株式会社マツキヨココカラ＆カンパニー 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 5,490.94億円
• 営業利益: 404.44億円
• 当期純利益: 251.25億円
• 1株当たり当期純利益: 66.42円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

マツキヨココカラ＆カンパニー（3088）の2026年度Q2（連結、JGAAP）では、売上高549,094百万円（前年比+4.4%）、営業利益40,444百万円（同+7.4%）、当期純利益26,517百万円（同+6.2%）と、トップライン成長に対して利益成長が上回る形で着地しました。営業利益率は7.37%（=40,444/549,094）で前年からおおむね21bps改善したと推定され、営業レバレッジのポジティブな効果が確認できます。粗利益は182,357百万円、粗利率は33.2%で、プロモーション効率や商品ミックス改善（処方箋・PBなど）が寄与した可能性があります。デュポン分解では、純利益率4.83%、総資産回転率0.765回、財務レバレッジ1.37倍によりROEは5.07%（報告値一致）と、適度な資本効率を維持しています。ROAは3.69%（=26,517/717,893）で、安定的な利益創出力を示します。営業CFは45,096百万円で純利益比1.70倍とキャッシュ創出力は良好、OCF/EBITDAは93.2%（=45,096/48,382）とキャッシュフローの質も高水準です。流動比率224%、当座比率224%と短期流動性は厚く、運転資本は201,676百万円、運転資本回転は約2.72倍（=549,094/201,676）で、日常運転を十分に賄える構造です。負債資本倍率0.37倍とレバレッジは低位、インタレストカバレッジは1,348倍と極めて健全で、財務耐性は強固です。法人税等14,363百万円に基づく実効税率は当社試算で約33.6%（=14,363/42,733）です。財務CFは▲39,751百万円と資本配分（借入返済・自己株式取得等）の実施が示唆されますが明細は不明です。配当は期中情報として0円・配当性向0%で、現時点では内部留保・財務柔軟性の確保を優先しているとみられます。自己資本は522,989百万円で、当社試算の自己資本比率は約72.9%（=522,989/717,893）と厚く、将来的な成長投資や株主還元のオプションを確保しています。売上・利益とも増加、マージンも改善しており、ドラッグストア市場の競争が激しい中でも効率的なオペレーションが奏功しています。今後の焦点は、既存店売上（SSS）、粗利率の維持、販管費コントロール、処方箋・PB・インバウンド等のミックス変動と、店舗投資・システム投資の資本配分バランスです。棚卸資産・投資CF・現金残高など一部勘定は不記載のため、在庫回転やFCFの精緻評価には制約がある点に留意が必要です。総じて、堅調な売上成長に対して利益・キャッシュフローの質が伴う決算であり、保守的なレバレッジと高い金利耐性がバッファーとして機能しています。

収益性分析

ROEは5.07%で、純利益率4.83%×総資産回転率0.765×財務レバレッジ1.37の分解から、収益性（マージン）と効率性（回転）が主要ドライバー、レバレッジ寄与は限定的と評価します。営業利益率は7.37%（前年約7.16%と試算）で21bps程度改善、売上成長+4.4%に対し営業利益+7.4%と、運営効率・販管費の吸収が進み正の営業レバレッジを確認。EBITDAは48,382百万円、EBITDAマージン8.8%で、減価償却費は売上比1.4%（=7,938/549,094）と資産の資本効率は良好。インタレストカバレッジは1,348倍と金融費用負担は極小で、営業利益の品質を損なわない構造。税負担は当社試算で33.6%と標準的水準。粗利率33.2%はプロモーション効率化・高付加価値商材ミックスの寄与を示唆。総じて、利益率の質は健全で、販管費コントロールとミックス改善が継続すれば、緩やかなマージン拡張余地があるとみます。

成長性評価

売上高は549,094百万円（+4.4%）と堅調。営業利益は+7.4%で、トップラインに対し高い伸びを示し、規模の経済の進展を示唆。純利益+6.2%と利益成長も同調。粗利率33.2%維持のもとでの伸長であり、価格政策・PB比率・処方箋の拡大などが背景の可能性。既存店売上（SSS）動向、来店客数/客単価、インバウンド需要の回復度合いが持続性の鍵。販促効率やO2O・ECとの相乗効果によるバスケット拡大が成長ドライバー。店舗出退店のネット増（面積成長）と人員・物流コストの最適化が中期の収益持続性を左右。今後の見通しは、競争環境が厳しい中でも、コスト管理とミックス改善が継続できれば緩やかな増益基調を想定。もっとも、投資CF・設備投資の開示が不記載のため、成長投資の強度と将来キャッシュ創出への影響評価には限界があります。

