東和フードサービス株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 65.26億円
• 営業利益: 3.83億円
• 当期純利益: 2.75億円
• 1株当たり当期純利益: 34.16円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

東和フードサービス（単体、JGAAP）の2026年度Q2累計は、売上高6,526百万円（前年比+3.8%）と増収ながら、営業利益383百万円（同-16.8%）・当期純利益275百万円（同-0.2%）と減益で、売上拡大に対して利益面の伸びが鈍化しました。粗利益率は70.4%と高水準を維持しつつも、営業利益率は5.9%まで低下しており、販管費の上昇や人件費・光熱費・賃料等のコストプレッシャーが営業段階でのマージンを圧迫した可能性が高いです。デュポン分解では、純利益率4.21%、総資産回転率0.691回、財務レバレッジ1.28倍からROEは3.73%で、資本効率はなお控えめです。ROAは約2.9%（＝4.21%×0.691）で、低レバレッジの中で利益率と回転率の双方がROEの制約要因となっています。営業キャッシュフロー（CFO）は279.7百万円で、CFO/純利益は1.02倍と利益の現金化は概ね良好です。流動比率411%、当座比率407%と高水準で、運転資本は3,989百万円、負債資本倍率0.27倍と、財務健全性は極めて高い構造です。総資産9,451百万円、純資産7,371百万円からみたレバレッジは限定的で、経常利益453百万円の水準からも財務費用の負担は軽微とみられます。EBITDAは542.3百万円（EBITDAマージン8.3%）で、営業利益とのギャップ（減価償却費159.3百万円）は一定規模ありますが、キャッシュ創出力の下支えになっています。売上成長率がプラスを維持する一方、営業段階でのコスト上昇が顕著で、営業レバレッジ（売上伸長に対する利益の伸び倍率）はマイナスに転じています。利益率の質は、粗利の粘り強さと販管費の上振れというミックスで、価格戦略・メニュー改定・店舗オペレーション効率が鍵になります。足元の無配（年間配当0円、配当性向0%）のもと、内部留保重視のスタンスが示唆されますが、CFOが純利益と整合的である点は将来的な株主還元余地の検討余地につながります。現時点のバランスシートは保守的で、出店・改装など成長投資の余力は十分とみられる一方、投資CFや現預金残高など一部開示に限りがあるため、FCFや純現金の正確な把握は困難です。マクロでは人件費・光熱費の粘着的上昇や消費マインドの強弱が収益性の主要ドライバーで、来期の利益回復には価格・客数・ミックス改善の同時達成が求められます。同業他社と比べ、財務安全性は高いがROEは控えめで、収益性の底上げが株主価値創造の主要論点です。データには一部ゼロ表示の項目があり（不記載や別科目開示の可能性）、分析は提示された非ゼロ値に基づいています。以上より、増収・減益、健全なキャッシュ創出、強固な財務基盤というアウトラインで、課題は営業費用の吸収力と資本効率の改善に集約されます。

収益性分析

ROE分解（デュポン）：純利益率4.21%×総資産回転率0.691回×財務レバレッジ1.28倍＝ROE3.73%。ROAは約2.9%で、低レバレッジ環境下では純利益率と回転率の改善がROE向上の主経路です。営業利益率は5.9%（＝383百万円/6,526百万円）と前年から低下、粗利益率70.4%に対し販管費負担の増加が主因と推定されます。EBITDAマージン8.3%と営業利益率のスプレッドは約2.4ptで、減価償却費負担は適正規模ながら、費用インフレ局面での固定費吸収が課題です。経常利益率は6.9%と営業段階からの上振れ（営業外の正要因）が確認できます。利益率の質は、CFO/純利益1.02倍により会計利益の現金裏付けが良好で、収益の持続性にプラスです。一方で、営業利益が売上の伸び（+3.8%）に対して-16.8%と大幅に下押しされ、営業レバレッジはマイナス。今後は価格改定・メニューエンジニアリング・省人化投資により、売上1%成長あたりの利益寄与の回復が鍵となります。

成長性評価

売上は+3.8%と堅調で、客数・客単価のいずれか、または新店寄与が想定されますが、同時に販管費上昇が営業利益を圧迫しました。純利益は-0.2%と横ばい圏で踏みとどまっており、営業外収支の寄与が一定のクッションになっています。粗利率70%台の維持は価格優位性・ブランド力の示唆で、中期的な売上の持続性にプラス要因です。利益の質はCFO/純利益が1.02倍と良好で、収益の現金化に問題は見られません。もっとも、営業費用の伸びが続く限り、短期的な利益成長は限定的となる可能性があります。見通しとしては、コストインフレのピークアウト、効率化投資、購買・レシピ最適化、営業時間や席稼働率の改善が進めば、EBITDAマージンの再拡大余地があります。出店・改装のペース次第で売上は押し上げられますが、初期コストや立ち上がりの負荷を伴うため、既存店の同店売上（客数×客単価）の改善がより重要です。

