株式会社技術承継機構 2025年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 89.70億円
• 営業利益: 7.95億円
• 当期純利益: 6.17億円
• 1株当たり当期純利益: 92.08円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

株式会社技術承継機構の2025年度Q3（連結、JGAAP）では、売上高が897億円と前年同期比+11.5%の二桁成長を確保する一方、営業利益は79.5億円で前年比-30.2%と減益となり、明確な営業レバレッジの逆回転が示唆されます。粗利益は238億円、粗利率は26.5%で、売上総利益から営業利益を控除すると販管費は約158.5億円、売上比17.7%と試算され、販管費の増勢が営業段階の収益を圧迫したとみられます。営業利益率は8.9%（=79.5/897）で、二桁売上成長にもかかわらず利益率が低下した可能性があります。経常利益は80.2億円、支払利息は6.4億円で、インタレストカバレッジは12.4倍と良好な水準を維持しています。当期純利益は80.1億円（+29.7%）と大幅増益で、純利益率は8.93%と算定されていますが、営業減益との乖離から非営業損益や特別要因が最終利益を押し上げた可能性が高いです。DuPont分解では、純利益率8.93%、総資産回転率0.416回、財務レバレッジ3.26倍によりROEは12.10%と、資本効率は二桁を確保しています。貸借対照表では総資産2,158.1億円、負債1,141.4億円、純資産662.2億円が提示され、負債資本倍率は1.72倍とややレバレッジ型の資本構成です。流動資産は879.9億円、流動負債は504.3億円で、流動比率174.5%、当座比率167.5%と短期流動性は厚めです。棚卸資産は35.1億円と軽量で、回転面の効率性にプラスに働いている可能性があります。キャッシュフロー計算書は営業・投資・財務いずれも0円（不記載）で、FCFも0円（不記載）となっており、キャッシュ創出力の検証には制約があります。減価償却費やEBITDAも0円（不記載）で、実体の資本的支出負担や非現金費用の影響評価は困難です。配当は年0円、配当性向0%と期中は内部留保を優先する姿勢がうかがえます。EPSは92.08円と開示されていますが、発行済株式数等の資本情報は不記載で、時価連動指標との整合評価には限界があります。全体として、トップラインは堅調も、販管費増や粗利段階の圧迫で営業段階が弱含み、非営業・特別要因により最終益は底上げされた決算と評価します。財務体質は短期流動性・利払い余力ともに良好で、ROEは12%台と資本効率もまずまずですが、キャッシュフローの未開示により利益の質の評価は保守的にならざるを得ません。今後は、粗利率の回復、販管費の伸び抑制、ならびに営業CFと投資CFの開示・改善が持続的価値創出のカギとなります。データ上の不記載項目が多く、定量分析の一部は提示済み比率の範囲に限定されます。

収益性分析

• ROE分解（DuPont）: 純利益率8.93% × 総資産回転率0.416回 × 財務レバレッジ3.26倍 = ROE 12.10%。純利益率とレバレッジの寄与が大きく、回転率は0.4回台で資産効率は中立〜弱め。
• 利益率の質: 粗利率26.5%（売上: 897億円、粗利: 238億円）。営業利益率は8.9%（79.5/897）。営業減益（-30.2%）にもかかわらず純利益は+29.7%で、非営業損益や特別要因の寄与が示唆され、反復可能性は要検証。
• 販管費と営業レバレッジ: 販管費は約158.5億円（売上比17.7%）。売上+11.5%にも関わらず営業減益であることから、販管費の増加（採用・開発・M&A関連費用等）または粗利率の圧迫が示唆され、負の営業レバレッジが発生。
• 金利負担: 支払利息6.4億円、インタレストカバレッジ12.4倍で金利負担は吸収可能。経常利益80.2億円に対する金利負担比率は約8.0%。
• 税負担: 実効税率は開示値0.0%（不記載扱い）。計数上は当期純利益80.1億円、法人税等45.7億円と整合が取りづらく、特別損益・税効果の影響可能性に留意。

