日本コークス工業株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 496.80億円
• 営業利益: 5.17億円
• 当期純利益: -22.27億円
• 1株当たり当期純利益: -1.68円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

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配当情報

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業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

日本コークス工業（3315）の2026年度Q2（連結、JGAAP）では、売上高が4.2%増の4,968億円となり、トップラインは伸長した一方、収益性は極めて薄く、当期純損失4.87億円で赤字となりました。営業利益は5.17億円で前年並み（+0.0%）を維持し、インタレストカバレッジは2.6倍と最低限の金利負担耐性を確保しています。粗利益は11.38億円、粗利率2.3%と極薄で、原材料価格や販売価格のスプレッドが依然タイトであることが示唆されます。デュポン分析では、純利益率-0.98%、総資産回転率0.383回、財務レバレッジ3.14倍から算出ROEは-1.18%で、資本効率は低水準です。流動比率95.4%、当座比率70.3%、運転資本-22.18億円と、短期流動性はタイトで運転資金の圧迫が見られます。総資産は1,297億円、負債合計は890億円、純資産413.7億円で、負債資本倍率は2.15倍とレバレッジが効いています。経常利益は4.13億円にとどまり、支払利息1.98億円の負担が重く、非営業損益が利益水準を抑制しています。法人税等は-9.30億円（税効果益）と記載され、当期純損失の拡大を一部相殺した可能性が示唆されますが、最終損益は赤字で着地しました。売上高が伸びる中で営業利益が横ばいにとどまっている点は、価格転嫁力や製品ミックスの課題、固定費吸収の限界を示すサインです。棚卸資産は121.0億円で、原材料市況の変動に伴う評価影響・在庫回転のモニタリングが重要です。現時点で営業CF・投資CF・財務CF、減価償却費、株式数などは不記載のため、キャッシュ創出力や1株指標の精緻な検証には限界があります（本分析は開示のある非ゼロデータに依拠）。配当は年0円で、赤字と薄い営業キャッシュ創出力（参考指標）を踏まえた保守的方針が維持されています。利益率の薄さとレバレッジの高さの組み合わせから、原料炭やエネルギー価格のボラティリティ、需要サイクルの変調に脆弱であるリスクプロファイルです。一方で、インタレストカバレッジが2.6倍、営業利益が維持されている点は、短期的な業況悪化に対して最低限のバッファが残っていることを示します。今後は、粗利率の改善（価格条件の再設定、原価低減）、在庫回転の向上、財務費用の抑制がROE改善の主要ドライバーとなります。データ面の制約（CF・減価償却の不記載）を明記した上で、フリーキャッシュフロー創出力や配当余力の持続性評価は次回以降の開示補完が必要です。

収益性分析

デュポン分解：ROE（-1.18%）= 純利益率（-0.98%）× 総資産回転率（0.383回）× 財務レバレッジ（3.14倍）。ROEマイナスの主因は純利益率の負値で、営業利益率が約1.0%（営業利益5.17億円／売上4,968億円）と低い中、金利負担や非営業損益でさらに圧迫されています。粗利率は2.3%（11.38億円／4,968億円）と極めて薄く、原料炭価格の高止まりや販売価格競争でスプレッドが限定されている可能性。営業レバレッジは高く、売上が+4.2%増加しても営業利益が横ばいであることから、固定費の硬直性や限界利益率の低さが示唆されます。インタレストカバレッジ2.6倍は、営業利益の絶対額が金利上昇局面では脆弱となりやすい水準です。経常利益4.13億円に対し支払利息1.98億円は、金利負担比率が約48%と重い。最終損益は-4.87億円で、税効果益（法人税等-9.30億円）を含みつつも赤字であり、基礎収益力の改善が最優先課題です。

成長性評価

売上は前年比+4.2%増で、数量または価格要因のいずれかが寄与。対して営業利益は横ばい（+0.0%）で、売上拡大が利益に転化していないため、売上の質よりもマージン改善が成長のボトルネック。粗利率2.3%は市況産業特性を反映し、短期的には原料調達条件の改善、エネルギー効率化、製品ミックス高度化が必要。利益の質は、営業利益が金利負担で希薄化しやすい構造で、持続的成長には固定費削減と価格交渉力の強化が不可欠。見通しとしては、- 原料炭価格の沈静化や市況反転が起これば、限界利益率の改善を通じてROEはテコ入れ可能。- 一方、金利上昇・需要鈍化・円高による価格競争激化は下押しリスク。短期は横ばい〜漸改善、マクロと市況次第で振れ幅が大きい展開を想定します（数値見通しは未提示、データ制約あり）。

財務健全性

流動比率95.4%、当座比率70.3%と、短期支払能力は境界線以下で保守的な運転資金管理が求められます。運転資本は-22.18億円で、仕入・支払条件の差や短期借入依存を示唆。総資産1,297億円に対し負債890億円、純資産413.7億円で、負債資本倍率2.15倍はレバレッジが高め。財務レバレッジ3.14倍（デュポン）と合わせ、資本構成は負債寄りで金利・市況ショックに敏感。インタレストカバレッジ2.6倍は最低限の安全域だが、営業利益の変動に対して脆弱です。自己資本比率は不記載（0.0%の表記は不記載扱い）で、厳密な自己資本比率の把握は困難ですが、負債資本倍率や純資産額からみて資本は確保されています。

キャッシュフロー品質

営業CF・投資CF・財務CFは不記載のため、FCFの定量評価はできません（FCF: 0円表記は不記載扱い）。営業利益5.17億円、支払利息1.98億円という損益情報からは、営業CFの創出余力が限定的である可能性。減価償却費不記載のため、EBITDAや非現金費用の比率も評価不可。運転資本-22.18億円と流動性タイトな状況から、在庫・売掛・買掛の回転改善がキャッシュ創出の主なレバー。短期は在庫圧縮と回収強化、割高な短期資金から長期資金へのリファイナンスがキャッシュフロー質改善に有効と考えます（方向性の示唆）。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0.0%は、当期純損失-4.87億円とキャッシュ創出の不透明感（CF不記載）を踏まえた妥当な保守選好。FCFカバレッジ0.00倍表記は不記載に起因し、実質的なFCFによる配当カバー評価は困難。現行の利益水準とインタレストカバレッジ2.6倍を前提にすると、増配余地は限定的で、まずは利益の黒字転換と営業CFの安定化が前提。配当方針は短期的に据え置き（無配）もしくは業績連動の漸進的復配に留まる公算が高いと見ます（定量裏付けは今後のCF開示待ち）。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 原料炭・エネルギー価格の高騰とスプレッド圧縮
• 市況循環による需要ボラティリティ（鋼材・関連産業の需給連動）
• 為替変動による仕入・販売価格の変動リスク
• 顧客との価格転嫁交渉力不足によるマージン低下
• 設備稼働率低下・固定費負担の増加
• 環境規制強化に伴うコスト上昇・追加投資負担

財務リスク:

• 流動比率95.4%、当座比率70.3%にみる短期流動性のタイトさ
• 負債資本倍率2.15倍に伴う金利上昇感応度の高さ
• インタレストカバレッジ2.6倍と営業利益の変動に対する脆弱性
• 運転資本マイナス（-22.18億円）に伴う資金繰り負荷
• 税効果や特別要因による最終損益のボラティリティ

主な懸念事項:

• 粗利率2.3%の極薄マージンが継続している点
• 売上+4.2%でも営業利益が横ばいである点（限界利益率の伸び悩み）
• 当期純損失-4.87億円の継続リスクとROE-1.18%の資本効率低下
• CF・減価償却の不記載によりキャッシュ創出力のトレンド把握が困難

投資示唆

重要ポイント:

• 売上は拡大するが、粗利率2.3%、営業利益率約1%と収益性は極薄
• インタレストカバレッジ2.6倍、負債資本倍率2.15倍でレバレッジ感応度が高い
• 流動比率95.4%、運転資本-22.18億円と運転資金面の脆弱性
• ROE-1.18%で資本効率は低位、利益率の改善が最重要テーマ
• 配当は無配継続、まずは黒字化とCF安定化が優先

注視すべき指標:

• 粗利率（四半期ベースでの改善トレンド）
• 営業利益率とインタレストカバレッジの推移（>3.0倍への回復）
• 在庫回転日数・売掛回転日数（運転資本の圧縮度合い）
• 原料炭と製品価格のスプレッド（単価差）
• 有利子負債の平均金利・期間ミックス（金利リスク）
• 設備稼働率と保全投資（固定費吸収・生産性）

セクター内ポジション: 国内コークス・関連素材セクター内では、収益性とROEが低位で、レバレッジ感応度が高いディフェンシブ度合いの低いプロファイル。市況の回復や原料価格の沈静化局面では改善余地がある一方、ボラティリティ局面の下方耐性は同業中でも限定的とみられます。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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