夢展望株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 18.07億円
• 営業利益: -1.47億円
• 当期純利益: -1.81億円
• 1株当たり当期純利益: -9.87円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

夢展望(3185)の2026年度Q2（IFRS・連結）決算は、売上高18.07億円で前年同期比-18.0%と大幅減収、営業利益は-1.47億円、当期純利益は-1.81億円と赤字でした。計算済みデュポン分析では純利益率-10.0%、総資産回転率0.773、財務レバレッジ10.12倍からROEは-78.3%と極めて厳しい水準です。自己資本比率は9.9%（純資産2.31億円／総資産23.38億円）と薄く、財務クッションが限定的です。キャッシュフロー面では営業CF-1.32億円、投資CF+2.39億円、財務CF-0.62億円、期末現金等5.14億円で、投資CFの流入により四半期のフリーCFは+1.07億円となりましたが、投資CFの内容は継続性が不明で一時要因の可能性があります。売上総利益率は52.4%、EBITDAは-1.00億円（マージン-5.6%）と、粗利率は一定水準を確保する一方で販売管理費の重さから赤字が継続しています。棚卸資産は11.00億円と総資産の約47%と高水準で、在庫圧力・値引きリスクが示唆されます。負債合計は21.94億円で負債資本倍率9.50倍とレバレッジが高く、資本増強や運転資金の厳格管理が喫緊の課題です。EPSは-9.87円、1株当たり純資産は約12.58円と簿価に対する損失の影響が大きい状況です。営業黒字転換には売上の回復または販管費の抜本的圧縮が必要で、粗利率が維持される前提でも現状売上水準では損益分岐点に届きません。営業CF/純利益比0.73倍は損益とキャッシュの方向は概ね一致するものの、引当金や運転資本の変動の影響が残る水準です。なお、売上原価・売上総利益・販管費・営業利益の内訳値には相互に一部不整合が見られ、XBRLの分類差や集計差が含まれる可能性があります（本分析は提供された非ゼロの開示値・計算済み指標を優先して評価）。配当は未記載で、現状の赤字・低自己資本・営業CFマイナスを踏まえると配当余力は限定的とみられます。総じて、収益性の回復と在庫・費用の是正、ならびに資本の厚み確保が最優先課題であり、短期的には資金繰りと契約金融条件（コベナンツ等）の管理が鍵となります。

収益性分析

ROE分解（デュポン）：純利益率-10.0% × 総資産回転率0.773 × 財務レバレッジ10.12倍 = ROE-78.3%。純利益率は販売費及び一般管理費の負担と規模の縮小（売上-18%）で大幅なマイナス。営業利益率は開示整合に不確実性があるものの、営業利益-1.47億円/売上18.07億円 ≒ -8.1%程度。EBITDAは-1.00億円（-5.6%）で、減価償却0.47億円を加味してもキャッシュ創出力は不足。粗利率は52.4%と高めだが、販管費11.70億円（売上比約64.7%）が重く、売上規模の縮小で営業レバレッジが負に作用。損益分岐点試算（粗利率52.4%前提）では販管費11.70億円/0.524 ≒ 売上22.3億円が必要で、現状18.07億円から約+24%の増収か、販管費で約2.2億円の削減が必要。営業外損益未開示のため経常段階の評価は不可だが、税引前損失-1.83億円は営業段階の赤字が主因。実効税率は-2.6%（損失計上のため）で、税効果の寄与は限定的。

成長性評価

売上は18.07億円で前年比-18.0%と大幅減。チャネル環境（EC広告効率悪化、顧客獲得コスト上昇）や在庫適正化に伴うMD抑制・値引き影響が示唆される。粗利率52.4%は一定防衛されているが、値引き強化局面では低下リスクが残る。利益の質はEBITDAマイナス、営業CFマイナスから弱く、短期的な利益成長の見通しは不透明。構造的には販管費（固定費性の高い項目：人件費、物流・システム、マーケティング）の改善が進めば営業レバレッジの改善余地はある。見通しは、在庫の適正化（棚卸資産11.00億円の回転改善）と売上規模の回復が同時に必要で、単独では十分でない。短期は減収影響が継続しやすく、下期のプロモーション効率と新作ヒット有無が鍵。

