ホリイフードサービス株式会社 2025年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 23.78億円
• 営業利益: 1.03億円
• 当期純利益: -41百万円
• 1株当たり当期純利益: 12.46円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

ホリイフードサービス（3077）の2025年度Q2（連結、JGAAP）は、売上高2,378百万円（前年比+9.6%）と増収ながら、営業利益103百万円（前年並み）・当期純利益75百万円（前年並み）で利益は横ばいにとどまった。粗利益率は65.7%（売上総利益1,562百万円）と高水準だが、営業利益率は4.3%にとどまり、販管費の増加により増収効果が相殺された可能性が高い。デュポン分解では、純利益率3.15%、総資産回転率0.752回、財務レバレッジ3.57倍によりROEは8.47%と算出され、レバレッジの寄与が大きい構図である。ROAは概算で約2.37%（=3.15%×0.752回）とみられ、自己資本効率はレバレッジに依存している。流動比率104.3%、当座比率104.3%と短期流動性は「辛うじて1倍超」で、運転資本は89百万円と薄い緩衝幅に留まる。負債資本倍率2.82倍、総負債2,501百万円・純資産886百万円の資本構成はやや債務厚めで、金利負担は支払利息7.92百万円に対しインタレストカバレッジ13.0倍と現状は対応可能だが、利益低下局面では耐性が低下しうる。売上伸長に対し営業利益横ばいであることから、営業レバレッジは負方向に働いたと推定され、労務費・水道光熱費・家賃等の固定的/準固定的コスト上昇が示唆される。実効税率は開示上0.0%となっているが、法人税等2.75百万円の計上がある一方で、純利益75百万円との関係から税効果・特別項目等の影響が混在している可能性がある。キャッシュフロー計算書は全項目が不記載（0表示）であり、営業CF/純利益比やFCFの定量評価は不可能である点は重要な制約である。棚卸資産・減価償却費・EBITDAも不記載で、原価構成や固定資産負担の把握に限界がある。年間配当は0円、配当性向0%で内部留保を優先している。総資産3,162百万円に対し流動資産2,163百万円・流動負債2,074百万円で、現金実在額は不明ながら、短期債務の償還・仕入決済余力は限定的とみられる。外食業は同店売上・客数・客単価の変動に敏感であり、最低賃金上昇・食材価格上昇・エネルギーコスト高はマージンを圧迫しうる。総じて、売上は回復局面にある一方、利益成長が遅れ、レバレッジ依存のROEと薄い流動性がボトルネックである。今後は販管費コントロール、価格改定の浸透、稼働率と客単価の改善による営業レバレッジの好転が焦点となる。なお、本分析はCF・減価償却・在庫等の不記載により、キャッシュ創出力・資産効率の精緻な評価に制約がある。

収益性分析

ROE分解：純利益率3.15% × 総資産回転率0.752回 × 財務レバレッジ3.57倍 = ROE 8.47%（報告値と一致）。ROAは約2.37%と推定され、レバレッジが自己資本効率を押し上げている。営業利益率は4.3%（=103百万円/2,378百万円）で、粗利率（65.7%）と比較して販管費比率の高さが際立つ。経常利益率は4.25%（=101百万円/2,378百万円）で、営業外収支の影響は軽微。支払利息7.92百万円に対するインタレストカバレッジは13.0倍で、当面の金利負担耐性はある。営業レバレッジ：売上+9.6%にもかかわらず営業利益が横ばいで、固定費（人件費・地代家賃・光熱費等）の上昇または投資的費用の増加が営業レバレッジを相殺した可能性が高い。利益率の質：税負担表示が低く、特別項目・税効果等の寄与の有無を精査する必要がある。減価償却費・EBITDAが不記載のため、実質的なキャッシュ創出マージン（EBITDAマージン）の評価は不可。平均金利負担は売上比0.33%と小さいが、マージンの薄さを考えると利益感応度は高い。

成長性評価

売上高は前年比+9.6%と回復基調。外食需要の正常化や価格改定の寄与が想定される一方、営業利益が横ばいであることから、売上の質（値上げ依存か、来店客数増か）の見極めが重要。粗利率65.7%は高く、メニュー構成や収益モデル（直営/FC/不動産関連収益等）の影響が大きい可能性。利益の質は、販管費上昇により売上伸長が取り込めていない点で課題。半期ベースの総資産回転率0.752回は年率換算で約1.5回に相当し、資産効率は業態平均並み～やや良好と推定。今後の見通しは、コストインフレ（人件費・光熱費）と需要の弾力性のバランス次第。価格転嫁の継続と来店数の維持ができれば、売上伸長が利益成長へ転化する余地はあるが、短期的には販管費圧力が続く想定。新規出店・閉店のネットの動き、営業時間拡大、デリバリー・テイクアウトの構成変化が成長の鍵。