財務健全性

総資産717,893百万円、純資産522,989百万円、当社試算の自己資本比率約72.9%で財務クッションは厚い。負債合計191,280百万円、負債資本倍率0.37倍とレバレッジは低位。流動資産364,316百万円、流動負債162,640百万円で流動比率224%、運転資本201,676百万円と短期支払能力は高い。当座比率224%は棚卸資産データ不記載のため参考値。インタレストカバレッジ1,348倍、支払利息30百万円と金利感応度は極小。財務CF▲39,751百万円は資本配分（借入返済・自己株取得等）示唆も、詳細内訳は未把握。総じて、資本構成は保守的で、景気逆風下でも耐性が高い。

キャッシュフロー品質

営業CF45,096百万円、純利益26,517百万円に対しOCF/NI=1.70と利益のキャッシュ化は良好。OCF/EBITDA=93.2%と減価償却費の非現金性を反映しつつ、運転資本の流出入も良好に管理。投資CFは不記載（0表示）でCAPEX水準を特定できず、厳密なFCF算定は不可。減価償却費7,938百万円を一つの手掛かりに、維持投資が同水準であるならば概ね潤沢なFCF余地は見込めるが、拡大型投資の有無は判断できない。運転資本は201,676百万円で、売上対比の運転資本回転は約2.72倍。棚卸資産・現金残高の不記載により、在庫回転日数・キャッシュコンバージョンサイクル（CCC）の定量評価はできない。総じて、利益の質は高く、OCFは安定的だが、投資CFの欠落がFCFの確度を下げる制約となっています。

配当持続性

期中開示の年間配当は0円、配当性向0%。営業CFが純利益を大幅に上回る一方で、投資CFが不記載のためFCFカバレッジを厳密に評価できません。財務CF▲39,751百万円は株主還元や負債返済の可能性を示すものの、配当ではなく他の資本配分（自己株式取得等）を用いた可能性があります。自己資本比率（当社試算72.9%）と低レバレッジ（D/E=0.37倍）から、将来的な還元余地は潜在的に大きいものの、成長投資や人材・IT・物流投資の必要額次第で方針は変動し得ます。現時点では、投資余力・内部留保重視の政策が示唆され、配当の持続可能性は高い一方、水準判断にはCAPEX開示が不可欠です。

リスク評価

ビジネスリスク:

• ドラッグストア業界の価格競争激化による粗利率圧迫
• 処方箋報酬・薬価改定等の規制変更リスク
• 人件費・物流費の上昇による販管費率の上振れ
• インバウンド需要の変動（為替・地政学・訪日政策）
• PB比率拡大に伴う調達・品質管理リスク
• EC・デジタル競合とのチャネル競争
• 店舗出退店の最適化失敗による固定費負担

財務リスク:

• 投資CF不記載に伴う実際のCAPEX水準不透明性
• 棚卸資産不記載による在庫評価・陳腐化リスクの見えづらさ
• 賃借関連負債や契約義務の未把握による潜在オフバランス負担
• 税率・税務上の不確実性（実効税率の変動）

主な懸念事項:

• 粗利率33.2%の維持可能性（プロモーション・ミックスの持続性）
• 販管費コントロールと人員・物流コストのインフレ圧力
• 既存店売上（SSS）のトレンドと来店頻度の維持
• 投資計画（店舗・IT・物流）とFCFのバランス
• 在庫回転・欠品率の適正水準（棚卸資産データ不記載）

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+4.4%、営業利益+7.4%でポジティブな営業レバレッジを確認
• 営業利益率7.37%・粗利率33.2%とマージンは底堅い
• OCF/NI=1.70、OCF/EBITDA=93.2%とキャッシュの質が高い
• D/E=0.37倍、インタレストカバレッジ1,348倍で財務耐性が強い
• ROE=5.07%は安定水準、レバレッジ依存度は低い
• 投資CF不記載のためFCF確度に制約、成長投資強度の把握が課題

注視すべき指標:

• 既存店売上（SSS）・客数と客単価
• 粗利率・PB構成比・処方箋枚数
• 販管費率（特に人件費・物流費）
• 店舗純増・CAPEX・投資CFの明細
• 在庫回転日数・欠品率（棚卸資産の開示が前提）
• OCF/NI・OCF/EBITDA・運転資本回転
• 財務CF内訳（自己株式取得・債務返済など）

セクター内ポジション: 低レバレッジかつ高いキャッシュ創出力を背景に、同業内でも財務健全性と利益率の安定性で良好なポジション。マージンの持続とSSS動向次第で、安定成長型のプロファイルを維持できる見込み。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません