信和株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 99.02億円
• 営業利益: 13.67億円
• 当期純利益: 8.76億円
• 1株当たり当期純利益: 64.39円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

信和株式会社（34470）の2026年度第2四半期は、売上高99.02億円（前年比+15.9%）、営業利益13.67億円（同+56.9%）、当期純利益8.79億円（同+66.0%）と、増収・大幅増益を確保しました。粗利益率は22.6%で、前年より改善した可能性が高く、価格改定や製品ミックスの改善、原価低減の進展が示唆されます。営業利益率は約13.8%（13.67/99.02）と高水準で、営業レバレッジが効いています（売上+15.9%に対し営業利益+56.9%）。売上総利益22.37億円と販管費13.52億円の差額は8.85億円ですが、営業利益は13.67億円であるため、IFRSの「その他の営業収益」等が営業段階で寄与した可能性があります。税引前利益は12.80億円で、営業利益との差0.87億円は純金融費用やその他損益の控除と推定されます。実効税率は22.3%と安定的で、税負担は適正水準に収れんしています。デュポン分解によるROEは5.4%（純利益率8.9%×総資産回転率0.317×財務レバレッジ1.92倍）で、収益性の回復と一定のレバレッジ活用を反映しています。総資産312.72億円、純資産162.53億円、自己資本比率52.0%と財務基盤は堅健です。短期借入金45.90億円、長期借入金58.97億円と有利子負債は厚めで、期末現金同等物29.09億円を差し引くとネットデットは約75.8億円と推計されます。営業キャッシュフローは3.13億円と利益に比べて伸びが鈍く、営業CF/純利益は0.36倍に留まりました。投資CFは-36.06億円と大きな流出で、設備投資-9.62億円に加え、戦略投資やM&A等の資本支出が膨らんだ可能性があります。フリーキャッシュフローは-32.93億円で、財務CF+32.96億円（主に借入調達）でファイナンスしている構図です。配当性向は51.3%と株主還元は維持しつつ、自社株買い3.00億円も実施するなど総還元を伴走させていますが、FCFカバレッジは-7.30倍と期間内は内部資金では賄えていません。短中期の成長加速に向けた積極投資局面にあり、短期的にはキャッシュフローの張り付きと有利子負債の管理が重要論点です。売上の二桁成長と高い営業レバレッジはポジティブですが、運転資本と投資負担の増加によりキャッシュ創出のタイミングが後ずれしています。建設関連サイクルや鋼材価格の変動、為替など外部要因に対する耐性を確認する必要があります。全体として、業績面は順風、財務面は健全性を保ちつつも投資先行で資金需要が増す局面と評価します。データはIFRS連結で、営業外・経常など一部未開示項目がある点は前提制約です。

収益性分析

ROE分解: 純利益率8.9% × 総資産回転率0.317 × 財務レバレッジ1.92倍 = ROE 5.4%（報告値一致）。純利益率は原価改善と販管費コントロール、並びに営業外費用の限定により底上げ。粗利率22.6%と営業利益率約13.8%のスプレッドは、固定費吸収の進展と「その他の営業収益」の寄与が示唆されます。営業レバレッジ: 売上+15.9%に対し営業利益+56.9%と高い。販管費は13.52億円で売上比13.6%程度と抑制的。EBITDAは16.06億円、EBITDAマージン16.2%とキャッシュ創出力は利益面で健全。税引前利益が営業利益を0.87億円下回るため、金融費用・その他損益の負担は軽微。実効税率は22.3%と標準的。まとめると、収益性は量とミックス改善の両輪で拡大、費用構造の弾力性が確認できます。

成長性評価

売上は99.02億円（+15.9%）と二桁成長。価格転嫁と数量増のいずれか、または両方が寄与した可能性。営業利益+56.9%は高い限界利益率を示唆し、成長の質は良好。EPS 64.39円まで拡大し、株主価値創出の加速が見られる。研究開発費は未記載だが、設備投資-9.62億円に加え投資CF-36.06億円と積極投資が成長の先行指標。総資産回転率0.317は成長局面の資産積み上がりの影響で低位だが、増収継続で改善余地。外部需要（建設関連サイクル、設備投資意欲）と原材料価格の動向が先行きの主なドライバー。短期は受注・稼働の強さと価格維持が続けば増益基調を維持、中期は投資案件の立ち上がりに伴う追加の売上貢献が見込まれる一方、減価償却の増加や人件費の上昇が利益率へ逆風となる可能性。全体として、売上の持続性は受注残および投資のモメンタム次第だが、現時点の利益の質は改善方向。

財務健全性

総資産312.72億円、純資産162.53億円、自己資本比率52.0%と財務健全性は良好。負債資本倍率0.87倍でレバレッジは抑制的。短期借入45.90億円、長期借入58.97億円と有利子負債合計は約104.87億円、現金同等物29.09億円を控除したネット有利子負債は約75.8億円。流動資産98.77億円、売掛金44.10億円、棚卸資産24.39億円と運転資産の積み上がりが確認できる一方、流動負債未記載のため流動比率・当座比率は算出不可。買掛金16.03億円は売上拡大に伴う増加と整合的。金利負担は営業利益と税引前利益の差からみて軽微と推定されるが、金利上昇局面では感応度に留意。資本構成は自己資本厚めで、借入金に依存しつつも耐性は確保。

キャッシュフロー品質

営業CFは3.13億円で純利益8.79億円に対する変換率は0.36倍と低め。要因は運転資本の増加（売掛金・棚卸資産の積み上がり）によるキャッシュ吸収が大きいと推定。EBITDA16.06億円と減価償却2.39億円から、利益ベースのキャッシュ創出力はあるが、ワーキングキャピタルが足かせ。投資CFは-36.06億円で、設備投資-9.62億円以外に戦略投資・M&A・長期性投資の実行が示唆される。結果としてFCFは-32.93億円と大幅マイナス。財務CFは+32.96億円で主に借入による調達で賄い、同時に配当金支払-2.23億円、自社株買い-3.00億円を実施。期末現金等29.09億円は一定の流動性クッションとなるが、短期的には投資・運転資本需要の継続によりキャッシュ・コンバージョンの改善が重要な課題。

配当持続性

配当性向は51.3%と、利益成長を背景に安定的な水準。FCFカバレッジは-7.30倍で、当期は内部資金での配当賄いは困難、借入等外部資金依存が示唆される。配当金支払-2.23億円に加え自社株買い-3.00億円を実施しており、総還元は継続。今後の持続可能性は、(1) 営業CFの改善（運転資本の圧縮）、(2) 投資フェーズの峠越えによるFCFの黒字化、(3) 借入コストの安定、の3点が鍵。現状の自己資本比率52.0%は還元余地を支えるが、投資負荷が継続する場合は配当方針の機動的運用（通期業績連動、総還元性向の柔軟化）を検討する余地。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 建設関連需要サイクルの変動による受注・稼働率の変動
• 原材料（特に鋼材）価格の上昇・変動による粗利率圧迫
• 価格転嫁の遅れや競争激化によるマージン低下
• 大型投資案件の立ち上がり遅延・想定超過コスト
• サプライチェーンの制約による納期・コスト増
• 労務費・物流費の上昇

財務リスク:

• 運転資本の膨張による営業CFの伸び悩み
• 投資CFの大型流出に伴う借入依存度上昇
• 金利上昇局面での財務費用増加
• 短期借入比率の上昇に伴うリファイナンスリスク
• FCFマイナス下での配当・自社株買い継続による資本効率と信用力のトレードオフ

主な懸念事項:

• 営業CF/純利益0.36倍と低位のキャッシュ変換
• FCF-32.93億円の赤字継続リスク
• 総資産回転率0.317の低さ（資産効率の課題）
• 短期・長期借入合計約104.87億円への依存とネットデット約75.8億円

投資示唆

重要ポイント:

• 二桁増収と営業レバレッジ進展により営業利益+56.9%と高成長
• 粗利率22.6%、営業利益率約13.8%と収益性は改善基調
• ROE 5.4%は利益率とレバレッジの適度な組み合わせで改善余地も残る
• 営業CFが利益に追随しておらず、運転資本効率改善が最重要テーマ
• 投資CF-36.06億円と積極投資局面、短期は外部資金でのファイナンスが必要
• 配当性向51.3%と株主還元は継続も、FCFカバレッジはマイナスで慎重なモニタリングが必要

注視すべき指標:

• 受注残・稼働率と価格改定の進捗
• 営業CF/純利益倍率（目安1.0倍超への回復）
• フリーキャッシュフローとネットデット推移
• 総資産回転率および在庫・売掛金回転日数
• EBITDAマージンと販管費率のトレンド
• 金利負担（インタレストカバレッジ）と借入の長短バランス

セクター内ポジション: 当社は自己資本比率52.0%と財務基盤が相対的に堅固で、収益性も今期は同業内で健闘している一方、FCFは投資先行でマイナスと、成長投資を積極化するフェーズに位置付けられる。資産効率とキャッシュ変換の改善が進めば、資本効率は更に引き上げ可能。

免責事項

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