財務健全性

流動性：現金等5.14億円、営業CF-1.32億円（上期）から単純月次換算のキャッシュ消費は約0.22億円で、現金水準は概ね20ヶ月前後の余力に見えるが、仕入・在庫の季節性や投資CFの一時性を考慮すると見かけ以上に脆弱。流動比率・当座比率は流動負債未開示で算出不可。支払能力：負債合計21.94億円、負債資本倍率9.50倍、自己資本比率9.9%と資本の薄さが顕著。利払い負担は未開示でインタレストカバレッジ算出不可だが、EBITDAマイナス局面では借入コスト上昇や条件変更リスクにさらされる。資本構成：純資産2.31億円、利益剰余金-25.15億円と累積損失が大きい。資本剰余金9.71億円が残る一方で、追加損失発生時は自己資本比率の一段低下が懸念され、資本性資金や公募・第三者割当等の選択肢検討余地がある。総資産23.38億円に対し流動資産23.86億円と表示されており勘定科目の分類差異が示唆されるため、詳細ブレークダウンの確認が必要。

キャッシュフロー品質

利益の質：営業CF/純利益0.73倍は損益とキャッシュの方向性は整合するが、1倍未満で利益のキャッシュ化は弱い。営業CFは在庫・売掛金・買掛金の運転資本変動の影響を受けた可能性が高い。在庫11.00億円の水準を考えると、在庫圧縮による将来の営業CF改善余地はある一方、値引きに伴う粗利毀損リスクも併存。FCF分析：FCFは+1.07億円（営業CF-1.32億円＋投資CF+2.39億円の合算）だが、投資CFプラスは資産売却や投資有価証券の回収等の一時的要因の可能性があり、継続的なフリーキャッシュ創出力を示すものではない。設備投資は-0.11億円と抑制的で、成長投資よりも資金繰り優先の姿勢。運転資本：売掛金4.81億円、棚卸資産11.00億円、買掛金3.59億円の組合せから、在庫負担が重い構造。売上減少局面では在庫回転の悪化が営業CFを圧迫しやすく、MD精度改善・在庫圧縮が最重要のキャッシュ改善策。

配当持続性

配当は未記載で算出不可。EPSは-9.87円、自己資本比率9.9%、営業CFマイナス、FCFは一時的要因でプラスとみられることから、現時点の配当余力は低いと評価。配当性向・FCFカバレッジの定量評価は不能だが、赤字継続下では内部留保による財務健全性確保を優先する局面。今後の配当方針は、黒字化・安定的営業CF創出・自己資本の厚み回復が前提条件となる見通し。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 需要変動・トレンド外れによる在庫滞留と値引き圧力（棚卸資産11.00億円と高水準）
• デジタル広告費の効率悪化による新規獲得コスト上昇と売上減少（売上-18.0%）
• 物流費・人件費上昇に伴う販管費の固定費化と営業レバレッジ悪化
• ブランド力・商品企画精度の低下による粗利率悪化リスク
• チャネル集中（EC）によるアルゴリズム変更・広告規制の影響

財務リスク:

• 自己資本比率9.9%・負債資本倍率9.50倍による財務耐性の低さ
• EBITDAマイナスでの借入条件悪化・リファイナンスリスク
• 投資CFプラスの一時性に依存したFCFの脆弱性
• コベナンツや財務制限条項違反のリスク（詳細未開示）
• 在庫評価損・減損の発生リスク（粗利率・在庫回転に依存）

主な懸念事項:

• 継続的な営業赤字（営業利益-1.47億円）と販管費の重さ（売上比約64.7%）
• ROE-78.3%と株主価値毀損の加速
• 在庫11.00億円の高止まりとキャッシュ圧迫
• 自己資本の薄さ（純資産2.31億円）と追加損失許容量の小ささ
• 数値間の不整合（売上原価・粗利・販管費・営業利益）により詳細分析精度が制限

投資示唆

重要ポイント:

• 収益性は粗利率を維持しつつも販管費吸収に至らず、営業赤字・EBITDAマイナスが継続
• 売上-18%で営業レバレッジが負に作用、黒字化には約+24%の増収か販管費約2.2億円の削減が必要（粗利率不変前提）
• 自己資本比率9.9%・負債資本倍率9.50倍で財務クッションが薄く、資本対策や運転資本圧縮が急務
• 営業CF-1.32億円、投資CFプラスに依存したFCF+1.07億円は一過性の可能性
• 在庫11.00億円の適正化と広告効率の回復が業績底打ちの前提条件

注視すべき指標:

• 在庫水準・在庫回転日数（棚卸資産11.00億円の推移）
• 販管費率（現状約64.7%）と固定費削減の進捗
• 粗利率（52.4%）の維持可否と値引き率
• 営業CF・EBITDAの黒字化タイミング
• 自己資本比率・ネットD/E・資本調達動向
• 広告投資効率（CPA/CAC）とリピート比率（開示があれば）

セクター内ポジション: 国内ECアパレル小型株の中でも売上縮小と財務体力の薄さが目立つ位置づけ。粗利率は同業中位だが、販管費比率が高く、規模の伸び・費用最適化が遅れる限り劣後。資本増強や在庫圧縮が進めば再編・再成長余地はあるが、短期は防衛的局面。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません