株式会社丸八ホールディングス 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 57.84億円
• 営業利益: 7.70億円
• 当期純利益: 12.11億円
• 1株当たり当期純利益: 68.99円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

丸八ホールディングスの2026年度Q2（累計）の連結決算は、売上高5,784百万円（前年比-2.5%）とトップラインは減速した一方で、営業利益770百万円（+7.3%）と利益面は堅調でした。粗利益率は71.3%（売上総利益4,125百万円）と非常に高く、原価構造の改善や高付加価値ミックスが寄与したとみられます。営業利益率は13.3%（=770/5,784）と前年より改善した可能性が高く、販売費一般管理費の抑制や価格政策の効果が示唆されます。経常利益は1,595百万円と営業利益を大きく上回り、営業外収支が約825百万円のプラス寄与をした構図で、非営業要因への依存度が高まっています。当期純利益は1,069百万円（-11.7%）で、経常段階の増益にもかかわらず減益となっており、税金費用（884百万円）の影響や一時要因の可能性が示唆されます。ROEは1.92%（デュポン分解：純利益率18.48%×総資産回転率0.076回×財務レバレッジ1.36倍）で、低い総資産回転率が主要な抑制要因です。営業CFは1,535百万円と純利益（1,069百万円）を上回り、営業CF/純利益比率は1.44倍と利益のキャッシュ裏付けは良好です。流動比率274.9%、当座比率259.6%と流動性は非常に厚く、短期資金繰りの余裕が確認できます。負債資本倍率は0.30倍（負債16,881百万円／純資産55,737百万円）と財務レバレッジは低位で、支払利息17.5百万円に対するインタレストカバレッジは44.0倍と利払い能力は極めて高い水準です。棚卸資産は1,648百万円と売上規模に対して軽量で、在庫圧力は限定的とみられます。EBITDAは1,041百万円、EBITDAマージン18.0%とキャッシュ創出力はまずまずで、減価償却費（271百万円）負担も適度です。一方、投資CFや現金残高、自己資本比率、発行済株式数など一部開示項目は0表記（不記載）であり、資本政策や設備投資の動向評価には留保を要します。配当は年間0円、配当性向0%で内部留保を優先する方針が示唆されますが、営業CFの厚みから将来の株主還元余地は残ります。総じて、収益性は非営業収益の寄与が大きい一方で、キャッシュ創出は堅調、財務安全性は高いというバランスです。課題は売上成長の鈍化と総資産回転率の低さ、ならびに経常段階への非営業依存であり、これらの持続性が今後の評価軸となります。

収益性分析

ROE分解: ROE 1.92% = 純利益率18.48% × 総資産回転率0.076回 × 財務レバレッジ1.36倍。純利益率は高いが、総資産回転率の低さがROEを大きく抑制。 利益率の質: 粗利率71.3%と非常に高水準。営業利益率13.3%と改善傾向。一方、経常利益率27.6%（=1,595/5,784）と営業利益を大きく上回っており、非営業収益（投資収益、受取利息配当、為替差益等の可能性）への依存が示唆され、反復性に注意が必要。 営業レバレッジ: 売上-2.5%にもかかわらず営業利益+7.3%で、コストの固定化を上回る費用コントロール・ミックス改善の効果。販売費・管理費の減少や高単価商品の比率上昇が示唆される一方、売上減少局面での利益維持は持続性評価が鍵。

成長性評価

売上持続可能性: 上期累計売上は5,784百万円（-2.5%）。市場環境または販路の選別の影響が考えられ、下期の需要回復・価格改定の継続が持続性の焦点。 利益の質: 営業増益ながら、経常段階での非営業寄与が大。営業外収益の再現性が低い場合、通期の利益成長は鈍化するリスク。営業CFが純利益を44%上回る点はポジティブ。 見通し: 下期は在庫水準が軽いことから機動的な供給が可能。総資産回転率改善（売上の回復）と非営業収益の反動減リスクのバランスがカギ。費用コントロールの継続ができれば、営業利益率13%台の維持は視野。

