あい ホールディングス株式会社 2026年度 第1四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 202.70億円
• 営業利益: 20.39億円
• 当期純利益: 98.04億円
• 1株当たり当期純利益: 77.13円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

2026年度Q1のあい ホールディングス（連結、JGAAP）は、売上高20,270百万円で前年同期比+80.6%と大幅増収となり、景気後退懸念の中でも堅調な需要環境と大型案件の寄与が示唆されます。粗利益は5,709百万円、粗利益率は28.2%で、ボリューム拡大局面でも一定の価格主導力または製品ミックス改善が維持されたとみられます。営業利益は2,039百万円（+14.7%）で営業利益率は約10.1%と二桁を確保し、増収効果に対して販管費もコントロールされています。一方、経常利益2,279百万円に対し当期純利益が4,109百万円と大きく上回っており、特別利益等の一過性要因が純利益を押し上げた可能性が高いです。その結果、純利益率は20.27%と高水準ですが、持続性の評価には慎重さが求められます。デュポン分析では純利益率20.27%、総資産回転率0.146倍、財務レバレッジ1.25倍から算出ROEは3.69%で、利益率主導のROE構造ながら低い回転率と保守的レバレッジがROEの上限を抑えています。総資産は138,706百万円、純資産111,389百万円、負債合計28,840百万円と強固な財務基盤を維持し、負債資本倍率は0.26倍と低位です。流動資産83,265百万円、流動負債16,565百万円から流動比率は502.7%、当座比率は443.9%と極めて高く、短期支払能力は極めて良好です。支払利息は3百万円と軽微で、インタレストカバレッジは約680倍と資本コスト面の制約は小さいです。法人税等は525百万円で、経常利益ベースの実効税率は概ね23%程度とみられ、税率は平常水準に近いと推察されます。営業キャッシュフローや減価償却費などは四半期開示書類では未記載項目があり、キャッシュフロー品質の直接評価はできませんが、運転資本は66,700百万円と潤沢で、運転資金面の安全余裕は大きいです。セグメント別開示は本データに含まれていないものの、売上急増と粗利率維持からセキュリティ関連や機器ビジネスの大型案件、あるいは高付加価値ソリューションの構成比上昇が示唆されます。純利益の伸びが一過性要因に依存した可能性があるため、営業利益やコア利益に基づく持続的な収益力の確認が重要です。総じて、増収・高流動性・低レバレッジという強みと、一過性益の寄与・低い総資産回転率という課題が併存する決算です。期初のため配当実績やキャッシュフロー情報は追って更新が見込まれ、通期の配当方針と投資計画の示唆が次四半期以降の焦点となります。データには未記載項目が含まれるため、キャッシュフローやEBITDAの精緻な分析には追加開示が必要です。

収益性分析

ROE分解（デュポン）：純利益率20.27% × 総資産回転率0.146倍 × 財務レバレッジ1.25倍 ≒ ROE 3.69%。純利益率がROEの主因である一方、低い資産回転と控えめなレバレッジがROEを抑制。営業利益率は約10.1%（=2,039/20,270）で、売上急増局面でもコスト吸収が進み営業レバレッジは効いているが、粗利率28.2%から販管費負担は依然大きく、今後のスケールメリット発現が鍵。経常利益率は約11.2%（=2,279/20,270）と営業利益率を上回り、金融収支はプラス寄与。純利益率20.27%は特別利益等の一過性要因が示唆され、コア収益力の指標としては営業利益率の継続性を見る必要。税負担は法人税等525百万円から実効税率は概ね23%（=525/2,279）と推計され、税率の平常化を前提とすれば純利益率は平時に低下する可能性。支払利息3百万円、インタレストカバレッジ約680倍と財務コストは無視可能水準で利益の質を毀損しない。減価償却費とEBITDAは未記載のため、非現金費用の負担およびキャッシュ利益の把握は今後の追加開示待ち。

成長性評価

売上成長は+80.6%と急伸し、需要の拡大・大型案件の計上・ベース効果のいずれか（または複合）が寄与。粗利率28.2%を維持している点は、単なるボリューム増にとどまらず、価格やミックスの改善が伴った可能性。営業利益は+14.7%にとどまり、売上成長との差が大きいことから、増販に伴う販管費増や先行投資（人員増強、販促、研究開発等）が利益成長を抑制した公算。純利益の大幅乖離（経常2,279百万円に対し純利4,109百万円）は一過性要因の影響が大きく、来期以降の反動減リスクを内包。持続可能性の観点では、受注・受注残、セグメント別の単価動向、プロジェクト収益性の推移確認が必須。今後の見通しは、（1）粗利率の安定、（2）販管費率の低下（スケールメリット）、（3）一過性利益の縮小・平常化の三点が整えば、営業利益率の逓増による利益の質向上が期待される。短期的には高成長の反動とマージンの維持可能性が主要論点。

財務健全性

流動性：流動資産83,265百万円、流動負債16,565百万円で流動比率502.7%、当座比率443.9%と極めて高い。運転資本は66,700百万円で短期資金需要に十分対応可能。支払能力：負債合計28,840百万円、純資産111,389百万円で負債資本倍率0.26倍と低レバレッジ。支払利息3百万円、インタレストカバレッジ約680倍で金利上昇耐性も高い。資本構成：総資産138,706百万円に対し純資産比率は約80.3%（=111,389/138,706）と推計され、自己資本厚い（自己資本比率0.0%の表示は未記載扱い）。成長投資や株主還元のオプション性は高いが、総資産回転率0.146倍と資産効率は低く、余剰資産の活用や不要資産のスリム化が中期的課題。

キャッシュフロー品質

営業CF・投資CF・財務CFは本データでは未記載のため、直接的なキャッシュ創出力とFCFの定量評価は不可。利益の質は、営業利益が+14.7%と増益でコア収益が拡大する一方、純利益が一過性要因で押し上げられている可能性が高く、当期純利益ベースのキャッシュコンバージョン評価は適切でない。運転資本は66,700百万円と潤沢で、短期の資金繰りリスクは限定的。棚卸資産9,729百万円は売上急増に伴う積み増しの可能性があり、在庫回転（未開示）や滞留リスクのモニタリングが必要。今後は営業CF/営業利益、FCFマージン、CCC（売上債権・在庫・仕入債務回転日数）の推移でキャッシュフロー品質を確認したい。

配当持続性

配当実績は本データでは0円・配当性向0.0%と表示されているが、期初で未確定の可能性が高く、通期方針の確認が必要。EPSは77.13円と高水準で、コア利益ベースに調整しても一定の分配余力はあるとみられる。強固なバランスシート（負債資本倍率0.26倍、流動性潤沢）は配当の下支え要因。もっとも、当期純利益には一過性益が含まれる可能性があり、持続的な営業CFとFCF（未記載）の確認が配当持続性評価に不可欠。仮に標準的な配当性向30%を想定すると仮説上の年間配当は約23円/株相当だが、これはCFの裏付けが未確認で前提依存。今後はFCFカバレッジ、ネットキャッシュポジション、通期ガイダンスに連動した配当政策の更新が焦点。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 大型案件の期ズレ・一過性寄与の反動減
• 製品ミックス変動による粗利率のボラティリティ
• サプライチェーン逼迫や部材価格上昇による原価上昇
• 公共・法人向け案件の入札競争激化
• 海外展開や為替変動による採算変動
• 新製品開発やM&Aの統合リスク

財務リスク:

• 総資産回転率の低迷による資本効率悪化
• 一過性利益依存に伴う利益の平準化リスク
• 在庫積み増しに伴う評価損・滞留リスク
• 金利上昇局面での運転資金コスト上昇（影響は現状限定的）

主な懸念事項:

• 純利益が経常利益を大幅に上回る決算構造（特別要因の解明必要）
• キャッシュフロー情報・減価償却費の未記載による利益の質評価の不確実性
• 資産効率（総資産回転率0.146倍）の低さ

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+80.6%と大幅成長、粗利率28.2%を維持
• 営業利益率約10.1%でコア収益は堅調
• 純利益率20.27%は一過性寄与の可能性が高い
• 流動比率503%、負債資本倍率0.26倍と財務基盤は極めて強固
• 総資産回転率0.146倍と資産効率は課題

注視すべき指標:

• 受注・受注残とセグメント別売上総利益率
• 販管費率の推移（人件費・販促・研究開発）
• 特別利益/損失の内容と規模、実効税率の平常化
• 営業CF/営業利益、FCFマージン、CCCの改善度
• 在庫回転日数・売上債権回収日数
• ROICとROEの差（資本効率）
• 配当方針・自社株買いの方針更新

セクター内ポジション: セキュリティ・機器・ソリューションを含む複合ポートフォリオとして、利益率と財務健全性は同業上位レンジに位置する一方、資産回転率の低さが資本効率面での相対的な弱み。持続的なマージン維持と資産効率の改善が達成されれば、同業中位から上位への相対的ポジショニング強化余地あり。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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