ワイエスフード株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 7.48億円
• 営業利益: 3百万円
• 当期純利益: 14百万円
• 1株当たり当期純利益: 0.42円

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AI財務分析

総括

2026年度第2四半期（上期）のワイエスフード株式会社は、売上高748百万円（前年同期比+0.0%）と横ばいのなか、営業利益は3百万円、経常利益20百万円、当期純利益14百万円を確保しました。粗利益率は49.4%と高水準で維持されている一方、営業利益率は0.4%と極めて薄く、販管費の固定費負担が重い構造が示唆されます。経常段階での利益改善（営業利益3百万円→経常利益20百万円）は、営業外収益の寄与が大きい構造であり、コア収益力は限定的です。EPSは0.42円で、配当は無配（年間0.00円、配当性向0%）を継続しています。デュポン分析では純利益率1.87%、総資産回転率0.317回、財務レバレッジ1.28倍から、ROEは0.76%と低位にとどまります。総資産2,357百万円に対し負債510百万円、純資産1,847百万円で、負債資本倍率0.28倍と保守的な資本構成です。流動比率259.6%、当座比率231.0%と流動性は厚く、運転資本は428.98百万円です。営業キャッシュフローは10.05百万円で、純利益14百万円に対するOCF/純利益は0.72倍と、利益の現金化はやや弱めです。投資CFは未記載（0は不記載を意味）であるため、フリーキャッシュフローの確定評価はできません。財務CFは199.38百万円の大幅なプラスで、資金調達により手元流動性の補強が進んだ可能性が高いものの、現金残高は未記載のため残高水準は把握できません。棚卸資産は76.79百万円で、期末棚卸を用いた概算では半期の売上原価378.24百万円に対し在庫回転約4.9回、在庫日数は約37日と見られます。営業外費用の主因となる支払利息は開示上0（不記載）で、利払い負担は軽微と推察されます。実効税率は開示指標は0%とされるものの、法人税等6.62百万円／経常利益20百万円から概算約33%とみられます。売上が横ばいのなかで粗利率は良好に維持されているため、販管費効率化が進めば営業利益率の改善余地があります。一方で、現状のROE0.76%は資本コストを大きく下回るとみられ、資本効率の課題は残ります。上期のため季節性の影響や下期のプロモーション・新規出店・改装等の計画次第で通期の収益は変動し得る点に留意が必要です。データには不記載項目が含まれており（現金残高・投資CF・自己資本比率・株式数等）、一部の分析は保守的な前提に基づく点を明記します。

収益性分析

ROE分解（デュポン）: 純利益率1.87% × 総資産回転率0.317回 × 財務レバレッジ1.28倍 ≈ ROE0.76%（計算・報告一致）。純利益率は1.87%と低位だが、粗利率49.4%と高い一方で営業利益率は0.4%（=3/748）にとどまり、販管費比率の高さがボトルネック。経常利益率は2.67%（=20/748）で、営業外収益の寄与に依存する構図。EBITDAは27.11百万円、EBITDAマージン3.6%と薄く、固定費の圧力が示唆される。減価償却費24.11百万円はEBITDAの大半を占め、設備・店舗関連の償却負担が収益性を圧迫。営業レバレッジ: 売上横ばいでも営業利益が小幅黒字に留まるため、売上感応度は高いが、現状の限界利益からみて販管費削減と同時進行でないとレバレッジ効果は限定的。ROAは約0.59%（=1.87%×0.317）で、資産効率（在庫・固定資産稼働）改善がROE向上の主経路。非営業益への依存度が高く、コア営業力の底上げが今後の課題。

成長性評価

売上は748百万円で前年同期比横ばい（+0.0%）。粗利率が49.4%と維持されており、売価・原価管理は一定程度機能。利益の質では、営業利益が3百万円と極薄で、成長寄与は営業外に偏重。営業外収益の継続性が不確実なため、持続成長には販管費効率化・既存店の客数客単価改善・不採算店舗の見直しが必要。総資産回転率0.317回（半期）を年換算すると約0.63回で、資産効率は平均的かやや低位。上期で季節性の影響があり、下期の販売動向次第で通期成長は変動し得る。資金調達（財務CF+199百万円）により成長投資の原資は確保された可能性があるが、投資CF未記載のため実行状況は不明。短期的には横ばい基調、改善ドライバーはコスト最適化と店舗ポートフォリオの磨き上げ。中期的には高粗利を活かしたスケール獲得と、固定費逓減効果の顕在化が利益成長のカギ。

財務健全性

流動性: 流動比率259.6%、当座比率231.0%と高水準で、短期支払能力は良好。運転資本は428.98百万円で、仕入・販管費支払に対するバッファあり。支払能力: 負債合計510.23百万円、負債資本倍率0.28倍とレバレッジは抑制的。支払利息は未記載で、利払い負担は軽微と推定。資本構成: 純資産1,847百万円、財務レバレッジ1.28倍からみて保守的な財務ポリシー。自己資本比率は未記載（0表示は不記載）だが、純資産/総資産の概算は約78%（=1,847/2,357）とみられ、実質的には厚い自己資本基盤。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF10.05百万円に対し純利益14百万円でOCF/NI=0.72倍。売上横ばい・薄利のなか、運転資本の増減や非現金費用の反映で現金化率はやや弱め。減価償却24.11百万円の非現金費用があるため、本来はOCFが純利益を上回りやすい構造だが、運転資本の吸収が発生した可能性。フリーキャッシュフロー: 投資CFが未記載のため厳密なFCFは算出不可（開示上0は不記載）。仮に投資が小口に留まればFCFはプラスに転じ得るが、成長投資を実行している場合は希薄化/借入に依存する局面もあり得る。運転資本: 棚卸資産76.79百万円、半期売上原価378.24百万円から在庫回転約4.9回（在庫日数約37日）と推計され、在庫負担は適正圏。売上債権・仕入債務の内訳開示はなく、キャッシュコンバージョンサイクルの全体像は不明。財務CF+199.38百万円により手元資金の厚みは増した可能性が高いが、期末現金残高は未記載のため確証はない。

配当持続性

当期は無配（配当性向0%）。EPS0.42円、薄利・営業CFの現金化率0.72倍を踏まえると、短期的には内部留保優先の方針と整合的。FCFカバレッジは未算定（投資CF未記載のため）、確実な持続可能性評価は不可。ただし、負債資本倍率0.28倍、実質的に厚い自己資本を背景に、将来的な配当再開余地は資本政策次第。持続的配当には、(1) 営業利益率の常時1〜2%台への引上げ、(2) OCFが継続的に純利益超過、(3) 成長投資と株主還元の両立が前提となる。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 営業利益率0.4%の薄利構造によるコスト上振れ感応度の高さ
• 営業外収益への依存度上昇に伴うコア収益力の脆弱性
• 売上横ばい（+0.0%）が続く場合の固定費吸収不足
• 原材料価格・人件費・エネルギー費の上昇リスク
• 店舗ポートフォリオの生産性ばらつき（不採算店舗リスク）
• 季節性や景気動向、外部環境（天候・感染症等）による需要変動

財務リスク:

• 営業CFが純利益を下回る局面の継続によるキャッシュ創出力の弱さ
• 投資CF未記載に伴う投資実行・資金需要の不透明感
• 財務CFに依存した資金手当の継続による希薄化またはレバレッジ上昇の可能性
• 減価償却負担の継続によるEBITDA余力の圧迫

主な懸念事項:

• 販管費効率化の進捗と恒常的な営業赤字リスクの回避
• 営業外収益の一過性・継続性の見極め
• 下期に向けた売上モメンタム（既存店客数・客単価）の回復度合い
• 運転資本の最適化（在庫・債権・債務）とOCFの安定化

投資示唆

重要ポイント:

• 粗利率は49.4%と高いが、営業利益率0.4%でコア収益力は脆弱
• ROE0.76%と資本効率は低位、改善には資産回転と利益率の同時向上が必要
• 営業CF/純利益0.72倍で現金化は弱含み、運転資本管理が課題
• 流動性・自己資本は厚く、短期の耐性は高い
• 財務CF+199百万円により成長投資余力は確保された可能性

注視すべき指標:

• 営業利益率（目安: 1.0%超の定着）
• OCF/純利益（1.0倍超への回復）
• 既存店成長（客数・客単価）と販管費率
• 在庫回転日数（37日前後の維持または短縮）
• 経常利益に占める営業外収益比率

セクター内ポジション: 同業の中小外食・小売系と比べ、財務安全性は高い一方で収益性・資本効率は下位レンジ。高粗利を強みに、販管費最適化と既存店生産性改善が実現すれば平均域への収斂余地。

免責事項

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