財務健全性

流動性: 流動資産29,507百万円、流動負債10,733百万円で流動比率274.9%、当座比率259.6%。運転資本18,773.96百万円と潤沢で短期安全性は非常に高い。 支払能力: 負債合計16,881百万円、純資産55,737百万円。インタレストカバレッジ44.0倍（EBIT/支払利息=770/17.5）で利払い余力は極めて高い。実質的に低レバレッジ体質。 資本構成: 負債資本倍率0.30倍と保守的。自己資本比率の数値は不記載だが、総資産75,699百万円に対し純資産55,737百万円で実質的には高い自己資本水準と解釈可能。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF1,535百万円は純利益1,069百万円の1.44倍で、利益のキャッシュ化は良好。減価償却費271百万円を踏まえると、営業利益からのキャッシュ転化も健全。 FCF分析: 投資CFが不記載（0表記）で、FCF算定は慎重を要する。一般式ではFCF=営業CF−投資CF。現時点の表示ベースFCFは0円だが、実際の投資活動の有無は判断できない。 運転資本: 棚卸資産1,648百万円と軽量。COGSベースでみた期末在庫回転の概算は約1.1倍（1,808/1,648、上期末点推定の参考値）と解釈可能だが、平均在庫不明のため参考値。売掛・買掛の詳細未開示のため運転資本の微細分析は留保。

配当持続性

配当性向評価: 年間配当0円、配当性向0%。内部留保優先の政策が示唆されるが、EPSは68.99円であり、理論上は還元余地は存在。 FCFカバレッジ: FCFは不記載（0表記）のためカバレッジ評価は不可。営業CFは潤沢であり、将来的な配当再開・増額の潜在力はあるが、投資需要とのトレードオフ次第。 配当方針見通し: 財務余力（低レバレッジ・高流動性）があるため、中期的には安定配当方針への移行も視野。ただし、非営業収益依存度の低減と売上成長の回復が前提条件。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 売上減速（-2.5%）の継続による稼働率・固定費負担の悪化
• 非営業収益への依存度上昇による経常利益の変動拡大
• 価格改定による需要弾力性の顕在化・販売数量の圧迫
• 原材料・物流コストの変動による粗利率の下押し
• 下期需要の季節性・マクロ環境変動に伴う売上回復不確実性

財務リスク:

• 投資CFの不記載により設備投資・M&A支出の把握が難しく、FCFの真水が不透明
• 現金同等物の不記載により流動性バッファの精緻評価が困難
• 税負担の振れ（税金費用は大きい一方、実効税率が不記載）に伴う純利益水準の不確実性
• 非営業収益の減少時におけるキャッシュ創出力の一時的毀損リスク

主な懸念事項:

• 売上のマイナス成長と総資産回転率の低さ（0.076回）がROEを圧迫
• 経常利益が営業利益を大幅に上回る構造の持続可能性
• 投資活動のトレース不可能性に起因するFCFの不透明さ

投資示唆

重要ポイント:

• 粗利率71%台・営業利益率13%台でコア収益性は良好
• 営業外収益の寄与により経常利益率は27.6%まで上昇
• 営業CF/純利益1.44倍で利益のキャッシュ裏付けは強い
• 負債資本倍率0.30倍、インタレストカバレッジ44倍で財務安全性は極めて高い
• 売上-2.5%・総資産回転率0.076回がROE1.92%の主因

注視すべき指標:

• 売上成長率と受注・在庫の推移（在庫回転日数）
• 営業外収益の内訳と再現性（配当・評価益・為替等）
• 営業利益率・粗利率の持続性（価格とミックス、原価・物流コスト）
• 営業CF/純利益、運転資本の変動（売掛・在庫・買掛）
• 設備投資額と投資CF（FCFの実力値）
• 税率実効値と一時差異の動向

セクター内ポジション: 国内繊維・生活関連製品の中小型セクター内では、粗利率と流動性の高さ、低レバレッジで守備的な財務体質が強み。対照的に、売上成長の鈍さと非営業依存が相対的な弱みで、安定成長銘柄群に比べROEは見劣り。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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