株式会社ＪＰＭＣ 2025年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 437.98億円
• 営業利益: 21.72億円
• 当期純利益: 12.98億円
• 1株当たり当期純利益: 86.64円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

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配当情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

株式会社JPMC(3276)の2025年度Q3累計は、売上高437.98億円（前年比+0.1%）と横ばいながら、営業利益21.72億円（+11.4%）、当期純利益14.57億円（+12.3%）と利益面での伸長が目立ちます。売上総利益は55.84億円で粗利率は12.7%、営業利益率は約5.0%と前年からの改善が示唆されます（前年比詳細は未開示だが、利益成長と売上横ばいから限界利益率・費用効率の改善が主要因と推定）。デュポン分解では純利益率3.33%、総資産回転率2.589倍、財務レバレッジ1.90倍から算出ROE16.35%と、収益性・効率性・適度なレバレッジがバランス良く寄与しています。総資産169.18億円に対し純資産89.10億円で、自己資本比率は当社計算で約52.7%（XBRL表示の0.0%は不記載扱い）と自己資本厚めです。流動資産118.33億円、流動負債64.00億円で流動比率184.9%、運転資本54.33億円と短期の安全性は高いです。支払利息417.4万円に対し営業利益21.72億円でインタレストカバレッジは約520倍と、金利負担は極めて軽微です。税金等調整前利益の厳密な開示はないものの、税額6.45億円と当期純利益14.57億円から逆算する実効税率は概算で約30.7%とみられ、税負担は平常水準と推定されます。営業CF・投資CF・財務CF・減価償却費・現預金などのキャッシュ関連はXBRL上で不記載（0表示）であるため、キャッシュフローの質やFCFは定量評価ができません。供給能力を大きく要する在庫型ビジネスではないと見られ、総資産回転率の高さ（2.589倍）はアセットライトな収益モデルを示唆します。粗利と営業利益のギャップから販管費は約34.12億円、販管費率は約7.8%で、間接費コントロールが利益率改善に寄与した公算が高いです。負債資本倍率は1.06倍（負債94.00億円/純資産89.10億円）と中庸で、調達余力も温存されています。配当は年間0円・配当性向0%で内部留保を優先、成長投資や財務体質の強化に資金を回している段階と解釈できます。短期的には横ばい売上の下でのコスト最適化により利益成長を確保、中期的には営業レバレッジを通じた更なる利益率改善が焦点となります。主要な不確実性は、賃貸・不動産管理需要サイクル、人的コストの上昇、外注費の変動、金利・空室率動向などで、売上の伸びが再加速しない場合は利益率改善の余地が縮小する点に留意が必要です。データ面ではキャッシュフロー、減価償却、現預金、発行株式数などの重要KPIが不記載のため、FCFや1株価値指標の精緻な検証には制約があります。総じて、財務健全性と資産効率の高さに支えられたROE水準は良好で、コスト管理が業績を牽引していますが、売上成長の持続性とキャッシュ創出の実態把握が今後の評価のカギとなります。

収益性分析

ROE分解: ROE=純利益率(3.33%)×総資産回転率(2.589倍)×財務レバレッジ(1.90倍)=約16.35%。純利益率の改善と高い資産回転が主要ドライバー。 利益率の質: - 粗利率: 12.7%（55.84億円/437.98億円）。- 営業利益率: 約4.96%（21.72億円/437.98億円）。- 経常利益率: 約4.98%。- 販管費率: 約7.79%（34.12億円/437.98億円）。売上の伸びが限定的な中で販管費効率化により営業利益が2桁増。 営業レバレッジ: 売上+0.1%に対し営業利益+11.4%と高い営業レバレッジが顕在化。固定費比率の低下や調達・外注費の見直しが寄与した可能性。今後は売上の再加速が続けば、限界利益の積み上がりで更なる営業利益率の上振れ余地。

成長性評価

売上持続可能性: 売上横ばい（+0.1%）は既存案件の堅調維持と新規開拓のバランスと解釈。賃貸管理など反復収益の性質が強い場合、解約率・空室率・取得案件数が中期の伸長ドライバー。 利益の質: 税負担は概算30.7%と平常域、支払利息は417万円と軽微。販管費の抑制により営業利益伸長が実現しており、構造的なコスト改善の持続性が焦点。 見通し: 短期はコスト最適化の継続で利益率を維持・改善。中期は売上成長の再加速（新規受託・付帯サービス拡大）とスケールメリットによるマージンの更なる改善が課題。人件費・外注費・採用競争の高まりは逆風となり得る。

