シュッピン株式会社の2026年度第2四半期決算レポート
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四半期決算短信の開示範囲について
| 項目 | 当期 | 前期 | 増減率 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 244.24億円 | 265.21億円 | -7.9% |
| 営業利益 | 9.39億円 | 20.20億円 | -53.5% |
| 経常利益 | 9.22億円 | 20.03億円 | -54.0% |
| 当期純利益 | 6.13億円 | 13.65億円 | -55.1% |
| 1株当たり当期純利益 | 28.33円 | 63.03円 | -55.1% |
| 潜在株式調整後1株当たり当期純利益 | 28.32円 | 62.71円 | -54.8% |
| 1株当たり配当金 | 0.00円 | 0.00円 | - |
| 項目 | 当期末 | 前期末 | 増減 |
|---|---|---|---|
| 総資産 | 173.54億円 | 180.88億円 | -7.34億円 |
| 純資産 | 94.30億円 | 101.68億円 | -7.38億円 |
| 株主資本 | 94.30億円 | 101.67億円 | -7.37億円 |
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 純利益率 | 2.5% |
| 項目 | 前年同期比 |
|---|---|
| 売上高前年同期比 | -7.9% |
| 営業利益前年同期比 | -53.5% |
| 経常利益前年同期比 | -54.0% |
| 当期純利益前年同期比 | -55.1% |
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 発行済株式数(自己株式含む) | 22.20百万株 |
| 自己株式数 | 782千株 |
| 期中平均株式数 | 21.65百万株 |
| 1株当たり純資産 | 440.34円 |
| 項目 | 金額 |
|---|---|
| 第2四半期配当 | 0.00円 |
| 期末配当 | 40.00円 |
| 項目 | 予想値 |
|---|---|
| 売上高予想 | 516.99億円 |
| 営業利益予想 | 24.86億円 |
| 経常利益予想 | 24.53億円 |
| 当期純利益予想 | 16.37億円 |
| 1株当たり当期純利益予想 | 76.47円 |
| 1株当たり配当金予想 | 47.00円 |
このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。
シュッピン株式会社（単体、JGAAP）の2026年度第2四半期は、売上高24,424百万円（前年同期比-7.9%）と減収、営業利益939百万円（同-53.5%）、当期純利益613百万円（同-55.1%）と大幅な減益となりました。営業利益率は3.8%（=939/24,424）に低下、経常利益率は3.8%弱（=922/24,424）、純利益率は2.51%と、利益率面の縮小が顕著です。デュポン分析は、純利益率2.51%、総資産回転率1.407倍、財務レバレッジ1.84倍の積でROE6.50%となり、自己資本効率はミッドシングルに低下しています。総資産17,354百万円、純資産9,430百万円から導かれる実質的な自己資本比率は約54.3%（=9,430/17,354）で、レバレッジは中庸です。売上の減少率（-7.9%）に対して営業利益の縮小が大きく（-53.5%）、概算DOL（営業レバレッジ）は約6.8倍と高く、粗利率の悪化や販管費の固定化が業績感応度を高めた可能性があります。経常利益（922百万円）と営業利益（939百万円）が近似しており、非営業損益や金利負担の影響は足元限定的とみられます。ROAは約3.53%（=純利益613/総資産17,354）で、資産効率は総資産回転率1.41倍の健全性に支えられる一方、利益率の低下が収益性全体を圧迫しています。カメラ・時計などリユース中心の高在庫回転モデルにおいて、足元のマージン圧迫は買取競争や販売単価（ASP）下落、在庫評価や販促強化などの要因が重なった公算です。資本構成は保守的で、レバレッジを無理に高めていない点は下押し時の耐性に寄与しますが、ROEが資本コストを下回るリスクは意識されます。営業CF・投資CF・財務CFは本開示では不記載（0として表示）で、キャッシュ創出力や運転資本ダイナミクスの定量検証は困難です。年間配当や発行株式数も不記載のため、配当負担力や株主還元水準の客観評価には制約があります。期中のEPSは28.33円で、利益の落ち込みが1株当たりでも明確に表れています。棚卸資産・流動項目は未開示のため、在庫回転日数や当座流動性の精緻な分析はできません。以上より、足元はマージン悪化と高い営業レバレッジが減益幅を拡大しており、在庫政策（仕入・評価・販促）と販管費の弾力化が回復の鍵です。データの非開示項目が多く、CF品質・配当持続性・流動性の定量評価には限界がある点を明示します。
