株式会社イノベーションホールディングス 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 94.06億円
• 営業利益: 9.98億円
• 当期純利益: 4.68億円
• 1株当たり当期純利益: 42.40円

損益計算書

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キャッシュフロー

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AI財務分析

総括

2026年度第2四半期の株式会社イノベーションホールディングス（連結、JGAAP）は、売上高9,406百万円（前年同期比+13.5%）、営業利益998百万円（+46.6%）、当期純利益711百万円（+51.4%）と、増収に対して利益成長が大幅に上回る高い営業レバレッジを示しました。営業利益率は10.6%（=998/9,406）まで上昇し、粗利率16.4%に対して販管費率は約5.8%（=545.988/9,406、粗利1,543.988−営業利益998より逆算）と効率化が進展しています。デュポン分析では純利益率7.56%、総資産回転率0.58倍、財務レバレッジ3.80倍の積でROEは16.66%と良好な資本効率を確認できます。ROAは4.38%（=711/16,231）で、レバレッジ効果によりROEが上振れしている構図です。流動比率231.5%、当座比率231.5%と短期流動性は厚く、運転資本は4,000百万円と十分なクッションを保持しています。負債資本倍率2.73倍（負債/純資産）とレバレッジはやや高めですが、支払利息は0円で金利負担は軽微です。経常利益1,077百万円に対する法人税等230百万円から算出される実効税率は約21.4%で、利益の持続性の面で過度な特殊要因は見当たりません。営業CFは469.9百万円で純利益に対するキャッシュ創出比率は0.66倍と、利益水準に対して現金化はやや抑制的です。EBITDAは1,025百万円、EBITDAマージン10.9%で、減価償却27.4百万円と資産の資本集約度は低い水準に見えます。財務CFは▲335.5百万円と資金の外部流出があり、借入金返済やその他資本的取引の可能性が示唆されます（配当は0円）。総資産16,231百万円、純資産4,267百万円から当社自己資本比率は概算で26.3%と判断され、財務の健全性は一定の範囲内にあります。売上の2桁成長と販管費の伸び抑制により営業利益率が二桁に乗せており、今後も売上成長が続けばさらなる収益性改善余地があります。一方、営業CF/純利益が0.66倍とキャッシュ転換が利益に追随していない点はフォローが必要です。計算済み指標の一部（自己資本比率、現金同等物、発行済株式数、1株純資産等）が0と表示される箇所は不記載を示すため、当分析では提供のある非ゼロ数値および整合する再計算値に基づいて評価しています。総じて、成長加速に伴う収益性改善と、十分な流動性・適度な資本バッファが確認できる一方、キャッシュ創出の追随、レバレッジ管理、売上総利益の持続性が重要な注視点です。

収益性分析

ROEはデュポン分解で、純利益率7.56% × 総資産回転率0.580 × 財務レバレッジ3.80 = 16.66%と算出され、各要素がバランス良く寄与。純利益率は前年から大幅改善（営業利益+46.6%に牽引）し、営業利益率は10.6%、経常利益率は11.45%（=1,077/9,406）。粗利率は16.4%で、販管費は約546百万円とみられ販管費率は約5.8%にとどまり、固定費の伸び抑制が奏功。EBITDAマージン10.9%に対し減価償却は27.4百万円と軽く、固定費の一部が変動費化している可能性も含め営業レバレッジは高い。税負担は実効税率約21.4%で平準的。支払利息0円のため実質的な利払い負担は皆無で、営業利益の大半が経常利益に貢献。総資産回転率0.58倍は資産効率としては中立〜やや低めで、引き続き回転効率の改善余地。結果として、利益率の改善とレバレッジの活用によりROEは16.66%と資本効率は高水準。営業レバレッジは売上+13.5%に対して営業利益+46.6%という伸びから明確で、トップライン拡大が続けば更なる利益率改善が見込まれる構造。

成長性評価

売上は9,406百万円で前年同期比+13.5%、当期純利益は+51.4%と、トップラインの加速に対して利益成長が大幅に先行。これは粗利率16.4%の維持と販管費の効率化（販管費率約5.8%）の同時進行によるもの。営業利益率は10.6%まで上昇しており、今期上期時点で二桁に乗せたことは下期に向けた利益モメンタムの追い風。経常段階での利払い負担は0円で、ファイナンスコストによる成長の抑制要因は限定的。純利益率7.56%は税負担（実効税率約21.4%）を織り込みつつも高水準を維持。成長の質に関しては、営業CF/純利益が0.66倍とキャッシュ転換が利益にやや劣後しており、売上債権や前受・未払の動向が成長の質を左右。投資CFが0円であったため、当期の成長は主に既存アセットの稼働効率化・オペレーション改善に依存した可能性。持続可能性は、総資産回転率0.58倍の改善余地と営業レバレッジの残存度合いに依存。今後は粗利率の維持・改良、販管費の再投資バランス（成長投資 vs. 利益確保）が見通しの鍵。