財務健全性

流動比率411%、当座比率407%と高水準で、短期流動性は非常に良好です。運転資本は3,989百万円で、健全な流動資産超過を維持しています。総資産9,451百万円に対し負債合計1,998百万円、負債資本倍率0.27倍と保守的な資本構成で、支払能力は高いです。財務レバレッジは1.28倍で、自己資本依存度が高く、外部債務への依存は限定的です。経常利益453百万円の水準と支払利息の限定性から、金利上昇耐性も相対的に高いとみられます（ただし詳細な金利費用は未把握）。

キャッシュフロー品質

営業CFは279.7百万円で、純利益275.0百万円に対して1.02倍と利益の現金裏付けが確保されています。EBITDA542.3百万円に対する営業CFは約51.6%で、減価償却費の非現金性と運転資本の動きがカバーされています。売上高に対する営業CF比率は約4.3%で、営業活動からのキャッシュ創出は堅実です。投資CFやFCFは十分な明細が把握できず、正確なフリーキャッシュフロー水準の評価は困難です。運転資本は3,989百万円と厚く、棚卸資産は53百万円と軽量な在庫モデルでキャッシュ効率に寄与している可能性があります。今後の焦点は、出店・改装・システム投資等のキャッシュアウトと営業CFのバランスで、FCFの安定性は投資ペースに依存します。

配当持続性

開示では年間配当0円、配当性向0%となっており、当期は内部留保重視の姿勢です。営業CFは279.7百万円とプラスで、利益の現金化も概ね良好ですが、投資CF（設備投資）やFCFの正確な水準が不明なため、配当カバレッジの厳密な評価はできません。財務レバレッジが低く財務余力は高い一方、コスト環境や出店投資の必要性を踏まえると、配当再開・増配には収益性の回復と安定的なFCF創出が前提となります。短期的には自己資本の充実と成長投資を優先し、中期的にCFOの安定性と投資後の回収が確認できれば、還元余地が広がる可能性があります。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 人件費・光熱費・賃料等の固定費上昇による営業利益率圧迫
• 価格転嫁の遅れや需要弾力性による客数減少リスク
• 既存店の同店売上（客数・客単価）の変動、天候要因・イベント影響
• 出店・改装の立ち上がり遅延と初期赤字リスク
• 食材調達価格の変動や供給制約による粗利率低下
• 食の安全・品質管理に関わるレピュテーションリスク
• 観光動向・インバウンドの変動による需要影響

財務リスク:

• 費用インフレ継続によるEBITDAマージン低下とキャッシュ創出力の毀損
• 投資負担の増加に伴うFCFの変動（投資CFの不確実性）
• 金利上昇局面での資金調達コスト上振れ（ただし債務依存は低位）
• リース・賃貸借契約の長期負担（将来キャッシュアウト）の増加

主な懸念事項:

• 増収にもかかわらず営業利益が二桁減となった費用構造の悪化
• ROE3.73%と資本効率が低水準にとどまる点
• 投資CF・現金残高の詳細不明によりFCFの把握が難しい点

投資示唆

重要ポイント:

• 売上は+3.8%と堅調だが、営業利益は-16.8%で営業レバレッジが負に転化
• 粗利率70.4%の強さにより価格力・ブランド力は維持
• CFO/純利益1.02倍で利益の質は良好、キャッシュ創出は堅実
• 流動比率411%、負債資本倍率0.27倍と財務健全性は高い
• ROE3.73%と資本効率は改善余地が大きい

注視すべき指標:

• 同店売上（客数・客単価）と販管費率の動向
• EBITDAマージン・営業利益率の回復度合い
• CFO/純利益・運転資本回転の継続性
• 出店・改装投資額（CAPEX）と投資回収（新店の損益分岐到達期間）
• 価格改定の浸透度と粗利率の維持
• エネルギー・人件費のインフレ動向

セクター内ポジション: 同業内で財務安全性は上位水準だが、ROE・営業利益成長は相対的に見劣り。費用効率の改善と生産性向上が相対評価の改善鍵。

免責事項

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