ROEの分解は、純利益率2.51% × 総資産回転率1.407倍 × 財務レバレッジ1.84倍 = 6.50%で、ROE低下は主に利益率の低下が原因です。営業利益率は3.8%（939/24,424）と前年から大幅低下したと推測され、粗利率の悪化（買入コスト上昇・売価下落・在庫評価）と販促費等の増加が寄与した可能性が高いです。経常利益率3.77%（=922/24,424）は営業利益率に近く、金融費用や営業外損益の影響は小さいと評価できます。ROAは3.53%で、総資産回転率1.41倍と組み合わさり、資産効率は一定の水準を維持する一方、マージン劣化がROAを押し下げました。営業レバレッジは約6.8倍（-53.5% ÷ -7.9%）と高く、売上の小幅な変動が利益に大きく波及する構造です。固定費比率の高さや集客・販促の先行投資、在庫評価の硬直性が感応度を高めているとみられます。利益の質については、経常と営業の乖離が小さく本業中心の稼得である一方、販管費の粘着性と在庫評価のボラティリティが利益変動要因となっています。税負担は不記載で実効税率の評価は不可ですが、純利までの落ち込みが大きいことから、特段の税効果による下支えは限定的と推察します。
売上は-7.9%と逆風で、需要減速（新品・中古ともに）やASP低下、在庫最適化の影響が考えられます。前年の反動や市場の需給緩和、為替や観光需要の変動も需要ミックスに影響し得ます。利益の質は営業中心であるものの、マージン劣化が顕著で、構造的な改善（仕入精度、粗利ミックス、販管費効率化）が不可欠です。足元の大型投資負担や一過性損失の開示は見当たらず、現状はコア業務の採算悪化が主因とみられます。見通しは、在庫回転の正常化、値引き圧力の緩和、越境需要・インバウンド回復、ECトラフィック改善が鍵です。価格主導の競争が緩和し、仕入と販売のスプレッドが改善すれば、売上が横ばいでも利益は回復余地があります。一方で、需要の鈍化と在庫の評価損が重なると、営業レバレッジの高さが再度の利益下振れを招くリスクがあります。短期的には販促費の変動費化や在庫ターン向上、中期的には高付加価値領域（ハイエンド時計・限定モデル、付帯サービス）の比率拡大が持続性を左右します。
総資産17,354百万円、純資産9,430百万円から算出される実質自己資本比率は約54.3%で、バランスシートは保守的です。負債は暗黙値で約7,924百万円（=17,354-9,430）ですが、短長の内訳や有利子負債の比重は不明です。流動資産・流動負債・棚卸資産が不記載のため、流動比率・当座比率・ネット有利子負債の精緻な評価はできません。販売金融・リース債務・仕入債務への依存度も不明で、金利感応度の定量化は不可です。とはいえレバレッジ1.84倍は同業リテールの範囲内で、資本構成面の過度なリスクは現時点限定的とみられます。自己資本の厚みは景気反転時の投資余力を確保しますが、ROEが6.5%にとどまるため、資本効率の改善（マージン・回転・適正レバレッジの組み合わせ）が課題です。
営業CF、投資CF、財務CF、現金等は不記載（0表示）で、CFの実測評価はできません。したがって、営業CF/純利益やフリーCFによる利益の質の判定は不可です。事業特性上、仕入増加・在庫積み上がり局面では営業CFが目減りしやすく、減収局面では在庫圧縮による営業CF改善が起き得ますが、今回は在庫情報がなく推定に留まります。減価償却費も不記載のため、EBITDAやキャッシュ創出力の補正評価ができません。運転資本は棚卸・売掛・買掛の動態次第で変動が大きく、特に棚卸回転の遅延は粗利とCF双方に負担となるため、在庫回転日数・買取在庫の滞留をモニタリングすべきです。
年間配当・配当性向・FCFカバレッジは不記載のため、定量的な持続可能性評価はできません。EPSは28.33円であり、仮に一般的な配当性向レンジ（例：30%）を前提にすると理論余地は見込めるものの、実際の方針・資金余力・CFは未開示です。バランスシートは実質自己資本比率約54%と健全で、構造的な資本制約は小さいとみられますが、足元の利益水準低下を踏まえると、配当は業績連動・ストレス耐性の確保を優先する運用が望ましい局面です。よって、今期の配当方針判断には、下期の利益回復度合い、在庫・CFの改善、投資需要（新規出店・システム・物流）を合わせて確認する必要があります。
ビジネスリスク:
財務リスク:
主な懸念事項:
重要ポイント:
注視すべき指標:
セクター内ポジション: 国内のリユース特化型小売の中で、資本構成は保守的だが、今期のROEはミッドシングルで同セクターの好調時水準（ハイシングル～低ダブル）に届かず、足元はマージン面で見劣り。回復の可否は在庫回転と粗利ミックスの改善速度に依存。
本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。