株式会社アーバネットコーポレーション 2026年度 第1四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 142.34億円
• 営業利益: 26.47億円
• 当期純利益: -2.00億円
• 1株当たり当期純利益: 46.23円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

アーバネットコーポレーション(32420)の2026年度Q1は、売上高が142.34億円と前年同期比+697.1%の急拡大となった一方、営業利益は26.47億円で+4.1%の増益にとどまり、売上成長と利益成長の乖離が目立つ四半期でした。デュポン分析では、純利益率11.61%、総資産回転率0.223回、財務レバレッジ3.29倍の積としてROEは8.51%と報告値と整合し、資本回転よりもマージンとレバレッジでROEを確保している構図です。インタレストカバレッジは28.9倍と高水準で、金利負担(支払利息9,158.7万円)に対する営業力(営業利益26.47億円)の余裕が確認できます。総資産638.38億円に対し純資産194.32億円、負債229%（負債資本倍率2.31倍）とレバレッジは高めですが、流動比率366%、当座比率366%と短期流動性は良好です。運転資本390.77億円と潤沢で、四半期ベースの運転資金制約はみられません。純利益は16.53億円(+2.7%)で、売上の伸びに比べ増益率は小幅にとどまり、利益率の低下または売上構成の変化が示唆されます。法人税等は-0.62億円で実効税率0%となっており、税効果や一時要因の可能性が高いです。粗利益率は3.6%と算出されていますが、開示の売上原価(12.71億円)と売上総利益(5.14億円)が数理的に整合せず、営業利益が売上総利益を大きく上回る点も通常のJGAAP表示と齟齬があり、勘定科目の区分・XBRLタグの差異または一過性の計上によるものと推察されます。キャッシュフロー計算書(営業CF/投資CF/財務CF)や減価償却費、棚卸資産、自己資本比率、株式数等は「0」と記載されていますが、これは未記載/別科目の可能性が高く、実額ゼロを意味しない点に留意が必要です。にもかかわらず、与えられた計算済み指標(ROE、インタレストカバレッジ、流動比率等)の整合性はおおむね確保され、財務安全性と収益性について一定の示唆を与えます。売上の急拡大に対して利益率が相対的に伸び悩んだことから、Q1は薄利多売的な案件ミックス、引渡し時期の偏重、または採算の異なるセグメント比率の変動が影響した可能性があります。財務レバレッジ(2.31倍)を背景にROEは8.51%に維持されていますが、今後は純利益率の改善または資産回転の加速がROE押し上げの鍵となります。配当は年間0円・配当性向0%で、現時点では内部留保・成長投資優先の方針が示唆されます。短期的な財務体力は良好(高い流動比率、強固なカバレッジ)で、金利上昇環境においても耐性は相対的に高いとみられます。データの制約(未記載項目・勘定の不整合)があるため、粗利・営業段階の質評価やキャッシュフロー品質の精緻化には追加開示が必要です。総じて、規模拡大は確認できる一方で、収益性の質と持続可能性の検証が今後の焦点です。

収益性分析

ROEは8.51%で、純利益率11.61% × 総資産回転率0.223回 × 財務レバレッジ3.29倍の積と整合。純利益率は二桁を確保も、売上の急拡大に対し営業利益の伸びが+4.1%と限定的で、限界利益率の低下またはミックス劣化が示唆されます。営業利益率は売上対比で概算18.6%（26.47億円/142.34億円）となる一方、粗利益率3.6%や売上総利益5.14億円との不整合があり、営業外/その他営業収益の寄与や科目区分の相違が影響した可能性があります。インタレストカバレッジ28.9倍と金利耐性は高いです。営業レバレッジの観点では、売上増に対する営業利益の伸びが鈍いことから固定費負担の軽減効果が限定的、もしくは低マージン案件の増加で営業レバレッジが発現しにくかったと解釈します。実効税率は0%（法人税等-0.62億円）と一時要因色が濃く、持続性には留意が必要です。

成長性評価

売上高は+697.1%と大幅増で、Q1に大型引渡しが集中した可能性が高いです。営業利益は+4.1%、純利益は+2.7%にとどまり、トップライン拡大が必ずしもボトムラインへ転化していない点が課題です。案件ミックス（採算差の大きいプロジェクト比率）や価格政策、コスト上昇の転嫁度合いが収益性を左右したとみられます。DuPontの総資産回転率0.223回は資産効率が高いとは言えず、売上急増が通期で持続しない場合、ROEの押し下げ要因になります。短期的には高い流動比率・潤沢な運転資本が成長投資の余地を与える一方、持続的成長には在庫回転や資産入替の最適化が必要です。見通しとしては、引渡し時期の季節性・案件偏重の平準化と、原価管理徹底によるマージン回復がポイントです。税負担が軽い状況は一過性の可能性が高く、通期利益成長のためには営業段階の改善が不可欠です。

財務健全性

総資産638.38億円、負債449.75億円、純資産194.32億円。負債資本倍率2.31倍とレバレッジはやや高め。流動資産537.48億円、流動負債146.70億円で流動比率366%、当座比率366%と短期支払能力は非常に良好です。運転資本は390.77億円と厚く、短期の資金繰り余力は十分。インタレストカバレッジ28.9倍で金利負担耐性は高い。自己資本比率の数値は0.0%と表示されていますが未記載扱いのため、貸借対照表の金額からの推定では自己資本比率は約30.4%（純資産/総資産）とみられます。今後は金利動向と負債の期間構成・固定/変動比率の把握が必要です。

キャッシュフロー品質

営業CF・投資CF・財務CFは未記載（0表記）であり、キャッシュフロー品質の定量的評価は制約があります。営業CF/純利益比率は0.00と表示されていますが、実額未記載のため品質判定には用いません。フリーキャッシュフローは未算定。運転資本は増減の内訳不明ながら390.77億円と厚く、売上急増局面での運転資金需要は吸収可能とみられます。利益の質評価は、営業利益が売上総利益を上回るなど科目整合性の課題があるため、減価償却費や棚卸資産回転、前受金/未成工事受入金等の明細開示が必要です。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0%と内部留保を優先。FCFカバレッジは0.00倍と表示されていますが、CF未記載のため参考値としません。短期的にはレバレッジや成長投資機会を踏まえ、無配または低配の継続可能性が示唆されます。今後の増配余地は、営業CF創出力の可視化、利益率の持続的改善、負債の安定運用が条件となります。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 売上の大型案件偏重・引渡し時期の偏在による業績変動リスク
• 案件ミックス変化に伴う利益率のボラティリティ
• 建設・取得コスト上昇の販売価格への転嫁不全
• 在庫・用地の価格変動と評価損リスク（棚卸資産明細未記載）
• サプライチェーン遅延や金利上昇に伴う需要鈍化

財務リスク:

• 負債資本倍率2.31倍に起因するレバレッジリスク
• 変動金利比率次第での金利感応度上昇
• 税負担の一時的軽減の反動（実効税率0%の反転リスク）
• キャッシュフロー情報未記載による資金繰り把握の不確実性

主な懸念事項:

• 売上原価・売上総利益・営業利益の数値整合性に齟齬
• キャッシュフロー計算書・減価償却・在庫等の未記載
• 売上急増に対し営業・純利益の伸びが限定的（収益性の質）

投資示唆

重要ポイント:

• 売上は+697.1%と大幅増だが、利益成長は小幅でマージン圧迫が示唆
• ROEは8.51%で、純利益率とレバレッジ寄与が中心
• 流動性は非常に高く、短期の資金繰り耐性は確保
• インタレストカバレッジ28.9倍で金利耐性は高い
• 数値整合性の課題があり、利益の質・CFの検証が必要

注視すべき指標:

• 営業利益率・粗利益率の回復度合いと四半期推移
• 総資産回転率（0.223回）の改善
• 受注・在庫（棚卸資産）水準と回転期間
• 営業CF/純利益比率（1倍前後を安定維持できるか）
• 負債の平均金利・固定/変動比率・返済スケジュール
• 実効税率の平準化（特殊要因の剥落影響）

セクター内ポジション: 短期流動性と金利耐性は同業中上位とみられる一方、収益性の一貫性（売上総利益・営業利益の整合）と資産回転は中位～やや弱め。大型案件依存度が高い局面ではボラティリティが相対的に高い可能性。

免責事項

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