上とEPS-1.37円による内部留保の毀損懸念
• 税金計上133.6百万円と実効税率指標0.0%の整合性に関する情報不足

投資示唆

重要ポイント:

• トップラインは強いがコスト膨張で採算が急速に悪化、営業利益率0.8%
• 財務レバレッジが高く、利払い負担で経常赤字へ（支払利息18.8百万円、カバレッジ2.3倍）
• 営業CFは398.8百万円と堅調だが、FCF・投資の全体像は未開示で評価に限界
• 短期流動性はタイト（流動比率98.2%、運転資本-52.2百万円）
• ROEは-0.87%で資本効率が低下

注視すべき指標:

• 営業利益率とEBITDAマージン（3.4%）の改善度合い
• 販管費率（推定：販管費/売上 ≈ 28.9%）の抑制進捗
• インタレストカバレッジ（2.3倍）と有利子負債コストの推移
• 運転資本の改善（売掛・買掛・前受の回転）と流動比率の100%超回復
• 投資CFの開示とFCF創出の持続性
• 総資産回転率（0.612回）とレバレッジの縮小（負債資本倍率3.19倍）

セクター内ポジション: 同業平均と比べ、売上成長は上位だが収益性（営業利益率・EBITDAマージン）は下位、財務レバレッジは高位、キャッシュ創出（営業CF）は相対的に堅調。資本効率と短期流動性が弱点。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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