BRUNO株式会社 2026年度 第1四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 34.55億円
• 営業利益: 34百万円
• 当期純利益: -37百万円
• 1株当たり当期純利益: 11.91円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

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業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

BRUNO株式会社の2026年度第1四半期は、売上高3,455百万円（前年比+3.0%）とトップラインは緩やかな拡大に留まる一方、営業利益34百万円（同+193.8%）と損益の改善が際立ちました。粗利益は1,379百万円、粗利益率は39.9%と堅調で、価格施策や製品ミックスが一定程度奏功した可能性があります。営業利益率は0.98%（=34/3,455）にとどまり、SG&A（販売管理費）は概算で1,345百万円（=1,379−34）、売上比38.9%と依然高いコスト構造が確認されます。経常利益は48百万円で、財務費用（支払利息5百万円）を吸収できており、インタレストカバレッジは6.8倍と最低限の余裕を確保しています。最終利益は170百万円と経常段階（48百万円）を大きく上回り、特別利益等の一過性要因が純利益を押し上げた可能性が高いです。これにより、四半期の純利益率は4.92%と見かけ上は高いものの、持続性には留意が必要です。デュポン分析では、純利益率4.92%、総資産回転率0.338回、財務レバレッジ1.92倍からROEは3.19%と算出されています。資産効率は中庸、レバレッジは自己資本比率の開示が欠落する一方で負債資本倍率0.99倍・純資産5,332百万円から見て過度ではありません。流動資産8,625百万円、流動負債2,880百万円で流動比率は299.5%、当座比率204.4%と短期流動性は非常に良好です。棚卸資産は2,739百万円で、四半期売上原価1,973百万円に対する在庫厚みは約1.39四半期分と見積もられ、在庫回転改善の余地は残ります。総資産は10,219百万円、負債合計5,299百万円、純資産5,332百万円で、D/E（負債資本倍率）0.99倍とバランスは中立的です。営業キャッシュフロー、投資・財務キャッシュフロー、現金同等物は非開示（0表示）であり、キャッシュ創出力の定量的評価は今回困難です。配当は年間0円で、キャッシュアウトは抑制的、内部留保重視の姿勢が示唆されます。営業利益の伸びが売上高の伸び（+3%）を大きく上回った点は営業レバレッジの有効性を示し、コスト最適化が進展した可能性があります。一方で、純利益は一過性要因に支えられている可能性が高く、コア利益のモメンタム把握には営業利益・経常利益のトレンド重視が必要です。金利負担は軽微で財務リスクは限定的ですが、販管費の高さと在庫水準が収益性の足かせになり得ます。今後は粗利率の堅持と販管費率の逓減、在庫回転の改善がROE向上のカギとなります。データ面ではキャッシュフローおよび減価償却費の未開示が多く、利益の質とFCF創出力の検証に制約がある点は留意事項です。

収益性分析

ROE分解の観点では、純利益率4.92%×総資産回転率0.338回×財務レバレッジ1.92倍=ROE 3.19%と整合。純利益率は最終益170百万円が一過性要因により押し上げられた可能性があり、コア収益力を測るには営業利益率0.98%、経常利益率1.39%（=48/3,455）の水準を重視すべきです。粗利益率39.9%は一定の価格決定力やミックス改善を示唆する一方、販管費率が38.9%と高く、粗利改善の多くを販管費が吸収しています。営業レバレッジは効いており、売上+3%に対し営業利益+193.8%と、固定費の相対的低下や効率化が進んだ可能性が高いです。インタレストカバレッジ6.8倍（=34/5）は債務コストを十分にカバー。EBITDAは未開示であるため、非現金費用の寄与分析は不可。実効税率は算出困難（特別要因の影響が大きい）で、期間比較の際は経常段階の税負担比率での評価が有用です。総じて、コアの収益性はまだ薄く、販管費の逓減と在庫回転の改善がマージン拡大の主動力となります。

成長性評価

売上高は3,455百万円で前年比+3.0%と緩やかな成長。粗利率39.9%の維持は前提として、販管費率38.9%の逓減により営業利益率の上昇余地が存在します。営業利益+193.8%は改善の兆しですが、ベースが小さいため持続性検証が必要。経常利益48百万円から最終利益170百万円への伸長は一過性要因が主因とみられ、純利益成長の持続性は限定的。棚卸資産2,739百万円に対する四半期売上原価1,973百万円から見る在庫の厚みはやや高めで、需要変動時のマージン圧迫リスクとなり得ます。販路・ミックスの最適化や価格改定の浸透が継続すれば粗利率の下支えが期待できますが、外部環境（為替・仕入コスト）による変動に注意。短期的には販管費効率化と在庫コントロールがEPSの改善に寄与。中期的には在庫回転の正常化と固定費吸収の進展により、売上横ばいでも利益率改善余地あり。データ制約（キャッシュフロー未開示）により、成長がFCF創出に結び付いているかの検証は次報待ちです。

財務健全性

流動性は流動比率299.5%、当座比率204.4%と極めて良好。運転資本は5,745百万円で短期の資金繰り余力は大きいです。支払能力面では負債合計5,299百万円、純資産5,332百万円で負債資本倍率0.99倍と中立的なレバレッジ水準。インタレストカバレッジ6.8倍により金利上昇耐性も一定程度確保。自己資本比率は未開示（0表示は不記載）だが、総資産10,219百万円に対し純資産5,332百万円から概算の自己資本比率は約52.2%と推計され、資本の健全性は高い部類とみられます。借入金の内訳や満期構造は不明なため、長期返済能力の精緻な評価には限界があります。現金等の残高・キャッシュフローが非開示のため、短期的な現金クッションは評価不能です。

キャッシュフロー品質

営業CF、投資CF、財務CFは未開示（0表示）であり、営業CF/純利益比やフリーキャッシュフローの実測評価はできません。したがって純利益のキャッシュ化度合いは現時点で判断不能です。運転資本面では、棚卸資産2,739百万円が大きく、四半期売上原価1,973百万円対比で在庫日数は概算で約125日前後（期中在庫平均不明のため参考値）と推測され、在庫圧縮が営業CF改善に寄与し得ます。粗利率は高めだが、販管費比率が高いことからキャッシュ創出の弾力性は在庫回転・費用現金化に依存する側面が強いです。減価償却費は未開示で、EBITDA・メンテCAPEXの水準評価も不可。次期以降は営業CFの実績開示と在庫回転の改善がFCFの質を左右します。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0%で、現状は内部留保・成長投資を優先する方針と解されます。営業・投資・財務CFが未開示のため、FCFベースでの配当カバレッジ評価は不可能です。純利益170百万円は一過性要因の寄与が示唆されるため、仮に配当を再開してもコア利益（営業・経常）の持続性を前提に慎重な設計が想定されます。資本構成は健全（負債資本倍率0.99倍、概算自己資本比率約52%）で、バランスシート起点の配当余力は一定程度あるとみられる一方、在庫の厚みとキャッシュフロー未開示を踏まえると当面は内部留保優先の妥当性が高いです。配当方針の見通しは、営業CFの安定化・在庫回転改善・コア利益率の上昇が確認されるまでは慎重姿勢が継続する可能性があります。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 在庫水準の高さに起因する値引き・劣化リスクと粗利率圧迫
• 仕入コスト・為替変動による粗利率のボラティリティ
• 販管費比率の高止まりによる営業利益率の伸び悩み
• 需要変動（季節性・消費動向）に伴う売上の変動
• チャネルミックス変化（EC/卸比率）によるマージン変動

財務リスク:

• キャッシュフロー未開示に伴う資金創出力の不確実性
• 在庫増による運転資金負担と資金繰りの潜在的硬直化
• 金利上昇局面でのインタレストカバレッジ低下（現状6.8倍は余裕だが利益薄）
• 一過性益依存による純利益の変動性

主な懸念事項:

• 最終利益が特別要因に依存している可能性が高く、コア利益の実力把握が必要
• 販管費率38.9%が高く、規模拡大なしでは営業利益率改善が限定的
• 在庫回転の改善余地が大きく、粗利とCFの下押し要因となり得る
• キャッシュフロー・減価償却・現金残の非開示によりFCFと投資余力の検証に制約

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+3%に対し営業利益+193.8%で営業レバレッジが顕在化
• 粗利益率39.9%と堅調だが販管費率38.9%が重石
• 最終利益170百万円は一過性要因示唆、コア収益は営業・経常ベースで評価が必要
• 流動性は強く（流動比率299.5%）、レバレッジも中立的（負債資本倍率0.99倍）
• 在庫2,739百万円の厚みはマージンとCFの潜在的リスク
• 配当は無配継続、内部留保重視で体制強化フェーズ

注視すべき指標:

• 営業利益率と販管費率のトレンド（目標：販管費率の逓減）
• 粗利益率の安定性（価格・ミックス・為替の影響）
• 在庫回転日数と滞留在庫の推移
• 営業CFおよびFCFの実績・継続性
• インタレストカバレッジの維持（>6倍目安）
• 経常利益と特別損益の内訳（最終利益の質検証）
• 負債構成（短長分布）と調達コスト
• EPSの継続性（コア利益ベース）

セクター内ポジション: 国内小売・ライフスタイル関連の小型株として、粗利率は同業中位〜やや高め、営業利益率は同業平均を下回る水準。資本の健全性・流動性は良好で、収益性は販管費と在庫回転の改善余地がテーマ。持続的ROE改善はコスト最適化と在庫効率に依存。

免責事項

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