財務健全性

流動性: 流動資産118.33億円、流動負債64.00億円で流動比率184.9%、運転資本54.33億円。当座比率184.9%（在庫不記載のため同値表示）。短期の支払能力は高い。 支払能力: 総資産169.18億円、純資産89.10億円で当社計算の自己資本比率は約52.7%。インタレストカバレッジ約520倍と金利感応度は低い。負債資本倍率1.06倍で過度なレバレッジは確認されない。 資本構成: 負債94.00億円、純資産89.10億円。借入・社債・リース債務の内訳や現預金残高は不記載のため、ネットデット水準や実質レバレッジの精緻化は不可。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF・投資CF・財務CFが不記載のため、利益からキャッシュへの転換率（営業CF/純利益）や減価償却を用いた非現金費用の寄与評価は現時点で不可。損益主導での利益改善である一方、キャッシュ創出との連動性は検証要。 FCF分析: FCF（営業CF−投資CF）は不明。資産回転率の高さからアセットライトである可能性は高く、一般論として設備投資圧は限定的と推測されるが、確定的評価は避けるべき。 運転資本: 運転資本54.33億円。売掛・前受・未払等の内訳が不明のため回転日数や季節性評価は不可。営業利益の伸びに対し運転資本の膨張がないか、次四半期以降の開示で要確認。

配当持続性

配当性向評価: 年間配当0円・配当性向0%。内部留保重視の方針が示唆され、成長投資・人材投資・システム投資等へのリソース配分を優先している可能性。 FCFカバレッジ: 営業CF・投資CFの不記載によりFCFベースの配当カバレッジは評価不能。現状の無配はキャッシュアウトを伴わないため財務負担はない。 配当方針見通し: 当期純利益14.57億円、自己資本の厚さ（約52.7%）から財務余力はあるが、配当実施には安定的なFCF創出の確認が前提。方針転換の可否は来期計画・中計の資本配分方針に依存。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 賃貸・不動産管理市場の需給バランス変化（空室率上昇、賃料下落）
• 人件費・外注費の上昇によるマージン圧迫
• 新規受託獲得の競争激化による手数料率低下
• 付帯サービス（修繕、仲介等）のボラティリティ
• ITシステム障害・サイバーリスクによる業務停止

財務リスク:

• 金利上昇時の調達コスト上昇（現状は感応度低いが将来的な借入増加時）
• 運転資本の膨張によるキャッシュ創出の遅延
• 大型投資・M&A実行時ののれん減損・償却負担増
• キャッシュフロー情報不開示に伴う資金繰り把握の不確実性

主な懸念事項:

• 売上成長が横ばいで、利益成長の持続性がコストコントロールに依存
• キャッシュフロー・現金残高・減価償却の不記載によりFCFの質が検証困難
• 採用・定着に伴う人件費上昇リスクとサービス品質維持の両立

投資示唆

重要ポイント:

• 売上横ばいでも営業・純利益が2桁増とコスト最適化が奏功
• ROE16.35%は高水準で、資産回転の高さと適度なレバレッジが寄与
• 流動性・自己資本は厚く、金利負担は軽微で財務耐性は良好
• キャッシュフロー未開示のため、利益のキャッシュ裏付けの検証が今後の焦点
• 今後は売上成長の再加速と営業レバレッジ維持の両立が課題

注視すべき指標:

• 売上総利益率と営業利益率のトレンド
• 受託戸数・解約率・空室率などのKPI（開示があれば）
• 人件費・外注費の伸び率と販管費率
• 営業CF/純利益、FCF、現金同等物の推移（次期以降の開示）
• 金利環境と借入残高・平均金利の変化

セクター内ポジション: 資産回転率の高さと軽い金利負担から、同業アセットライト型管理・ソリューション企業の中でも効率性と財務健全性が目立つ一方、売上成長鈍化局面での耐性とCF裏付け情報の充足度が評価の分水嶺。

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