成長性評価

• 売上持続可能性: 売上高は+11.5%と堅調。顧客獲得・単価改定・M&A寄与のいずれかが想定されるが内訳未開示。棚卸資産が35.1億円と軽く在庫依存度は低めで、サービス/ソリューション色が強い可能性。
• 利益の質: 営業段階の減速（-30.2%）により、最終利益の伸長（+29.7%）は非反復的要因の寄与リスク。粗利率26.5%の維持・改善が中期収益の鍵。
• 見通し: 販管費コントロールと価格政策次第で営業利益率は回復余地。金利負担は吸収可能で、資本効率（ROE 12.1%）は一定水準。CF未開示のため投資余力・成長投資の継続性は判断保留。

財務健全性

• 流動性: 流動資産879.9億円、流動負債504.3億円で流動比率174.5%、当座比率167.5%。運転資本は375.6億円。短期支払余力は良好。
• 支払能力: 負債合計1,141.4億円、純資産662.2億円で負債資本倍率1.72倍。インタレストカバレッジ12.4倍と利払い余力は十分。総資産2,158.1億円に対するレバレッジは中程度。
• 資本構成: 財務レバレッジ3.26倍がROEを押し上げ。自己資本比率は0.0%（不記載）で詳細不明だが、提示比率（負債資本倍率、カバレッジ）からは過度なリスクは現時点で観察されず。

キャッシュフロー品質

• 利益の質: 営業CF/純利益は0.00（不記載による算出不可）。減価償却費・EBITDAも不記載で、非現金損益の影響や引当金動向は評価困難。
• FCF分析: 営業CF・投資CFが不記載のためFCFは評価保留。設備投資・M&A・投資有価証券のキャッシュアウトが見えないため、配当・負債返済・自己株取得の余力評価に制約。
• 運転資本: 期末残高ベースでは運転資本375.6億円、棚卸資産35.1億円と軽量。売上債権・仕入債務の詳細未開示のためCCC分析は不可。

配当持続性

• 配当方針: 年間配当0円、配当性向0%。内部留保・成長投資を優先する局面と推察。
• 収益・CFカバレッジ: 純利益は80.1億円だが、営業CF・FCFが不記載であるため実力ベースの配当余力評価は不可。FCFカバレッジ指標0.00倍は不記載起因で解釈不可。
• 展望: 営業CFの可視化と営業利益率の回復が確認できれば、将来的な株主還元余地は拡大しうる。現時点では持続可能性評価は保守的に据え置き。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 粗利率の低下および販管費の上振れによる営業レバレッジ悪化
• 最終利益に対する非営業・特別要因依存の高まり（反復性の不確実性）
• マクロ環境変動（金利・為替・需要サイクル）による受注・評価損益への影響
• 人材獲得・開発投資の前倒しによるコスト常態化リスク
• 顧客・案件の集中度が高い場合のボラティリティ拡大

財務リスク:

• レバレッジ（負債資本倍率1.72倍）依存による金利上昇局面の感応度
• キャッシュフロー未開示に伴う流動性・投資余力の不確実性
• 資本政策（潜在株式・希薄化要因等）の情報不足
• 非現金項目の影響（減価償却・評価損益）把握困難に伴う利益の質の判定難

主な懸念事項:

• 営業減益（-30.2%）と純利益増益（+29.7%）の乖離に関する持続性
• 粗利率26.5%の維持・改善可否
• 販管費17.7%（売上比）のトレンドとコスト吸収力
• 営業CF、投資CFの開示・改善トレンドの確認

投資示唆

重要ポイント:

• 二桁の売上成長（+11.5%）にもかかわらず営業利益は-30.2%で、短期的にはコスト吸収が課題
• ROEは12.1%と資本効率は一定水準、レバレッジと純利益率が寄与
• 流動性は厚く（流動比率174.5%）、利払い余力も十分（12.4倍）
• 最終利益の増勢は非営業・特別要因の寄与が示唆され、反復性検証が必要
• キャッシュフロー未開示により利益の質・配当余力の評価は限定的

注視すべき指標:

• 粗利率と営業利益率の四半期トレンド
• 販管費率（売上比）と採用・R&D・M&A関連費用の内訳
• 営業CF/純利益、FCF、CAPEX・M&A支出
• 受注・バックログ、価格改定の進捗
• ネット有利子負債とインタレストカバレッジの推移

セクター内ポジション: 短期流動性と利払い余力は同業中位〜上位、資本効率（ROE）は業界中位。営業レバレッジの逆回転とCF開示の限定性により、収益の反復性とキャッシュ創出の可視性は同業平均比で見劣り。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません