オーミケンシ株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 14.53億円
• 営業利益: -7百万円
• 当期純利益: 4.60億円
• 1株当たり当期純利益: -52.20円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

オーミケンシ株式会社（31110）の2026年度第2四半期（連結、JGAAP）実績は、売上高14.53億円（前年比-12.7%）と減収の中、営業損失0.7億円、経常損失12.3億円、純損失33.0億円と赤字幅が拡大する厳しい内容です。売上総利益率は47.8%と見かけ上は高水準ですが、販管費・金利負担が重く、営業段階で損失となっています。デュポン分解では、純利益率-22.71%、総資産回転率0.096倍、財務レバレッジ9.48倍から算出されるROEは-20.64%と大幅なマイナスで、赤字と高レバレッジが自己資本収益性を大きく毀損しています。経常段階の悪化には支払利息11.3億円の影響が大きく、インタレストカバレッジは-0.1倍と利払い能力に深刻な懸念が出ています。流動比率25.1%、当座比率19.6%と短期流動性は脆弱で、運転資本は-58.86億円と大幅な不足を示しています。総資産151.63億円に対し負債139.00億円、純資産15.99億円で負債資本倍率は8.69倍と高水準であり、財務安全性は低い状態です。売上減少と営業赤字に加え、金利負担の拡大が利益を圧迫しており、構造的な収益力の改善が急務です。減価償却費やキャッシュフロー情報は未開示のため、EBITDAやFCFに基づく精緻なカバレッジ評価は制約がありますが、営業段階での赤字および高金利負担を踏まえると、フリーキャッシュ創出力は乏しいと推察されます。棚卸資産は4.32億円で売上に対する比率は約29.7%に相当し、需要軟化局面では在庫回転の鈍化がキャッシュを圧迫するリスクがあります。純損失は33.0億円、EPSは-52.20円で、株主還元は年間配当0円、実質的に内部留保の保全を優先する局面とみられます。自己資本比率は公表値0.0%ですが、貸借対照表数値からの推計では約10.5%（=15.99/151.63）と低位で、財務レバレッジの高さが明確です。売上総利益率の高さは価格改定やミックス改善の可能性を示唆する一方、販管費・金利の固定費負担が吸収しきれていないため、損益のブレークイーブン売上水準が高まっている可能性があります。今後は、売上ボリュームの回復、粗利率の維持、固定費の削減、金利負担の圧縮（借換やデレバレッジ）が同時並行で求められます。短期的には資金繰り・財務制約が戦略オプションを狭めるため、在庫圧縮やノンコア資産の売却、与信・回収条件の見直しなど、キャッシュ重視の施策が重要です。データ上、キャッシュフロー計算書および一部勘定科目に未開示・整合性不確実性があり（例：粗利率と売上原価の関係、CF科目）、精緻な定量分析には限界がある点を前提に、利用可能な非ゼロ数値と計算済み指標を重視して評価しています。総じて、収益性の脆弱化と高レバレッジ、流動性の低さが同時に顕在化しており、事業の回復と財務の安定化の両面で即効性のある対策が求められる局面です。

収益性分析

ROE分解（デュポン）: 純利益率-22.71% × 総資産回転率0.096倍 × 財務レバレッジ9.48倍 = ROE-20.64%。マージン面では、売上総利益率47.8%と高いが、営業利益率は-0.5%（営業損失0.7億円/売上14.53億円）で価格維持やコスト転嫁は十分でない。経常段階では支払利息11.3億円の影響が大きく、金利負担が利益を吸収。純損失-33.0億円は税効果・特損等の影響も示唆（法人税等8.5億円計上の一方で税効果の戻入が限定的）。営業レバレッジは高く、売上の下振れ（-12.7%）がそのまま営業赤字拡大につながっている。インタレストカバレッジは-0.1倍で、EBITベースでも利払いをカバーできていない。利益の質は低く、構造的な固定費と金融費用の圧力が継続している。

成長性評価

売上は-12.7%と減速し、外部需要の弱さや製品ミックスの変化が示唆される。粗利率47.8%は相対的に高いが、数量減少または費用増により営業損失に転落。短期見通しでは、在庫4.32億円の回転改善が売上・粗利回復の条件となる一方、需要環境の不透明感が続く限り大幅な成長は見込みにくい。利益の質は、非営業費用（利息11.3億円）に大きく依存して悪化しており、成長の先行投資余地も限られる。中期的には、固定費の削減、金利負担の圧縮、商品ミックスの高付加価値化により、損益分岐点の引下げが成長の前提。定量的先行指標としては、売上総利益率の維持（45%超）、販売数量回復、在庫回転の改善、受注残の推移を注視したい。データ制約（CF未開示、減価償却未開示）により成長投資の実行度や資本効率のトレンド把握は限定的。

財務健全性

流動性は、流動比率25.1%、当座比率19.6%ときわめて脆弱で、運転資本は-58.86億円と大幅不足。短期債務7,857百万円に対し流動資産1,971百万円で、日々の資金繰り管理が最重要課題。支払能力面では、負債合計139.0億円、純資産15.99億円で負債資本倍率8.69倍、実質自己資本比率は約10.5%と低く、レバレッジ過多。金利負担11.3億円に対して営業損失でのカバー不能、経常損失12.3億円が資本毀損を招いている。資本構成は負債偏重で、借入金の借換条件やコベナンツ遵守にリスク。純資産の減少が続けば財務柔軟性がさらに低下する可能性がある。

キャッシュフロー品質

営業CF、投資CF、財務CFは未開示のため、定量的なFCF評価は制約あり（フリーキャッシュフロー=未算定）。ただし、営業損失と高い利払い水準から、営業CFは圧迫されている蓋然性が高い。利益の質は、非営業費用主導の赤字拡大から低位で、現金創出力は弱いとみられる。運転資本は-58.86億円と大幅なマイナスで、仕入・支払条件に依存した資金繰り構造の可能性。在庫4.32億円の圧縮、売掛回収の加速、買掛条件の見直し等、キャッシュ優先の運転資本最適化が必要。設備投資・減価償却が未開示のため、維持更新需要と投資余力の評価は限定的。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0.0%で、赤字下の無配継続。営業赤字と高金利負担により、FCFによる配当原資確保は困難と推察される（FCFカバレッジは未測定）。今後の配当方針は、まず損益の黒字転換と財務健全性の回復（レバレッジ低減、流動性改善）が前提。自己資本の毀損速度を抑制し、利払い負担を軽減できるまでは内部留保の確保を優先せざるを得ない局面と考える。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 需要減少と価格競争の長期化による売上ボリュームの低下
• 高粗利率の維持が困難となるミックス悪化リスク
• 在庫回転の鈍化による値引き・評価損の発生
• 主要顧客・仕入先への依存度が高い場合の交渉力低下
• エネルギー・原材料価格の変動によるコスト圧力

財務リスク:

• 短期流動性の逼迫（流動比率25.1%、当座比率19.6%）
• 高レバレッジ（負債資本倍率8.69倍）による財務柔軟性の低下
• 利払い負担増（支払利息11.3億円）でのカバレッジ悪化（ICR -0.1倍）
• 借換・コベナンツ遵守リスクおよび金利上昇耐性の弱さ
• 純資産の毀損進行による信用力低下

主な懸念事項:

• 営業赤字が継続する中での資金繰り確保
• 金利負担の圧縮（借換条件、デレバレッジ、資産売却）
• 在庫・売上債権の管理強化によるキャッシュ創出
• 固定費構造の見直しと損益分岐点の引下げ
• 追加的な資本対策の必要性（エクイティ強化やパートナーシップ）

投資示唆

重要ポイント:

• 売上-12.7%・営業赤字・経常赤字・純損-33.0億円で収益性は大幅悪化
• 高粗利率47.8%を確保も、販管費・金利負担で利益が相殺
• 流動比率25.1%、当座比率19.6%、運転資本-58.86億円と短期流動性は厳しい
• 負債資本倍率8.69倍・実質自己資本比率約10.5%でレバレッジ高止まり
• インタレストカバレッジ-0.1倍と利払い能力に重大な懸念

注視すべき指標:

• 売上総利益率（目安45%超の維持）と販管費率のトレンド
• 営業利益とEBITDA（減価償却開示後）によるキャッシュ創出力
• インタレストカバレッジと支払利息の推移（借換条件）
• 流動比率・運転資本・在庫回転日数（在庫圧縮の進捗）
• 負債資本倍率・純資産推移（資本毀損ペース）

セクター内ポジション: 同業国内繊維・素材中堅と比較して、レバレッジと流動性は劣後、収益性（ROE・営業利益率）もセクター中央値を下回る一方、粗利率は高め。高粗利率を活かしつつ固定費・金利負担を削減できるかが回復の鍵。

免責事項

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