ダイワボウホールディングス株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 6,568.30億円
• 営業利益: 224.35億円
• 当期純利益: 94.73億円
• 1株当たり当期純利益: 176.04円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

ダイワボウホールディングス（連結、JGAAP）2026年度第2四半期は、売上高656,830百万円（前年同期比+27.0%）、営業利益22,435百万円（+65.9%）、当期純利益15,736百万円（+66.1%）と大幅な増収増益を達成しました。売上総利益は34,560百万円、粗利益率は5.3%で、薄利多売・高回転モデルの特性を維持しながら、営業利益率は3.41%まで改善しています。経常利益22,608百万円、支払利息は55百万円と軽微で、インタレストカバレッジは約408倍と極めて良好です。総資産は454,664百万円、純資産161,224百万円、負債合計287,811百万円で、財務レバレッジは2.82倍、負債資本倍率は1.79倍と適度なレバレッジ水準です。流動資産407,778百万円、流動負債267,779百万円により、流動比率152.3%、当座比率135.3%と流動性は堅調です。運転資本は139,999百万円を確保し、棚卸資産は45,495百万円で、半期ベースの在庫回転日数は約17日（= 45,495/482,822×182日、概算）と非常に良好です。デュポン分解は、純利益率2.40%×総資産回転率1.445回×財務レバレッジ2.82倍=ROE9.76%で、資産回転と適度なレバレッジを背景にROEを確保しています。売上急伸に対し、営業利益の伸びがさらに上回っており、固定費吸収が進んだ結果、営業レバレッジのポジティブな効果が表れています。法人税等は4,364百万円で、税引前利益に対する負担は存在しますが、最終利益率の改善がROE押し上げに寄与しました。キャッシュフロー（営業・投資・財務）や減価償却費は未開示（0表記）であり、キャッシュフロー品質やEBITDA関連指標の厳密な評価は現時点では困難です。年間配当は0円、配当性向0.0%とされていますが、期中時点の情報であり、通期方針や中間配当有無の確認が必要です。事業特性として、ITディストリビューション中心の薄利・高回転とテキスタイルの複合ポートフォリオが想定され、在庫回転・与信管理・仕入条件の最適化が収益性の鍵となります。財務安定性は高く、短期資金繰りのリスクは低い一方、売上規模の拡大に伴い運転資本需要が増加するため、売上成長と運転資本効率のバランスが重要です。金利感応度は低いものの、マージンが薄い事業特性ゆえに価格競争や在庫評価の影響には留意が必要です。総じて、売上成長の質は良好で、コスト吸収進展により利益率が改善、ROEは10%近辺まで上昇しています。今後の焦点は、通期での成長持続、在庫・売掛の運転資本効率維持、ならびにキャッシュ創出力と株主還元方針の具体化です。

収益性分析

ROE（9.76%）はデュポン分解にて、純利益率2.40%×総資産回転率1.445×財務レバレッジ2.82により説明され、主に高い資産回転と適度なレバレッジが牽引。営業利益率は3.41%（=22,435/656,830）で前年同期比での顕著な改善が示唆され、売上+27%に対し営業利益+65.9%と高い営業レバレッジが確認される。粗利率5.3%の中で販管費吸収が進み、営業段階での利益率が拡大。経常段階でも支払利息55百万円と金利負担が軽微で、経常利益率3.44%（=22,608/656,830）を確保。税負担（法人税等4,364百万円）を反映後、純利益率2.40%で着地。利益率の質は、在庫回転の良好さ（在庫日数約17日）と低い金利負担が下支え。薄利多売モデルのため、販売単価下落・仕入価格上昇時のマージン圧迫リスクは残存するが、販管費の固定費性が相対的に高いことから、トップライン拡大時のマージン拡大余地は大きい。

成長性評価

売上は+27.0%と高成長。営業利益+65.9%、純利益+66.1%はコスト吸収・スケールメリット進展を示唆。粗利率は5.3%で大きな伸長は見られないが、販管費率の低下が利益成長を牽引。売上持続性は、主要顧客向けIT需要・商材ミックスの広がりと在庫回転の健全性から短期的には良好と評価。利益の質は、金利負担軽微・在庫効率良好・営業レバレッジのポジティブ寄与により高まっているが、為替・仕入価格の変動や値引き圧力には感応的。見通し上の注目点は、下期の季節性（IT商材の繁忙期・価格改定影響）、通期での販管費統制の継続、並びに大型案件・新規商材導入の寄与度。半期時点の高成長が通期にどの程度トレンドとして持続するかが焦点。

財務健全性

流動比率152.3%、当座比率135.3%で短期流動性は健全。運転資本139,999百万円を確保し、棚卸資産45,495百万円と在庫負担は相対的に軽い。負債資本倍率1.79倍、財務レバレッジ2.82倍と、収益力・資産回転に見合ったレバレッジに留まる。支払利息55百万円、インタレストカバレッジ約408倍で、金利上昇局面でも耐性は高い。自己資本比率は指標上0.0%と表示されているが、実際の純資産は161,224百万円、総資産454,664百万円で、資本構成は安定的。短期負債267,779百万円に対し流動資産407,778百万円で、短期債務の返済能力は高い。

キャッシュフロー品質

営業CF・投資CF・財務CFおよび減価償却費は未開示（0表記）であるため、営業CF/純利益やFCFの定量評価はできない。純利益15,736百万円に対し、金利負担は55百万円と軽微で、会計利益の金利費用による歪みは小さい。在庫回転日数約17日と運転資本効率は良好で、売上拡大に伴う運転資本需要の増加を一定程度吸収できる可能性。もっとも、売上が急伸する局面では売掛金の増加が営業CFを圧迫し得るため、下期の営業CFトレンドを要確認。FCFは未算出（未開示）であり、設備投資額・M&A支出・回収見込みに関する追加開示が待たれる。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0.0%と表示されているが、期中情報のため方針の全体像は不明。現時点では、純利益15,736百万円に対する実質的な還元姿勢の判断は困難。FCFカバレッジは未算出（未開示）で、配当の持続可能性評価には営業CFと投資CFの把握が不可欠。財務健全性（流動性・レバレッジ）からみると配当実行余地は理論上確保され得るが、運転資本需要と成長投資の優先度が高い局面では内部留保重視となる可能性がある。通期決算時の還元方針、配当予想、有償自己株取得の有無の確認が必要。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 薄利多売モデルに伴う価格競争激化によるマージン圧迫
• 仕入価格・為替変動による粗利率の変動リスク
• 大型案件の期ズレ・季節性による売上・利益の変動
• 在庫評価損や陳腐化リスク（特にIT商材）
• 主要仕入先・顧客への依存度に伴う交渉力リスク

財務リスク:

• 売上拡大に伴う運転資本需要の増加と営業CF圧迫リスク
• 信用与信の拡大による貸倒リスクの増加可能性
• 金利上昇局面での資金調達コスト上昇（現状感応度は小さいが注視）
• 為替変動が調達コスト・在庫評価に与える影響

主な懸念事項:

• キャッシュフロー情報・減価償却費の未開示によりCF品質評価が困難
• 配当方針・株主還元の通期見通しが不透明
• 売上急伸局面での在庫・売掛金膨張管理の確実性

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+27%に対し営業利益+66%と営業レバレッジが顕在化、営業利益率3.41%へ改善
• ROE9.76%は高い資産回転（1.445回）と適度なレバレッジ（2.82倍）が牽引
• 流動比率152%・当座比率135%・インタレストカバレッジ約408倍で財務余力は大きい
• 在庫回転日数約17日と運転資本効率は良好、薄利高回転モデルの強みを発揮
• CF・減価償却未開示のため、FCFの持続性や還元余力の精緻評価は通期開示待ち

注視すべき指標:

• 営業CF・FCF（売上債権・棚卸の増減を含む）
• 販管費率と営業利益率のトレンド
• 在庫回転日数・在庫水準（IT商材の陳腐化リスク管理）
• 為替・仕入価格動向と粗利率への影響
• 通期配当方針・自己株式取得の有無

セクター内ポジション: 同業のITディストリビュータ／総合商社小売系の中で、低粗利・高回転モデルとして標準的なマージン構造ながら、在庫回転と販管費吸収の改善で収益性が相対的に上振れ。財務健全性は上位水準で、金利感応度が低い点も強み。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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