財務健全性

流動性は流動比率231.5%、当座比率231.5%と十分。運転資本は4,000百万円のプラスで、短期の資金繰り余力は厚い。支払能力は、負債資本倍率2.73倍、概算自己資本比率26.3%（=4,267/16,231）と、レバレッジはやや高めだが許容範囲。負債のうち流動負債は3,042百万円（負債全体の約26%）で償還スケジュールは分散している可能性。支払利息0円で金利上昇感応度は限定的。財務CFは▲335.5百万円と外部流出だが、配当0円のため主因は借入返済やその他資本取引と推測。現金同等物は不記載のため手元流動性の絶対額は未把握だが、短期負債に対する流動資産バッファは大きい。総じて、短期・長期の支払能力は良好だが、負債依存度のモニタリングは継続が必要。

キャッシュフロー品質

営業CFは469.9百万円で純利益711百万円に対する比率は0.66倍。利益に対して現金創出が抑制されており、運転資本の増加（売上債権増、前払費用増など）の可能性が示唆される。EBITDA1,025百万円に対する営業CF比率は約46%で、減価償却の軽さに比しキャッシュ化が十分でない点は留意。投資CFは0円（不記載の可能性含む）で当期の設備投資やM&Aに関する情報は限定的。提供指標のFCFは0円（不記載扱い）だが、参考として営業CFをFCF近似とすれば約470百万円のプラスと推計でき、FCF/純利益は約0.66倍。運転資本は+4,000百万円と厚く、売上拡大局面での追加運転資金需要は吸収可能。今後は営業CF/純利益の改善（>0.9倍）や売上債権回転の改善がキャッシュフロー品質の鍵となる。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0%で内部留保優先の姿勢。提供FCFカバレッジ0.00倍は不記載のため参考外だが、推計FCFがプラスであることを踏まえると、現状の無配は保守的な資本配分方針と整合。負債資本倍率2.73倍であり、将来的な株主還元はレバレッジコントロールと成長投資余力次第。EPSは42.40円で、利益水準は配当原資を生み得るが、営業CF/純利益が0.66倍と未だ十分ではなく、配当開始・増配の持続可能性を高めるにはキャッシュ創出の安定化が前提。方針見通しとしては、当面は成長投資・財務体質の強化を優先しつつ、キャッシュ創出が改善すれば段階的な還元策の余地が生まれる構図。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 売上総利益率の変動（価格競争・商品ミックス変化）による利益率低下リスク
• 営業レバレッジの高さに伴う売上成長鈍化時の利益感応度上昇
• 人材確保・人件費上昇による販管費率の逆風
• 主要顧客・チャネルへの依存度（集中度）
• 新規投資や開発の遅延による成長モメンタムの毀損

財務リスク:

• 負債資本倍率2.73倍に伴うレバレッジ管理リスク
• 営業CF/純利益0.66倍とキャッシュ転換遅延に伴う資金繰り変動
• 投資CFの開示不足により将来の資金需要把握が難しい点
• 金利上昇環境下での潜在的な利払い増（現在は支払利息0円）

主な懸念事項:

• 営業CFが利益成長に追随していない点
• 総資産回転率0.58倍と資産効率の改善余地
• 財務CFの恒常的な外部流出化の有無（借入返済・自己株式取得等の実態）

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+13.5%に対し営業利益+46.6%、純利益+51.4%と高い営業レバレッジを確認
• 営業利益率10.6%、純利益率7.56%で利益率は明確に改善
• ROE16.66%と資本効率は良好、ROA4.38%でレバレッジ寄与も適度
• 流動比率231.5%、運転資本4,000百万円と短期流動性は厚い
• 営業CF/純利益0.66倍とキャッシュ創出は改善余地、運転資本の動向が鍵
• 財務CF▲335.5百万円はレバレッジ調整・資本取引の可能性を示唆（配当は0）

注視すべき指標:

• 営業CF/純利益（目安0.9倍超）
• 粗利率および販管費率のトレンド
• 総資産回転率（売上/総資産）
• 負債資本倍率および実効税率の安定性
• EBITDAマージンと減価償却・投資CFの連動
• 売上債権・買入債務の回転期間

セクター内ポジション: 当社は二桁のトップライン成長と販管費効率化を同時に進め、ROE16.7%と資本効率で良好な位置づけ。短期流動性は優位だが、キャッシュ創出の追随とレバレッジ水準の最適化が同業内での持続的優位確立の課題。

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