チムニー株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 127.63億円
• 営業利益: 55百万円
• 当期純利益: 1.77億円
• 1株当たり当期純利益: 5.27円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

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AI財務分析

総括

チムニー株式会社（3178）の2026年度第2四半期は、売上高12,763百万円（前年同期比±0.0%）と横ばいながら、営業利益55百万円（同▲82.5%）と大幅減益、当期純利益101百万円（同▲42.5%）に留まり、収益性の悪化が鮮明となりました。粗利益率は68.7%と高水準を維持する一方、EBITDAは205百万円、EBITDAマージンは1.6%と極めて薄く、販管費や固定費の負担増が営業利益を圧迫した可能性が高いです。デュポン分析では、純利益率0.79%、総資産回転率0.794回、財務レバレッジ2.63倍から算出されるROEは1.65%と低位で、資本効率はなお改善余地が大きいです。営業キャッシュフローは▲11.5百万円と小幅ながらマイナスで、会計上の黒字にもかかわらず現金創出力が不足しており、利益のキャッシュ化に課題が示唆されます。運転資本は1,996百万円、流動比率132%、当座比率132%と短期流動性は最低限のバッファを確保しているものの、余裕は限定的です。インタレストカバレッジは1.7倍と薄く、金利負担耐性は脆弱で、さらなる収益悪化や金利上昇が進むと財務余力が低下しやすい構造です。負債資本倍率は1.74倍で、レバレッジは同業中小型外食の平均レンジ上限に近い印象です。経常利益87百万円に対する支払利息32百万円は利益に対して一定の重さがあり、財務費用の吸収余力拡大が課題です。営業レバレッジの高さが示唆され、売上横ばいにもかかわらず営業利益が急減している点は、固定費の伸長（人件費・地代家賃・光熱費）や販管費効率の悪化が主因と推察されます。年間配当は0円、配当性向0%で、現時点では内部留保の確保と財務安定を優先する姿勢です。フリーキャッシュフローは開示制約により算出困難ですが、投資CFが不記載である一方、営業CFがマイナスであるため、実質的なFCFは弱含みと判断されます。総資産16,069百万円、純資産6,118百万円と資産規模は一定規模を有するものの、ROE1.65%と資本生産性は低く、店舗網の生産性向上や費用最適化が中期的な焦点です。EPSは5.27円と黒字を維持している一方、インフレ環境下での価格転嫁やメニュー戦略、客数・客単価の改善が業績回復の鍵となります。税金等は4.5百万円と軽微で実効税率は名目上0.0%に近く、利益水準の低さや税効果の影響が示唆されます。財務CFは▲508百万円と大きく、借入返済などの資金流出が発生している可能性があり、有利子負債の削減と資本効率のバランスが重要です。なお、本開示には棚卸資産、投資CF、現金残高、株式数などに不記載項目が含まれるため、周辺指標の一部（当座比率、1株指標、FCFの厳密値など）は信頼区間が広い点に留意が必要です。総じて、売上維持にもかかわらず利益・キャッシュ創出が弱く、短期は費用構造の是正と客数・客単価の回復、金利負担の緩和が優先課題となります。

収益性分析

ROEは1.65%で、純利益率0.79% × 総資産回転率0.794回 × 財務レバレッジ2.63倍の積に整合します。純利益率0.79%は、粗利率68.7%の高さにもかかわらず販管費・固定費の重さが顕著であることを示唆します。営業利益率は0.43%（営業利益55百万円／売上12,763百万円）と極薄で、価格転嫁やミックス改善だけではなく固定費の絶対額コントロールが必要です。経常利益率0.68%（87百万円／12,763百万円）は財務費用の重さを反映。EBITDAマージン1.6%（205百万円／12,763百万円）は外食同業の回復局面平均（おおむね5〜10%レンジ）に比べ弱い水準です。インタレストカバレッジ1.7倍は低位で、EBITベースのカバレッジはさらに低く、財務耐性向上にはEBITDAの引き上げが急務です。総資産回転率0.794回は、店舗資産・敷金保証金等の資産の重さを勘案すると標準〜やや低位で、既存店生産性の底上げが求められます。営業レバレッジは高く、売上横ばいに対して営業利益が▲82.5%と大きく変動していることから、固定費感応度の高さが確認されます。利益の質は、営業CFが小幅マイナス（▲11.5百万円）である点からも、販売ボリュームや回収条件、費用計上と現金支出のタイミングギャップに留意が必要です。

