オーウイル株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 216.06億円
• 営業利益: 10.58億円
• 当期純利益: 5.43億円
• 1株当たり当期純利益: 70.09円

損益計算書

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キャッシュフロー

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AI財務分析

総括

オーウイル株式会社（31430）の2026年度第2四半期（連結、JGAAP）は、売上高が21,606百万円（前年比+5.1%）、営業利益が1,058百万円（同+33.2%）と、売上の伸びを大きく上回る利益成長を達成し、明確な営業レバレッジ効果を示しました。粗利率は10.3%で、前年よりも改善した可能性が高く、営業利益率は4.9%（前年推計約3.7～3.9%）へ上昇したとみられます。経常利益は985百万円、当期純利益は630百万円（同+14.7%）で、純利益率は2.92%です。デュポン分析では、純利益率2.92%×総資産回転率1.14回×財務レバレッジ3.25倍=ROE10.78%が確認でき、効率性とレバレッジのバランスがROE二桁を実現しています。営業CFは▲347百万円とマイナスで、利益成長に対してキャッシュ創出が追随していない点が重要論点です。投資CFは0、財務CFは+982百万円と、運転資金需要を借入等で賄った可能性が高い構図です。流動比率185.8%、当座比率141.0%と短期流動性は良好で、運転資本は6,882百万円と十分なバッファがあります。負債資本倍率1.88倍とレバレッジは一定程度活用しており、インタレストカバレッジ51.3倍と利払い余力は非常に高い水準です。棚卸資産は3,589百万円で、半期ベースの原価から推計される在庫日数は約36日と適正圏にあります。法人税等は267百万円で、実効税率は約27%（経常利益ベース）と見込まれ、税負担は平準的です。減価償却費は47百万円と軽微で、EBITDAは1,105百万円（マージン5.1%）と資産ライトな事業モデルが示唆されます。年間配当は0円の開示であり、配当性向0.0%、FCFカバレッジも0.00倍と表示されていますが、期中の配当・株式情報は未充足データが含まれる点に留意が必要です。総じて、利益率改善とROE二桁の達成はポジティブな一方、営業CFのマイナスと財務CF依存の側面が短期的なフォロー項目となります。今後は売上の持続性と在庫・売掛の回収進捗、財務CF依存度の低減が重要なチェックポイントです。なお、現金残高・自己資本比率・株式数等の一部項目に未充足データがあるため、分析は利用可能な非ゼロデータを中心に行っています。

収益性分析

ROE分解（デュポン）：純利益率2.92%×総資産回転率1.140回×財務レバレッジ3.25倍=ROE10.78%。- 収益性：営業利益率4.9%（1,058/21,606）、経常利益率4.56%（985/21,606）、純利益率2.92%（630/21,606）。粗利率10.3%から販売管理費・一般管理費を差し引いた後も利益率が前年より改善したと推定。- 利益率の質：法人税等267百万円/経常利益985百万円=約27.1%と標準的な税負担。減価償却費47百万円はEBITに対し小さく、会計的な非現金費用の影響は限定的。インタレストカバレッジは約51倍（1,058/20.6）で、金融費用の負担は極めて軽い。- 営業レバレッジ：売上+5.1%に対し営業利益+33.2%。前年売上推計20,554百万円（=21,606/1.051）、前年営業利益推計794百万円（=1,058/1.332）。増収額1,052百万円に対し営業増益264百万円で、インクリメンタルマージン約25%（264/1,052）と高水準。価格転嫁・ミックス・SG&A効率化のいずれか（または複合）が寄与した可能性が高い。

成長性評価

売上成長：+5.1%と堅調。粗利率10.3%・営業利益率4.9%への改善が伴っており、数量・価格ミックスのいずれもが一定寄与した公算。- 利益の質：減価償却費が軽微（47百万円）で、実力利益はキャッシュ創出に近いはずだが、期中は運転資金の吸収により営業CFが▲347百万円とマイナス。利益のキャッシュ転換は現時点で不十分。- 見通し：在庫日数推計約36日は効率的な在庫運用を示唆。売上高総資産回転1.14回は資産ライトな回転型モデルとして妥当。短期的には売上の持続と運転資金の正常化（売掛回収・在庫回転維持）が成長の質を規定。中期的には利益率の底上げ継続が可能なら、ROE二桁の維持余地あり。

財務健全性

流動性：流動比率185.8%、当座比率141.0%と良好。運転資本6,882百万円で短期資金余力は十分。- 支払能力：負債資本倍率1.88倍。インタレストカバレッジ51.3倍で利払い能力は極めて高い。- 資本構成：総資産18,960百万円、負債10,965百万円、純資産5,842百万円。レバレッジ（総資産/自己資本）3.25倍でROE押し上げ要因。ただし期中は財務CF+982百万円で運転資金を外部資金で補った可能性があり、短期借入の動向に注視。- 補足：自己資本比率・現金残高等のゼロ表記は未記載を含むため、本分析は非ゼロ項目ベースで評価。

キャッシュフロー品質

利益の質：当期純利益630百万円に対し営業CF▲347百万円で、営業CF/純利益は▲0.55。利益のキャッシュ化が期中は遅行。主因は運転資金の増加（在庫・売掛）と推定。- FCF分析：投資CF0、減価償却47百万円と投資負担は軽微に見えるが、CAPEX情報が未把握のため厳密なFCFは算定困難。期中は営業CFのマイナスを財務CF（+982百万円）で賄い、ネットの資金流入を確保。- 運転資本：棚卸資産3,589百万円、在庫日数約36日（=3,589/18,326×182日で概算）。在庫効率は良好だが、売上成長局面で運転資金の追加需要が発生中。今後は売掛金回転・在庫回転の改善が営業CFの反転に鍵。

配当持続性

配当は年間0円、配当性向0.0%との表示（未記載項目を含む可能性）。EPSは70.09円で、理論上の支払余力はあるが、期中は営業CFがマイナスで外部資金に依存。- 近時の方針推察：利益成長局面で内部留保を優先し、運転資金・成長投資に資金を振り向ける局面の可能性。- FCFカバレッジ：表示は0.00倍だが、CAPEX情報未把握につき厳密評価不可。継続配当の安定性判断には、通期の営業CF黒字転換と財務CF依存度の低下が前提。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 売上の価格連動・商品ミックス変動による粗利率のブレ
• 需要サイクルや仕入環境（為替・原材料価格）変動の影響
• 在庫水準の上振れによる評価損・回転率悪化リスク
• 主要顧客・仕入先への依存度に伴う交渉力変動
• 人件費・物流費上昇による固定費増と営業レバレッジ逆回転

財務リスク:

• 運転資金増による営業CFの恒常的不足
• 短期借入等の財務CF依存度上昇（金利上昇局面での負担増）
• 為替変動に伴う評価損益・在庫コストのタイムラグリスク
• レバレッジ（負債資本倍率1.88倍）上昇時の財務耐性低下

主な懸念事項:

• 営業CF/純利益が▲0.55とキャッシュ転換率が低い点
• 財務CF+982百万円により期中資金繰りを補完している点
• 一部開示項目（現金残高・自己資本比率・株式数等）の未充足による不確実性

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+5.1%に対し営業利益+33.2%で高い営業レバレッジを確認
• ROE10.78%は純利益率改善と資産回転1.14回、レバレッジ3.25倍の組み合わせ
• インタレストカバレッジ約51倍で金利耐性は極めて良好
• 営業CFは▲347百万円で、利益のキャッシュ化が課題
• 在庫日数約36日と運転資本効率は概ね健全
• 投資CF負担は軽微に見える一方、CAPEX不明でFCF精緻評価は保留

注視すべき指標:

• 営業CF/純利益比率（通期で1.0倍超への回復）
• 在庫回転日数および売掛金回転日数（CCCの短縮）
• 営業利益率の持続性（目安5%前後の維持）
• 財務CF依存度（短期借入増減、ネットデットの推移）
• 粗利率のトレンド（価格転嫁・ミックスの進捗）

セクター内ポジション: 資産ライトで回転効率が高く、金利耐性に優れる一方、期中のキャッシュ創出は運転資金の吸収により目詰まり。競合と比べ利益率改善の進捗は良好だが、キャッシュフローの裏付け強化が今後の評価分水嶺。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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