財務健全性

流動性：流動比率104.3%、当座比率104.3%で短期安全域は薄い。運転資本は89百万円と限定的で、季節要因や月次の売上変動で容易に毀損し得る。支払能力：負債合計2,501百万円、純資産886百万円で負債資本倍率2.82倍。インタレストカバレッジ13.0倍と利払い余力は現状十分だが、営業利益の変動に脆弱。資本構成：財務レバレッジ3.57倍（総資産/純資産）でレバレッジがROEの押し上げ要因。自己資本比率の数値は不記載で評価不可だが、総資産3,162百万円・純資産886百万円から概算の自己資本比率は約28%と推定される。現金同等物・長短借入・リース債務の内訳は不明で、実際の流動性クッション評価には限界がある。

キャッシュフロー品質

CF計算書は営業・投資・財務CFがすべて不記載（0表示）であり、営業CF/純利益比率やフリーキャッシュフローの実測評価は不可能。利益の質は、営業外費用が軽微である点、インタレストカバレッジが13倍ある点から短期的には一定の現金創出力が示唆されるが、減価償却費不明・運転資本増減不明のため確証はない。運転資本は89百万円のプラスであるものの、売上成長局面では売掛・在庫（不記載）の積み上がりによる営業CFの一時的悪化が起こり得る。FCFは不明で、投資規模（新規出店・改装・IT投資）により大きく変動する可能性がある。従って、短期的なキャッシュの持続性評価はデータ制約のため限定的。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0%で内部留保と財務健全化を優先。営業CF・FCFが不明のため、配当余力を定量評価できない。現状の負債資本倍率2.82倍、流動性104%前後という水準からは、当面は配当よりも財務体質の強化・出店投資の選別に資源配分する方針が合理的とみられる。将来の配当再開には、営業利益率の改善（4.3%→5～6%台）、安定的な営業CF創出、純有利子負債の低減が前提条件となる。FCFカバレッジ（不記載のため0.00倍表示）は判断材料にならず、次期以降のCF開示が鍵。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 同店売上の変動（客数・客単価）の高感応度
• 人件費・最低賃金上昇によるマージン圧迫
• 食材・エネルギーコストのインフレ継続
• 出退店のタイミングと賃料水準のミスマッチ
• 労働力確保難・採用競争激化
• 需要ショック（天候、感染症、災害等）による来店減
• ブランド競争力・メニュー戦略の失敗

財務リスク:

• 流動比率が約104%と薄く短期資金繰りに脆弱性
• 負債資本倍率2.82倍とレバレッジ依存の自己資本効率
• 金利上昇局面での利払い増加リスク
• キャッシュフロー不記載に伴う流動性評価不確実性
• 減価償却・リース負担の不透明感（固定費負担の実態不明）

主な懸念事項:

• 売上+9.6%でも営業利益が伸びず、コスト上昇が利益を圧迫
• CF・在庫・減価償却が不記載で、利益のキャッシュ裏付けを検証できない
• 流動性のバッファが小さく、短期ショック耐性が限定的

投資示唆

重要ポイント:

• ROE8.47%は主に財務レバレッジの寄与、ROAは約2.4%と控えめ
• 売上は回復も、販管費上昇で営業レバレッジが効いていない
• 流動比率104%・運転資本89百万円と短期余力が薄い
• インタレストカバレッジ13倍で現状の金利耐性は確保
• 配当はゼロで内部留保優先、利益成長とCFの可視化が再開条件

注視すべき指標:

• 同店売上成長率（客数・客単価の内訳）
• 人件費率・光熱費率・地代家賃比率の推移
• 営業利益率と粗利率のギャップ（販管費コントロール）
• 出退店数・総座席数・稼働率
• 営業CF・FCF、設備投資額、リース関連支出
• 純有利子負債と金利負担、短期借入のロールオーバー状況
• 価格改定の浸透度と需要弾力性

セクター内ポジション: 外食小型株の中では、売上回復は平均並みだが、利益成長の鈍さと薄い流動性、レバレッジ依存の自己資本効率が弱み。金利負担は軽微で改善余地はあるが、マージン正常化とCFの可視化が進むまでは保守的な財務運営が求められる。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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