成長性評価

売上高は12,763百万円で前年比横ばい（±0.0%）、既存店の客数・客単価の回復力が限定的か、新店寄与と退店のネットが均衡した可能性があります。粗利率は68.7%と高位維持で原価管理は一定の成果が見られる一方、営業利益率は0.43%と収益化は伴っていません。営業利益が▲82.5%の落ち込みであることから、短期の成長ドライバーは、（1）人件費・光熱費・地代家賃の抑制（シフト最適化、営業時間最適化、エネルギー契約見直し）、（2）メニュー価格・ミックス改善（看板商品の付加価値提案、ハイマージンメニューの構成比上昇）、（3）不採算店のスクラップ＆ビルド、が中心になると見られます。利益の質は営業CFがマイナスである点から弱含みで、在庫・売掛・前払費用等の運転資本の動向が業績トレンドに先行している可能性があります。先行きは、実需回復・訪日需要の取り込み、深夜営業の回復度合い、団体宴会需要の戻りがカギです。金利上昇局面では財務費用が利益回復を相殺し得るため、資金調達条件の改善や借入残高の適正化も成長持続の前提となります。短期的なガイダンスは未把握ながら、同社の営業レバレッジの高さから、売上が数％改善するだけでも利益は大きく伸長し得る一方、下振れ時のボラティリティも高い点に注意が必要です。

財務健全性

総資産16,069百万円、純資産6,118百万円、負債合計10,656百万円で、負債資本倍率は1.74倍とやや高めです。流動資産8,228百万円、流動負債6,232百万円から流動比率132%、運転資本1,996百万円と、短期資金繰りは一応のクッションを確保しています。当座比率132%は棚卸資産が不記載のため名目上同値となっており、実勢の当座比率はこれより低下する可能性があります。インタレストカバレッジ1.7倍は脆弱で、利払い余力は限定的です。財務CF▲508百万円は返済等による資金流出が示唆され、レバレッジ低減の動きがある一方、手許資金情報が不記載でキャッシュバッファの把握は不十分です。総じて、短期流動性は最低限確保、しかし収益力・利払い耐性が課題という評価です。

キャッシュフロー品質

営業CFは▲11.5百万円で、当期純利益101百万円に対する営業CF/純利益は▲0.11倍とキャッシュ転換が弱いです。減価償却150百万円を計上しているにもかかわらず営業CFがマイナスである点は、運転資本の悪化（売掛増、前払費用増、買掛減等）や一時的費用の現金支出が影響した可能性を示唆します。投資CFは不記載（0表示）で、設備投資や退店関連支出の実額把握はできません。財務CFは▲508百万円で、借入返済やリース債務返済等による資金流出が中心と推定されます。フリーキャッシュフローは厳密には算定不可ですが、投資CFが把握できないため、暫定的に営業CFベースではマイナス圏です。今後は営業CFの黒字化と運転資本効率の改善（回収サイト短縮、在庫回転向上、買掛サイト最適化）がキャッシュフロー品質改善の鍵となります。

配当持続性

年間配当は0円、配当性向0%で、利益還元よりも財務健全性と内部留保を優先する方針が示唆されます。営業CFがマイナス、インタレストカバレッジが1.7倍と薄い現状では、増配余地は限定的とみられます。FCFカバレッジは0.00倍の表示で精緻な評価は困難ですが、実質的にフリーキャッシュ創出力が弱い局面では無配継続の可能性が高まります。将来の配当再開には、（1）EBITDAマージンの常態的な改善（少なくとも5%水準への回復）、（2）営業CFの安定黒字化、（3）レバレッジの緩和と利払い余力の改善、が条件となるでしょう。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 客数・客単価の弱含みによる同店売上の伸び悩み
• 人件費・光熱費・地代家賃の上昇に伴う固定費負担増
• 不採算店舗の増加および退店コストの発生
• メニュー価格転嫁の遅れによる利益率の毀損
• 宴会・深夜需要の回復遅延
• 食材調達価格の変動およびサプライチェーン混乱

財務リスク:

• インタレストカバレッジ1.7倍に示される利払い耐性の脆弱さ
• 負債資本倍率1.74倍とレバレッジ依存度の高さ
• 営業CFマイナスによる自己資金による投資余力の制約
• 金利上昇局面での財務費用増加リスク
• 運転資本悪化による資金繰り圧迫

主な懸念事項:

• 売上横ばいにもかかわらず営業利益が▲82.5%と急減している点
• EBITDAマージン1.6%と低収益構造の固定化リスク
• 投資CFや現金残高の不記載によりキャッシュバッファ把握が困難

投資示唆

重要ポイント:

• 売上は横ばいだが、営業レバレッジの高さから利益が大幅悪化
• ROE1.65%、総資産回転率0.794回と資本効率は低位
• 営業CFは▲11.5百万円で利益のキャッシュ化が弱い
• 流動比率132%と短期流動性は最低限確保も、利払い余力は1.7倍で脆弱
• レバレッジ1.74倍、財務CF▲508百万円と債務圧縮の動き
• 無配継続、配当再開には収益性とキャッシュ創出の明確な改善が必要

注視すべき指標:

• 既存店売上高前年比（客数・客単価）
• 労務費率・光熱費率・家賃比率（販管費率）
• EBITDAおよびEBITDAマージンのトレンド
• 営業CF/純利益と運転資本回転（売上債権・買入債務・在庫日数）
• インタレストカバレッジと有利子負債残高
• スクラップ＆ビルドの進捗（退店損・減損）

セクター内ポジション: 外食同業の中では売上規模は中堅レンジだが、EBITDAマージンとROEは業界平均を下回り、レバレッジはやや高め。短期はコスト抑制と既存店生産性の改善が相対評価の改善ドライバー。

免責事項

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