株式会社デュアルタップ 2026年度 第1四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 3.93億円
• 営業利益: -71百万円
• 当期純利益: -3百万円
• 1株当たり当期純利益: -21.28円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

株式会社デュアルタップ（34690）の2026年度Q1は、売上高393百万円（前年同期比-77.3%）と大幅な減収の中で、営業損失71百万円（同+2.4%と損失幅縮小）、経常損失82百万円、純損失88百万円（同-57.4%と損失縮小）となりました。デュポン分解の結果、ROEは-3.73%で、純利益率-22.39%、総資産回転率0.074回、財務レバレッジ2.25倍が示すとおり、利益率悪化と低い資産回転が主因です。売上急減の一方で損失が縮小していることから、販管費や金利負担以外のコストコントロールや案件ミックスの変化が示唆されます。粗利益率は計算済み指標で66.4%と高水準に見えますが、四半期の案件組成や認識タイミングの影響を強く受ける可能性があり、継続性の検証が必要です。金利費用は13.6百万円、インタレストカバレッジは-5.2倍で、営業赤字下では金利負担を賄えていません。流動性は流動比率255%、当座比率255%、運転資本2,442百万円と厚く、短期の資金繰り耐性は確認できます。負債資本倍率1.33倍、負債合計3,133百万円、純資産2,362百万円と、レバレッジは同業中小型不動産関連としては中程度です。総資産5,311百万円に対する売上回転は0.074回と低く、在庫回転・プロジェクト進捗のタイミングが業績に強く影響していると考えられます。EPSは-21.28円で、配当は無配（年間配当0円、配当性向0%）を継続しています。キャッシュフロー計数（営業CF・投資CF・財務CF・現金残高）は未記載で、FCFカバレッジ0.00倍の参考値のみが示されていますが、現金創出力の実証には追加開示が不可欠です。税金等3.36百万円の計上は、税効果や地方税等の影響とみられ、実効税率は0%の計算値として提供されていますが、四半期単体ではブレが出やすい点に留意が必要です。Q1は季節性や引渡しタイミングの偏りが大きい業態であるため、通期見通しの妥当性評価にはQ2以降の受注・引渡進捗、在庫・用地の積み上がり、金利負担の推移を併せて確認する必要があります。売上高の急減に対して粗利率が高めに出ていることから、案件ミックスの高採算化や、売上計上の偏りが一時的に利益率を押し上げている可能性があります。一方で、総資産回転率の低下がROEを強く圧迫しており、資産の稼働率改善が鍵となります。財務健全性は一定の水準を保つものの、営業赤字下での金利負担はリスクであり、金利環境悪化や販売遅延が重なると収益・CFに下押し圧力がかかります。データには未開示（ゼロ表示を含む）項目が多く、特にキャッシュフロー、棚卸資産、減価償却の情報不足が分析精度を制限している点は重要な前提です。総じて、短期は売上のボラティリティと金利負担をにらみつつ、資産回転と案件消化の回復が収益再生の焦点です。

収益性分析

ROE分解（デュポン）では、純利益率-22.39%×総資産回転率0.074回×財務レバレッジ2.25倍＝ROE-3.73%と整合。主因は利益率と資産回転の同時低下で、財務レバレッジはむしろROEをわずかに押し上げる方向。粗利益率は66.4%の計算値だが、四半期の案件構成・計上タイミングに大きく左右されるため持続性は未判定。営業利益-71百万円に対し金利費用13.6百万円で、営業段階の赤字が経常段階でも続く。営業レバレッジは高く、売上が393百万円まで落ち込むと固定費吸収が不十分となり損失が拡大する構図。インタレストカバレッジ-5.2倍は資金調達コストに対する脆弱性を示唆。税金等3.36百万円計上は赤字下の一時要因（均等割等）と推定。四半期EPSは-21.28円で、損失幅は前年同期比で縮小している。総資産5,311百万円に対し売上回転0.074回と低く、プロジェクトの認識遅延や販売ボリュームの不足が効率を阻害。販管費の絶対額は未開示だが、損益構造から固定費の重さが示唆される。中期的には、案件消化ペース回復・在庫回転改善・金利負担の抑制がROE回復のトリガーとなる。

成長性評価

売上高は-77.3%と大幅減で、Q1時点の成長トレンドは弱い。純損失は-88百万円で前年から赤字幅が縮小し、コスト側の改善または高採算案件比率の上昇が示唆される。粗利率66.4%は一時的な案件ミックス効果の可能性が高く、通期での持続性は不透明。総資産回転率0.074回は販売遅延や案件の仕入・仕掛が売上に転化していないことを示す。短期の成長は引渡し・認識案件の積み上げに依存し、Q2以降の受注残・契約進捗の確認が重要。営業損失縮小のトレンドが継続すれば、売上回復局面での利益伸長余地は大きいが、固定費吸収の臨界点を超える売上確保が前提。外部環境としては金利動向が需要と事業採算に影響。新規開発・投資のペースは資金調達条件と在庫回転に連動。通期ガイダンスがある場合は、Q1時点の進捗率（売上・利益）と案件積み上がりのギャップ分析が必要。データ未開示（受注残、在庫、CF）が多く、成長評価の確度は限定的。

財務健全性

流動資産4,017,776千円、流動負債1,575,795千円で流動比率255%、当座比率255%と短期流動性は厚い。運転資本は2,441,981千円のプラスで、短期の運転資金需要に対応可能。負債合計3,132,676千円、純資産2,362,000千円で負債資本倍率1.33倍、財務レバレッジ2.25倍と中程度。インタレストカバレッジ-5.2倍は、営業赤字下での利払負担の重さを示す。自己資本比率（0.0%の表示）は未記載扱いと解釈し、実質的には純資産/総資産=約44.5%と推計される。手元流動性（現金同等物）は未開示のため、正味の手元資金余力は評価困難。金利上昇局面での利息負担増加リスクと、販売遅延時の在庫・用地資金拘束リスクが財務耐性を低下させうる。

キャッシュフロー品質

営業CF・投資CF・財務CFはいずれも未開示（ゼロ表示）で、営業損益や利益計上との整合性評価ができない。営業CF/純利益比率0.00は参考値に留まり、利益の現金裏付けは未検証。フリーキャッシュフローは未算出で、FCFカバレッジも評価不能。運転資本は+2,441,981千円と厚いが、構成（在庫・受取勘定・前受金等）のブレにより実際の資金化タイミングは変動しうる。Q1の売上急減は売上債権回収・前受金の動きに影響する可能性があるが、詳細は不明。今後は営業CFの黒字転換と在庫回転・受取債権回転の改善が利益の質向上の前提。非現金費用（減価償却0の表示）は未記載の可能性があり、EBITDA評価の精度に限界がある。

配当持続性

当期は無配（年間配当0円、配当性向0%）。純損失（EPS-21.28円）および営業赤字、CF未開示の状況を踏まえると、短期の配当再開には収益・CFの回復が必要。FCFカバレッジ0.00倍の表示は参考値で、実質評価は不可。配当方針の持続可能性は、通期の黒字化・営業CFの安定化・金利負担の吸収能力に依存。まずは内部留保の維持と財務健全性の確保が優先される局面と考えられる。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 販売・引渡しタイミングの偏在による四半期業績のボラティリティ
• 案件ミックス変動による粗利率の振れ
• 需要環境悪化（住宅・投資用不動産市況の変化）
• 仕入れ競争・用地価格上昇による採算圧迫
• 規制・税制変更（住宅ローン減税、投資規制等）の影響

財務リスク:

• 営業赤字下での利払負担（インタレストカバレッジ-5.2倍）
• 資産回転率の低迷（0.074回）による資金回収遅延
• 金利上昇リスクによる財務費用増
• キャッシュフロー未開示による資金繰り実態の不透明性
• レバレッジ（負債資本倍率1.33倍）の上振れリスク

主な懸念事項:

• 売上高の大幅減少（-77.3%）による固定費未吸収
• 粗利率の持続可能性が不明確
• 在庫・受注残・CFの情報不足で見通しの精度が限定的

投資示唆

重要ポイント:

• Q1は大幅減収ながら損失幅縮小、コストコントロールの進展が示唆
• ROE-3.73%は利益率と資産回転の低下が主因、レバレッジは中程度
• 流動性は厚い（流動比率255%）一方、金利負担が収益を圧迫
• キャッシュフロー未開示で利益の質・資金繰り評価に不確実性
• 通期回復の鍵は案件消化（売上転化）と在庫回転改善

注視すべき指標:

• 受注残高・契約進捗（引渡し予定件数）
• 在庫回転日数（棚卸資産内訳、用地・仕掛）
• 営業キャッシュフローとフリーCFの黒字化タイミング
• 総資産回転率と売上認識の進捗
• 金利費用・平均調達金利、インタレストカバレッジ
• 粗利率のトレンド（案件ミックス効果の持続性）
• 販管費の固定費比率とブレークイーブン売上水準

セクター内ポジション: 同業中小型の不動産・投資用住宅関連と比べ、Q1時点の売上規模は小さく、資産回転率は低位。レバレッジは中程度で流動性は厚いが、営業赤字と金利負担が収益性を制約。通期では案件消化の加速が前提条件となる。

免責事項

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