シキボウ株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 197.81億円
• 営業利益: 6.28億円
• 当期純利益: 3.07億円
• 1株当たり当期純利益: 27.23円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

シキボウ株式会社（31090）の2026年度第2四半期（累計）連結決算は、売上高19,781百万円（前年比+4.6%）、営業利益628百万円（同+14.6%）、当期純利益345百万円（同+11.9%）と、増収・増益を確保しました。売上総利益は3,477百万円、粗利益率は17.6%で、コストインフレ環境下でも一定の粗利率を維持しています。営業利益率は3.17%（=628/19,781）、経常利益率は2.59%（=512/19,781）、純利益率は1.74%と、下期偏重型の業態であることを踏まえると、上期としては妥当なレンジです。営業利益の伸びが売上の伸びを上回り、営業レバレッジは約3.2倍（営業利益増加率14.6% ÷ 売上増加率4.6%）と改善を示唆します。デュポン分解は、純利益率1.74%、総資産回転率0.233倍、財務レバレッジ2.42倍によりROE0.98%となり、上期としては低位ながらも黒字を確保しています。資産回転率は上期累計ベースで低く見えますが、季節性と在庫積み増しの影響が表面化している可能性があります。貸借対照表は総資産84,910百万円、純資産35,094百万円、負債合計50,372百万円で、負債資本倍率は1.44倍とややレバレッジ型の資本構成です。流動比率149.9%、当座比率117.0%と短期流動性は良好で、運転資本は8,583百万円と適正水準に見えます。キャッシュフローは営業CF1,406百万円と利益を上回り、営業CF/純利益は4.08倍、CFO/EBITDAは約0.89倍とキャッシュ創出力は堅調です。一方、投資CF、現金及び同等物、自己資本比率、発行株式数、BPSなどに0表記があり、当該項目は不記載（開示科目差異または未更新）と解釈すべきで、FCFやネットデットなどの完全評価には制約があります。金利負担は支払利息119百万円に対して営業利益628百万円でインタレストカバレッジ約5.3倍と許容範囲です。税負担は法人税等124百万円で、経常利益ベースの税率は概算24%程度とみられ、税負担の平準化が進んでいます。配当は年間0円・配当性向0%で、内部留保・財務健全化・投資優先の方針が示唆されます。総じて、上期は数量・単価とも底堅く、費用コントロールも奏功、キャッシュフローの質も良好です。もっとも、レバレッジは中程度に残り、テキスタイル特有の原材料市況・為替・在庫リスクに対する耐性確認が必要です。下期の売上ミックス、在庫回転の正常化、価格転嫁持続性、金利動向が次のカタリストとなります。データは一部不記載項目があるため、投資CF・現金残高・発行株式数などの補完開示が出揃い次第、FCFや資本効率の再検証が望まれます。

収益性分析

ROEのデュポン分解：ROE0.98% = 純利益率1.74% × 総資産回転率0.233回 × 財務レバレッジ2.42倍。上期ベースの総資産回転率が低いため、通期では改善余地があります。営業利益率は3.17%、経常利益率2.59%、純利益率1.74%と、費用の段階的な減耗を反映。営業レバレッジは約3.2倍（営業利益+14.6% vs 売上+4.6%）で、固定費の相対的低下が示唆されます。インタレストバーデンは経常/営業=0.815（=512/628）で、金利・非営業損益の影響で営業利益から約18.5%の減耗。タックスバーデンは純利益/経常=0.674（=345/512）で、概算実効税率は約24%（=124/512）と正常水準。粗利率17.6%は前年から大きな悪化は示唆されず、販売価格の維持・原材料コストの安定化が寄与した可能性。EBITDAは1,583百万円、EBITDAマージン8.0%で、減価償却費955百万円の資産負担はやや重いが、キャッシュ収益力は営業利益を上回り安定。利益の質は、営業CF/純利益4.08倍、CFO/EBITDA約0.89倍が示すように総じて良好で、売上の現金化は前進しています。

成長性評価

上期売上は19,781百万円（+4.6%）と堅調で、数量回復または価格転嫁の持続が示唆されます。営業利益は+14.6%と増益率が売上を上回り、費用最適化・ミックス改善の効果が表出。純利益+11.9%は金利負担・税負担を吸収しつつの増益で、利益の伸びは実態を伴っています。売上総利益率17.6%は、価格とコストのバランスが取れている水準で、原材料やエネルギーコストの安定が継続すれば通期でも維持可能性。営業外費用（支払利息119百万円）の負担は続くため、利益成長の持続には財務費用の逓減もカギ。総資産回転率0.233回は上期特性と運転資本の積み上がりを反映、下期の出荷増で改善余地。見通し面では、為替・原材料（綿花/化繊）市況の落ち着きと価格転嫁の継続が前提となり、在庫調整が進めばキャッシュ・利益の両面でモメンタム維持が期待されます。投資CFが不記載のため成長投資の強度は評価困難ですが、減価償却費955百万円からみて一定の維持更新・効率化投資は継続していると推察されます。

財務健全性

流動性は流動比率149.9%、当座比率117.0%と良好で、短期債務返済余力は十分。運転資本は8,583百万円で、棚卸資産5,658百万円の在庫負担は管理可能な範囲に見えます。支払能力面では、インタレストカバレッジ5.3倍（EBIT/利息）と金利上昇局面でも耐性は中程度。負債資本倍率1.44倍、財務レバレッジ2.42倍と、資本構成はややレバレッジ寄り。総資産84,910百万円、純資産35,094百万円からみると、自己資本比率は約41%相当と推計され、提示の0.0%は不記載と解釈（評価対象外）。長期債務の内訳や返済期日プロファイルは未開示のため、満期集中リスクの定量評価は不可。現金同等物の期末残高が不記載のため、ネットデットの把握はできず、厳密なレバレッジ評価には制約があります。

キャッシュフロー品質

営業CFは1,406百万円で純利益345百万円を大きく上回り、営業CF/純利益は4.08倍と利益の現金化は良好。CFO/EBITDAは約0.89倍（=1,406/1,583）で、減価償却費の非現金性を踏まえても実勢キャッシュ創出は安定。投資CFが不記載のため、フリーキャッシュフロー（FCF）の定量評価は不可（提示のFCF=0は不記載の代替表記）。設備維持投資の水準は減価償却費955百万円を一つの目安とすると、CFOがその範囲をカバーしている可能性が高い。運転資本は8,583百万円で、棚卸資産5,658百万円は売上規模に対して過大ではないが、上期特有の積み増しを含む可能性。売掛債権・買掛債務の回転日数は未開示のため、キャッシュコンバージョンサイクルの詳細評価は不能。財務CFは-785百万円で、借入返済やリース料、配当なしなどの要因が想定され、レバレッジの漸減に寄与している可能性があります。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0%で、現時点では内部留保・投資優先の政策。EPSは27.23円、営業CF超過で自己資本の積み上げ余地はありますが、投資CF・現金残高が不記載のため、FCFベースの配当カバレッジは評価不能（提示のFCFカバレッジ0.00倍は不記載を反映）。財務レバレッジが1.44倍、インタレストカバレッジ5.3倍と、配当再開にはさらなるレバレッジ低下や安定的なCFOの確認が望ましい。今後の配当方針は、価格転嫁の持続・在庫回転改善・金利負担低下による安定的FCF創出の可視化が前提になると見ます。中期的には、設備維持投資をCFOが継続的に上回ること、純有利子負債（未把握）/EBITDAの低下が確認できれば、配当余力は高まります。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 原材料市況（綿花、化学繊維）およびエネルギー価格の変動による粗利率圧迫
• 為替変動（円安・円高）による仕入・輸出採算の変動
• 在庫水準上昇に伴う評価損・陳腐化リスク
• 需要循環（アパレル・産業資材）に伴う数量ボラティリティ
• 価格転嫁の遅れ・需給悪化時の販売単価下落
• サプライチェーン（海外生産拠点・物流）混乱リスク
• 主要顧客・販路への依存度上昇に伴う取引条件悪化

財務リスク:

• 金利上昇局面での支払利息増加（現在のカバレッジは約5.3倍）
• レバレッジ（負債資本倍率1.44倍）に起因する財務柔軟性の低下
• 投資CF・現金残高が不記載であることに伴うネットデット把握の不確実性
• 満期集中・借換条件悪化の潜在リスク（債務期日プロファイル未開示）
• 在庫増加に伴う運転資金需要の増大とCFOのボラティリティ

主な懸念事項:

• 投資CF・現金同等物・自己資本比率などの重要科目が不記載で、FCF・ネットレバレッジ評価に制約
• 営業外費用（利息）の恒常的負担が経常利益率を押し下げる構造
• 総資産回転率の低さ（上期特性）が通期でどこまで改善するか
• 配当無配継続の可能性と資本コスト対比の資本政策妥当性

投資示唆

重要ポイント:

• 増収（+4.6%）・増益（営業+14.6%）で営業レバレッジが顕在化、利益体質は改善傾向
• 粗利率17.6%、営業利益率3.17%と採算は堅調、価格転嫁とコスト管理が奏功
• 営業CF1,406百万円、営業CF/純利益4.08倍でキャッシュ創出の質は良好
• 負債資本倍率1.44倍、インタレストカバレッジ5.3倍と財務耐性は中程度
• 不記載項目が多く、FCF・ネットデット・自己資本比率の精緻評価に制約

注視すべき指標:

• 在庫回転日数・売上債権回転日数・買掛債務回転日数（CCC）のトレンド
• 原材料（綿花・化繊）価格と為替（USD/JPY）の感応度
• 価格転嫁率と製品ミックス（テキスタイル/産資）別粗利率
• 金利コストの推移とインタレストカバレッジの改善度合い
• 設備投資（CAPEX）と減価償却費の関係（維持投資 vs 成長投資）
• ネットデット/EBITDAおよび自己資本比率（正式開示後）
• 通期ガイダンス（売上・営業利益）に対する上期進捗率

セクター内ポジション: 国内テキスタイル同業の中で収益性は中位、キャッシュフロー転換は良好だが、レバレッジはやや高め。価格転嫁の実効性と在庫管理に強みが見られる一方、金利負担と不記載項目により資本効率の見極めは未了。

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